straggler

بدأ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل التدفقات النقدية لشركات الحوسبة فائقة النطاق.

أعلنت ميتا عن نفقات رأسمالية بقيمة 34.9 مليار دولار في الربع الثالث، وتدفق نقدي حر سالب بقيمة 2.1 مليار دولار. وأعلنت ألفابت أيضًا عن تدفق نقدي حر ربع سنوي سالب بقيمة 9.1 مليار دولار، رغم النمو القوي في Google Cloud.

انخفض التدفق النقدي الحر لأمازون على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية إلى سالب 42.4 مليار دولار، مع تسارع الاستثمار في البنية التحتية.

يتحول سؤال الاستثمار من مقدار الطاقة الاستيعابية التي تستطيع هذه الشركات تمويلها إلى مدى سرعة توليد هذه الطاقة للنقد.

سأتابع بشكل منفصل نسبة تحويل النفقات الرأسمالية إلى الإيرادات، وتكاليف التمويل، وتعافي التدفق النقدي الحر. فالطلب القوي على الذكاء الاصطناعي وحده لن يحسم مسألة العائد على رأس المال.

$META.US $AMZN.US $GOOGL.US

يُقال إن NVIDIA تناقش تقديم دعم ائتماني بمليارات الدولارات لمركز بيانات Nscale بقدرة 460 ميغاواط في ولاية فرجينيا الغربية، والمخصص لخدمة Anthropic.

والهيكل المقترح لافت: ضمان للقيمة المتبقية للمنشأة نفسها، لا مجرد التزام بشراء وحدات معالجة الرسوميات. فإذا تخلّفت Nscale عن سداد دفعات الإنشاء، فقد تضطر NVIDIA إلى التدخل والمساعدة في استرداد قيمة الموقع.

لدى Nscale مدفوعات متعاقد عليها من Anthropic تصل إلى 44.6 مليار دولار، لكن تمويل البنية التحتية لا يزال عقبة منفصلة.

قد يُطلب من مورّدي وحدات معالجة الرسوميات، على نحو متزايد، دعم الائتمان الذي تستند إليه الطاقة الاستيعابية التي تشتري رقائقهم.

لم يُوقّع الاتفاق بعد. سأتابع سقف الضمان، وشروط تفعيله، وما إذا كان المقرضون سيموّلون المشروع فعلياً بشروط أفضل. $NVDA.US