"2. duben bude dnem osvobození pro Ameriku. Země po celém světě, ať už přátelé či nepřátelé, se nám někdy vysmívaly." -- Trump v pátek uvedl v Bílém domě.

V uplynulém týdnu se tržní nálada zřetelně stabilizovala, riziková aktiva se po několika týdnech intenzivního prodeje objevila v stabilizaci, zatímco nedávné výroky a chování Trumpovy administrativy byly relativně mírné. Nicméně, Trump v pátek v Oválné pracovně uvedl, že USA se připravují na oznámení 'Dne osvobození cel' ve středu (2. dubna), kdy budou uvaleny odvetné celní opatření proti zemím a spojencům, kteří podnikli obchodní kroky proti USA.

Tým Trumpa se v poslední době zdálo, že také zmírňuje svůj narativ, uznávajíc, že seznam cílových zemí nebude komplexní, a že některá stávající cla (např. na ocel) nemusí být nutně implementována kumulativně. Politické zaměření se tento týden přesune na předběžné detaily přezkumu obchodní politiky 'Amerika na prvním místě', což připravuje půdu pro oznámení v dubnu a pro jednání mezi USA a Ruskem (v pondělí) a geopolitický vývoj mezi Tureckem a Izraelem.

"Budeme se zaměřovat na ty 'špinavé 15%', ačkoliv představují pouze malou část celkového počtu, týkají se však velké části našeho obchodního objemu." -- Ministr financí Bessent uvedl v rozhovoru pro Bloomberg.

Bez ohledu na konečný výsledek obchodních jednání již došlo k poškození tržní nálady, otázky týkající se cel téměř dominovaly telefonním konferencím podnikových výsledků od začátku roku. Akcie silně spojené s obchodem od lednového vrcholu klesly o přibližně 15%, zatímco akcie s momentem zaznamenaly nejvýraznější korekci za téměř 40 let, přičemž během pouhých tří týdnů ztratily dvouleté zisky.

Vzhledem k této situaci profesionální správci aktiv vybírají své pozice na americkém akciovém trhu dosud nevídanou rychlostí, zatímco Evropa, Spojené království a Čína se stávají největšími příjemci díky svým fiskálním politikám.

Podobně, co se pozic týče, správci fondů projevují dosud nevídanou rychlost v soustředění na 'nízkou volatilitu' strategie, přičemž výkon tohoto faktoru v poslední době vzrostl na historických 92. percentil, což naznačuje, že fondy se přeorientovaly na extrémně obranné pozice.

Jedním z pozitivních faktorů je, že drobní investoři stále drží své akciové pozice, dokonce v době nedávného poklesu přidávali na hodnotě, objem obchodů s call opcemi a zůstatky na maržových účtech zůstávají na vysoké úrovni. V uplynulých letech drobní investoři často překonávali profesionální správce, bude tento trend pokračovat?

Celková tržní nálada zůstává slabá a v extrémně přeprodaném stavu, což vytváří předpoklady pro případný krátkodobý odraz rizikových aktiv. Vyhledávání termínu 'ekonomická recese' na Googlu se také blíží mnohalým maximům (podobně jako během pandemie nebo finanční krize), což dále podporuje možnost krátkodobého zotavení.

Nejdůležitější je, že americké hard data ekonomické ukazatele zůstávají silné, zatímco měkké indikátory trhu se nacházejí v ostrém kontrastu, což naznačuje, že reakce trhu na současné oslabení může být přehnaná. V uplynulých letech byly hodnocení makroekonomických analytiků často pesimističtější než skutečný ekonomický stav, domníváme se, že základy americké ekonomiky jsou mnohem silnější, než se trh obává.

Co se kryptoměn týče, trh v uplynulém týdnu také vykazoval relativní klid, ceny většinou kolísaly v rámci rozmezí a následovaly odraz amerických akcií z nedávného minima. Nedávná studie provedená Bank of America o přeplněných obchodech zjistila, že po nedávném odlivu kapitálu z amerického akciového trhu se také objevily podobné poklesy u býků v kryptoměnách. Toky ETF byly v pozitivní hodnotě po dobu 6 obchodních dnů, nicméně objem prostředků byl poměrně slabý.

Z technického hlediska se cena stále nachází v klesajícím trendu, ale v současnosti se stabilizuje poblíž klíčové podpory, ETH dočasně udržuje úroveň z roku 2022, další důležitá podpora se nachází kolem 1500.

Jako další pozorování Bloomberg odhalil zajímavý vzor: cena DOGE a poměr BTC/zlato vykazují v uplynulých dvou letech ohromující synchronní pohyb. Neposkytujeme žádné komentáře k obchodnímu významu nebo logice tohoto jevu, nejikoničtější meme coin v tomto odvětví necháváme na čtenářích, aby si sami uvědomili shodu či inspiraci.

Nakonec, i když v poslední době došlo k poklesu cen, stále věříme, že rok 2024 bude klíčovým rokem pro průlom v odvětví virtuálních aktiv, hlavně díky uvolněnějšímu regulačnímu prostředí, optimistickým legislativním očekáváním a pokračujícímu rozšiřování mainstreamového přijetí. Nejvíce reprezentativním případem jsou nedávné významné akvizice amerických kryptoměnových gigantů: Kraken oznámil akvizici NinjaTrader za 1,5 miliardy dolarů, čímž oficiálně vstoupil na tradiční trh s futures; zatímco Coinbase se údajně dohodla na akvizici největšího světového trhu s kryptoměnovými opcemi Deribit.

Věříme, že s tím, jak se kryptoměny postupně stávají jednou z hlavních tříd aktiv pro mainstreamové investory, se blížíme k klíčovému zvratu v této růstové cestě. V dohledné budoucnosti se trh s kryptoměnovými opcemi, mechanismy clearingu, novými strukturami stablecoinů a křivkami úrokových sazeb rozvine a získá podporu nové vlny institucionálních účastníků a odborníků, což posune celé odvětví na novou úroveň.