1% Insights

#FOMC‬⁩ Fed sədri Kevin Warsh indicə süni intellektə nikbin baxan hər kəsin eşitməli olduğu bir fikir söylədi:

“Faiz dərəcələri çatların arasına da girir.”

Kimsə ondan süni intellekt bumunun yüksək faiz dərəcələrindən təsirlənməyib-təsirlənmədiyini soruşdu. Cavabı belə oldu: xeyr. Faizlər demək olar ki, hər şeyə birbaşa və ya dolayı yolla təsir edir. O, həmçinin qeyd etdi ki, investorlar sentyabrın əvvəlindən bəri xeyli seçici olublar. Faizlərin təsiri də elə budur.

Fed bu həftə faiz dərəcəsini 3.75%–4% səviyyəsində saxladı, amma iki üzv artırılmasına səs verdi. Warsh isə kömək etməyə tələsən birinə oxşamırdı:
· İnflyasiya “hələ də həddindən artıq yüksəkdir” və onu aşağı salmaq Fed-in öhdəliyidir
· Dekabrda faiz artımı olacağına dair vəd yoxdur, amma əsas məsələ faizlərin nə vaxt deyil, sonda hansı səviyyədə olacağıdır
· Qərara siyasətin heç bir təsiri olmayıb

#FOMCWatch Faizlər yüksək qalanda ilk zərər çəkənlər varlılar olmur. Ən aşağı gəlirli 60% zərər çəkir.

Ray Dalio bunu indicə izah etdi və məsələ çox sadədir:

Hökumət borclanmağa davam edir, qalanların isə kredit almaq imkanı azalır.

Əgər kifayət qədər pulunuz varsa, bunun təsirini ən gec siz hiss edirsiniz. Ehtiyatı az olan ailələr və asanlıqla borc ala bilməyən şirkətlər isə bunu ilk hiss edirlər.

Sonra kredit almaq çətinləşir, biznes zəifləyir, mənfəət azalır və nəhayət, səhmlərin qiyməti də buna uyğunlaşır.

Bir sözlə, yüksək faizlər güclüləri daha da gücləndirir, qalanların isə vəziyyətini çətinləşdirir. Bazarın bunu fərq etməsi isə bir az vaxt aparır.

Elon 200-dən çox neobulud şirkətinə ölüm hökmü kəsdi.

Onun X-dəki paylaşımı qeyri-adi dərəcədə açıq idi: son bir neçə həftə ərzində borc bazarları süni intellekt məlumat mərkəzlərindən kənarda ciddi gəliri olmayan şirkətlərin pul əldə etmək imkanlarını «demək olar ki, tamamilə bağlayıb». Sadə dillə desək — yeganə biznes modeliniz GPU saatlarını satmaqdırsa, borc bazarına çıxışınız, demək olar ki, bağlanıb.

Buradan diqqətəlayiq üç məqam:

1. Pul axını kəsilib. İstiqraz bazarı artıq sırf hesablama gücü üzərində qurulan biznesləri maliyyələşdirmir.
2. 200-dən çox neobulud şirkəti «xırda balıqlar kimi məhvə və konsolidasiyaya» doğru gedir. Əksəriyyəti bu vəziyyətdən sağ çıxmayacaq.
3. SpaceX GPU-lar üçün indicə 40 milyard dollar borc cəlb etdi — amma buna yalnız Starlink və buraxılış xidmətlərindən gələn gəlirlə dəstəklənən investisiya səviyyəli kredit reytinqi sayəsində nail oldu.

Əsas siqnal budur: bu dövrdə kimin sağ qalacağını gəlir və kredit reytinqi müəyyən edir. Müstəqil pul axını olmayan sırf infrastruktur şirkətləri tezliklə həddən artıq borclanmanın uçurumuna yuvarlanmağın nə demək olduğunu anlayacaqlar.