HODLer-XF

都给我起床了

已实现价格（Realized Price，RP）计算的是 $BTC 最后一次在链上移动时的价格，因此它也被视为比特币全链平均换手成本。但实际上，这个数值存在一定程度的失真。

由于大量远古筹码或被长期保存，或已丢失，严重拉低了我们所看到的“平均成本”。

目前，持有超过10年的BTC数量为344.3万枚，而他们的平均换手成本只有106.7美元（图1和图2）。虽然持有超过5-7年的平均成本同样也很低，但相比之下显然会更加贴近“真实”；

因此，我们通过算法将持有10y+的筹码从成本统计中剔除，就可以得到一个更加接近真实水平的“ $BTC 历史平均换手成本”。

图3中的紫线就是 < 10y_RP，黄线就是普通RP；我们可以看到，在最早期紫线和黄线是几乎粘合在一起的，越到后面相差就越大。目前，RP是$55,000，而 < 10y_RP是$65,000。

从历史数据来看，每当BTC的价格跌破< 10y_RP后，意味市场进入了深熊阶段，此后价格的反弹就很难越过这根线，整个过程要以“月度”甚至“季度”为时间单位。

直到某一天，BTC重新站上< 10y_RP，你要说这个过程就是熊市的底部区间也不为过。这里严冬行情中最冷的时候，很多人，包括机构、项目方、平台会在这里倒下，出现黑天鹅事件，从而再此引发恐慌和绝望。

也就是说，$BTC 价格维持在< 10y_RP以上，那么就还有可能保持浅熊的希望；一旦跌破，大概率就是要走深熊路径了。当前，BTC价格恰好就在$65,000（< 10y_RP）处获得支撑，说明本轮回调已经到了市场心理承受的极限。

到底是绝处逢生，还是深陷泥潭？我们不得而知，能做的就是提前做好“执行计划”，以应对接下来可能出现的最坏情况。

2023年1月27日，我写过一篇推文 —— 从未失效的链上数据指标，希望从多角度来阐述已确立的 $BTC 熊底形态，如今我们回看当时，尽管在文字描述和图案标注上略显粗糙和稚嫩，但文中所述内容时至今日仍然有效。
比如：【从未失效】链上数据指标五：CVDD；它的原理在很多数据平台都有介绍，这里就不累述了（有兴趣的小伙伴可以自己查询）。

其最大的特点就是“从不回撤”，即今天的CVDD一定比昨天高。从2010至2026年，BTC每一天的价格都在CVDD之上；在熊市底部会无限接近，但从未跌破。包括2022年11月 $BTC 最低至$15,800，而当时CVDD是$14,800。

那么本轮熊市BTC会不会低于CVD？我个人认为：对一个历史上从未出现过的事件下注，不如选择先相信它依旧不会发生。

当前CVDD为$44,904，且以平均每30日540美元的动态速度持续上升。也就是说，本轮熊底有极大的概率不会低于$45,000，只会无限接近。但具体会是多少，没有人知道！

只不过按当前BTC价格与CVDD的接近程度来看，已超过了历史均水平。说明6开头的BTC在一定程度上已可以算是进入了的“底部区间”。

2023.1.27 这篇推文发布的42天后，美国传统银行暴雷（2023.3.10），导致BTC价格再次靠近CVDD，这也可能是我们此生能够把握的“买到2w美元以下 $BTC ”的最后一次机会。

如果上一次错过了，希望这一次，我们都可以抓住它！