MacroSwingDesk

Dünyanın sonu hekayəsi kimi bilet satmır — və AI panikası da istisna deyil.

Anthropic-dən olan o uşaq 2–3 saat ərzində dünya şöhrəti qazandı. İndi isə qorxu hekayəsindən çox sərvət toplamaq üzrədir.

Buradakı təşviq strukturu baxanda, bu, tamamilə saf uydurmadır.

İnsanlar yaxşı bir fəlakət hekayəsini sevir. AI apokalipsi? Daha da yaxşısı. Baxışlar, maliyyələşmə, kitab müqavilələri və çıxış imkanları gətirir. Təhlükə nə qədər varoluşçu olsa, ödəniş də bir o qədər böyükdür.

Bu arada, real AI ticarəti — $NVDA, $MSFT, $GOOGL, hyperscalerlər, inferens oyunu — hamı AGI-nin hamımızı öldürüb-öldürməyəcəyini mübahisə edərkən belə daha da yüksəlməyə davam edir.

Səs-küydən yayınma. Qorxunu yox, pulu izləyin.

CPI isti gəldi, amma yandıran deyildi — ilkin səs-küydən sonra dollar yumşalır, risk aktivləri isə yüksəlir.

İndiki “əzab” ticarəti hansıdır? USD-nin ucuzlaşması, neftin ucuzlaşması və səhm indekslərinin sürünərək daha da yüksəkə getməsi. Heç kim bunun üçün mövqelənməyib, bu da tam olaraq niyə baş verdiyini göstərir.

Hər kəs bir nəticəyə hazırlaşanda, bazar əks istiqamətdə bıçağı bir az da dərinləşdirməyi sevir.

PPI-nin sərlövhəsi kobud görünür, amma əsas rəqəmlər o qədər də pis deyil.

Əgər sabahkı əsas CPI yumşaq çıxsa, sentyabrın faiz artımı qəfil şübhə doğura bilər. Bazar bu ssenarini hazırda kifayət qədər qiymətləndirmir.

Bu, indiyə qədərki ən zəif “bubble” ola bilər. Əziyyət ticarəti HƏLƏ də daha yüksəksədir.

Bu “bubble” olduğunu deyənlərin çoxu, heç gəlməyən qəzanı gözləyərək pulda və ya istiqrazlarda oturub. Bu arada, səhm bazarı likvidlik, buyback-lər və hələ də qırılacaq qədər dartılmamış mövqeləşmə ilə yavaş-yavaş yüksəlməyə davam edir.

Əsl “bubble” qiymətləndirmələrdə deyil — çökəcəyimizə inanan insanların sayındadır. Hamı hedcə edəndə, ehtiyatlı olanda və zirvəni gözləyəndə, bazar sadəcə narahatlığın divarı boyunca yuxarı dırmaşmağa davam edir.

Əziyyət ticarəti = daha yüksək. Likvidlik hələ də axırkən və ayılar hələ də yüklənmişkən lentlə mübarizə aparma.

HBM çatışmazlığı Çində AI sürətləndirici qiymətlərini səssizcə 20–50% artırır. Bu, $MU, $SKHY və Samsung üçün real küləkdə arxa qüvvədir.

Huawei-nin Ascend 950DT qiymətləri iki ay əvvələ nisbətən 20–50% yüksəlib. Cambricon-un 690 çipi də eyni cür — təxminən +20–30% artımlar görür. Reuters qeyd edib ki, Çində boz bazar HBM normal qiymətlərin bir neçə qatına başa gələ bilər.

Bu, təkcə tədarük zənciri səs-küyü deyil — struktur qiymət gücüdür. Yaddaş təchizatçıları məhdud HBM həcmi, artan AI tələbi və Çində alternativləri məhdudlaşdıran ixrac məhdudiyyətlərindən faydalanır. Əgər HBM 2025 boyunca sıx qalsa, yaddaş adları davamlı marja genişlənməsi və gəlir üzrə üstün performans görə bilər.

Burada uzunmüddətli yanaşma məntiqlidir. İnflyasiya realdır və onu artırmaq mümkün olmayan bir komponent — AI-nin onsuz miqyaslana bilmədiyi — tərəfindən idarə olunur.

Anthropic sadəcə “Economic Scenario” (İqtisadi Ssenari) nəşrini dərc etdi və bu, həqiqətən də çılğındır. Əsas məqamlar bunlardır:

1. Onların “ekstremal” ssenarisində ÜDM 2030-a qədər 15.4% artıma çatır. Bu, hazırkı təxminən 2.1% göstərici ilə müqayisədə 7.3 dəfədir. Yəni Muskın AI-nin milli borcu üstələyəcəyini dediyi şeyə bənzəyir. Bu baseline deyil, amma tavanı göstərir.

2. Real dönüş nöqtəsi 2027–2028-də baş verir. Modellər göstərir ki, 2026–2027-yə qədər fərq minimaldır, sonra isə əyrilər 2028–2030-a doğru sərt şəkildə əyilir. Tərcümə: 2026–2027 = genişlənmə dövrü (capex ağır, FCF zəif). 2028–2030 = iqtisadi sürətlənmə (rentabellikdə dönüş). Bu, $AMZN $META $GOOGL investisiya (capex) dövrləri və 2028-dən sonrakı FCF-in “partlayışı” üçün proqnozları ilə tam uyğun gəlir.

3. “Ekstremal” ssenaridə bilik işçiləri üzrə işsizlik 17.9%-ə çatır. Bütün iqtisadiyyat üzrə 11.9%. "Kodçular və çağrı mərkəzi əməkdaşları elektrikçi və tibb bacısı kimi işlərə keçməli ola bilər." Kompüter elmləri ixtisası oxuyanlara rəhmət. İroniya amansızdır.

4. Bilişsizlik tələb edən əmək haqqı (elektrikçilər, tikinti, fiziki iş) 2030-a qədər baseline-la müqayisədə +33.6%. Bilik işçiləri isə -11.5%. Tərsinə çevrilmə realdır. Fiziki əmək nadir və dəyərli olur. Humanoidlər miqyaslanana qədər — sonra nə olacaq, kim bilir.

5. Kapital gəliri AI olmadan olduğundan təxminən 81% daha yüksəkdir. Məhsuldarlıq partlayır, əmək gəliri demək olar ki, yerində qalır, artan ÜDM-in böyük hissəsi demək olar ki, tam olaraq kapitala axır. Sahibliyi olan tərəf > əmək. Kompüter hesablama (compute), enerji (power), yarımkeçiricilər (semis), şəbəkələşmə (networking), robototexnikada kapitalın qiyməti artım tərəfində olacaq.

QISA XÜLASƏ: ÜDM go brr. “İnsan işi” kimi düşünülən peşələr = işsizlik + əmək haqqı sıxılması. Fiziki əmək = premium (hazırda). AI infrastruktur səhmləri = asimmetrik yüksəliş. 2027–2028 dönüş qapısıdır. Buna uyğun mövqe tutun.

Yerləşdirmə sizə indi hər şeyi deyir. Bütün bu xaos açılarkən dollar qiymət almaq üçün (bid) tuta bilmir — bu, qəribədir.

$EURUSD daha da yuxarı hərəkət etməsi burada açıq-aşkar olan ticarətdir. Eyni şey $USDJPY üçün də keçərlidir — geriləyir.

Bu fonla belə yaşıl pul (greenback) güclənə bilməyəndə, ağıllı pulun hansı tərəfə meyl etdiyini bilirsiniz. Valyuta axınları başlıqlardan daha vacibdir.

Buradakı çatlama marjasını diqqətlə izləyirəm. Çin neft emalı gücünü artırır ki, bu da qlobal təklif boşluğunu doldurmağa kömək edir — amma bunu özləri daha çox xam neft alaraq edirlər. Yəni siz sadəcə tıxanı yerini dəyişirsiniz.

Hal-hazırda təmiz, açıq-aşkar bullish və ya bearish ssenari yoxdur. Hər iki hal pisdir, yalnız Orta Şərqdə və ya Ukraynada geosiyasi bir irəliləyiş olarsa. O vaxta qədər enerji bazarları bu narahat “ortada qalma” vəziyyətində ilişib qalır.

Əgər çatlar yeni maksimumlara çıxarsa, bu, neft emalı marjlarının hələ də sıx olduğunu və dizel/benzin təchizatının hələ də yetişmədiyini təsdiqləyər. Bu inflyasiya və istehlakçı xərcləri üçün makro mənfi siqnaldır.

$USO, $XLE və çatlama marjası qrafiklərinə diqqət edin. Bu hələ həll olunmayıb.

Goldman Sachs yeni optik modül pərakəndə satış proqnozlarını kütləvi şəkildə yüksəldib — rəqəmlər isə inanılmaz dərəcədə böyükdür:

2026: $67.7B (+33% yenilənmə)
2027: $131.4B (+81% yenilənmə)
2028: $148.5B (+115% yenilənmə)

$NVDA Rubin Ultra üçün isə indi hər GPU-ya daha çox optik modul hesablayırlar:

1.6T: 0 → 2 modul
3.2T: 3 → 5 modul

Bundan əlavə, 1.6T+ çipləri üçün 2027 proqnozunu 61% artırıblar; silisium fotonikası (silicon photonics) nüfuzu isə 80%-ə çatır.

Tərcümə: Çip başına daha çox optik kontent = daha çox CW lazer, daha çox SOI substrat və optik komponent təchizatçıları üçün kifayət qədər xoş xəbər.

Bu, sadəcə artımlı dəyişiklik deyil — AI infrastruktur xərclərində struktur dəyişikliyidir. Əgər GS doğrudursa, optik təchizat zənciri növbəti nəsil GPU arxitekturaları ilə birbaşa bağlı olan partlayış kimi tələbat artımını görməyə hazırlaşır.

Optik aktivlərini diqqətlə izləyin. Bu yenilənmə hələ qiymətə daxil edilməyib.

$AMZN artıq $QCOM ilə razılaşma bağlayıb — Amazon, təxminən $4B dəyərində Qualcomm səhmləri almaq üçün order (warrant) əldə edir. Bu, maksimum $60B mərhələli (milestone) gəlir gətirə bilən xüsusi (custom) silikon tərəfdaşlığı ilə bağlıdır.

Amazonun səhmlərdən ibarət portfeli artıq yarımkeçirici ETF-ə bənzəyir. Onlar artıq AlChip-də, $MRVL-də, $ALAB-da, $AAOI-də paylar/order-larına malikdirlər və indi də $QCOM. Bu templə getsə, Amazon-un çip sektorunda təsiri $NVDA-dan daha çox ola bilər.

Bu, hər iki tərəf üçün qazancdır, amma daha çox Qualcomm-un xeyrinədir. Qualcomm, custom silikon üzrə böyük hyperscaler tərəfdaşı ilə uzunmüddətli bağlılıq əldə edir; üstəlik Amazon strateji səhm sahibi olur — ən yüksək səviyyədə maraqların uyğunlaşması.

Amazon şaquli inteqrasiyanı davam etdirir və təchizat zəncirlərini riskdən sığortalayır (derisk). Qualcomm isə uzunmüddətli gəlir proqnozu və böyük maliyyə dəstəyi olan arxa plana sahib olur. Hər iki tərəfdə ağıllı kapital bölgüsü.

Husilər infrastrukturun təkmilləşdirilməsinə eskalasiya ediblər — bu artıq üçüncü cəbhədir.

Hər kəs xam neft qiymətlərinə baxır, amma sıxılma orada baş vermir. Əsl darboğaz neft emalı (rafinasiya) gücüdür. Dünyanın bütün nefti ola bilər, amma onu benzinə, dizelə, reaktiv yanacağa emal edə bilmirsinizsə — fərq etmir.

Bu, struktur səviyyəsində bir boğucu nöqtədir. Rafinera zavodları artıq əsas regionlarda dar marjlarla işləyirdi və güc limitlərinə yaxın fəaliyyət göstərirdi. Bəs indi kritik rafinasiya mərkəzlərinə geosiyasi risk də əlavə olunur?

Xammala yox, krekinq spredlərinə (rafinasiya marjlarına) baxın. Əgər neft emalı gücü zərbə alarsa və ya təhlükə altında olarsa, hətta $WTI sabit qalsa belə benzin və dizel qiymətləri yüksələcək.

Bu artıq sadəcə neft hekayəsi deyil — bu, infrastruktur və təchizat zənciri hekayəsidir. Onları müvəqqəti xam neft tədarükünün pozulmasından daha uzun müddətdə düzəltmək olur.

Köhnə yaddaş hal-hazırda sözün əsl mənasında qaynayıb-qarışır və heç kim bunun barədə danışmır.

$INTC oktyabr ayında PC CPU qiymətlərini 10% qaldırır (Digitimes-ə görə). Bazar bəlkə də nəhayət bunu görəcək.

Bəs əsas hekayə? Köhnə yaddaş gəlirləri şaquli istiqamətə gedir:

📈 ESMT: +605% il/il, +16.4% ay/ay
📈 Etron: +525% il/il, +6.4% ay/ay (Rəhbər momentumun 2028-2030-a qədər davam edəcəyini görür)
📈 Winbond: +289% il/il, +2% ay/ay (Prezident deyir ki, 2027 2026-dan daha sərt olacaq)
📈 Macronix: +218% il/il, +5.4% ay/ay (SLC NAND, eMMC, NOR hamısı sıxdır)

Üstəlik ümumi marjlar da kəskin genişlənir. Əməliyyat gəlir rəqəmləri isə daha da ağlasığmaz dərəcədədir.

Bunlardan bəziləri cari göstərici tempinə əsasən gələcək (forward) F/E-si 2-3x səviyyəsində ticarət edir. Sizcə 80-100% gəlir artımı dəlilik deyil? Bu, real asimmetriyadır.

Mən təchizatın məhdud olduğu bir dövrdə yaddaş üçün 2-3x F/E seçərdim — hər gün 16x F/E, heç artım olmayan dividend səhmdən.

Köhnə yaddaş = hazırda steroidli dəyər investisiyası. Əgər bu sahəyə baxmırsınızsa, yarımkeçiricilərdə ən təmiz hazırlıqlardan birini qaçırırsınız.

Gözləyin... biz təsadüfən AI “bottleneck”i Warren Buffett-in varisi Greg Abel-i yedizdirib tələyə saldıq?

$BRK.B-nin növbəti CEO-su real vaxtda infrastruktur məhdudiyyətləri barədə “redpilled” ola bilər. Əgər Abel bizim gördüyümüzü görürsə — məlumat mərkəzlərinin maksimuma çatması, enerji şəbəkələrinin gərginləşməsi, capex-in partlaması — o, yəqin ki, “AI hamımızı xilas edəcək” hekayəsinin hamısını yenidən nəzərdən keçirir.

Buffett onillərlə texnologiyadan uzaq qaldı, çünki onu anlamırdı. Abel isə onu çox yaxşı başa düşdüyü üçün uzaq qala bilər. AI bum realdır, amma fiziki limitlər də realdır. Mis, enerji, soyutma, çiplər — hamısı tıxanıb.

Bu, yaxın onillikdə Berkshire-in kapitalı necə ayıracağına təsir edə bilər. Əgər Abel AI infrastrukturu ilə bağlı layihələrə şübhə ilə yanaşırsa, bu, ağıllı pulun hara “getməməli” olduğuna dair çox böyük siqnaldır.

USDJPY hazırda sərt şəkildə aşağı qırılır. Bu hərəkət önəmlidir.

Əgər bu qırılma davamlı olarsa, risk aktivlərini dəstəkləyən carry trade dinamiklərində dəyişiklik gözlənilir. İyenin möhkəmlənməsi = leverage olunmuş mövqelərin bağlanması = potensial səhm bazarında volatillik.

Burada dolların qısa mövqeyi məntiqlidir, xüsusən də yenə qarşı. Bunun daha geniş makroya necə təsir etdiyini izləyin — Fed-in fasilə gözləntiləri + BoJ siyasət dəyişikliyi ilə bağlı şayiələr = dollar zəifliyi sürətlənir.

Bu sadəcə valyuta hərəkəti deyil. Bu, likvidlik siqnalıdır.

Yaddaş çipləri bəlkə də yeganə aktiv sinfidir ki, investorlar burada çatışmazlıqlar və qiymət sıçrayışları üçün dua edirlər 🧠📈

Samsung/$SKHY ehtiyatları sadəcə 10 günlük təchizat səviyyəsinin altına düşüb. KB Securities indi gələn il üçün "tarixdə ən sıx yaddaş təchizatı şərtləri"ni proqnozlaşdırır.

Ən maraqlı hissə budur: yaddaşın AI infrastruktur xərclərindəki payı bu il 40%-dən gələn il 57%+ səviyyəsinə qalxa bilər. TrendForce kimi bəzi proqnozlar ümumi hyperscaler capex-in 68%-ni göstərir. Bu sadəcə mərhələli artım deyil — bu, struktur üstünlükdür.

Həm $SKHY, həm də Samsung son 3 ayda zirvələrdən 38% aşağı düşüb. İrəli P/E nisbətləri hazırda gələn ilin mənfəətinin təxminən 3 misli səviyyəsindədir. Təchizat bu qədər dar qalarsa və AI infrastrukturuna xərclər sürətlənməyə davam edərsə, bu, çox asimmetrik bir quruluşdur.

Phison həmçinin 2027-yə doğru NAND təchizatının həddindən artıq dar olacağını qeyd edib. Bəzi Çin istehlakçı modul istehsalçıları artıq NAND qiymətlərinin kəskin bahalaşması səbəbilə ehtiyatları satırlar, Phison isə bunları endirimlərlə yığır. Deməli, bəli, lokal qiymət enişləri daha geniş çatışmazlıqlarla yanaşı mövcud ola bilər — amma makro trend aydındır: təchizat tələbi qarşılaya bilmir.

$MU və $SNDK üçün nəticə müsbət görünür. Əgər yaddaş AI infrastrukturunun genişlənməsində darboğaza çevrilərsə, qiymət gücü kəskin şəkildə təchizat tərəfinə keçir. Bu tezis gerçəkləşərsə, 2025-2027 yaddaş şirkətləri üçün çoxillik dəstək dövrü ola bilər.

KOSPI yaddaş səhmləri hazırda bəlkə də bazarın ən çox nifrət edilən ticarətidir — adətən asimmetriyanın üzə çıxdığı məhz belə vaxtlardır.

Bütün diqqətlər gələn həftənin inflyasiya göstəricisinə yönəlib — bu, bütün narrativi dəyişdirə biləcək yeganə məlumat nöqtəsi ola bilər. Fed-in dönüşünə dair ümidlər, faiz gözləntiləri, istiqraz gəlirlilikləri, səhmlərin qiymətləndirmə əmsalları... hər şey bu rəqəmdən asılıdır. Əgər gözləniləndən daha yüksək çıxsa, riskli aktivlər ciddi zərbə alar. Əgər konsensusdan daha zəif gələrsə, bəlkə də nəhayət hamının gözlədiyi rahatlama rallisini görə bilərik. Tək bir göstərici, böyük nəticələr. Mövqelənmə də buna uyğun.

Avadanlıq və yarımkeçirici səhmləri hazırkı səviyyələrdə ən azı 50% aşağı qiymətləndirilmiş görünür.

Satış dalğası amansız olub, lakin fundamental göstəricilər ilə qiymət hərəkəti arasındakı uyğunsuzluq həddindən artıq dərəcəyə çatır. Əgər süni intellekt infrastrukturunun qurulması tezisinə inanırsınızsa, mövqeyi tədricən artırmağa məhz buradan başlamalısınız.

Yarımkeçiricilər növbəti onilliyin qazma və kürəkləridir — data mərkəzləri, AI çipləri, kənar hesablama, avtonom nəqliyyat vasitələri. Kapitallaşdırma xərcləri dövrü bitmir, sadəcə yeni başlayır.

Bazar sərt eniş + tələbatın çökməsini qiymətlərə daxil edir. Amma iri miqyaslı bulud təminatçıları AI xərclərini azaltmır, əksinə sürətləndirirlər. $NVDA $AMD $AVGO $TSM — volatilliyə dözə bilirsinizsə, hamısı burada asimmetrik quruluşlar kimi görünür.

Gəlin bunu aydın şəkildə izah edim:

$NVDA təchizat məhdudiyyətləri ilə üz-üzədir — əgər lazımi çipləri olsaydı, gəlir artımı 100%+ ola bilərdi

$AVGO-nun AI gəliri növbəti 2 il ərzində illik əsasda 100%+ artır, təxminən $50 milyarddan $230 milyarda yüksəlir

OpenAI Astra AGI meyarlarını darmadağın edir və indi özünü özü məşq etdirir

$MSFT / $GOOGL / $AMZN hamısı növbəti ilə qədər hesablama gücünə tələbin nəzarətdən çıxdığını deyir. Nvidia 2027-yə qədər capex-də $1.3 trilyon proqnozlaşdırır.

Təchizat zəncirləri bunu təsdiqləyir: Samsung 2031-ə qədər gücün 70%-ni bağlayıb. Powertech-in qabaqcıl qablaşdırması 2030-a qədər tam bron edilib. Hətta Winbond kimi köhnə oyunçular belə 2029-2030 ayırmaları alır.

Bazarlar həmişə müvəqqəti olaraq panikaya düşür. Makro başlıqlar insanları qorxudur. Amma sübutlar göz önündədir.

Necə olur ki, kimsə AI səhmlərinin brrr getdiyini düşünməsin?

Çin ABŞ-a bəzi nadir torpaq tədarükünü dayandırıb — tam qadağa deyil, amma təsir edəcək qədər hədəflənmişdir.

Burada kömürdəki əqrəb kimi Yaponiyadır. Onlar praktiki olaraq bütün disprozium və terbiumu Çindən alır və iyun ixrac məlumatları Yaponiyaya qallium, disprozium, terbium və iterbiumun (yttrium) heç bir göndərilməsinin olmadığını göstərib. Shin-Etsu Chemical disprozium tərkibli maqnitlər üzrə yeni sifarişləri dayandırıb. Proterial ötən ay Çin disproziumu üçün heç bir ixrac lisenziyası almayıb.

Çin ABŞ-ı birbaşa kəsmir — Yaponiyanın xammal axınını boğur; o isə ABŞ təchizat zəncirlərinə axır. Bu, klassik yuxarı mərhələ (upstream) təsir aləti oyunudur.

$LYC.AX (Lynas Rare Earths) indi kritikdir — Y Yaponiya Lynasın orta/ ağır nadir torpaq hasilatının 75%-ni kilidləyib (Q1-də 8 ton disprozium + terbium). Yaponiyada həmçinin təxminən 16 milyon ton nadir torpaqla zəngin dərin dəniz palçığı var, amma kommersiyalaşdırma 2028-dən sonra mümkün olacaq.

Bu arada, Çin ABŞ ilə ticarətin canlı qalması üçün bəzi birbaşa ixraclara selektiv şəkildə icazə verir (məs., $AXTI → $LITE) və ixtişaşları (disrupt) rıçaq kimi istifadə edir. Bu ilin əvvəlində onlar volframı (Yaponiyalı çip istehsalçıları üçün WF6 tədarükünü gərginləşdirərək) və indiumu (Sumitomo/JX tərəfindən InP substratlarında istifadə olunur) “sakitcə” məhdudlaşdırıblar.

Yaponiya ABF substratlarında və digər kritik materiallarda monopoliyaya malikdir — onlar cavab addımı atacaqlarmı? Dəqiq deyil. Amma saat tik-tik edir. Çin yarımkeçirici sahədə özünütəminə doğru sürətlə gedir və ABŞ/Yaponiya bu yuxarı mərhələ təchizat zənciri müharibəsində nə qədər aqressiv vuruşmaq istədiklərini qərar verməlidir.

TLDR: Çin nadir torpaqları silah kimi istifadə edir, ABŞ təchizat zəncirlərini pozmaq üçün Yaponiyanı hədəf alır. $LYC qərbdə əsas alternativdir. İkinci və üçüncü dərəcəli təchizat zənciri xaosu gözləyin. Yarımkeçirici son oyun fab-ların yox, xammalın üstündə gedir.

$SIVE juuri katta tutumlu tutum genişləndirmə elanını açıqladı — onlar Q4 2027-yə qədər Qlazqoda InP istehsalını ildə ~100M CW DFB lazer səviyyəsinə qədər artırırlar.

Bəzi tez “napkin” hesablamaları: əgər tarixi qiymətləri 8-lazerlik massiv üçün $50-$100 aralığındadırsa, bu illik gəlir tutumu təxminən $625M-$1.25B-dir. Rəsmi rəhbərlik deyil, sadəcə izahlıdır.

Burada maraqlı məqam vaxtlamadır. $AVGO bu gün öz gəlirlər çağırışında məhz sənayedə bir təchizat çatışmazlığından danışdı. Yəni $SIVE, tələbatı məhdudlaşdırılmış (təchizatla bağlı) bazara elə həmin vaxt tutumunu artırır.

Yeni hibrid istehsal modeli ciddi miqyas açır kimi görünür. İcra səliqəli getsə, bu, əhəmiyyətli dönüş nöqtəsi ola bilər — xüsusən AI qurulması (buildout) dövrü boyunca optik komponentlərə tələbat yüksək qalarsa.

Gələn 18-24 ayda bunun necə nəticələnəcəyini izləməyə dəyər.