蛋挞太好吃

价格这周涨了5%，主动买盘却是净卖——$BTC 这波更像被人接住，不是被人追上去的。

币安合约4小时主动买卖差（taker CVD）：过去7天累计净卖约8430枚BTC，买卖比只有0.985。价格呢？从大约80500推到84600附近，周涨幅约5.1%，中途还摸过87400。更拧的是，CVD在22号凌晨冲到峰值约+1.48万BTC之后，一路被砸掉大约2.3万BTC的主动卖压，价格却还站在14日成交密集区POC 84000上方。

翻译成人话：高位砸出来的主动卖单，大多被被动买单吃掉了；再配上过去24小时BTC空头爆仓（约505万刀）反而多于多头（约372万刀），短线反弹里空头回补的味道更重。

我自己不会把这当趋势确认。CVD继续走弱而价格再冲85000以上，更像诱多；反过来，要是CVD翻正、价格站稳85000，那才谈得上有人真在追。你觉得现在84000这一带，是吸筹还是派发？

$BTC #BTC #主动买卖 #合约数据

$BTC 永续贴水了整整一周，季期却还在给约5%年化升水——同一条曲线在讲两件相反的事。

过去7天168根1H溢价，有167根为负，均值约-4.5bp，此刻永续相对指数约-5.2bp；资金费率在零附近来回，最近一期才+0.0047%。但12月季期BTCUSDT_261225相对指数仍有+1.24%（折合年化约5.1%），3月合约约+2.6%/年化5.3%。

短端没人愿意为多头付溢价，中长端却还在定价正carry。接下来盯两点：贴水是否继续加深、季期升水会不会被砸扁。前者说明短线杠杆更冷，后者才是风险偏好真转弱。

你会拿季期多+永续空去吃这个正基差，还是把贴水当成下行前兆？
$BTC #基差 #合约

周末大家盯着 BTC 去杠杆，其实杠杆在往 $SOL 搬。

Binance 永续：SOL 未平仓 7 天 +11.5% 到约 $10.2 亿，同期 BTC OI -9.6%。价格卡在 120 附近横着，持仓却在涨——不是平仓，是换标的加仓。

更拧巴的是费率：25–26 号连着摸到 +0.01% 上限，多头很贵；最新一期已降到 +0.0015%，下一期预估翻平甚至微负（-0.0005%）。零售多空比 1.55（多头约 61%），远没 ETH 那种挤兑感，但顶级账户持仓比到了 2.28，大户比散户更偏多。

杠杆迁入 + 费率降温 = 多头成本在下降，但上方 122.1 / 7 日高 122.94 是硬阻力；站不住就容易变成“有仓没行情”。basis 仍贴水约 6bp，周末盘薄，别只看价格。

你觉得 SOL 这波是真轮动，还是 BTC 去杠杆时的副产物？
$SOL $BTC #SOL #合约数据 #资金费率

لقد تمَّ تنظيف سوق BTC بين الصعود والهبوط إلى حدٍّ كبير، بينما ما زال مستثمرو التجزئة في ETH منحازين بالكامل.

نسبة المراكز بين الشراء والبيع في حسابات سوق العملات: الآن وصلت $ETH إلى 2.71، وحسابات المراكز الشرائية تشكّل 73%. خلال الشهر الماضي، كانت أغلب الوقت عند مستوى خط الازدحام فوق 2.0. للمقارنة: $BTC وبنفس المعيار فقط 1.29، وحسابات المراكز الشرائية نحو 56%—الفارق بين الطرفين أكثر من الضعف.

والأكثر إثارة للاهتمام أن الكبار لا يفعلون ذلك. نسبة الشراء والبيع لدى حسابات المتداولين الكبار في ETH تقريبًا 1.55، ونسبة المراكز حوالي 1.63، أي أنها ليست بهذه الجرأة مثل التجزئة. السعر يتراوح خلال هذه الأيام قرب 2700، وOI انخفض من ذروة منتصف الأسبوع عند 242 ألف ETH إلى 227 ألف، أي هبوط 6.1%. وحتى نسبة الشراء/البيع الفعّال خلال اليومين الماضيين ما زالت تميل قليلًا نحو البيع. ترجمة الكلام ببساطة: المراكز في الانخفاض، لكن الاتجاه لم يتغيّر—التجزئة ما زالت تشتري بهدف الصعود (Dead long).

وبالنسبة لرسوم التمويل، فهي ليست مجنونة أيضًا: التسوية الأخيرة تقريبًا 0.0057% لكل 8 ساعات، ومعدّلها السنوي في خانة الآحاد، ما يعني أن تكلفة الرافعة ليست مرتفعة. لكن حقيقة أن السوق مزدحم بحد ذاتها مخاطر. وجهة نظري: 2650 هي خط يجب المحافظة عليه خلال عطلة نهاية الأسبوع؛ وإذا كُسِر قد يؤدي ذلك إلى تشغيل مطاردة المراكز الشرائية (تصفية/اندفاع). أما فوق 2750، ما لم يتمكّن السعر من الوقوف بثبات مع زيادة في الحجم، فلن ألاحق الشراء. برأيك، هل سيقوم هذا التحرك أولًا بغسل (تصفية) مستثمري التجزئة، أم أنه سيتخطّى فورًا ليفجّر المراكز القصيرة؟

$ETH $BTC #ETH #多空比 #合约持仓

كثيرون يراقبون تذبذب عطلة نهاية الأسبوع الذي لا يتجاوز 1%، لكن ما يهمني أكثر هو إلى أي مدى تم “غسل” الرافعة المالية بالفعل.

انخفضت مراكز عقود باينانس للبيتكوين (BTC) من قمة 22 سبتمبر بنحو 1106 آلاف BTC إلى حوالي 94500 BTC الآن؛ أي تم قطع 14.5% خلال أسبوع واحد. ومن حيث القيمة الاسمية، هبطت تقريبًا من 8.8 مليار إلى حوالي 8 مليارات دولار. وماذا عن السعر؟ ما زال يتراوح حول 84000، ولم ينهَر مع انهيار المراكز. هذا يوضح أن ما حدث في الأيام القليلة الماضية كان في الأساس ضربًا/تصفيًا لرافعة مراكز طويلة وقصيرة، وليس هروبًا جماعيًا من السوق الفوري.

معدل التمويل يوضح الصورة أكثر. خلال آخر 12 تسوية، كانت القيم المطلقة تقريبًا ضمن 0.005% بالكامل. وحتى في التسوية الأخيرة لم تتجاوز 0.0048%/8 ساعات، بمعدل سنوي يقارب 5% تقريبًا، والفارق (الـ basis) ما زال يميل إلى كونه “خصمًا” طفيفًا ببضع نقاط أساس. بلغة البشر: لا يريد المضاربون على الارتفاع دفع المال للشراء، ولا يريد المضاربون على الهبوط دفع المال للبيع؛ الطرفان معًا في حالة انتظار.

عرض (اتساع) بولينجر لِـ 4 ساعات الآن لا يتجاوز 1.26%؛ بينما كان الوسيط لآخر 60 شمعة تقريبًا 7.6%، وهذا يعني انضغاطًا واضحًا للتذبذب. منطقة التداول الكثيف خلال آخر 30 يومًا تضغط تحديدًا عند نطاق 84000. وفوق ذلك، عند 85000، توجد أيضًا ضغوط بيع واضحة.

رأيي هو أن الصورة على الشاشة أصبحت أنظف من الأسبوع الماضي، لكن الاتجاه ما زال غير محسوم. المهم فعلًا هو حدوث اختراق بحجم تداول عند 85000، أو كسر 83000 ثم نرى ما إذا كان الأمر يستحق الدخول ببعض السيولة. في حالة الانضغاط هذه خلال عطلة نهاية الأسبوع، فإن أي محفز قبل/حول PCE وبيانات غير الزراعي (Non-Farm) في الأسبوع القادم يمكن أن يعيد اتساع النطاق سريعًا. برأيك: هل سيتحرك الأمر أولًا إلى الأعلى، أم سيبدأ أولًا بالتمرير للأسفل؟

$BTC $ETH #BTC #合约持仓 # معدل التمويل

في عطلة نهاية الأسبوع، ألقِيت نظرة على تقلبات السوق قرابة منتصف الليل، الرقم $BTC خلال آخر 24 ساعة كان يتراوح بين 83628 و84337 صعودًا وهبوطًا، بسعة تقل عن 1%، وأكثر انتظامًا حتى من نظام الدوام اليومي.

الآن بعد أن عدت بذاكرتي إلى هذه الأسبوع، أقول إن الأمر كان مثيرًا. يوم الاثنين تم دفع السوق صعودًا/هبوطًا عند قرب 87400 بعد ضخ أموال صناديق ETF مع تفجير مراكز البيع المكشوف، ثم في يوم الأربعاء ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات فوق 5%، وبعد فترة قصيرة تم قصفه/إرجاعه بسرعة إلى حدود 84000، ومن ثم ظل الأساس شبه ثابت في هذا النطاق.

أنا شخصيًا أهتم بنقطتين. الأولى أن صناديق ETF حققت صافي تدفقات للداخل بقيمة 23.9 مليار دولار هذا الأسبوع، وهي أكبر أسبوع في السنة، لكن الكمية اليومية انخفضت من قرابة 1 مليار في يوم الاثنين إلى حوالي 130 مليون يوم الجمعة، أي أن جانب الشراء صار أضعف بوضوح. والثانية أن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وصل إلى أكثر من 5.2%؛ وفي هذا النوع من البيئة، كون البيتكوين ما زال قادرًا على التماسك أفقيًا ليس بالأمر السيئ.

الهامش/الرافعة المالية خلال هذه الأيام تم تصفيتها أيضًا بشكل كبير؛ بضع منصات كبيرة خفّضت مراكز العقود بحوالي 1.7 مليار دولار، فصار شكل التداول/لوحة الأسعار أنظف مما كانت عليه في الفترة الأخيرة.

برأيي الشخصي، من المرجح أن يستمر النطاق الضيق خلال عطلة نهاية الأسبوع، والاتجاه الحقيقي سيتضح على الأرجح في الأسبوع المقبل: 30 من الشهر مؤشر PCE و2 أكتوبر بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP). يوجد ضغط بيع/تكدّس كبير أعلى نطاق 84000 إلى 85000؛ ما لم يتمكن السعر من الثبات فوقه، لن ألاحق. وإذا انكسر 83000 فسأفكر فيما إذا كان يجب أن أضيف/أستقبل بعض المراكز. الرقم $ETH كذلك تقريبًا؛ عند مستوى 2690 لا يبدو أن هناك تحركًا.

#BTC #عائد سندات الخزانة الأمريكية