Proč byl Bitcoin vynalezen?
Bitcoin se neobjevil jen tak z ničeho nic a rozhodně nezačal jako investiční aktivum. Zrodil se jako technická reakce na velmi specifický problém, o kterém po desetiletí diskutovala komunita kryptografů, hackerů a libertariánsky smýšlejících techniků – cypherpunkerů. Jejich ústřední teze byla jednoduchá: v digitálním světě jsou svoboda a majetek bez kryptografie nemožné. Zatímco offline práva jsou chráněna fyzickými hranicemi, trezory a zákony, online se vše omezuje na to, kdo ovládá servery, databáze a komunikační kanály.
Na začátku prvního desetiletí 21. století se internet stal globálním médiem pro komunikaci, obchod a spolupráci, ale stále mu chyběl univerzální prostředek směny, kterému by všichni účastníci mohli důvěřovat. Digitální data lze kopírovat donekonečna, takže jakékoli „online peníze“ vyžadovaly centrum důvěryhodnosti – banku, platební službu nebo vládu – pro vedení záznamů a potvrzování transakcí. Díky tomu byly tyto peníze zranitelné vůči cenzuře, blokování a svévolným pravidlům. Internet byl globální a decentralizovaný, ale peníze v něm nikoli.
$BTC byl pokusem vyřešit právě tento problém: vytvořit peníze pro internet, které nevyžadují důvěru v konkrétní instituci. Místo centrálního zprostředkovatele byla důvěra přenesena do otevřeného protokolu, veřejné účetní knihy a ekonomických pobídek účastníků sítě. Kdokoli si mohl sám ověřit pravidla, historii transakcí a pravost mincí. Poprvé se tak objevil univerzální prostředek směny pro digitální prostředí, kde důvěra není zajištěna autoritou, ale matematikou a konsensem sítě.
Kdo a proč potřeboval zlato?
Historie zlata jako peněz začíná dlouho před vznikem trhů, jak je chápeme dnes. Přibližně před 7 000–8 000 lety lidstvo vstoupilo do zásadně nové fáze vývoje: kmenová ekonomika, založená na osobních vazbách, darech a vzájemných závazcích, přestala fungovat v celoměstském měřítku, dělba práce se stala složitější a objem směny mezi cizími lidmi rostl. Objevil se stejný základní problém, který se později objevil na internetu: jak směňovat hodnotu mezi lidmi, kteří si navzájem přímo nedůvěřují.
Zlato se ukázalo jako téměř dokonalý kandidát na univerzální měnu. Je vzácné v přírodě a jeho těžba vyžaduje značné úsilí a čas, takže jeho nabídka je omezená a předvídatelná. Je snadno dělitelné, snadno se skladuje a přepravuje, časem se nezhoršuje a je prakticky nezničitelné používáním. Na rozdíl od většiny komodit jej nelze „spotřebovat“ – práce investovaná do jeho těžby se uchovává ve fyzické formě. Díky tomu se zlato stalo přirozeným nástrojem nejen pro směnu, ale také pro dlouhodobé uchovávání hodnoty.
Důležité je, že zlato se nestalo penězi na základě něčího příkazu nebo centrálního rozhodnutí. Jeho role se vyvíjela přirozeně – prostřednictvím opakovaných výměnných zkušeností. Lidé se nemuseli osobně znát ani důvěřovat konkrétní osobě: stačilo pochopit, že hodnota zlata je všeobecně uznávána. Když si zlato vzali s sebou do jiného města nebo země, mohli ho směnit za zboží a služby. Postupně se tak objevil společenský konsenzus: zlato se stalo univerzálním nositelem hodnoty, který fungoval i přes osobní vazby, kulturní rozdíly a hranice.
Co se změnilo: proč se zlato a Bitcoin nestaly penězi v pravém slova smyslu
Abychom pochopili, proč zlato ani Bitcoin dnes nejsou penězi v klasickém slova smyslu, musíme si nejprve připomenout, co se běžně označuje jako peníze. Ekonomická teorie obvykle identifikuje čtyři hlavní funkce peněz:
prostředek směny - peníze se používají k nákupu zboží a služeb;
míra hodnoty - ceny a ekonomické výpočty jsou vyjádřeny v penězích;
platební prostředek - peníze se používají k úhradě dluhů, daní a závazků;
prostředek akumulace (úspory) - peníze umožňují přenášet hodnotu v průběhu času.
V průběhu tisíciletí se role zlata postupně měnila. Nejprve to byl vzácný kov, poté šperk, který sloužil také jako uchovatel bohatství. Později se zlato začalo používat jako mince pro obchod a platby a nakonec jako slitky, primárně pro skladování. Zlato se postupně koncentrovalo v bankovních trezorech a vládních rezervách a v každodenní ekonomice ustupovalo papírovým a bezhotovostním penězům. Zlato nakonec ztratilo většinu svých měnových funkcí a udrželo si svou primární roli uchovatele hodnoty.
Bitcoin byl původně koncipován jako internetové peníze, ale v praxi se dnes zřídka používá k platbám. Používá se primárně jako investiční nástroj, uchovatel hodnoty v čase a prostředek k převodu hodnoty přes hranice bez zprostředkovatelů.
Proč jsou Bitcoin a zlato vybrány jako uchovatelé hodnoty
Odpověď nespočívá v ideologii ani módě, ale v základních ekonomických zákonech, které platí stejnou měrou jak pro fyzický, tak pro digitální svět.
V této souvislosti je nejprve vhodné připomenout směnnou rovnici navrženou měnovým ekonomem Irvingem Fisherem: MV = PQ, která popisuje vztah mezi peněžní zásobou, rychlostí oběhu peněz, objemem zboží a cenovou hladinou. Jak u zlata, tak u Bitcoinu je nabídka omezená. Zlaté rezervy rostou pomalu a předvídatelně, zatímco nabídka Bitcoinu je striktně definována protokolem. Pokud se objem zboží a služeb v ekonomice v průběhu času zvyšuje, zatímco rychlost oběhu těchto aktiv zůstává nízká, pak ceny denominovaných ve zlatě nebo Bitcoinu klesají. To znamená, že jejich kupní síla se zvyšuje v porovnání s fiat měnami, což z nich činí vhodné nástroje pro ukládání hodnoty v průběhu času.
Za druhé, zde funguje logika známá jako Koperníkov-Greshamův zákon, často uváděný jako „špatné peníze vytlačují dobré“. Když v ekonomice koexistují různé formy peněz, lidé mají tendenci utrácet ty, které vnímají jako méněcenné, a hromadit ty, které vnímají jako spolehlivější. Fiat měny podléhají rozhodnutím vlád a centrálních bank, mohou být vydávány bez kontroly a jsou náchylné k inflaci, finančním krizím a politickým omezením. V důsledku toho jsou fiat měny vnímány jako pohodlný platební prostředek, ale ne jako spolehlivý uchovatel hodnoty. Proto je lidé mají tendenci utrácet, zatímco zlato a Bitcoin jsou preferovány pro jejich držení a hromadění.
Za třetí je vhodné obrátit se k teorii hodnoty práce, kterou formuloval klasický ekonom David Ricardo. Podle této teorie je hodnota komodity určena množstvím práce a zdrojů vynaložených na její výrobu. Ve většině případů je komodita vyrobena, zakoupena a poté spotřebována, což má za následek zmizení práce do ní investované. Pokud však komodita po svém vzniku není zničena spotřebou, hodnota v ní obsažená se akumuluje a zachovává. V případě zlata se jedná o lidskou práci a zdroje vynaložené na těžbu, zpracování a infrastrukturu. V případě Bitcoinu se jedná o energii vynaloženou na výpočty nezbytné pro jeho vydání a udržování bezpečnosti sítě. Zlato i Bitcoin se nespotřebovávají, ale nadále existují, čímž se zachovávají vynaložené zdroje.
Tento model funguje, dokud existuje silný společenský konsenzus: zlato a Bitcoin lze kupovat a prodávat kdykoli – existuje pro ně globální trh, který zahrnuje celý svět. Zlato – ve formě slitků, mincí a šperků – vlastní 1,1–1,6 miliardy lidí, což představuje až 20 % světové populace. Počet uživatelů Bitcoinu je 100–500 milionů, což představuje až 10 % internetového publika.
Lidstvo jakožto městská obchodní civilizace používá zlato jako uchovatel hodnoty přibližně 75 % celé své historie. Bitcoin je co do historické hloubky se zlatem nesrovnatelný, důležitý je však kontext digitální ekonomiky. Pokud zhruba počítáme historii internetu od roku 1991 – okamžiku, kdy se objevily první webové stránky – Bitcoin existuje od roku 2009, což je více než polovina existence internetu jako masmédia. Během této doby nezmizel, nebyl nahrazen alternativami a dokázal se integrovat do internetové ekonomiky jako globální aktivum pro ukládání a přenos hodnoty přes hranice.
Síla konsensu ohledně zlata a Bitcoinu neznamená, že jsou zcela bezpečné. V případě zlata je klíčovým rizikem jeho nedostatek. Podle různých odhadů bylo již vytěženo 216 000 tun zlata, což představuje 77 % všech ekonomicky využitelných zásob na Zemi. Pro srovnání, od roku 1900 bylo díky novým technologiím vytěženo přibližně 95 % zlata. Zemská kůra obsahuje přes 100 milionů tun zlata, které je považováno za ekonomicky nevytěžitelné, a asteroid Psyche může obsahovat až 23 miliard tun. Budoucí technologie by mohly umožnit vytěžení tohoto zlata, což by snížilo jeho hodnotu jako vzácného kovu.
Bitcoin čelí také technologickým rizikům. Vývoj kvantových výpočtů by teoreticky mohl prolomit kryptografii používanou dnes a otázka přizpůsobení sítě postkvantovým standardům zůstává nevyřešena. Hodnota Bitcoinu – jeho omezená nabídka – má navíc i stinnou stránku: s jejím poklesem se systém bude stále více spoléhat na transakční poplatky jako zdroj příjmů pro těžaře. Zda jsou tyto pobídky dostatečné k udržení bezpečnosti sítě v dlouhodobém horizontu, je klíčovou otázkou pro celý systém.
Navzdory rozdílům ve formě, stáří a technologické povaze si zlato a Bitcoin v ekonomice vybudovaly pozoruhodně podobnou roli. Oba nástroje vznikly jako reakce na potřebu peněz, ale postupem času ztratily většinu svých měnových funkcí a zachovaly si klíčovou roli uchovatele hodnoty. Oba existují a udržují si svou hodnotu nikoli na základě fiat měny nebo zákona, ale prostřednictvím silného společenského konsensu podporovaného masivním globálním trhem. Oba umožňují přenos hodnoty v čase a prostoru, čímž se snižuje závislost na konkrétních státech, institucích a individuálních rozhodnutích.
Zlato jsou tisíce let lidské historie odlité do kovu.
Bitcoin je historie spálené energie, zaznamenaná na blockchainu.
Co to znamená pro soukromého investora?
Klasické investiční školy vnímají zlato jako strategický diverzifikátor. Například koncept „perpetuálního portfolia“ navrhuje alokovat až 25 % kapitálu do zlata, zatímco jiné vyvážené přístupy navrhují 7–10 % a konzervativnější modely 2–5 % jako obranný polštář. Základní logika všech těchto přístupů je podobná: zlato by nemělo být hnací silou růstu portfolia; jeho účelem je zmírňovat systémová rizika a udržovat kupní sílu v obdobích nestability.
Podobná logika se postupně uplatňuje i u Bitcoinu. Velké investiční domy a banky – jako BlackRock, Fidelity, JPMorgan a Morgan Stanley – jej nepovažují za náhradu tradičních aktiv, ale za doplněk diverzifikovaného portfolia. Při diskusi o místě Bitcoinu v portfoliu doporučují alokaci portfolia ve výši 1–5 % v závislosti na rizikovém profilu investora. V tomto rámci je Bitcoin vnímán jako asymetrické aktivum: na jedné straně je sázkou na jeho další přijetí jako standardního uchovatele hodnoty mezi rostoucím počtem jednotlivců a institucí, zatímco na druhé straně poskytuje ochranu proti nestabilitě fiat měn, inflaci a bankovním krizím.
V tomto smyslu se tvrzení, že Bitcoin je digitální zlato, zdá zcela platné. Různé éry, různé technologie a různé formy – ale stejná myšlenka: zachování hodnoty ve světě, kde je důvěra vždy omezená a nejistota neustálá.
