Sk34

$MRVL Məni qiymət yox, həcm daha çox cəlb etdi. Birjaöncəsi ticarətdə 4,15 milyon səhm dövriyyə olub; bu tədqiqat hesabatında yer alan 30-dan çox nümunə arasında ən böyüyü bu idi. Maliyyə hesabatını yenicə yayımlayan CoreWeave-in 3,27 milyon səhmindən və Supermicro-nun 1,4 milyon səhmindən çoxdur. Amma buna baxmayaraq, o bu gün özündən heç bir açıqlama verməyib; hesabatını isə 27 avqustda açıqlayacaq.
Heç bir xəbəri olmayan bir səhm bu qədər böyük həcm buraxırsa, adətən iki izah var, amma tərəflərin sübut çəkisi çox fərqlidir. Əsas izah belədir: vəsait onu AI yarımkeçirici mövzusunun ümumi likvidlik daşıyıcısı kimi görür—yarımkeçirici ETF yüksəlib, AI aparat zəncirində ümumi bahalaşma var, gecə ərzində Koreya bazarı qlobal miqyasda ən güclü çıxıb və bunlar bunu dəstəkləyir. Digər izah isə hələ açıqlanmayıbsa, bir xəbərin mövcud olmasıdır; müstəqil yoxlamada pəncərə daxilində hər hansı şirkətin açıqlaması və ya tənzimləyici sənədlər tapılmadı. Mən bunu istisna edilə bilməyən kimi saxlayıram, amma bu, bərabər çəkili digər yarısı deyil.

$COHR Bu gün mən istiqamət vermirəm, səbəb sadədir—hətta keçid xəttinin hansı rəqəm olduğunu da dəqiqləşdirməmişəm.
Geniş şəkildə istinad edilən vahid gözlənti hər səhm üçün 1.43 ABŞ dollarıdır. Lakin şirkətin özü 6 may tarixində verdiyi FQ4 üzrə rəhbərlik (guidance) non-GAAP EPS 1.52–1.72 dollar idi. Yəni, belə “konsensus gözlənti” şirkətin rəhbərliyinin aşağı həddindən aşağı düşür; bu, açıq interval verən şirkətlərdə çox nadir haldır. Hətta “ötən ilin eyni dövrü 0.74 dollar” cümləsi də üst-üstə düşmür—əslində 1.00 dollardır. Satış tərəfinin (sell-side) təfərrüatlı bölgüsünü almadan 1.43 rəqəmi ilə gözləntinin üst-üstə düşüb-düşmədiyini demirəm; mənim istifadə etdiyim hədd rəhbərlikin ortası 1.62 dollardan yuxarıdır.

$NBIS Bu rüb hesabatına baxmağımın sırası budur: əvvəl mənfəətə baxıram, sonra isə nağd pula. Satış (gəlir) 582.3 milyon ABŞ dolları, illik müqayisədə +454%—bazarda gözlənilən təxminən 569.9 milyon dolları üstələyir. Düzəlişdən sonra EBITDA əvvəlki ilin eyni dövründə -21 milyon ABŞ dolları ikən, bu dəfə +236.2 milyon ABŞ dollarına çevrilib. Əməliyyat xərclərinin gəlirə nisbəti 206%-dən 130%-a düşüb; satış, ümumi və inzibati xərclərin (SG&A) payı isə 65%-dən 30%-a enib. Dönüş nöqtəsi mənfəət ölçüsündə baş verir—bu da onun bu gün alınmasının (alınma qərarının) səbəbidir.
Bir məsələdə bazarın dediklərini təkrarlamaq niyyətim yoxdur: bu press-relizdə heç bir qabaqcadan xəbər verən (forward-looking) rəhbərlik yoxdur. Dildə dolaşan altı bənd—ilin sonuna ARR, ilin gəliri, kapital xərcləri, EBITDA-nın mənfəət marjası, müqavilə üzrə elektrik enerjisi, ilin sonuna qoşulmuş elektrik gücü—mən hər birini 13 may tarixli köhnə ölçülərlə müqayisə etdim: heç biri bu gün yenidən təqdim edilmir. Ona görə də yüksəlişi rəhbərlik yüksəldilməsinə yox, mənfəətdəki dönüş nöqtəsinin təsdiqlənməsinə aid edirəm. Hər ikisinin davamlılığı tamamilə fərqlidir.

$RKLB Dünən axşam hələ də müşahidə siyahımda idi, bu səhərsə sildim.
Rəqəmlər əslində gözəldir: II rüb gəliri 234,1 milyon dollar olub, illik müqayisədə 62% artım—rekord; xalis zərər 49,3 milyon dollara qədər daralıb, hər səhmə 0,08 dollar; əlindəki sifarişlər 2,36 milyard dollar, artım 137%. III rüb üçün gəlir proqnozu 250–265 milyon dollar aralığındadır, yəni o da aşağı deyil.
Silmək üçün yalnız bir səbəb var. Eyni elanda, III rüb üçün GAAP üzrə ümumi mənfəət marjası üzrə proqnoz 29%–31%-ə endirilib, non-GAAP isə 35%–37% göstərilib; səbəb kimi məhsul kompozisiyasının dəyişməsi və birləşmə/in­teqrasiya xərcləri yazılıb. Bu gün bazar proqnoza daha sərt cəza verir, rüb rəqəmlərindən daha sərt—başqa bir istehlak abonentliyi şirkəti gəlirini 38% artırıb, düzəlişdən sonrakı EBITDA-nı 53% yüksəldib, aylıq aktiv istifadəçiləri bir milyonu ilk dəfə keçib; sadəcə illik proqnoz dəyişmədiyi üçün dəyər itkisi ilə 20% düşüb. Bu gün təkrarlanan eyni naxış budur: göstəricilər yaxşıdır, amma proqnoz zəif—onda cəza gəlir.

$LITE fəaliyyətin keyfiyyəti barədə danışsaq, etiraf edim ki, bu gecəki bir neçə hesabat arasında ən yaxşısıdır. Keçən rübün gəliri 8.084 milyard dollar olub, illik müqayisədə 90.1% artım; non-GAAP üzrə ümumi mənfəət marjası 47.9% idi, ötən ilin eyni dövründə isə cəmi 35.2% idi. Dörd rübdə gəlir 4.807, 5.338, 6.655 və 8.084 milyard dollar olub; ümumi mənfəət marjası da eyni vaxtda yüksəlib: 37.28%, 37.65%, 39.02% və 46.55%. Şirkət özü də deyir ki, hələ də açıq şəkildə məhsul çatdırılmır, istehsal gücü tələbi qarşılamaqda geridə qalır.
amma mən iştirak etmirəm. Səbəb hamısı qiymətləndirmə (estimat) sütunundadır: P/E 154.65 dəfə, irəli (forward) 50.94 dəfə, P/S 25.43 dəfə, EV/EBITDA 129.03 dəfə, P/B 19.62 dəfə. Bu səviyyə bir neçə rüb ardıcıl olaraq gözləntiləri aşmaqla yanaşı, davamlı olaraq proqnozların yuxarı yenilənməsini tələb edir; nailiyyət xətti çox yüksəkdir. Dörd seriyadan olan çevrilə bilən istiqrazların balans dəyəri cəmi 31.83 milyard dollar olsa da, ədalətli dəyəri 190.75 milyard dollardır—təxminən cari bazar dəyərinin üçdə biri. Bu hissənin iqtisadi dəyəri adi səhmdarlar üçün deyil, istiqraz sahiblərinə aiddir; 2032 notlarının capped call limiti də artıq çoxdan arxada qalıb, yuxarı qorunma tükənib. 4-cü maliyyə rübünün istiqaməti (guidance) mayda verilib: konsensus orta qiymətə yapışdırılıb, heç bir bufer yoxdur.

$CRWV Bu gün hesabatdan sonra mövsüm hesabatı çıxacaq, nəticələr açıqlanana qədər kənar müdaxilə etmirəm.
Diqqət etdiyim gəlir deyil. Keçən mövsümün gəliri 2.078 milyard dollar idi, illik artım 112%, əməliyyat zərəri 144 milyon dollar—görünüşcə hər şey qaydasında kimidir; amma xalis faiz xərci 536 milyon dollardır, düzəlişdən sonra əməliyyat mənfəəti cəmi 21 milyon dollardır, mənfəət marjası 1%. Keçən ilin eyni dövründə isə 163 milyon dollar və 17% vardı. Şirkətin bu mövsüm üçün verdiyi rəhbərlik daha açıqdır: gəlir 2.45-2.60 milyard dollar, düzəlişdən sonra əməliyyat mənfəəti 0.30-0.90 milyard dollar, faiz xərci 0.65-0.73 milyard dollar—faizlər düzəlişdən sonra əməliyyat mənfəətinin yeddi ilə iyirmi dörd misli qədərdir. Faizlərin rüblük ardıcıllığı 264, 267, 311, 388, 536 milyon dollardır—bir ildə artıq bir dəfədən də çox artıb.

$RKLB Son 24 saatda 87.05-dən 80.03-ə düşdü, eniş 6.53% təşkil edib; hazırda gün içi minimumuna yaxın 79.87-dir.
Mənim qənaətim: Bu dəfəki düşüş bir hissə maliyyə hesabatı gözləntilərini azaldıb, amma bunu birbaşa dibdən alış üçün əsas kimi qəbul etmək hələ də olmaz.
RKLB 8 avqust ABŞ səmasında bazar bağlandıqdan sonra maliyyə hesabatını açıqlayacaq. Bazarın həqiqətən təsdiqləmək istədiyi təkcə bir mövsümün səhm qiyməti dalğalanması deyil, 22.2 milyard ABŞ dolları dəyərində sifariş ehtiyatının (backlog) dönüş prosesini sürətləndirə bilməsidir və Neutron layihəsinin gedişində dəyişiklik olub-olmamasıdır.
Mən indi RKLBUSDT-ni izləyirəm:
- 79.8-dən 80-ə qədər olan hissə hazırkı dəstək zonasındadır; əvvəlcə burada sabitləşməyə baxın.
- Yenidən 82.5-dən 83.5-ə qədər aralığın üstündə mövqe tutsa, bu, hesabatdan öncə satış təzyiqinin azalmağa başladığını göstərir.

$AMAT 559,9-dan sürətlə 532,8-ə zərbə endi, çoxları artıq dibdən almağa hazırdır.
Mənim fikrim: tələsməyin, 540 geri qayıdıb öz yerini tutana qədər mən düşüşə üstünlük verirəm.
Bu eniş adi korreksiya deyil. AMAT hazırkı qiymətləndirilməsi son beş ilin ən yüksək diapazonunda olsa da, son on iki ayda gəlir artımı cəmi 3,3% təşkil edib, ən son rübün əməliyyat pul axını isə 46% azalıb.
Bazar AI kapital xərclərinin sürətlənməsi gözləntisini əvvəlcədən qiymətə alıb; 13 avqustdakı hesabat bu gözləntini doğrultmasa, qiymətləndirmə sıxılmağa davam edəcək.
İndi diqqətimi AMATUSDT-ə yönəltmişəm:
- 536–540 yüksəliş cəhdində təzyiq, ayı (bear) kimi qiymətləndirirəm.

$CRWV gələn çərşənbə axşamı bazar bağlandıqdan sonra maliyyə hesabatlarını açıqlayacaq; bazar üzrə konsensus proqnozuna görə satışlar 2,56 milyard ABŞ dollarına çatacaq, illik müqayisədə isə 110,7% artım olacaq.
Amma bu dəfə bazarın qiymətləri necə müəyyənləşdirəcəyini bəlkə də gəlirin iki dəfə artması deyil, bu şirkətin artım üçün sərmayə formasında nə qədər kapital xərcinin getməsidir.
2026-cı il martın 31-nə olan məlumata görə, CoreWeave-in ümumi borcu təxminən 35,15 milyard ABŞ dollarıdır; nağd pul çıxıldıqdan sonra xalis borcu isə təxminən 32,88 milyard ABŞ dolları təşkil edir. Növbəti on iki ay ərzində müddəti çatan borc təxminən 8,06 milyard ABŞ dollarıdır, halbuki şirkətin hesabında yalnız 2,27 milyard ABŞ dolları nağd pul var.
Onun likvidlik əmsalı cəmi 0,31-dir; faiz xərcləri təxminən 1,48 milyard ABŞ dollarıdır və bu göstərici artıq EBITDA-nın təxminən yarısına yaxındır. Başqa sözlə desək, gəlir artımı çox sürətlə gedir, amma maliyyələşdirmə xərcləri də artımdan gələn dəyəri sürətlə yeyir.