Bir çox insan RWA haqqında danışanda, ilk reaksiyası yenə də “səhmləri, istiqrazları zəncirə köçürüb ticarət etmək” olur.
Amma son vaxtlar
@TermMax tokenləşdirilmiş səhm kimi inteqrasiya olunduqdan sonra, mən əslində baxmağa dəyər olanın “almaq mümkündürmü” sualı yox, bu aktivlər zəncirləndikdən sonra ənənəvi maliyyə aktivləri kimi daha sonra maliyyələşdirmə üçün istifadə olunub-olunmaması olduğunu düşünürəm.
Bu iki məsələ çox fərqlidir.
Bir səhm tokenləşdiriləndə yalnız aktivin ifadə olunması və dövriyyəsi problemi həll olunur. Əgər o alınıb qurtardıqdan sonra yalnız pul kisəsində yatırsa, o zaman zəncirdəki digər DeFi-larla yenə də “ayrı adada” qalır.
Amma fərz et ki, sən tokenləşdirilmiş səhmərdən ibarət bir səbətə sahibsən, onları satmaq istəmirsən və eyni zamanda bir miqdar stabilkoin likvidliyi lazımdırsa—onda iş maraqlılaşmağa başlayır.
TermMax əvvəl Ondo Global Markets ilə bağlı aktivlərə inteqrasiya olunmuşdu və tokenləşdirilmiş səhmərin sabit müddətli borcvermə bazarına daxil olmasına cəhd edirdi. Yəni səhm təkcə “zəncirə köçürülmür”, həm də girov kimi çıxış etmək, maliyyələşdirmə vəsaitlərinin idarə edilməsi qabiliyyəti qazanır.
Məncə RWA-nın həqiqətən DeFi-yə növbəti addım atma ehtimalı məhz budur.
Ənənəvi maliyyədə aktivlər heç vaxt təcrid olunmuş şəkildə mövcud olmur. Səhmlər girov kimi borclanmağa verilə bilər, istiqrazlar girov aktiv ola bilər, institutlar isə aktiv-passiv cədvəlləri ətrafında maliyyəni dəfələrlə yenidən planlaşdırır.
Əgər zəncirdəki RWA nəhayət də bu mərhələyə çatmalıdırsa, gələcək rəqabət təkcə “kim daha çox tokenləşdirilmiş aktiv buraxır” yox, həm də bu aktivlər ətrafında kim tam etibar (kredit) və kapital bazarı qura bilir sualı olacaq.
TermMax burada xüsusi giriş nöqtəsinə malikdir: o təkcə sənə borc vermir, borclanma müddətini və maliyyə dəyərini (kapitalın maya dəyərini) əvvəlcədən sabitləşdirir.
Bu, adi pərakəndə investor üçün yalnız bir funksiya ola bilər, amma vəsait planlaması etməyə ehtiyac olan insanlar üçün “3 ay sonra dəqiq nə qədər qaytarmalıyam?” məsələsi elə maliyyə infrastrukturunun öz hissəsidir.
Əlbəttə, indiki mərhələdə bu yol hələ erkəndir.
Tokenləşdirilmiş səhmərin həcminin artması, onların hamının dərhal böyük ölçüdə girov qoyub borc götürəcəyini demir; aktiv likvidliyi, girov endirimi, likvidliyin/əvəzləmə dərinliyi və müxtəlif regionlardakı uyğunluq (compliance) problemləri bu bazarın sonda nə qədər böyük ola biləcəyini müəyyənləşdirir.
Ona görə də mən hazırda $TMX-ə baxanda, “sabit faizli protokollar” etiketinə təkcə ilişib qalmıram.
Daha çox izlənməli məqam budur: əgər real dünya aktivləri həqiqətən böyük miqyasda zəncirlənərsə, TermMax bu aktivlərin arxasında duran maliyyələşdirmə qatlarından birinə çevrilə bilərmi? #tremmax