Spotřebitelské výdaje v USA stále drží, ale tlak inflace zúžuje prostor Fedu pro uvolnění
📌 Spotřebitelské výdaje v USA vzrostly o 0,4 % v lednu 2026, mírně nad očekáváními a ukazují, že poptávka domácností dosud zřetelně neoslabila. To zůstává důležitou podporou pro ekonomiku, protože spotřeba stále představuje většinu celkového růstu.
💡 Obtížnější část spočívá v jádrové inflaci PCE, která vzrostla o další 0,4 % měsíc po měsíci a dosáhla 3,1 % meziročně, což je nejvyšší úroveň od března 2024. To naznačuje, že cenový tlak se stále ukazuje jako přetrvávající, i když celková inflace PCE mírně klesla na 2,8 %.
⚠️ Širší obrázek se proto stává méně pohodlným, protože pozadí růstu se již zmírnilo, přičemž HDP za Q4 2025 byl revidován dolů na 0,7 %. Jinými slovy, americká ekonomika dosud na straně poptávky nepraskla, ale základ, na kterém stojí, už není tak pevný jako dříve.
🔎 Co vyniká, je, že tato data hlavně odrážejí období před energetickým šokem z konfliktu v Íránu, který se plně promítl do ekonomiky. Pokud ceny ropy a benzínu zůstanou zvýšené do Q2, Fed se bude muset vypořádat s ještě těžším vyvažováním mezi inflací a růstem.