信号与噪声

عندما فتحت عيني، نانا ارتفعت 2% مرة أخرى، تواصل تحقيق أعلى مستوياتها التاريخية [污][污]

مؤشر ناسداك 100 صار له 20 يوم تداول مستقر فوق المتوسط المتحرك لـ 10 أيام وما لمس خط المتوسط هذا
من البيانات التاريخية، بعد 3 شهور $NDX ارتفع في 10 مرات من 12، وبعد سنة ارتفع في 11 مرة من 12، بمتوسط زيادة 19.6%
أكبر تراجع في 3 شهور كان -8.7%

#الأسواق_الأمريكية# انخفضت القطاعات التي تجاوزت 20% من أعلى مستوياتها في 52 أسبوعًا إلى أقل من 10%
"ربح مضمون؟" بالطبع لا (انظر إلى عام 2022)
تاريخيًا، هل يعتبر هذا إشارة "استمرار" جيدة؟
بالطبع!

#الأسواق_الأمريكية# تراجعت العلاقة بين القطاعات من أعلى مستوى لها في منتصف مارس بواقع 0.87، والآن هي عند 0.79، أقل بقليل من المتوسط الطويل الأمد البالغ 0.80. هذا يشير إلى أن المستثمرين قد تخلصوا بشكل أساسي من مخاوفهم بشأن استمرار التوترات الجيوسياسية وأسعار الطاقة المرتفعة.

أظهر السوق أمس نمط "دُمبل نادر للغاية". انخفض مؤشر S&P 500 (SPY) بينما كانت التكنولوجيا والطاقة القطاعات الوحيدة التي ارتفعت. منذ عام 2000، حدث هذا الأمر 12 مرة فقط. في الأشهر الثلاثة التالية، ارتفع مؤشر S&P 500 (SPY) في 10 من 11 مرة، بمتوسط ارتفاع قدره 5%.

وزن القطاعات في مؤشر S&P 500
مع عودة قطاع التكنولوجيا إلى القوة، تأكدت مرة أخرى حالة الضعف في قطاعي المالية والرعاية الصحية منذ اندلاع الحرب.
حالياً،
وزن الرعاية الصحية في مؤشر S&P 500 هو الأدنى منذ عام 1994،
فيما انخفض وزن قطاع المالية إلى أدنى مستوى له منذ عام 2009
وزن قطاع التكنولوجيا أقل بقليل من 1% عن أعلى مستوى له تاريخياً.

#أسواق_المال# عندما يظهر قطاع المالية نقاط منخفضة نسبية لمدة 252 يومًا على مدار أربعة أشهر، غالبًا ما يكون أداء السوق ضعيفًا في الأسابيع الثمانية التالية.

ناسداك: نتسكيب و ChatGPT
تحديث:
نتسكيب بعد 858 يوم من إطلاقه في ديسمبر 1994، ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 155%
ChatGPT بعد 858 يوم من إطلاقه في نوفمبر 2022، ارتفع مؤشر ناسداك بنسبة 129%

A股：韩仔！说好的3~4000 نقطة永远不涨，一起横盘10年了，年初大家还都是4000 نقطة，你现在7000 نقطة了是几个意思？

على الرغم من أن انحراف مؤشر S&P 500 SPY قد أصبح أكثر استقرارًا، إلا أن مستواه المطلق لا يزال أعلى بكثير من القاع التاريخي الذي شهدناه في عام 2022.
بالمقارنة مع عام 2022، فإن الطلب على التحوط الحالي مرتفع بشكل ملحوظ؛ في ذلك الوقت، قام العديد من المتداولين بتحويل أموالهم من الأسهم إلى النقد (لذلك لم يكن هناك حاجة للتحوط).

#سامسونج للأجهزة المنزلية تخرج من السوق الصينية#
لا تزال الصفحة الرسمية لسامسونج في الصين تحتفظ بمنافذ دخول للهواتف، والاهتزازات، والتخزين وغيرها من الأعمال.

#لماذا بعض النساء يرغبن في حضور دورة يوان للذكاء الجنسي#
ما هي فائدة هذه الدورة؟

تدفق الأموال إلى صناديق الأسهم الأمريكية
عادةً ما يكون شهر أبريل هو شهر ضعف تدفق الأموال، لكن هذا العام سجل تدفق 97 مليار دولار إلى الأسهم، منها 77 مليار دولار دخلت سوق الأسهم الأمريكية.
في الواقع، سواء من حيث القيمة بالدولار أو كنسبة من حجم الأصول المدارة (AUM)، فإن هذا قد سجل أعلى مستوى في تاريخ أي شهر أبريل على الإطلاق...
وعلى مدار السنوات الخمس الماضية، كانت صناديق الأسهم الأمريكية في شهر أبريل تُظهر متوسط تدفق خارجي صافٍ قدره 7 مليارات دولار.

على مدار الأسبوع الماضي، شهدت الأسهم الكبرى في الولايات المتحدة انتعاشًا قويًا، مسجلة أكبر تدفق صافي، تلتها الأسهم الصغيرة والسندات الشاملة... بينما شهدت صناديق الموضوعات أكبر تدفق صافي للخارج.

#أمريكا# حتى الأسبوع المنتهي في 2 مايو، زادت مبيعات التجزئة في المتاجر نفسها بنسبة 7.8% على أساس سنوي (القيمة السابقة كانت 7.7%)، محققة أعلى مستوى لها في أربع سنوات

معدل التوظيف في JOLTS يرتفع إلى أعلى مستوى له في عامين، وبيانات الهبوط الناعم تكتمل بشكل متزايد
أظهر تقرير JOLTS الأخير من وزارة العمل الأمريكية أن سوق العمل في القطاع الخاص في مارس يظهر حالة "هبوط ناعم" المثالية للاقتصاديين: ارتفع معدل التوظيف إلى 3.9%، وهو أعلى مستوى له في عامين تقريبًا، مما يدل على أن رغبة الشركات في التوظيف تتعافى بالفعل؛ وانخفض معدل الوظائف الشاغرة قليلًا إلى 4.3%، قريب من أدنى مستوى له في عام، مما يشير إلى تقليص الفجوات بشكل مستمر؛ ومعدل التسريح ارتفع قليلاً من 1.2% إلى 1.3%، لكنه لا يزال في أدنى مستوياته التاريخية، ولا توجد علامات تذكر على تقليص الشركات لعدد موظفيها.
تتوافق هذه المجموعة من البيانات بشكل إيجابي مع بيانات الاقتصاد الكلي الأخرى الأخيرة: معدل الاستقالة الطوعي قد انخفض إلى مستويات ما قبل جائحة 2019، وضغوط تضخم الأجور من "موجة الاستقالات الكبرى" قد تلاشت تقريبًا؛ وبالنظر إلى متوسط PCE المقصوص، فقد انخفض إلى 2.3%، مما يشير إلى أن التضخم والتوظيف كلاهما يميلان نحو التطبيع.

OpenAI تفتح أبوابها للاستثمار في قطاع التجزئة؛ نقص القدرة الحاسوبية يُصبح العائق الأكبر

أولاً: هيكل الإيرادات وسلوك المستخدم

1. تقسيم المستخدمين وتحويل المدفوعات

95% من أصل 900 مليون مستخدم نشط أسبوعيًا هم مستخدمون مجانيون.

يستخدم المستخدمون المدفوعون التطبيق بمعدل يزيد 11 مرة عن المستخدمين المجانيين.

كلما تعمّق فهم المستخدم، زاد استخدامه للتطبيق واستعداده للدفع.

2. تغييرات في هيكل الإيرادات

النسبة الحالية بين أعمال المستهلكين والشركات هي 6:4.

تنمو أعمال الشركات بسرعة، ومن المتوقع أن تلحق بأعمال المستهلكين بحلول نهاية عام 2026.

تم تجريب أعمال الإعلانات لمدة 8 أسابيع، وحققت إيرادات سنوية تتجاوز 100 مليون دولار.

3. نموذج أعمال الإعلانات
يتم مطابقة الإعلانات بناءً على نية المستخدم من الحوار، بدلاً من بيع بيانات المستخدم.

لا تؤثر الإعلانات على جودة استجابات النموذج.

تتوسع الشركة حاليًا من الولايات المتحدة إلى كندا ونيوزيلندا وأستراليا.

ثانيًا: منتجات الذكاء الاصطناعي المؤسسي ونظامها البيئي

1. أداة برمجة Codex

أربعة ملايين مطور نشط أسبوعيًا، مع نمو متسارع بشكل ملحوظ.

عرض سيناريوهات تطبيقية واقعية للوكلاء.

يستخدم المدير المالي نفسه التعاون بين عدة وكلاء في أعماله المالية.

2. نظام منتجات مؤسسي ثلاثي المستويات

طبقة الوصول إلى واجهة برمجة التطبيقات (API)

طبقة نشر ChatGPT المؤسسية

منصة Frontier (حل متكامل لتحويل الذكاء الاصطناعي)

3. دراسات حالة في القطاعات المختلفة

من بين عملاء القطاع المصرفي: بنك نيويورك، وبنك BBVA، وغيرهما.

خصائص الشركات الناجحة: مشاركة الرئيس التنفيذي الشخصية، ووضوح الأولويات الاستراتيجية.

ثالثًا: استراتيجية القدرة الحاسوبية وتخطيط رأس المال

1. الوضع الحالي للعرض والطلب على القدرة الحاسوبية

يستند تخطيط القدرة الحاسوبية إلى إطار زمني مدته عشر سنوات.

سيشهد عام 2026 نقصًا في العرض من القدرة الحاسوبية.

يُظهر الطلب اتجاهًا تصاعديًا حادًا.

٢. تنويع سلسلة التوريد

من مورد واحد إلى مزيج من خدمات الحوسبة السحابية المتعددة والرقائق الإلكترونية.

يشمل مزودو خدمات الحوسبة السحابية شركات مثل مايكروسوفت، وأوراكل، وأمازون، وجوجل، وغيرها.

وتشمل شراكات الرقائق الإلكترونية شركات مثل إنفيديا، وإيه إم دي، وسيريبراس.

٣. العمليات الرأسمالية

أُنجزت جولة تمويل بقيمة ١٢٢ مليار دولار، مما رفع قيمة الشركة إلى ٨٥٢ مليار دولار.

يُعد الاستثمار في القدرة الحاسوبية أساسيًا للحفاظ على دورة "البيانات - النموذج - المنتج - الإيرادات".

٤. تطور التكنولوجيا وآفاق الذكاء الاصطناعي العام

١. نموذج المجال الرأسي

إطلاق GPT-Rosalind، مع التركيز على مجال علوم الحياة.

شراكات مع شركات التكنولوجيا الحيوية مثل أمجن وموديرنا. يتمتع الذكاء الاصطناعي بإمكانية تقصير دورات تطوير الأدوية من عشر سنوات إلى سنة أو سنتين.

٢. مسار تطوير الذكاء الاصطناعي العام

الذكاء الاصطناعي عملية تدريجية، وليست تحولًا مفاجئًا.

تتجه سيناريوهات العمل نحو نموذج هجين "بشري + وكيل ذكي".سيشهد سوق العمل تعايشًا بين اضطراب الوظائف، وتحسينها، وخلق وظائف جديدة.

خامسًا: قنوات استثمار المستثمرين الأفراد

1. خصائص صندوق RVI
صندوق استثماري مغلق تابع لشركة Robinhood، رمزه RVI
مدرج في بورصة نيويورك منذ 6 مارس 2026
لا يوجد حد أدنى لعدد المستثمرين المؤهلين، ولا رسوم أداء

2. تكوين الاستثمار
اشترى الصندوق أسهمًا عادية في OpenAI بقيمة 75 مليون دولار أمريكي في 17 أبريل 2026
يضم الصندوق أيضًا 10 شركات ناشئة عملاقة مثل Airwallex وDatabricks
اختارت OpenAI هذه القناة تحديدًا لفتح أبوابها أمام المستثمرين الأفراد.

الاستنتاجات الرئيسية:
تمر OpenAI بمرحلة حاسمة في انتقالها من نموذج اشتراك المستهلك البحت إلى هيكل إيرادات متنوع، حيث أصبحت الإعلانات وخدمات المؤسسات محركات نمو جديدة. على الرغم من مواجهة الشركة لتحدي نقص القدرة الحاسوبية، فقد ضمنت نموًا طويل الأجل من خلال تمويل بقيمة 122 مليار دولار أمريكي وتنويع سلسلة التوريد. يحصل المستثمرون الأفراد على فرص استثمارية عبر قنوات مثل صندوق RVI، مما يعكس توجه أصول الذكاء الاصطناعي نحو الانتشار على نطاق أوسع. وتشمل المخاطر المحتملة تباطؤ نمو القدرة الحاسوبية عن المتوقع، وتأثير سلبي على تجربة المستخدم في مجال الإعلانات، والتحديات الأخلاقية والتنظيمية الناجمة عن تطوير الذكاء الاصطناعي العام.

#أمريكا# متوسط سعر المنازل في مارس 39 ألف دولار
فيلا مستقلة تزيد مساحتها عن 200 متر مربع بدون تكاليف مشتركة
من المتوقع أن يكون متوسط دخل الأسر الأمريكية في عام 2026 حوالي 8.4-8.7 ألف دولار

ارتفع مؤشر السلع الفورية لبنك بلومبرغ الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى جديد
هذه هي المرة 38 التي يسجل فيها هذا المؤشر أعلى مستوى جديد خلال 252 يومًا في العام الماضي.
حدث هذا تاريخيًا 11 مرة فقط.
عندما يصل العدد المتداول إلى 38، كانت العائدات السنوية التي تم تحقيقها تاريخيًا 14.3%، وهو أكثر من ضعف متوسط العائدات الطويلة الأجل.

نسبة دول السلع إلى دول التكنولوجيا تقترب من مستويات الدعم التاريخية، ونوافذ التدوير الدورية قد بدأت بهدوء
إشارة مهمة يجب مراقبتها في تخصيص الأصول العالمية: نسبة مؤشر دول السلع إلى مؤشر دول التكنولوجيا قد انخفضت إلى 0.479، قرب القاع التاريخي الذي تشكل خلال جائحة 2020. في نفس المستوى من الدعم في 2020، شهدنا انتعاشًا قويًا لدول السلع استمر لمدة تقارب العامين، وتبع ذلك دورة فائقة للسلع الأساسية.
مؤشر دول التكنولوجيا (الذي يشمل الولايات المتحدة، تايوان، كوريا الجنوبية، والصين) قد حقق حاليًا أعلى مستوى تاريخي عند 77.50، حيث دفعت القوة المستمرة على مدى الأربع سنوات الأخيرة التقييمات إلى ارتفاعات تاريخية؛ بينما مؤشر دول السلع (الذي يشمل أستراليا، البرازيل، كندا، والسعودية) بعد الانهيار الناتج عن تأثير التعريفات في مارس 2026، بدأ يشكل هيكل قاع على شكل وعاء في الرسوم البيانية التقنية، في انتظار تأكيد الاختراق.
ومع ذلك، إشارة التدوير تحتاج إلى تحقق. استمرار ارتفاع مؤشر دول التكنولوجيا يدل على أن القوة لم تتوقف، واختراق خط الرقبة للقاع الوعائي لم يكتمل بعد، مما يجعل الانتقال المفاجئ إلى الشراء الكامل يحمل مخاطر. بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على التخصيص العالمي، فإن الإستراتيجية المثلى الحالية هي تقليل التعرض لدول التكنولوجيا ذات التقييمات المرتفعة تدريجيًا، وبناء مراكز بشكل متقطع بعد تأكيد التقنية لدول السلع - تظهر الأنماط التاريخية أنه بمجرد بدء هذه الدورات الدورية، غالبًا ما تستمر لأكثر من عامين، مع عوائد مجزية.