Klíčové závěry:
Minulé cykly ukazují, že Bitcoin má tendenci se zotavit a překonávat během obchodních napětí a podpory likvidity, i když strach dominuje na začátku.
Stabilní těžební aktivita a rostoucí čistá dlouhá expozice na futures Chicago Mercantile Exchange naznačují, že profesionální obchodníci tiše nakupují pokles.
Obchodníci s Bitcoinem jsou stále nervózní po téměř třech týdnech pod 75 000 $, přičemž nálada se zhoršila po poklesu na 64 200 $, když se globální akcie oslabily. Nová nejistota se objevila poté, co Donald Trump zvýšil základní dovozní cla na 15 %, což přimělo investory k opatrnějšímu, risk-off přístupu.
Přesto podobný makro stres v minulosti často vytvořil podmínky pro sílu Bitcoinu. Stabilita těžařů zůstává nedotčena a institucionální hráči se zdají využívat pokles k akumulaci spíše než k odchodu.
I když se tyto události zpočátku zdají negativní, Bitcoin má historii překonávání během medvědích makroekonomických posunů. Co je důležitější, vnímání rizika se postupně zlepšuje; těžaři Bitcoinu prokázali odolnost a profesionální obchodníci využili nedávný pokles k navýšení expozice.
Dne 2. dubna 2025 podepsala Trumpova administrativa výkonný příkaz uvalující rozsáhlé "reciproké tarify" na téměř každého obchodního partnera. Situace se vyhrotila 9. dubna 2025, kdy byly na 75 zemí uvaleny další tarify, včetně sazby 34 % pro Čínu. Tento krok se shodoval s tím, že Bitcoin dosáhl pětiměsíčního minima na 74 600 $, což bylo následováno 38% rally za následující měsíc.
Obchodníci volí hotovost před Bitcoinem během období nejistoty
Přirozeným instinktem obchodníků během období nejistoty je hledat útočiště v hotovosti a státních dluhopisech. I přes své jedinečné výhody není Bitcoin dosud považován za bezpečné útočiště většinou investorů. Nicméně, jakmile si trh uvědomí, že vlády mohou být nuceny injektovat likviditu k stimulaci ekonomiky, Bitcoin má tendenci překonávat ostatní.
Federální rezervní banka poskytuje krátkodobé hotovostní půjčky proti zástavě státních dluhopisů, aby udržela fungování tržních financí a vyrovnání. I když to není považováno za přímou injekci likvidity, často to odráží dočasný stres v rozvaze. Přesto extrémní výkyvy v této metrice — včetně 100 miliardového nárůstu 16. března 2020 — se historicky shodovaly s obraty v ceně Bitcoinu.
Po pádu způsobeném pandemií v roce 2020 začal Bitcoin udržitelnou obnovu, když vzrostl z 4 400 $ na 42 000 $ během několika následujících měsíců. V té době mnoho lidí pochybovalo o jeho dlouhodobém výhledu, když se obchodoval 55 % pod svým předchozím maximem 19 900 $ mezi květnem a červencem, ale tato skepsa se ukázala jako mylná. Podobná situace by mohla vzniknout v roce 2026, pokud se opět zvýší tlak na likviditu.
Nvidia (NVDA US) má naplánováno oznámit čtvrtletní výsledky po uzavření amerického akciového trhu ve středu. Výsledky výrobce čipů pravděpodobně nastaví náladu investorů, zejména vzhledem k rostoucím obavám ohledně zadlužení v technologickém sektoru. Je zajímavé, že akcie Coreweave (CRWV US) a Oracle (ORCL US) již klesly o více než 50 % od svých předchozích historických maxim.
Zatímco podmínky pro společnosti podporující sektor umělé inteligence slábnou, exodus investic od těžařů Bitcoinu představuje menší riziko nyní, když se hashrate sítě plně zotavila z 25% poklesu v lednu. Co je důležitější, ASIC těžaři uvedení na trh v roce 2024 a na začátku roku 2025 zůstávají ziskoví i při nákladech na elektřinu ve výši 0,07 $ za kilowatthodinu.
Deeskalace obav z "smrti těžařů" mohla přispět k posílení optimismu mezi profesionálními fondovými manažery. Velcí spekulanti, včetně hedgeových fondů, změnili svou pozici z čistě krátké na čistě dlouhou na CME Bitcoin futures, podle zprávy CFTC zveřejněné minulý týden. Analytik Tom McClellan poznamenal, že dva podobné historické posuny předcházely významným cenovým dnu Bitcoinu.
I když žádný jednotlivý indikátor obratu nemůže potvrdit, zda úroveň 60 200 $ 6. února označila cyklické minimum, kombinace obav o likviditu, obav z nadměrných ocenění v sektoru AI a odolnosti v těžebním sektoru by mohla tlačit cenu Bitcoinu zpět k 75 000 $ v blízké budoucnosti.
