Americké fyzické Bitcoin ETF a Ethereum ETF nadále registrují odliv v reakci na pohyb investorů, kteří přesouvají kapitál do zahraničních akcií. Obě ETF měly doposud v roce 2026 pouze dva týdny, kdy byl příliv kapitálu pozitivní.
Tento trend je podpořen vzrůstem výnosů amerických státních dluhopisů, silným pracovním trhem v USA a rekordním přílivem kapitálu do zahraničních akciových fondů.
Kapital se přesouvá na zahraniční ETF trh.
V posledních několika týdnech se americké fyzické Bitcoin ETF obrátilo k jasnému odlivu kapitálu. Celková spravovaná aktiva se výrazně snížila z nedávného maxima přibližně 115 miliard dolarů na přibližně 83 miliard dolarů.
Ethereum ETF zažívá ještě větší odliv kapitálu, přičemž spravovaná aktiva klesla z přibližně 18 miliard dolarů na zhruba 11 miliard dolarů.
To není náhodná fluktuace. Naznačuje to pohyb, který ukazuje na odliv kapitálu z této třídy aktiv.
Na druhou stranu zahraniční akciové ETF vykázaly v posledních několika letech nejsilnější příliv kapitálu.
V lednu dosáhlo rozdělení kapitálu do globálních (mimo USA) fondů historického maxima, které představovalo přibližně třetinu celkového toku kapitálu do ETF. Ačkoli skutečné spravované aktivum je menší než americké ETF, tento výsledek se přesto projevuje.
Tento pohyb naznačuje velkou rotaci aktiv.
Institucionální investoři snižují své pozice v přeplněném růstovém obchodování v USA (včetně kryptoměn) a přesouvají kapitál na zahraniční cenově dostupné trhy. Důvodem je zlepšení zahraniční makroekonomické situace.
Současně síla amerických pracovních ukazatelů dále zvyšuje výnosy amerických státních dluhopisů. Růst výnosů zpřísňuje finanční prostředí a zvyšuje atraktivitu dluhopisů ve srovnání s rizikovými aktivy.
Bitcoin a Ethereum se obchodují jako vysoce beta likvidní aktiva a mají tendenci oslabovat, když se kapitál přesouvá k bezpečnějším a výnosnějším aktivům.
Tato kombinace představuje strukturované faktory opačného větru.
V roce 2024 se ETF kryptoměn stalo zdrojem silné poptávky, která podporovala růst cen díky trvalému přílivu kapitálu.
Avšak nyní se tento mechanismus otáčí. ETF neposilují rostoucí trend, ale fungují jako kanál pro rozdělení kapitálu.
To nepopírá dlouhodobý investiční názor na kryptoměny. Nicméně, krátkodobé likviditní prostředí se zhoršuje.
Pokud nedojde k zpomalení rotace aktiv nebo uvolnění makroprostředí, odliv kapitálu z ETF může představovat zátěž pro Bitcoin, Ethereum a celkový trh s kryptoměnami.
