Steven_Research

شكرًا @Binance Square Official ولقب الباحث المستقل 2025

شكرًا للرؤساء @CZ @Yi He @Richard Teng

شكرًا للرؤساء @Daniel Zou (DZ) 🔶 و فرانسيس و @Nyan 7

لقد كانت هناك سنة 2025 مليئة بالمشاعر التي لا تُنسى مع الكريبتو و Binance!

لقد اكتسبنا أصدقاء جدد، وفعالية استثمار، وزيادة في المعرفة عن الصناعة، ووجود شركاء وزملاء موثوقين!

لنوجه أنظارنا نحو 2026 مع توقعات جديدة! سنكون أكثر حيوية! متفائل جدًا بشأن Binance! 😍

سنة جديدة سعيدة 2026!

ماذا يحدث مع العملات المشفرة هذا الأسبوع؟

1. Zcash $ZEC تقترب من ETF Spot… فهل سيكون هناك بيع “أخبار”؟

- ارتفع ZEC بنسبة 30-40% ليصل إلى مستوى $855، ما رفع القيمة السوقية إلى $13,8 مليار.

- الدافع جاء من قيام Grayscale بتقديم طلب لتحويل Zcash Trust إلى ETF فوري (spot) في NYSE Arca، مع خطة من DCG لإضافة 200.000 ZEC (~$110M–$164M).

=> هذا مجرد موجة مدفوعة بالشائعات (Catalyst-driven). موافقة لجنة SEC على ETF spot لـ ZEC لا تزال علامة استفهام كبيرة؛ وحتى الآن تم تقديم الطلب فقط ولم تتم الموافقة عليه بعد.

2. Solana $SOL تقلّل زمن الوصول (Latency) لتحسين بنية التداول

- نجحت Solana في تقليص زمن slot من 400ms إلى 350ms، وتتجه نحو عتبة 200ms. خفض الـ latency خطوة عملية لتحويل Solana إلى بنية لمعالجة الصفقات عالية التكرار (HFT) ودفعات “فورية” (real-time payments).

3. العملة المستقرة تصل إلى $1,04 مليار إنفاق شهريًا

- بلغ حجم الإنفاق عبر بطاقات العملات المشفرة/الـ stablecoin في يوليو/2026 ما قيمته $1,04 مليار (زيادة بمقدار 2,5–3 مرات مقارنةً بسنة سابقة YoY). تتصدر USDC بشكل مطلق (50–58%)، تليها USDT (20–26%). كما وضعت منصة X خطة لدفع مكافآت للمبدعين عبر USDC.

4. اختراق Term Finance وBounceBit

- خسرت Term Finance حوالي ~$8,5M بسبب هجوم على صلاحيات الإدارة (Governance attack)

- تعرضت BounceBit لخلل في التفويض (authorization) بحوالي ~$3,1M، ما أجبرها على إغلاق الـ chain الخاص نهائيًا للانتقال إلى BNB Chain

- فشل Tether في مشروع استخراج عائدات بقيمة $120M في أوروغواي بسبب نزاع حول العقد.

5. نمو مجموعة Blue-chip Perps & Buyback

- Hyperliquid $HYPE - ATH $82,5 (Cap $17B): ارتفاع 35–50%؛ الرئيس ترامب يؤكد أن CFTC تدعم Hyperliquid للوصول إلى السوق الأمريكية بشكل قانوني.

- Pumpfun ($PUMP) - ارتفاع ~80% بفضل نموذج Buyback ممول بالإيرادات. استخدام ~50% من إيرادات المنصة لشراء Tokens وإحراقها => $1 مليون PUMP يوميًا.

- Lighter ($LIT) - ATH $3,27: تسارع النمو بفضل أن الرئيس ينتمي إلى لجنة CFTC الاستشارية للابتكار، ما أتاح الاستفادة من الالتزام التنظيمي.

أشتري عندما أملّ وأبيع عندما أشتاق $ETH - تجميع سريع لجميع المشاهد

- في شهري 7-8/2026، يستمر اتجاه تطوير إيثيريوم في التوسع عبر Strawmap/Lean Ethereum الخاص بـ Vitalik Buterin.

- الترقية الكبرى التالية هي Glamsterdam، والتي تم توجيهها حاليًا إلى الربع الرابع/2026 بعد تأجيل خطة النصف الأول. ويُنظر إليها باعتبارها واحدة من أهم الفوركات منذ The Merge.

- حوالي 34% من العرض $ETH ، بما يعادل قرابة 41,9-42 مليون ETH، تم بالفعل رهنه (stake)، والعائد على الرهن حاليًا لا يتجاوز نحو 2,6%. إن اقتراح EIP-8361 – Tapered Issuance Burn يثير جدلًا.

=> من ناحية البنية التحتية التقنية، ما زالت ETH تبحث عن مسار تطورها؛ فإيثيريوم ينشئ بنية تحتية كثيرة، لكنه لم يستطع بعد التقاط كامل القيمة الاقتصادية التي تُنتجها هذه البنية. كما أن قيام Foundation بتقليص الموظفين والتركيز بشكل أساسي على البروتوكول يُعد خطوة لإعادة التنظيم.

=> إذا نجح إيثيريوم في تنفيذ Lean Ethereum، فقد يصبح بإمكان الشبكة خدمة حالات استخدام (use case) لم تكن موجودة حتى الآن، بفضل الخصوصية وrollups الأصلية (native) والتوسع وخارطة ما بعد الحوسبة الكمية (post-quantum).

- تبلغ قيمة DeFi TVL على شبكة الإيثيريوم الرئيسية (mainnet) حوالي 41 مليار دولار، أي ما يقارب 55% من TVL في السوق بأكمله.

- كما يواصل إيثيريوم الريادة في مجال RWA/الترميز (tokenization)، مع أكثر من 15 مليار دولار من أصول RWA، بما يتجاوز 56% من السوق وفقًا للإحصاءات الحالية.

=> في الوقت الحالي، لا يمكن استبدال دور ETH؛ وفي المستقبل يلزم متابعة المزيد؟

HYPERLIQUID AQAv2: $HYPE CÓ THỂ CÓ THÊM MỘT LƯỢNG LỚN DOANH THU VÀ BUYBACK TOKEN

Hyperliquid đang đưa AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) vào vận hành, biến lượng USDC đang nằm trên Hyperliquid thành một nguồn doanh thu mới cho $HYPE . Cơ chế bắt đầu tích lũy lợi suất từ 26/8/2026, khoản thanh toán đầu tiên vào Assistance Fund dự kiến ngày 3/10/2026.

*Hiểu đơn giản, Aligned Asset là stablecoin được đưa vào cơ chế quản lý dự trữ của Hyperliquid để vừa phục vụ nhu cầu thanh khoản/giao dịch, vừa tạo lợi suất từ phần dự trữ.

- Điểm khác biệt lớn của AQAv2 là Hyperliquid không còn giới hạn cơ chế này ở stablecoin riêng của hệ sinh thái là USDH nữa. USDC của Circle được đưa vào làm aligned quote asset, với cb đảm nhiệm treasury deployment và Circle hỗ trợ phần kỹ thuật.

- Hiện có khoảng 5-6 tỷ USD USDC trên Hyperliquid. Phần dự trữ này được đem đi sinh lợi suất, hiện khoảng 3,5-4%/năm.

=> Theo AQAv2, khoảng 90% cost-adjusted reserve yield được chia sẻ lại cho Hyperliquid. Với quy mô hiện tại, con số ước tính khoảng 140-160 triệu USD/năm; một số ước tính lạc quan hơn đưa lên tới 200 triệu USD/năm nếu USDC và lãi suất duy trì ở mức thuận lợi.

- Khoản yield được chuyển vào Assistance Fund, sau đó Fund dùng tiền để mua HYPE trên thị trường và burn vĩnh viễn. Nếu lấy mức 140–160 triệu USD/năm, thì AQAv2 có thể tạo thêm khoảng 11,7–13,3 triệu USD buyback mỗi tháng, chưa tính phần tăng thêm nếu lượng USDC trên Hyperliquid tiếp tục tăng.

=> Trước đây, buyback HYPE chủ yếu phụ thuộc vào volume giao dịch. Với AQAv2, Hyperliquid có thêm một nguồn thu đến từ USDC reserve yield. USDC càng nhiều, hoặc lãi suất càng cao, dòng tiền dành cho buyback càng lớn.

يُعدّ البيتكوين الأرخص في التاريخ مقارنةً بالذهب وناسداك

قدّمت مؤسسة Blockworks Research تقريرًا يفيد بأن $BTC يقترب من منطقة القاع، بعد أن تراجع لمدة 40 أسبوعًا، كما أن تسعيرِه مقارنةً بـ Nasdaq أو Gold يقع أيضًا عند مستويات منخفضة تاريخيًا

1. البيتكوين هو الأرخص في التاريخ مقارنةً بـ Nasdaq

- يستخدم التقرير نسبة Nasdaq 100 / BTC مع RSI على الإطار الأسبوعي. وتُظهر النتيجة أن البيتكوين تُسجِّل حاليًا أقوى حالة تشبّع بيع على الإطلاق مقارنةً بناسداك ضمن كامل بيانات التاريخ.

=> في الدورات السابقة (2015 و2019 و2022)، ظهرت إشارات مماثلة أيضًا قرب منطقة قاع البيتكوين. إلا أن ميزة هذا المؤشر تتجلّى أساسًا على مدى 1–3 سنوات، وليس لبضعة أشهر قادمة.

2. البيتكوين أيضًا هو الأرخص في التاريخ مقارنةً بالذهب

- تم تطبيق إشارة مماثلة على نسبة Gold / BTC. ووفقًا للتقرير، فإن فبراير/شباط 2026 سيُشكّل المرة التي يُسعَّر فيها الذهب بأعلى قيمة مقابل البيتكوين في تاريخ هذا الزوج من الأصول.

=> في الماضي، كلما ظهرت هذه الإشارة، تفوقت البيتكوين على الذهب في السنوات التالية.

3. ومع ذلك، لا تزال هذه البيانات بحاجة إلى وقت لإثبات صحتها

- البيانات مبنية فقط على 3–4 دورات، لذا حجم العينة ما يزال صغيرًا نسبيًا. كما أن المؤشرات ليست مستقلة تمامًا، بل تعكس جميعها حقيقة أن البيتكوين قد شهد هبوطًا كبيرًا على مدى طويل

- الدورة الحالية تختلف اختلافًا ملحوظًا بسبب ظهور ETF للبيتكوين، وتدفقات الأموال المؤسسية، وخزائن الشركات، إضافةً إلى أن سوق المشتقات تطوّر بشكل أكبر بكثير.

- إذا استمرت النماذج التاريخية في إظهار فعاليتها، فقد تكون الفترة من الآن وحتى نهاية 2026 من أكثر مناطق التراكم/التجميع جاذبية في هذه الدورة. أما إذا تحرّكت هذه الدورة بشكل مختلف عن الدورات السابقة، فهذا أيضًا سيكون اختبارًا

الربع الثاني/2026 يواصل كونه ربعًا صعبًا لسوق العملات المشفرة - أبرز النقاط في Prediction وTokenized Collectibles

أعلنت CoinGecko مؤخرًا تقرير الربع الثاني/2026 مع عدد من النقاط اللافتة:

- انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة بنسبة 12.6% إلى 2.1 تريليون دولار، بما يمثل ثالث ربع على التوالي من التراجع. كما ضعفت السيولة مع انخفاض أحجام التداول بنحو 21%.

- انخفضت Stablecoin لأول مرة منذ Q3/2023، لتصل القيمة السوقية إلى 305 مليارات دولار، ما يعكس خروج الأموال من السوق.

- انخفضت Spot CEX بشكل حاد، مع تراجع حجم التداول بنحو 28%، بينما انخفضت Perpetual Futures بحوالي 10% فقط، مما يشير إلى أن الطلب على استخدام الرافعة المالية ما يزال قائمًا.

- كان Prediction Market أبرز نقاط الربع، حيث زاد حجم التداول بنحو 49%، ووصل إلى مستوى قياسي جديد في شهر يونيو.

- واصل Tokenized Collectibles النمو القوي، وأصبح واحدًا من أبرز السرديات (narratives) في السوق.

*الملخص:

- يُظهر الربع الثاني أن السوق ما يزال في مرحلة سحب السيولة ووجود تباين/تفرق في الأداء.

- لم تختفِ الأموال بل إنها تتحرك نحو قطاعات تحمل قصص نمو واضحة مثل أسواق Prediction وTokenized Collectibles وبعض العملات البديلة (altcoins) الفردية، بدلًا من أن ينتشر الأثر عبر كامل السوق.

استراتيجية رفعت احتياطي الدولار الأمريكي إلى 225 مليون دولار. اعتبارًا من 19/7/2026، كانوا يمتلكون ₿843.775 في احتياطي $BTC و3.2 مليار دولار في احتياطي الدولار الأمريكي

هذه هي الأسبوع الرابع على التوالي الذي لا تقوم فيه Strategy بشراء المزيد من البيتكوين. كما أنهم لم يقوموا ببيع المزيد من البيتكوين

الإعلان الرسمي بالتخلي عن منصات السوشيال للتركيز على بناء البنية التحتية المالية

اعترف جيسي بولاك (مؤسس Base) للتو بأن استراتيجية تطوير منتجات السوشيال و“content coins” كانت قرارًا غير صحيح، ما جعل Base تُضيّع الكثير من الوقت وتفوت فرصًا مهمة واتجاهات رئيسية في السوق.

فيما يلي النقاط البارزة:

1. جيسي بولاك يعترف بالخطأ
عندما ركّز كثيرًا على السوشيال واقتصاد المبدعين (creator economy)، بينما كانت مجالات مثل Perpetuals وPrediction Markets وTokenization وStablecoin Payments تنمو بقوة.

2. إعادة تسليم تطبيق Base
إلى Coinbase، حيث سيتولى Cobie (مؤسس Echo) مسؤولية تطوير المنتج في الفترة المقبلة.

3. لن يركّز جيسي بعد الآن
على التطبيق، بل سيخصص كل الموارد لبناء سلسلة بلوكشين Base لتصبح بنية تحتية للمال على مستوى العالم.

*أهم 3 أولويات كبيرة لدى Base في عام 2026:

- توسيع نطاق التداول (بما في ذلك الأسهم المرمّزة tokenized stocks وتطبيقات app coins...).

- تطوير مدفوعات باستخدام stablecoin على نطاق عالمي.

- بناء بنية تحتية لوكلاء الذكاء الاصطناعي (AI Agents) تستخدم مدفوعات crypto-native.

=> في الواقع، هذه خطوة إشعار نهائي ضمن عملية التحول التي بدأت من أوائل العام:

- يناير 2026:
انتقلت Base من نهج “social-first” إلى نهج “trading-first”.

- فبراير 2026:
اعترف جيسي بأنه تجاوز الحد مع creator economy.

- ثم أكد أيضًا فشل content coins واتخذ قرارًا بإيقاف برنامج Creator Rewards.

=> حتى الآن، تخلّت Base رسميًا عن التوجه السوشيال وقررت التركيز بالكامل على البنية التحتية المالية.

=> ذكر جيسي أن الهدف طويل المدى لـ Base هو منافسة منصات مثل Stripe، وفي الوقت نفسه أن تصبح بلوكشين يتم من خلاله دفع الأموال العالمية وتدفقها وحركتها في المستقبل.