阿简在路上

Dün Warsh ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyinin artmasının səbəblərini izah edərkən çox maraqlı bir məqama toxundu: AI və məlumat mərkəzlərinə yönələn böyük həcmli kapital xərcləri maliyyə vəsaiti uğrunda rəqabət aparır. Bu cümlə əslində çox önəmlidir, çünki AI şirkətləri kütləvi şəkildə maliyyələşmə cəlb edir, məlumat mərkəzləri tikir və çip alır; yəni mahiyyətcə hamısı kapital tələb edir. Bütün dünya eyni anda böyük həcmdə vəsaitə ehtiyac duyanda, vəsaitin özü də bahalaşaraq qiymət artıra bilər. Ona görə də AI və ABŞ dövlət istiqrazları gəlirliliyi bir-birindən tamamilə ayrı iki hekayə deyil; elə bu səbəbdən də AI və bəzi artım yönümlü səhmlər 10 illik dövlət istiqrazlarının dəyişməsinə daha həssasdır

另有一个宏观事件很多友仔好像没有注意到：美国众议院相关委员会以28:21推进H.R. 8957，该法案拟把战略$BTC 储备写入法律，包含至少20年持有期和年度报告要求。这与CLARITY Act的受阻形成了很强的反差，一边是综合市场结构法案没能推进，另一边则是战略储备和税务相关议题继续向前。这正是阿简一直强调的美国的crypto政策不是整体前进或整体后退，而是不同法案走不同路径

所以市场也会对此分开定价。对BTC有利的政策不一定会同时利好所有token，这条法案更直接针对的还是BTC，这也解释了为什么综合监管法案受阻时，BTC仍可能比山寨币更有政策韧性

老实讲Fed这波加息，全世界最头疼的应该就是日本央行BOJ了，现在市场普遍都预期明天BOJ会把政策利率提高到1.25%，达到31年来高位。 问题也出在这里，Fed加息以后日元重新走弱，美元兑日元一度回到155.5附近，市场跟对待Fed加息一样，对BOJ的加息也已充分定价了，如果明天BOJ未能给出明确的连续紧缩路径，阿简认为日元汇率恐面临即时走弱压力，跌破158关口并再次下探160

并且还有一个问题就是如果BOJ最终和Fed一样也偏鹰，那全球利差会怎么变化？所以日元现在已经不只是日本自己的问题，它将会携手美元进行一场连续的全球资金成本重定价#日本加息

Avalanche 22 sentyabrda Helicon yeniləməsini icra etməyi planlaşdırır: doğrulayıcı dövrünü ən qısa 14 gündən 48 saata qədər qısaldır, avtomatik uzadılmanı dəstəkləyir, minimum uptime-ı 90%-ə qaldırır və qısa müddətli doğrulayıcıların mükafatlarını azaldır. Görünür, bu, doğrulayıcı kapital səmərəliliyinə dair adi bir düzəlişdir: doğrulayıcıda iştirakın fürsət xərclərini azaltmaqla yanaşı, çoxlu qısa müddətli spekulyativ doğrulayıcıların qarşısını almaq

Bu dalğanın $AVAX üçün faydalı olub-olmamasına gəlincə, A-jian hesab edir ki, PoS zəncəsinə təkcə staking-in APR-i ilə baxmaq olmaz; həm də kilidləmə müddətinə, çıxış vaxtına, slash-ə, node xərclərinə və mükafat strukturuna baxmaq lazımdır—yəni iştirak xərcləri ilə hücum (attack) xərcləri balansda qalmalıdır

Arc əsas şəbəkə dünən işə salındıqdan sonra iki saat ərzində 372M USDC və təxminən 176K ünvanı cəlb etdi, hətta erkən mərhələdə跨链 USDC 80%-100% mükafatla ticarət olunmağa qədər çatdı. Bəs sonra nə oldu? 50-dən çox “yayım/emitent stansiyası” diqqət uğrunda yarışdı, likvidlik sürətlə parçalandı; “dragon one” $ARGUS isə elə-belə (çirk kimi) qaldı. Fed-in faiz artımı və tərtibatçıların görüşündə ağıllı görünən üç qardaşla kiçik qara da vəziyyəti daha da qızışdırdı

Ə.ərazi (阿简) hesab edir ki, Arc kimi stablecoin-native zəncirlərə mütləq tələbat var, amma infrastrukturun “istilik” səviyyəsi yuxarıdakı hər bir meme-in dəyəri demək deyil. Belə bir-birinin ardınca həmlə edəndə, zəncir üzərində pul nə qədər çox olsa da, launchpad-lər də bir o qədər çoxaldığına görə, hər bir tokenin əldə etdiyi likvidlik əksinə daha az ola bilər

Mütləq ayırd edin: əsas şəbəkənin işə düşməsi infrastruktur hadisəsidir, meme-in kəskin bahalaşması isə diqqət hadisəsi

$PUMP əvvəlki artışdan sonra artıq 100%-dən çox yüksəlib, sonra isə ən yüksək nöqtədən təxminən 30% geri çəkilib; eyni zamanda təxminən 25M tokenin kilidinin açılması ilə üzləşir və son 24 saatda yenidən təxminən 10% artım qeydə alınıb. Əli (阿简) bunu diqqətəlayiq diqqət-aktiv dövranı dərsliyi kimi qiymətləndirir: əvvəl yüksəlir, sonra kilid açılır, daha sonra geri çəkilir və nəhayət vəsaitlər yenidən rebound üçün cəhd edir

PUMP-in real platform gəlirləri var, amma token hələ də kilid açılması, komanda təchizatı və meme dövrünün təsiri altındadır. Əgər yalnız protokoldan gəlirə baxsaq, tokeni asanlıqla həddən artıq qiymətləndirmək olar; yalnız kilid açılmasını nəzərə alsaq isə platform biznesini düzgün qiymətləndirməmək mümkündür. Buna görə $0.00317-ni bazarın diqqət yetirdiyi struktur səviyyələrdən biri kimi qiymətləndirmək, eyni zamanda kilid açılan ünvanların birjalara yönəlib-yönəlmədiyini də izləməyə davam etmək tövsiyə olunur

U1S1，$BTC bu iki gün Fed-in faiz artırımı, CLARITY-nin zəifləməsi, dolların möhkəmlənməsi və ETF-lərdən çıxışdan sonra da təxminən 76K yaxınlığında dalğalanmaq artıq kifayət qədər uğurludur. Bazarın reaksiyası, hətta Əjənin də daxil olduğu çoxlarının gözlədiyindən daha ölçülü oldu. Əgər Crypto tam olaraq ənənəvi riskli aktiv məntiqi ilə işləsə, nəzəri olaraq daha böyük makro təzyiqi daşımalı idi—bu da göstərir ki, BTC öz “kapital axını” xüsusiyyətini tam itirməyib. ETF-lər, şirkət treasury-ləri, mədən şirkətləri və uzunmüddətli hold edənlər, birja spot istifadəçiləri, short-ların geri alınması və arbitraj kapitalı hamısı “böyük piroq” üçün alıcı təzyiqi davamlı olaraq təmin edir

Əlbəttə ki, BTC-nin çöküşü baş verməməsi faiz artırımlarının təsiri olmadığı demək deyil—uzunmüddətli faiz dərəcələri, dollar və sonrakı faiz artırımı trayektoriyası yenə də risk aktivlərinin neçə qiymətləndirmə “plafonu” əldə edə biləcəyini müəyyən edəcək. Bəs bu günki altkoin rebound-u kimi $NEAR və $ZEC isə sadəcə onu göstərir ki, risk iştahı tamamilə yox olmayıb; bu, yalnız ETF-lərdən çıxışdan sonra likvidliyin yenidən bölüşdürülməsi, shortların geri alınması və ya dünənki enişin çox şiddətli olmasından sonra texniki korreksiya ola bilər. BTC yenidən 80K üzərində möhkəmlənməyənə qədər hər hansı yekun hökm hələ tezdir

#点阵图预示2026年再加息一次 Bu dəfə ən çox izləməyə dəyər olan bu kvadrat (nöqtə) qrafikidir. Dünən gecə Fed-in iqtisadi proqnozunda 2026-cı ilin sonuna federal fondlar üzrə faiz dərəcəsinin medianı 4,1%-ə çatacaq. Hazırda hədəf aralığı isə 3,75%–4%-dir; yəni nöqtə qrafiki daha bir faiz artırımı üçün əlavə yerin qaldığını göstərir. Bu, məhz Ajianın əvvəlcədən bazarın gözlədiyi “yenidən faiz artırımı siqnalı olacaqmı?” sualına uyğun vəziyyətdir.

Fed-dən sonra ABŞ 2 illik dövlət istiqrazlarının gəliri bir müddət təxminən 4,71%-ə qədər qalxdı, amma 10 illik hissə 5% civarında qalıb daha açıq şəkildə yuxarı doğru sıçrayış etmədi. Bu, çox tipik “bear flattening”dir: qısa uc daha sərtləşir, uzun uc isə nisbətən sabit qalır.

Bu da onu göstərir ki, bazar qısamüddətli pul siyasətinin daha sərt olmasını gözləyir, lakin uzunmüddətli iqtisadiyyat və inflyasiya ilə bağlı gözləntilər eyni dərəcədə pisləşmir

#美联储加息 Hеç bir gözlənilməz artım olmadan, bazar da buna reaksiya verdi: artıq bu nəticə əvvəlcədən qiymətə daxil edilib, hətta $BTC belə ciddi bir hərəkət göstərməyib😮‍💨

$ZEC 的NU7投票已经结束一段时间，ETF和隐私叙事仍在，高位筹码也开始反复换手。总的来说处于治理+ETF+ 高杠杆三重叙事叠加的状态，这让价格弹性很强的同时，三条线任何一条转弱，都可能给价格带来快速波动。阿简的观察：

守住$1,100，说明回撤仍然可控
突破$1,158，才有机会重新挑战$1,200
跌破$1,100，先看资金是否从隐私板块撤离

Yalnız oğrunun ət yediyini, oğrunun isə cəza almadığını görürsünüz—Hyperliquid-də üçüncü ən böyük tək aktiv mövqeyinin ünvanına baxın: təxminən 45,000$ETH dəyərində 8x leverage uzun mövqe, mövqe dəyəri təxminən $107M. 31 avqustdan bəri açılıb: təxminən $5M-dən çox olan üzən mənfəətdən hazırda üzən zərər təxminən $4M-dən çoxdur və 540 min ABŞ dollarından çox maliyyələşdirmə haqqı ödənib 🤡

Bu, desək, çox intuitiv bir leverage dərsidir: istiqamət bir vaxtlar düz olub, qiymət də qazanc verib, amma mövqe çox böyük, əmsal çox yüksək olub—sonda yenə də geri çəkiliş vurub hər şeyi geri çevirə bilər. Böyük mövqe mütləq ağıllı mövqe demək deyil, üzən mənfəət isə mütləq qazanc demək deyil.

Gözlənildiyi kimi, ABŞ Senatı 49-50 prosedur səsverməsi nəticəsində CLARITY Act-in irəliləməsinə icazə vermədi və bazarın qısa müddətdə ilk reaksiyası da birbaşa oldu: $COINB kimi kripto ilə bağlı aktivlər düşdü, $BTC isə təzyiq altında bir vaxtlar $75k-dan da aşağı düşdü. Amma Əcən hələ də hesab edir ki, bunu ABŞ-ın artıq Crypto istəməməsi kimi başa düşməyə ehtiyac yoxdur; sadəcə ABŞ-da kripto tənzimlənməsinin növbəti mərhələsinə keçid vaxtı yenidən qeyri-müəyyənləşib.

Qanunun qısa müddətdə əngəllənməsi doğrudan da mənfi siqnaldır, amma əgər CFTC və SEC qaydaları və tətbiq (enforcement) sərhədlərini irəliyə aparmağa davam edərsə, real bazarın tamamilə dayanacağı da mütləq deyil. Üstəlik, $BTC -nın son günlərdə üzərinə düşən təzyiqin bir hissəsi də neft qiymətləri və ABŞ dolları kimi makro faktorlarla bağlıdır və onu tam olaraq qanunun qəbul edilməməsinə yazmaq olmaz.

Bundan başqa, tez-tez diqqətdən kənarda qalan bir məqam var: aydınlıq (clarity) qanununun uğursuzluğu stablecoin-in ABŞ tərəfindən artıq rədd edilməsi demək deyil; əksinə, ABŞ bundan əvvəl stablecoin-lərin tənzimlənməsi üçün nəzarət çərçivəsini qurmaq istiqamətində mühüm bir addım atmışdı. Görünən gələcəkdə Crypto getdikcə daha aydın iki xəttə bölünəcək:

Biri ticarət və spekulyasiya aktivləridir; digəri isə dollar ödənişləri, hesablaşma və maliyyə infrastrukturudur. İkinci xəttin ənənəvi maliyyə ilə əlaqəsi sadəcə “coin oynama”dan daha vacib olacaq#美参议院否决CLARITY法案

Zəncir üzərindəki məlumatlar göstərir ki, BlackRock-un IBIT-i son 20 gündə cəmi təxminən 1.08B$ BTC alıb; Grayscale-in GBTC-si isə eyni dövrdə təxminən 254.7M$ BTC satıb. ETF-lərin daxilində də aydın parçalanma müşahidə olunur: hər bir qurum kor-koranə alım etmir, bəzi köhnə məhsullar isə hələ də realizasiya mərhələsində ola bilər

Ədalətin fikrincə, BlackRock-un davamlı alımı hazırda $BTC ən sərt dəstək dəyişənlərindən biridir; xüsusən də BTC hazırda 77K ətrafında yastı vəziyyətdədir, bu da ən azı bir qrup vəsaitin yüksək səviyyədə belə mövqe (ekspozisiya) qurmağa hazır olduğunu göstərir. GBTC, mədən şirkətləri, qısamüddətli tutanlar və market-meykerlər də eyni zamanda satış təzyiqi yaratsa da, IBIT həqiqətən 80K-dan yuxarı keçidi təmin edən güclü hərəkətverici qüvvələrdən biridir

Arc sabah əsas şəbəkəyə çıxacağı barədə xəbər son iki gündə demək olar ki, çox müzakirə olunur. Mənim (A-Jian) baxışımdan isə fərqli ola bilər; mənim fikrimcə ən maraqlı məqam odur ki, BlackRock və DTCC də təsdiqləyici (verifikator) kimi prosesdə iştirak edir. meme launchpad + ənənəvi maliyyə nəhəngləri — həqiqətən də çox canlı təsəvvür yaradır

əlbəttə, hazırda bu yalnız təsdiqləyici şəxsiyyətinə qədərdir və hər bir launchpad tokenini dəstəkləyir demək deyil. adi treyderlər yenə də zəncirin təhlükəsizlik risklərini və tətbiq aktivlərinin risklərini özləri ayırd etməlidirlər. Təsdiqləyici tanınmış olması o demək deyil ki, buraxılan aktiv də etibarlıdır

Sərt, amma həqiqi bir xəbər: Balancer bundan əvvəl təxminən $128M-lik exploitdən sonra gəlirləri gözlənildiyi kimi bərpa edə bilməyib. İcma, protokolu mərhələli şəkildə bağlamağı təklif edib və xəzinədəki (treasury) $9M-dən çox aktivləri $BAL sahibinə bölüşdürməyi istəyir. A-zəmanə (阿简) hesab edir ki, protokolun bağlanması mütləq uğursuzluq demək deyil: gəlir yaratmaq artıq mümkün deyilsə, vəsaiti davamlı olaraq xərcləməkdənsə, treasuryni daha tez sahibərinə qaytarmaq çox vaxt daha məntiqli və token (代币) sahiblərinə daha hörmətli olar.

Bugünkü bazar məlumatlarına görə, bir çox yüksək beta aktivdə artıq uzun mövqe (bull) likvidasiyası başlayıb, amma BTC və ETH üçün ETF-lər hələ də xalis axın edir; vəsaitlər hələ tam tərk etməyib. Əmin (阿简) bunu bazarın dəyişimi ilə izah edir: aşağı səviyyəli bazarda insanlar ehtimalı alır, yüksək səviyyəli bazarda isə artıq müəyyənliyi alırlar. Crypto üçün:

$BTC-nin müəyyənliyi ETF, institutional və makro-allokasiyadan gəlir;
$ETH-nin müəyyənliyi ETF, DeFi və staking-dən gəlir;
$UNI -nin müəyyənliyi rüsumlar və burndan gəlir;
$HYPE -nin müəyyənliyi ticarət həcmi və protokol gəlirindən gəlir;
$ZEC -nin müəyyənliyi privacy (məxfilik) narrativi və ETF-ə girişdən gəlir

Əlbəttə, bunların heç biri riskin olmadığı demək deyil

BTC: Keçən həftə institutional və ETF alımları çox güclü olub, amma Strategy ardıcıl iki həftədir BTC almır; şirkət treasury-də bölünmə (fərqlənmə) yaranıb;
ETH ETF-lərinə vəsait daxil olur, amma qısa müddətdə mövqelər yenə də leverage və mənfəət götürən (profit-taking) ticarət tərəfindən sıxıla bilər;
UNI burn üzrə illikləşdirilmiş rəqəmlər çox böyükdür, amma illikləşdirmə real və uzunmüddətli pul axınını əvəz edə bilməz;
HYPE burn çox gözəldir, amma protokol gəliri və ticarət həcmi bazar vəziyyəti ilə birlikdə dəyişir;
ZEC-də vəsait konsentrədir: sürətlə qalxır, geri dönüş (retracement) də sürətli ola bilər

Yuxarıdakılar, DYOR

Axıra kimi hələ də dostlar “sabah faiz artırımı olacaq, yoxsa olmayacaq” deyə tərəddüd edirlər? Bazar hazırda CME FedWatch vasitəsilə qiymətləndirilən faiz artırımı ehtimalını artıq təxminən 94%-ə çatdırıb. Əgər “dəqiq olar” demək olar deyirsinizsə, onda heç bir problem yoxdur və bazar hələ bundan əvvəl buna reaksiya verib və qabaqcadan ticarət edib. Əgər siz hələ də gecikmisinizsə və bunu gec anlayırsınızsa, Ajan (阿简) ana səhifəsinə girib “faiz artırımı” üçün axtarış edin—bu iki həftədə nə baş verdiyinə baxın 😀

Bu gecəki CLARITY Act üzrə “Ah Cen” artıq nəticə ilə bağlı heç bir proqnoz verməyəcək, çünki bu bir neçə ay ərzində bu mövzu ilə bağlı çoxlu məzmun yazmışam. İndi mən siz dostları çağırıram ki, daha çox diqqətinizi bazarın bu nəticəni necə qiymətləndirdiyinə yönəldin və $BTC kimi kripto ilə bağlı aktivlərin nəticəyə əsasən nə qədər böyük miqyasda dalğalanma göstərəcəyini izləyin. Səbəb sadədir: qanun layihəsi bu mərhələyə gəldikdən sonra ən qiymətli olan budur ki, bazar bu hadisəyə nə qədər qiymət (pricing power) verir. #清晰法案

ABŞ-ın 10 illik dövlət istiqrazları üzrə gəlirliliyi 2023-cü ildən bəri ilk dəfə gündaxili olaraq 5%-i keçdi. Düzünü desəm, bunu çoxdan gözləyirdim, çünki xeyli müddətdir dəfələrlə yuxarı-aşağı hərəkət edirdi. Əgər bu dəfə 5% səviyyəsi uzun müddət sabit qalarsa, qlobal aktivlərin qiymətləndirilmə məntiqi yenidən hesablanmalı olacaq. Crypto üçün də əsas məsələ 5% və ya hər hansı bir konkret göstərici deyil; əsas olan odur ki, uzunmüddətli vəsaitlərin diskont (uçot) dərəcəsi bahalaşır