Původní autor: Nina Bambysheva, Steven Ehrlich

Původní zdroj: Forbes

Sestavil: daily Planet Daily

Uprostřed existenční krize kryptoměny její největší poskytovatel likvidity, Tether, odolal několikanásobným odkupům v hodnotě mnoha miliard dolarů. Donutí konkurence a regulační tlak konkurenčních stablecoinů, jako je USDC, Tether, aby byl zcela upřímný?

V pondělí 7. listopadu 2022 obdrželi manažeři Tetheru neobvyklý telefonát od dlouholetého obchodního partnera, generálního ředitele FTX, Sama Bankmana Frieda.

Bankman Fried, mladý, rozcuchaný kryptoměnový manažer, který na vlně kryptoměn vydělal osobní jmění ve výši 26,5 miliardy dolarů, zněl v telefonu zoufale. Jedna zpráva v průmyslových médiích před pěti dny odhalila, že vysoce zadluženou rozvahu jeho obchodní firmy Alameda Research podpořil token nazvaný FTT vydaný Bankman Friedem v hodnotě přibližně 5 miliard dolarů. FTX a Alameda jsou velkými zákazníky Tetheru. Bankman Fried k dnešnímu dni vydal stabilní coiny USDT v hodnotě 36 miliard dolarů v amerických dolarech, což představuje téměř polovinu celkové emise.

„Kontaktoval nás a požádal o finanční pomoc,“ řekl Paolo Ardoino, technický ředitel společnosti Terther. "Neuvedl podrobnosti ani přesně, kolik to bude trvat, ale rozhodně jsme odmítli."

Paolo Ardoino řekl, že žádost byla trochu zvláštní a rychle se rozhodl ji odmítnout. "Najednou požádal o něco, o co nikdy předtím nežádal, a způsob, jakým to řekl, naznačoval, že má velký problém. A nemluvil o 10 milionech dolarů, žádal o miliardy."

V týdnech následujících po této zoufalé výzvě klesla FTT z 26 USD na méně než 2 USD, čímž vymazala tržní hodnotu asi 3 miliardy USD. FTX a Alameda brzy požádaly o ochranu před bankrotem a 12. prosince byl Bankman Fried zatčen a obviněn z osmi bodů, včetně praní špinavých peněz a podvodu.

Zánik Bankmana Frieda je hořkosladký pro Tether, kontroverzní společnost stojící za stabilním coinem USDT v hodnotě 66 miliard USD, který se používá pro více než 50 % všech bitcoinových transakcí po celém světě.

FTX je největším klientem Tetheru, ale na rozdíl od Bankmana Frieda, který kultivoval média a šmejdil s politiky, Tether odolal regulační kontrole, která byla zdrojem mediálního opovržení.

Ale v turbulentním roce pro kryptoměny v roce 2022 Tether vytrval. V květnu Tether čelil výkupům ve výši 16 miliard dolarů od zpanikařených investorů do kryptoměn, když se náhle zhroutil tehdejší třetí největší stablecoin této kryptoměny TerraUSD a jeho sesterský token LUNA (tržní kapitalizace 45 miliard dolarů). Zatímco USDT během panického výprodeje klesl na 95 centů, splnil požadavky trhu na odkup a během týdne se vrátil na plnou hodnotu. Během kolapsu FTX se během několika dní nahrnuly přibližně 3 miliardy dolarů ve zpětných odkupech, ale Tether téměř nic z toho minul, přičemž všechny odkupy proběhly 1:1 vůči USD.

Trhová kapitalizace USDT během nedávného býčího běhu bitcoinů vzrostla

„Všichni vidí Tether jako roztřesenou skupinu lidí, kteří nejsou schopni nic dělat,“ řekl Paolo Ardoino, technologický ředitel Tetheru a jediný člen C-suite ochotný mluvit s médii.

Zatímco Tether zatím prokázal svou setrvání na trhu, poskytovatel stablecoinů si ještě musí získat dostatečnou důvěru mimo kryptoměny. V průběhu let byla obviňována z manipulace s trhem, umisťování zákaznických prostředků na osobní účty svých vedoucích pracovníků a zvyšování ceny bitcoinu. V roce 2021 CFTC a New York General Attorney General donutily Tether zaplatit pokuty ve výši 41 milionů dolarů, respektive 18,5 milionů dolarů, za klamání zákazníků, že USDT byl podpořen jeden ku jedné americkými dolary.

Společnost nikdy nevypracovala zprávu o auditu a odmítla zveřejnit přesnou kombinaci svého zajištění, které zahrnuje kryptotokeny, půjčky a další nelikvidní investice. Naproti tomu jeho nejbližší rival USD Coin, provozovaný bostonskou Circle Financial, odhalil konkrétní státní pokladniční poukázky, CUSIP a splatnosti, které kryjí jeho 45 miliard dolarů v digitálních dolarech.

Pokud ale kryptoměna přežije svou současnou brutální zimu, její dominantní poskytovatel likvidity, Tether, musí růst. To je důvod, proč Tether nedávno zahájil kampaň na vyčištění své image. Dlouho byla obviňována z vycpávání své rozvahy pochybnými komerčními papíry a v červnu 2022 se zavázala, že ze svých rezerv odstraní aktiva komerčních papírů v hodnotě 30 miliard dolarů a většinu z nich nahradí americkými pokladničními poukázkami a jinými peněžními ekvivalenty. V srpnu pak najala velkou pětku účetní firmu BDO s cílem provést úplný audit. Minulé úterý společnost oznámila, že do konce roku 2023 přestane půjčovat USDT – její půjčky představují 9 % jejích aktiv.

Bude to stačit k umlčení odpůrců, kteří se v souvislosti s kolapsem FTX ještě více ostýchali ohledně tohoto podivného poskytovatele stablecoinů?

"Je rozdíl mezi být obecně stabilní a vždy stabilní," řekl úřadující kontrolor měny Michael Hsu. "Co je vždy stabilní, jsou peníze Fedu a centrální banky. A pokud spadáte do kategorie navždy stabilní, nemusíte se veřejně obhajovat."

Skutečnost, že stablecoiny jako Tether musí existovat plošně, poukazuje na jasné slabiny bitcoinu a dalších kryptoměn. O více než deset let později je původní kryptoměna stále velmi nestabilní. Jen za posledních 18 měsíců se cena bitcoinu dvakrát přiblížila 70 000 USD, než klesla o více než 65 % na nedávných 17 000 USD. Denní cenové výkyvy o 5 % a více nejsou neslýchané.

Stablecoiny byly vynalezeny, aby tento problém vyřešily, ale investoři do kryptoměn se dlouho potýkali s jiným problémem: Většina kryptoměnových směnáren, zejména těch se sídlem v zámoří, je blokována bankami, Podnikání v amerických dolarech a jiných fiat měnách je proto obtížné, ne-li nemožné. Stablecoiny žijí a pohybují se nad různými blockchainy, stejně jako bitcoiny, a vyhýbají se kontrole centrálních bank. V případě USDT, který existuje pouze v digitální podobě, je navázán na americký dolar.

Pokud vás stabilní coiny existující mimo globální bankovní průmysl zneklidňují, zvažte, že hlavní světový poskytovatel stablecoinů, Tether, je řízen skupinou stinných postav.

Jeho hlavní technologický ředitel Paolo Ardoino je mluvčím Tetheru. Procházejí jím všechny mediální informace o Tetherovi. Finanční ředitel společnosti Tether, Giancarlo Devasini, je hlavním akcionářem společnosti a vlastní odhadem 40 % mateřské společnosti Tether, podle zdrojů obeznámených s jejími financemi DigFinex také vlastní kryptoměnovou burzu Bitfinex.

Devasini, narozený v Itálii, 58letý v Turíně, byl úspěšným průkopníkem na trhu s polovodiči a podle jeho oficiálního životopisu na webu Bitfinex dosáhl ročního obratu 113 milionů EUR, než jej prodal krátce před finanční krizí v roce 2008. Ale vyšetřování (Financial Times) v červenci 2021 zjistilo, že Devasiniho obchodní impérium mělo v roce 2007 tržby jen 12 milionů EUR a v červnu následujícího roku vstoupilo do likvidace. Navíc jedna ze společností Devasini, Acme, byla žalována za porušení patentu společností Toshiba ohledně specifikace formátu DVD. (Tether říká, že žaloba je neopodstatněná a nedospěla k nepříznivému závěru.)

Četné zdroje tvrdí, že Devasini, který kdysi studoval za lékaře, byl strůjcem Tetheru a hrál přímou roli při vydávání tokenů Tetheru pro velké klienty, jako je Alameda. Přesná poloha Devasiniho není jasná, různé zdroje uvádějí, že se mimo jiné nachází v africkém ostrovním státě Svatý Tomáš a Princip, Bahamy, Itálie a Francouzská riviéra.

Generálním ředitelem Tetheru je Holanďan jménem Jan Ludovicus van der Velde. Podle zdrojů obeznámených s financemi Tetheru vlastní 20 % spojeného subjektu a žije v Hongkongu. Vyhýbal se také rozhovorům a zůstával v zákulisí.

Pokud Devasini ze zákulisí řídí Tether a Bitfinex (zapsaný na Panenských ostrovech), Jan Ludovicus van der Velde je spíše postavou odpovědnou za udržování strategických vztahů na vysoké úrovni s bankami a regulátory. Podle Paola Ardoina podnikl Jan Ludovicus van der Velde od začátku pandemie několik cest do Europolu, aby vysvětlil, jak Tether funguje. Jan Ludovicus van der Velde také pomohl společnosti získat licenci na vydávání digitálních cenných papírů v Kazachstánu a stojí v čele úsilí o zajištění nových bankovních vztahů v Evropě a Turecku.

Kromě sdíleného vlastnictví mají Tether a Bitfinex oba stejného generálního ředitele, finančního ředitele, technického ředitele a hlavního právního zástupce. COO Bitfinex a Tether je ve skutečnosti manželkou Paola Ardoina, i když není uvedena jako akcionář v dokumentech, které viděl Forbes. Tether má celkem asi 50 zaměstnanců, zatímco burza Bitfinex má 200.

Existují dva způsoby, jak získat tokeny Tether, známé jako USDT v podmínkách kryptoměn. Lze jej zakoupit na kterékoli ze stovek kryptoměnových burz po celém světě, které uvádějí digitální aktiva, nebo přímo od Tetheru pomocí vlastních kontrolovaných chytrých smluv Tether, které běží na několika různých blockchainech. Druhá metoda je vyhrazena pro lichváře a každá transakce musí přesáhnout 100 000 USD v USDT. Říká se, že Devasini je zapojen do těchto velkých transakcí, jako když Sam Bankman Fried osobně volal, aby vydal velké množství USDT pro Alamedu. Emise mohou někdy dosáhnout až 500 milionů dolarů.

O takovém podnikání lze říci, že je velmi výnosný. Z hlediska výnosů je emise a zpětný odkup USDT důležitým zdrojem zisku společnosti. Za transakci si účtuje 0,1 %. (Forbes) odhaduje, že Tether od svého založení v roce 2014 vygeneroval nejméně 109 milionů dolarů v příjmech z poplatků, velkou část z toho v posledních dvou letech, během kterých jeho tržní kapitalizace vzrostla z 5 milionů dolarů do května 2022 na více než 84 miliard dolarů .

Ale skutečné bohatství pochází z toho, jak Tether investuje miliardy dolarů, které obdrží, aby vydal USDT. Tether by měl teoreticky jednoduše zaparkovat finanční prostředky zákazníků v hotovosti a státních dluhopisech, čímž naplní svůj slib o rezervách krytých 1:1 americkým dolarem. Forbes však zjistil, že Tether začal vytvářet model diverzifikace rezervních aktiv již v roce 2015.

Proč Tether potřebuje investovat do rizikových aktiv mimo americké státní pokladny a fondy peněžního trhu? Paolo Ardoino řekl, že Tether je povinen vytvářet zisk, aby získal určité obchodní licence. „Jednou z nejdůležitějších věcí pro naši společnost a to, co nás odlišuje od společnosti Circle (emitent USDC), je zajistit, aby obchodní model zůstal ziskový,“ řekl Ardoino, který očekává, že tržby společnosti stablecoin letos překročí 600 milionů dolarů . Ve třetím čtvrtletí roku 2022 společnost Circle, která funguje pod heslem „Transparentnost a stabilita“, vykázala zisk 43 milionů USD při tržbách 274 milionů USD – první zisk od svého založení v roce 2018.

Stejně jako u jiných stablecoinů největší část rezerv Tetheru vždy tvořily „hotovost a peněžní ekvivalenty a další krátkodobé vklady a komerční papíry“. Na základě současné klasifikace rezerv tvoří 82,45 % jejích aktiv peníze a peněžní ekvivalenty, z nichž 70 % tvoří státní cenné papíry. Zbývajících 17,5 % je investováno do různých rizikovějších aktiv, včetně zajištěných půjček, jejichž podrobnosti se Tether dlouho zdráhal zveřejnit.

Společnost Tether nikdy neprovedla definitivní audit svých rezerv ve výši 66 miliard dolarů a její webové stránky uvádí pouze takzvané certifikace, což jsou snímky, aniž by účetní firma skutečně sledovala tok finančních prostředků nebo neprováděla seriózní due diligence.

Mezi její protistrany patří společnosti obchodující s kryptoměnami Jump Crypto a Cumberland/DRW, podle společností obeznámených s podnikáním Tetheru. Kromě toho společnost v roce 2021 poskytla půjčku ve výši 841 milionů dolarů nyní zkrachovalému věřiteli kryptoměn Celsius, zajištěný bitcoiny. Paolo Ardoino řekl, že Celsiusova půjčka byla plně splacena. Společnost neuvedla, zda další strany transakce byly spřízněné společnosti.

V nedávném článku (Wall Street Journal) mluvčí společnosti uvedl, že společnost sama drží zajištění všech nesplacených úvěrů.

Zbytek aktiv Tetheru (asi 4 %) je investován do tokenů a vlastního kapitálu soukromých kryptoměnových společností, včetně Blockstream, Dusk Network a Renrenbit. Investuje také do ShapeShift, OWNR Wallet a STOKR, LN Wallets a Exordium Limited. Vzhledem k tomu, že celková tržní kapitalizace kryptoměn letos klesla o 63 %, tato aktiva pravděpodobně utrpěla obrovský zásah.

Zatímco Tether podniká kroky ke zvýšení transparentnosti, Paolo Ardoino věří, že ať společnost udělá cokoli, neuspokojí své kritiky.

„Voyager nedávno zastavil výběry, víte, Celsius a BlockFi, je to monstrum, které chválí všechny strany, je považováno za dokonalého obchodníka,“ řekl Paolo Ardoino. "Všichni jsou vždy lepší než Tether."

Paolo Ardoino překvapivě poukázal na vyrovnání společnosti Tether s kanceláří generálního prokurátora v New Yorku v roce 2019 ve výši 18,5 milionu dolarů jako důkaz trvalé síly jeho společnosti. V takovém případě Tether tajně použil zajištění svých zákazníků k poskytnutí nouzové půjčky ve výši 850 milionů dolarů sesterské společnosti Bitifinex poté, co panamská banka kryptoburzy Crypto Capital zabavila své vlastní prostředky vládními regulátory. V reakci na to Tether tehdy řekl: "Půjčka měla zajistit kontinuitu zákazníků Bitfinexu. Od té doby byla splacena v plné výši, předčasně, včetně úroků. Půjčka nikdy neovlivnila schopnost Tetheru zpracovat zpětné odkupy."

"Je dobré, aby se lidé ptali," řekl Ardoino, "ale skutečnost, že se neustále osvobozujeme a druhá strana se rozhlíží kolem něj, pro mě znamená, že existuje postranní motiv."

Mezitím Paolo Ardoino neztrácí spánek kvůli starostem o to, jak naplnit očekávání ostatních lidí ohledně toho, jak by měl Tether fungovat nebo být zveřejněn. Tether neplánuje stát se veřejnou společností a neočekávají se žádné změny v její řídící struktuře.

Pro Ardoino, Devasini a van der Velde je závažnějším problémem stav celkového trhu s kryptoměnami, jehož je Tether klíčovým poskytovatelem likvidity. Stablecoiny jsou pro aktivní obchodníky klíčové, ale tržní kapitalizace Tetheru během kryptoměnové zimy klesla o více než 25 %. Situaci zhoršuje skutečnost, že úrokové sazby se výrazně zvýšily a nyní existuje mnoho možností mimo kryptoměny a DeFi pro obchodníky, jak zaparkovat své nečinné hotovostní rezervy. Výnosy USDT v současné době na hlavních kryptoměnových burzách dosahují v průměru 2 %.

Pokud se kryptoměny zotaví, Tether může vidět další konkurenty, kteří budou soupeřit o jeho pozici. To zahrnuje USDC, který již drží 29,8 % trhu a je upřednostňován firmami z Wall Street jako BlackRock a BNY Mellon, kromě toho, že samotná hlavní burza Binance vytvořila svůj vlastní stablecoin BUSD. A pak je tu také možnost, že v určitém okamžiku velká banka nebo centrální banka, která je garantována FDIC, nabídne digitální dolar.

„Nemáme v úmyslu být navždy největším stablecoinem na trhu, kdyby se zítra JPMorgan rozhodl vytvořit svůj JPUSD nebo cokoli jiného, ​​předběhli by nás za dvě sekundy,“ řekl Ardoino. "Chceme, aby lidé v Turecku, Venezuele a Argentině používali Tether. Jediné, co je pro nás důležité, je, že náš produkt používají lidé na rozvíjejících se trzích a v rozvojových zemích. Jsou to oni, kdo opravdu zoufale potřebuje přístup k americkým dolarům." ."

(Výše uvedený obsah je vyjmut a přetištěn se svolením partnera MarsBit, původní textový odkaz | Zdroj: deník Planet Daily)

Prohlášení: Článek představuje pouze osobní názory a názory autora a nepředstavuje objektivní názory a postoje blockchainu. Veškerý obsah a názory jsou pouze orientační a nepředstavují investiční poradenství. Investoři by měli činit svá vlastní rozhodnutí a transakce a autor a klient Blockchain nenesou odpovědnost za žádné přímé nebo nepřímé ztráty způsobené transakcemi investorů.

Tento článek vás žádá, abyste si půjčili „miliardy dolarů“, pokud požádáte! FTX hledala pomoc od Tetheru, než zkrachovala, ale poprvé se objevila na Blockchainu.