数字春秋

8月核心CPI环比涨了0.3%，比预期高出0.1个百分点，创下5月以来新高。整体CPI同比3.4%、环比0.4%都贴着预期走，表面温和，但核心通胀的黏性又冒头了。加上前一天的PPI也偏热，通胀回落的最后一公里明显变慢。
👉 点击链接进入群聊

利率市场反应很快，9月加息概率从公布前的68%附近抬到90%左右，甚至有人开始给年内再加一次定价。

按常理，这该压着风险资产往下走，可盘面偏偏反着来。比特币先插针到76000，随后拉到接近79000，黄金也快速修复。利空落地反而能涨，说明前面已经把坏消息交易得差不多了，市场现在真正怕的不是这一次，而是连续加。

数据没给宽松留口子，接下来就看后面几组数据会不会继续偏热。你觉得这波加息预期已经打满了吗？
#美国8月核心CPI环比涨0.3%超预期

腾讯投资的国产 AI 芯片公司燧原科技，9 月 11 日在科创板上市，首日大涨，市场直接给了它一个很高的第一定价。腾讯既是它最大的股东，也是最关键的客户，公司八成以上的收入来自腾讯。
👉 点击链接进入群聊

先看这波涨幅的来源。不是业绩，是稀缺性。国内 AI 算力需求摆在那里，能拿出量产方案的厂商不多，资金愿意先占位置，再慢慢谈估值。招股书里最该盯的是客户集中度，八成收入绑在一家大厂身上，既是护城河，也是风险。

和币圈的连接在算力。矿工和 AI 数据中心在电力和硬件上是直接竞争关系，芯片景气度往上走，挖矿的边际成本也会被重新定价。算力这条主线热起来，未必直接给币价加分，但会改变整个硬件端成本结构。

你觉得国产算力这波行情，是刚开场还是已经过热？
#腾讯投资燧原科技9.11亿美元IPO后上市

沙特南部多座城市的能源设施在遇袭后停运，官方通报有 73 人受伤。也门胡塞武装宣称对袭击负责，并放话沙特境内的石油和工业设施不再安全。消息出来，国际油价当天直线拉升，WTI 站上 94 美元，布伦特站上 99 美元。
👉 点击链接进入群聊

为什么这条值得币圈盯。传导链不复杂，能源设施停运，供应预期收紧，油价上行，运输和保险成本跟着抬升，最后压回到通胀和央行的政策口径上。这轮全球市场本来就在为加息还是降息反复摇摆，能源价格再添一把火，宽松预期就更难落地。

还有一个记忆点。2019 年胡塞袭击沙特石油设施，国际油价单日跳涨约 15%，那是市场对中东供应中断最深刻的一次印象。而这次的打击直接覆盖城市和炼油设施，范围更大。

你觉得这轮油价冲高，会很快回吐，还是磨蹭一阵子？
#沙特南部能源设施遇袭停运

Liquid 侧链被盗这出戏，进入了后半场。攻击者拿走了大约 4000 枚比特币，事后退回 3400 枚，还扣着 598.5 枚不放，开口要 10% 的赏金。9 月 11 日，Blockstream 公开回绝，把这笔钱定性为盗窃，而不是负责任的白帽披露。
👉 点击链接进入群聊

信号很明确。以前项目方多半私下谈条件，花钱买平安，这次直接拒绝，还拉上执法机构、交易所和链上取证一起追。处理方式从谈判桌挪到了追赃和法律追责，短期更硬气，也意味着被盗资产回家的时间会更不确定。

更该琢磨的是托管模式。Liquid 的联邦托管一直是它的卖点，几个签名人就管着巨额资产，这次最脆弱的地方被亮了出来。行业真正要想的不是这一笔追不追得回，而是下一次还有没有人愿意付赎金。

你觉得拒绝付赎金会震慑黑客，还是让攻击更频繁？
#Blockstream拒绝向Liquid攻击者支付赎金

甲骨文的财报超预期，股价当天涨了超过6%。表面看是一家软件公司的成绩单，实际是AI资本开支还在扩张的又一个证据。
👉 点击链接进入群聊

关键在需求端。云基础设施和数据库的订单没有降温，说明企业还在往AI里砸钱。市场最近最怕的就是AI叙事见顶，这份财报暂时把这个担忧按了回去。

这对风险资产偏友好。AI链条不熄火，科技股就有支撑，纳斯达克稳住，比特币这类高贝塔资产的情绪也能跟着缓一口气。

但也要留个心眼。财报好不等于估值安全，涨多了之后，任何一次预期落空都会被放大。资金现在买的是延续性，而不是便宜。

你觉得接下来撑住市场的，会是AI盈利，还是降息预期？
#甲骨文财报超预期股价涨逾6%

اشتعلت رائحة البارود في الشرق الأوسط مجددًا. يتصاعد تبادل الهجمات بين إيران والولايات المتحدة حول ناقلات النفط، وتمت إعادة تسعير مخاطر الشحن في مضيق هرمز وما حوله، وبدأت علاوة مخاطر النفط الخام بالارتفاع.
👉 点击链接进入群聊

هذه السلسلة ليست معقدة. يتعرض ناقل النفط للهجوم، فتزيد تكاليف الشحن والتأمين، وتصبح توقعات الإمداد أكثر تشددًا، وترتفع أسعار النفط، ثم تعود ضغوط التضخم. وفي النهاية، يبقى العامل الذي ينضغط عليه هو توقعات خفض الفائدة.

لماذا يجب أن يستمع سوق العملات الرقمية؟ خلال العامين الماضيين، كانت الترابطية بين العملات المشفرة والأصول عالية المخاطر مرتفعة جدًا. عندما اندلعت الصراعات الجغرافية للتو، غالبًا ما يتحول المال أولًا إلى الدولار والذهب، وكانت العملات المشفرة تتأرجح لاحقًا مع الأسهم. أما تدفقات الأموال الآمنة الحقيقية والمستقرة، فعادةً ما تحتاج إلى وقت حتى تهدأ المشاعر.

لذلك لا تستعجل في الأجل القصير اعتبار هذا الصراع خبرًا إيجابيًا. الأمر أشبه بمُكبر للتقلبات، وليس اتجاهًا بحد ذاته.

كيف ترى هذه المرة: هل سيدفع صراع الناقلات الأموال نحو البيتكوين، أم سيرفع الدولار أولًا؟
#美伊互袭油轮冲突升级

فشل تقاطع البيتكوين الذهبي في الصمود لأكثر من ثلاثة أيام. لم يمضِ وقت طويل على عبور المتوسط المتحرك لـ50 يومًا فوق المتوسط المتحرك لـ200 يوم، حتى عاد السعر ليهبط بالقرب من 77 ألفًا. وبلغ صافي التدفقات الخارجة اليومية من صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة 283 مليون دولار، وهي أكبر مرة منذ يوليو.
👉 点击链接进入群聊

انتبه لمناطق نزف السيولة. تتجه ARKB وGBTC وFBTC جميعها للخارج معًا، ما يعني أن الأمر ليس مجرد مزاج المستثمرين الأفراد؛ بل هو تقليص مراكز من قِبل المؤسسات. التقاطع الذهبي إشارة فنية، لكن اتجاه تدفق الأموال هو الذهب والفضة الحقيقيين، وهذه المرة اتضح أنهما لا يتطابقان.

لماذا يجدر متابعتها؟ في هذه الجولة من الارتداد، ظل السوق يعتبر تدفق الأموال إلى صناديق ETF كمنطق داعم (للتغطية). الآن بدأت هذه القصة تترهل. لم ينكسر السعر بعد تحت المستويات المحورية، لكن القدرة على الاستمرار لدى المشترين صارت موضع سؤال.

بالنسبة للمستثمر العادي، لا تجعل التشكيلات الفنية شيئًا يُفترض أن يتحقق بلا شك. بعد التقاطع الذهبي قد يستمر السعر في الارتفاع، أو قد يتحول إلى اختراق كاذب؛ والفرق يكمن في ما إذا كانت الأموال مستعدة للاستمرار في الدخول أم لا.

برأيك، هل هذا التراجع مجرد تذبذب لتنظيف السيولة (غسل/دفع)، أم أنه نقطة تحوّل في تداولات سبتمبر؟
#比特币金叉后回落至7.7万美元

أمريكا تتحدث بلهجة صارمة، يوم الاثنين ستفرض عقوبات على بنك كبير. الخبر نفسه لم يذكر اسم البنك، لكن السوق تحرك بالفعل. فرض عقوبات على بنك بحجم ليس صغيرًا، لم يكن الأمر يومًا مجرد شأن ذلك البنك وحده؛ بل إنه يؤثر على مسارات التحويلات عبر الحدود وعلى كامل شهية المخاطرة.
👉 点击链接进入群聊

لماذا ترتبط هذه القضية بعالم العملات المشفرة. عندما يُفرض على بنك عقوبات، فإن النتيجة الأكثر مباشرة هي قطع بعض قنوات التسوية عبر الحدود، وأن الأموال ستحتاج إلى إيجاد طرق بديلة للالتفاف. تاريخيًا، في مثل هذه اللحظات، غالبًا ما تُستخدم العملات المشفرة كمسار بديل، فتزداد الحاجة إليها على المدى القصير.

من ناحية أخرى، هناك عامل المشاعر. تعني العقوبات أن التوترات الجيوسياسية تتصاعد، وأن الأموال الباحثة عن الملاذ الآمن ستغادر أصول المخاطرة أولًا. لذلك، في المدى القصير، قد لا ترتفع أسعار العملات المشفرة بالضرورة بسبب الطلب على الملاذ الآمن؛ بل قد تهتز أولًا مع السوق العامة.

الشيء الحقيقي الذي يجب النظر إليه هو: بعد تطبيق العقوبات يوم الاثنين، هل فسّر السوق ذلك كحدث لمرة واحدة، أم كبداية لجولة جديدة من الاحتكاكات. هاتان القراءتان لهما دلالات مختلفة تمامًا بالنسبة للمستقبل.

برأيك، هل ستدفع هذه العقوبات رواية الملاذ الآمن للعملات المشفرة للأعلى، أم ستسحب المعنويات العامة أولًا إلى الأسفل؟
#美国将于周一制裁一家大银行

انخفض سوق العملات المشفرة يومين متتاليين، وليس الأمر متعلقًا بعملة واحدة فقط. تراجع سعر البيتكوين إلى ما دون 77 ألفًا، وخلال يوم واحد فقط، تمت تصفية مراكز شراء (المضاربة بالرافعة) بقيمة 5.6 مليار دولار على مستوى الشبكة. وفي الوقت نفسه، هبطت أيضًا قطاعات رئيسية مثل الإيثيريوم وسولانا معًا.
👉 点击链接进入群聊

لماذا كانت هذه الموجة هبوطًا عامًا؟ الشرارة كانت على الأغلب عوامل ماكرو. بيانات التضخم في الولايات المتحدة جاءت أعلى من المتوقع، وصعدت أسعار النفط إلى أكثر من 107 دولارات، فبدأ السوق يعيد تسعير احتمالات رفع الفائدة. عندما تضيق السيولة، تكون الأصول عالية المخاطر أول ما يُباع، وتأتي سوق العملات المشفرة في مقدمة المتضررين.

هناك تفصيلة مثيرة للاهتمام. في خضم هذا الهبوط، تتدفق خارج صناديق البيتكوين المتداولة (ETF)، لكن جزءًا من صناديق العملات البديلة (الـ“Altcoins”) يتلقى أموالًا بدلًا من ذلك. هذا يعني أن السيولة لم تغادر السوق بشكل كلي، بل حدث “تدوير” داخل السوق: من الأماكن الأكثر ازدحامًا إلى أماكن أخرى.

بالنسبة للمستثمر العادي، فإن أكثر خطأ شائع يرتكبه عند استمرار الانخفاض يومين هو الاندفاع في الشراء/الاقتناء بسرعة. ما يجب الانتظار له فعلًا هو أن توضح خطّة الماكرو اتجاهًا، وليس أن تتابع مقدار هبوط عملة بعينها.

برأيك، هل هذا الهبوط العام داخل سوق صاعدة هو مجرد “غسل” (تطهير للمراكز)، أم أنه مقدمة لتغيّر الاتجاه؟
#加密市场板块连续两日下跌

تُدفَع تشريعات التشفير في الولايات المتحدة خطوة أخرى إلى الأمام. أحدث تعديل على مشروع قانون CLARITY وجّه السهام نحو “جهات التحكم” غير التابعة لـ DeFi. وببساطة، من يدير فعليًا أصول المستخدمين هو من سيُدرج ضمن نطاق التنظيم، بينما تُعامَل بروتوكولات اللامركزية نفسها معاملة مختلفة.
👉 点击链接进入群聊

الوقت ضيّق جدًا. في 15 سبتمبر، سيُجرى تصويت في مجلس الشيوخ على إجراءات المضي قدمًا. وقد وجّه مُعدّ مشروع القانون، لوميس، خلال اليومين الماضيين نداءً علنيًا إلى الديمقراطيين أملاً ألا يتم تعثره في اللحظة الأخيرة. وبعد اجتياز هذه الخطوة، تأتي بعد ذلك التفاصيل بندًا بندًا.

لماذا يستحق هذا الأمر أن يُراقَب؟ في السنوات القليلة الماضية، لم يكن أكثر ما يخشاه القطاع هو التنظيم بحد ذاته، بل كان الخوف من أن تكون القواعد غير واضحة. ما هي الرموز التي تُعدّ أوراقًا مالية وما لا تُعدّ، ظلّ الأمر يُخمن من خلال القضايا الفردية وجهود الإنفاذ. أما في هذه المرة، إذا أمكن إدراج “حق التحكم” كخط فاصل داخل نص القانون، فستصبح تكاليف الامتثال للعديد من المشاريع أكثر قابلية للتنبؤ فجأة.

بالطبع، لا يزال التعديل قيد الحركة، ولا أحد يستطيع الجزم بما إذا كان سيتم تخفيفه في النسخة النهائية. لكن الاتجاه بات أكثر وضوحًا بكثير مما كان عليه قبل عام.

برأيك، بعد ترسخ هذا الخط فعليًا، من سيكون المستفيد الأول: البورصات أم المُصدِرون؟
#CLARITY法案修订拟规范非DeFi控制方

خرجت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) لشهر أغسطس، والأرقام تبدو معتدلة، لكن السوق هبط أولًا ثم عاد للارتفاع. بلغ الارتفاع الشهري الإجمالي 0.4%، وهو ما يتطابق مع التوقعات، بينما سجلت القراءة الأساسية ارتفاعًا شهريًا قدره 0.3%، وهو أكثر سخونة من المتوقع. تراجعت عملة البيتكوين في وقت ما إلى ما دون 77 ألفًا و700، ثم عادت لاحقًا إلى مستوى قريب من 78 ألفًا.
👉 点击链接进入群聊

ما الذي يعنيه ذلك؟ التضخم لم يغادر المشهد فعلًا، بل تبدّل مكانه فحسب. القراءة الأساسية أكثر عنادًا من الإجمالية، وهي بالضبط ما تركز عليه الاحتياطي الفيدرالي. وإضافة إلى ذلك، لم تمنح بيانات يوم أمس سوقًا مؤاتية كذلك؛ إذ إن تقريرين متتالين يشيران إلى الأمر نفسه: لم يتم ترويض التضخم بعد.

والأهم من ذلك أن التوقعات بدأت تتغير. السوق بات يناقش بجدية ما إذا كانت واشنطن سترفع الفائدة في سبتمبر بدلًا من خفضها. الأموال التي كانت مسعّرة وفق سيناريو التيسير النقدي، تعي الآن ضرورة إعادة الحسابات. ومن ثم ترتفع عوائد السندات، ما يضع ضغطًا طبيعيًا على الأصول ذات المخاطر.

بالنسبة للمستثمر العادي، فإن أسوأ ما يمكن فعله في مثل هذا الوقت هو اعتبار بيانات واحدة بمثابة اتجاه. الـCPI هو الحكم، لكنه ليس نقطة النهاية؛ فالإجابة الحقيقية تتطلب النظر إلى الاستمرارية خلال الأشهر القادمة.

برأيك، في تصويت سبتمبر، هل سيضغط الاحتياطي الفيدرالي زر رفع الفائدة، أم سيواصل البقاء على وضعه دون تغيير؟
#CPI数据来袭能否触发9月加息

بعد أن تم اختراق شبكة Liquid وسرقة 320 مليون دولار، جاءت أكثر لقطات المشهد إثارة. طلب المخترقون فدية بنسبة 10%، لكن Blockstream رفض ذلك مباشرة، وأطلق تصريحًا مفاده أن مجرد الحلم بأنهم سيأخذون المال ويتمنون الخروج بسلام هو أمر مستحيل.
👉 点击链接进入群聊

المشهد العام واضح. ففي 6 سبتمبر تم إفراغ محافظ الاتحاد الخاصة بـ Liquid، وتعطلت الشبكة مؤقتًا، قبل أن تتمكن من استئناف إنتاج الكتل خلال هذين اليومين. لا يزال المخترقون ممسكين بما يقرب من 600 بيتكوين، في الوقت الذي يطلبون فيه الفدية، ويبادلون المشروع عبر الهجوم اللفظي من بعيد.

لماذا هذه القضية تستحق المتابعة؟ Liquid هي سلسلة جانبية مهمة ضمن نظام البيتكوين البيئي. وقد كان نموذج الإيداع/الوصاية الفيدرالية يُعد دائمًا نقطة بيع. هذه المرة، كشفت الحادثة عن أكثر نقاط هذا النموذج هشاشة: فبضعة موقّعين فقط يتولون إدارة أصول ضخمة.

والأكثر دقة هو الرأي العام. فهناك من يصف المخترقين بأنهم لصوص، وفي المقابل يرى آخرون أن الجهة المطورة لا تترك حتى 10%، وكأنها تتشبث بأصول المستخدمين لتحقيق موقف. ومن ثم يمكن للطرفين أن يشتبكا في جدال، وهذه بالذات هي أصدق صورة لمشاعر السوق.

السؤال لك: في مواجهة مثل هذا الموقف، هل ينبغي الصمود والمواجهة حتى النهاية، أم الحفاظ على الأصول أولًا ثم مناقشة المبادئ؟
#Blockstream拒绝向Liquid攻击者支付赎金

قدّم وليّ العهد السعودي خلال يوم واحد مكالمتين إلى ترامب، طالبًا من القوات الأمريكية التدخل ضد الحوثيين، لكن طلبه قوبل بالرفض في المرتين. والتبرير الذي قدمته الولايات المتحدة كان دقيقًا على نحوٍ لافت؛ يمكن مشاركة المعلومات وبيانات الاستهداف، لكن الشروع فعليًا في الضرب لا يمكن—هذا أمرهم لا يفعله.
👉 点击链接进入群聊

هذا ليس لأن الولايات المتحدة فجأة أحبّت السلام، بل لأن المسألة تتعلق بـ"حسابات". على خط البحر الأحمر، تسببت في الآونة الأخيرة حوادث متتابعة في سفن الشحن ومرافق الطاقة في جنوب السعودية القريبة من هناك؛ وقد شنّ الحوثيون بالفعل هجومًا ثانيًا على منشآت الطاقة السعودية. وفي الوقت نفسه، ما تزال الاشتباكات بين إيران وقواتها على متن ناقلات النفط تتصاعد، وتزايدت عمليات مشاهدة المواضيع ذات الصلة في الساحة العامة لتصل إلى أكثر من 800 ألف.

ومنطق ترامب لم يتغير في الواقع. فهو من جهة لا يريد أن تُجرّ الولايات المتحدة إلى حربٍ جديدة في الشرق الأوسط، ومن جهة أخرى يريد أن يستمر الضغط على إيران وأسعار النفط. هاتان النقطتان تتعارضان بطبيعتهما: من ناحية يلوّح بالتراجع، ومن ناحية أخرى يضغط عبر توتر الوضع؛ وبذلك يظل السوق يتقلب مرارًا تحت تأثير الأخبار وحدها.

وبالنسبة للتشفير، فإن سلسلة انتقال الأثر هنا مباشرة للغاية: أي تحرك أو شرارة في هرمز أو البحر الأحمر ينعكس أولًا على أسعار النفط، ثم تنتقل عبر توقعات التضخم إلى الاحتياطي الفيدرالي، وفي النهاية تنعكس على تسعير الأصول ذات المخاطر.

فكيف ترى أنت موقف ترامب هذه المرة بالقول "لا": هل هو لتبريد الأوضاع، أم أنه يجهّز خطوة أكبر؟
#特朗普拒绝沙特打击胡塞武装请求

إن مؤشر أسعار المستهلك الليلة هو الحكم الحقيقي على مدار هذه الأيام. أمس، ضرب مؤشر أسعار المنتجين السوق بصدمة قوية؛ إذ كانت وتيرته السنوية لا تزال عند 5.4%، لكن القراءة الشهرية جاءت أقل من المتوقع. وفي نفس البيانات، تظهر مشاعران مختلفان. وحتى البيتكوين انخفضت مؤقتًا دون 77000.
👉 点击链接进入群聊

الآن أصبحت كل الأنظار متجهة إلى الليلة. عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات وصل بالفعل إلى نحو 4.95%، مسجلًا أعلى مستوى منذ أكتوبر 2023. وعلى منصة CME، تم رفع احتمال زيادة الفائدة في سبتمبر إلى أكثر من سبعين بالمئة. الأموال تُصوّت بأقدامها؛ لذلك يتم التعامل مع الأمر كأنه عامل سلبي للبيع أولًا.

والشيء المثير للاهتمام هنا: خلال المرات الثلاث الماضية عند صدور بيانات CPI، كانت البيتكوين ترتفع جميعها. وكانت نسب الزيادة وصلت إلى 10.84% و7.73% و31.54% على التوالي. الخوف قبل صدور البيانات، ورد الفعل الفعلي بعد أن تُفرَغ البيانات على السوق، كثيرًا ما تكون أمورًا مختلفة.

لذلك، ليست هذه الليلة لغزًا معقدًا: فقط راقبوا ما إذا كان CPI سيُرسّخ فكرة زيادة الفائدة. إذا تم ترسيخها، فسيتعين على الأصول عالية المخاطر أن تتلقى جولة أخرى من الضرب. أما إذا تحولت إلى مجرد مفاجأة مثيرة للقلق سرعان ما تتراجع، فقد تتحول الحفر التي انخفضت فيها الأسعار خلال اليومين الماضيين إلى فرصة.

أين تقف أنت؟ في اللحظة التي تُعلن فيها البيانات، هل ستشتري أم ستهرب؟
#CPI数据来袭能否触发9月加息

مؤخرًا فقط عبر المتوسط المتحرك لـ 50 يومًا للبتكوين للأعلى المتوسط المتحرك لـ 200 يوم، ويسميه المحللون الفنيون “تقاطع ذهبي”. تاريخيًا، كثيرًا ما ظهر هذا التقاطع عند بداية موجات الصعود. لكن في الوقت نفسه، السوق كان قد هبط يومين متتاليين بالفعل، والبتكوين قد اخترق مستوى 77,000. الإشارة والسعر تمامًا بالعكس.
👉 点击链接进入群聊

كيف نفهم هذا التشابك؟ التقاطع الذهبي مؤشر متأخر، يعتمد على بيانات الماضي؛ فهو يؤكد اتجاه الاتجاه، لا يخبرنا بما إذا كان السعر سيرتفع غدًا أم لا. أما هبوط هذين اليومين، فغالبًا كان بسبب ضغوط من الاقتصاد الكلي: بيانات PPI جاءت أعلى من التوقعات، وعائدات السندات الأمريكية ارتفعت إلى مستويات مرتفعة، حيث تتعرض الأصول ذات المخاطر لضربات جماعية.

لذلك، المشكلة الآن هي أن التحليل الفني يقدم أسبابًا للتفاؤل، بينما الاقتصاد الكلي يواصل “سحب السيولة”. أي القوتين ستحسم الموقف؟ يمكن أن يظهر ذلك في الأيام القليلة القادمة.

تاريخيًا، قد يفشل التقاطع الذهبي أيضًا، خصوصًا في الأسواق التي يهيمن عليها الاقتصاد الكلي. في النهاية، ما يحدد الاتجاه هو خط بنك الاحتياطي الفيدرالي (المركزي الأمريكي).

برأيك، هل سيكون هذا التقاطع الذهبي بداية الجولة الجديدة من الاتجاه الصاعد، أم مجرد مرة أخرى “تضليل” للسوق؟
#比特币金叉确认

انخفض إنتاج النفط في السعودية إلى أدنى مستوى منذ عام 1990. تبدو هذه الجملة وكأنها خبر قديم، لكن في ظل هذه اللحظة تحديدًا، يكون وزنها مختلفًا تمامًا.
👉 点击链接进入群聊

أولًا، لِنُوضّح نقطة واحدة. السعودية ليست بلا نفط؛ إنها تقلّل الإنتاج عمدًا. على مدى السنوات الماضية كانت تعتمد على خفض الإنتاج لدعم أسعار النفط، والآن يصل إنتاجها إلى أدنى مستوى منذ أكثر من ثلاثين عامًا، ما يعني أن طلبها لتحقيق أسعار نفط مرتفعة واضح وحازم.

المشكلة هي التوقيت. وفي الوقت نفسه، ما زالت الأجواء المتوترة في الشرق الأوسط تتصاعد. يمر عبر مضيق هرمز، وهو الممر البحري، يوميًا جزء كبير—يمثل خُمُس—من صادرات النفط الخام البحرية عالميًا. من جهة يوجد خفضٌ متعمَّد للإنتاج، ومن جهة أخرى يوجد ممر قد ينقطع في أي لحظة؛ ومن ثم سيكون من الصعب أن تنخفض الأسعار حتى لو رغبت بذلك.

عندما ترتفع أسعار النفط، يصبح من الصعب جدًا أن يهدأ التضخم بشكل كامل. إذا تعذّر كبح التضخم، فلن تجرؤ الاحتياطي الفيدرالي على التيسير. وعندما تدور هذه السلسلة حلقة بعد حلقة، في النهاية ستعود إلى قطاع العملات المشفرة، لأن تسعير الأصول ذات المخاطر ينظر أساسًا إلى سعر المال.

لذلك، السؤال هو: هل تمثل هذه الجولة من أسعار النفط اضطرابًا قصير الأجل، أم أنها بداية دورة جديدة من التضخم؟
#沙特原油产量创1990年来新低

لم تكن قواعد لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هذه المرة مجرد تعديل لقاعدة واحدة فحسب، بل وضعت أيضًا تعريفًا لمنتجات السلع الرقمية. بعد أن أطلقت هيئة ناسداك في ولاية تكساس نظامها الجديد، أصبح بإمكان صناديق ائتمان التشفير السلعية المُدارة بشكل نشط أن تُدرج في السوق. كما أن المعايير تحدد للمرة الأولى ما الذي يُعد «سلعة رقمية» ومدرجًا ضمن شروط الإدراج.
👉 点击链接进入群聊

لا تقلل من شأن هذا التعريف. في السابق، عند إطلاق صناديق ETF الخاصة بالعملات المشفرة، كان الأمر غالبًا يتم وفق قائمة محددة: البيتكوين والإيثريوم أولًا، والبقية كانت تنتظر دورها ببطء. مع وجود معايير واضحة للسلع الرقمية، يُشبه ذلك توسيع الفتحة قليلًا، بحيث لا تصبح المنتجات المتوافقة مجرد دائرة تابعة للعملتين هاتين.

لكن توسيع الفتحة لا يعني أن أي شخص يمكنه الدخول. فكلما كانت المعايير أوضح، زادت الاختبارات على ما إذا كانت الأصول تمتلك عمقًا كافيًا في السوق وتوافقًا تنظيميًا. ستستفيد العملات الكبيرة الرئيسية (blue chips) أكثر، بينما ستكون العملات غير المعروفة أصعب في اجتياز المتطلبات، وستصبح حالة الانقسام أكثر وضوحًا.

وبالنظر إلى أبعد من ذلك، فإن ناسداك في ولاية تكساس نفسها تستهدف أصلًا الاستحواذ على أعمال البورصات التقليدية. من يوسّع مبكرًا بوابة المنتجات المتوافقة مع تنظيمات التشفير، من سيتولى حصة أكبر من موجة التدفقات التالية.

لذا يطرح السؤال نفسه: هل ستعمل هذه المعايير على إدخال عالم التشفير إلى التيار الرئيسي، أم أنها ستدفع الأصول خارج التيار الرئيسي إلى مزيد من البعد؟
#SEC批准得州纳斯达克商品信托新规

أظهرت الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر أغسطس، وارتفع بنسبة أقل من المتوقع على أساس شهري؛ لكن السوق لم يبدُ مرتاحًا، بل ازداد توترًا. هبطت عملة البيتكوين تحت 78 ألفًا، وانخفض سهم Coinbase أيضًا بنسبة 1.24%، وتعرضت الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة لضغط معًا.
👉 点击链接进入群聊

الغريب في الأمر هنا. فالبيانات لم تكن “حارّة” إلى هذا الحد، فلماذا السوق ما زال يواصل الهبوط؟ لأن الناس لا ينظرون إلى هذا الرقم وحده، بل إلى الاتجاه الكامن وراءه. ما زالت نسبة التضخم السنوي عند 5.4% في مستوى مرتفع، وسعر النفط عاد ليتجاوز 100 دولار، والرسوم الجمركية ما زالت في طريقها إلى الزيادة، ولم تُقتلع جذور التضخم.

حالما يبدأ السوق في اقتناع بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لن يخفّض الفائدة فحسب، بل قد يعاود رفعها، فإن الأموال التي كانت قد دخلت على أساس رهانات خفض الفائدة سيتغيّر منطقها بالكامل. ولهذا السبب تحديدًا، في موجة الهبوط هذه، تحركت أسهم العملات المشفرة والبيتكوين معًا.

وبالنسبة للتشفير، فإن الشيء الذي يجب متابعته فعلًا ليس PPI ليوم بعينه، بل اتجاه الفائدة. ما دام الاتجاه صعوديًا، فعلى الأصول عالية المخاطر أن تتحمل ذلك لفترة.

برأيك، هل السوق بالغ في رد فعله هذه المرة، أم أنه سبق إلى تسعير أسوأ السيناريوهات؟
#美国8月PPI涨幅低于预期

عدد طلبات إعانة البطالة المستمرة في الولايات المتحدة يرتفع إلى 1.774 مليون، وهذا الرقم أهم مما يعتقده معظم الناس.
👉 点击链接进入群聊

الأهم هو التمييز بين الرقمين. الطلب الأول (Initial) هو المرة الأولى للحصول على إعانة البطالة. أما الطلب المستمر (Continuing) فهو لمن كان قد تلقى إعانة مرة بالفعل وما زال مستمرًا في تلقيها. يشير الأول إلى ما إذا كانت عمليات التسريح زادت فجأة، بينما يشير الثاني إلى المدة التي يستغرقها هؤلاء للعثور على وظيفة جديدة. كلما اتجه الطلب المستمر إلى الأعلى، فهذا يعني أن العثور على عمل جديد أصبح أصعب.

وهنا تكمن المشكلة. إذا كانت القضية مجرد تسريح، يمكن للسوق أن يقول إن الأمر مجرد تقلبات قصيرة الأجل. لكن استمرار الطلبات المستمرة في التراكم يعني أن سوق العمل يفقد تدريجيًا مرونته، وأن رغبة الشركات في التوظيف تتراجع.

وفي هذه المرحلة تحديدًا تصبح الأمور أكثر حساسية. لم يهدأ التضخم تمامًا بعد، وفي الوقت نفسه بدأ سوق العمل يضعف. وهكذا يجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه محاصرًا بين عاملين؛ التيسير النقدي قد يُخشى معه عودة التضخم، والتشديد قد يُخشى معه أن تتفاقم الضغوط على الاقتصاد.

وبالنسبة إلى قطاع العملات المشفرة، غالبًا ما تكون فترات الغموض هذه هي الأكثر تسبّبًا في التقلبات. قرار خفض الفائدة أو عدمه هو الذي يحدد مباشرة ما إذا كانت السيولة ستدخل السوق أم لا.

كيف ترى الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي: هل سيثبت أولوية التوظيف أولًا، أم يضغط على التضخم أولًا؟
#美国续请失业金人数177.4万