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以太坊（ETH）近期的市场表现令人堪忧，ETH/BTC 比率已跌至五年来最低点（0.02260），不少投资者甚至开始质疑：ETH 作为投资是否已经“死亡”？
ETH为何陷入低谷？VC给出两大致命原因Castle Island Ventures 合伙人 Nic Carter 在 3 月 28 日的 X 帖子中直言不讳地指出，L2 生态的贪婪掏空了以太坊 L1 的价值，再加上社区对 滥发代币毫无反对，这些因素共同导致 ETH 价格不断走低。
他表示：

“ETH 被自己创造的代币雪崩埋葬了，它死于自己的手中。”
这一观点得到了 Lekker Capital 创始人 Quinn Thompson 的呼应，他甚至更进一步，直言 ETH “作为投资已经彻底死亡”：
“以太坊网络市值高达 2250 亿美元，但交易活动、用户增长以及费用收入都在下降。作为一个实用的网络？是的。但作为一项投资？绝对不行。”
以太坊的核心问题：L2 提取价值，却不反哺 L1数据同样印证了 VC 的担忧。Cointelegraph 报告指出，过去六个月，以太坊的费用收入暴跌 99%，原因在于大量 L2 网络（如 Arbitrum、Optimism、Base 等）吸收了所有交易和费用，却没有回馈 L1，导致主网价值不断流失。

与此同时，Cinneamhain Ventures 的合伙人 Adam Cochran 提出，“Based Rollups”可能是拯救 ETH 生态的关键，因为它可以彻底改变激励结构，防止 L2 对 L1 的“吸血效应”，从而增强以太坊的货币化能力。
市场信心崩塌？渣打银行下调 ETH 目标价ETH 价格的持续走弱，也让机构投资者变得更加谨慎。渣打银行在 3 月 17 日给客户的信中表示，他们已将 2025 年底 ETH 目标价从 10,000 美元下调至 4,000 美元，降幅高达 60%，对 ETH 的未来持更悲观态度。
在 2023 年 12 月 ETH 突破 4,000 美元时，市场一度对 2025 年 ETH 破 10,000 美元充满信心，甚至在比特币首破 100,000 美元后，ETH 也曾迎来短暂狂欢。但如今，这种乐观情绪已经明显退潮。

ETH真的“死”了吗？多位交易员仍然看涨尽管市场上有大量看空声音，但并非所有人都认同 ETH 走向“死亡”的观点。一些知名交易员依旧坚定看好 ETH 的潜力。
匿名交易员 Doctor Profit 以及 Merlijn The Trader 在社交平台上表示：
“ETH 可能是市场上最好的机会。”
他们认为，尽管 ETH 目前表现不佳，但它仍是整个 DeFi 生态的核心，其长期价值不容忽视，市场仍有可能迎来情绪逆转。
总结：ETH 是“彻底失败”还是被低估？以太坊的 L2 生态目前确实存在严重的价值抽取问题，导致 L1 价值流失，影响了 ETH 作为投资标的的吸引力。然而，ETH 作为 DeFi 的基石、智能合约的龙头，仍然具备长期增长潜力。
未来，以太坊的走势可能取决于：
L2 能否找到更合理的价值回馈机制，防止 L1 被进一步“吸血”；
ETH 质押 ETF 是否能获得批准，为市场提供新的增长动能；
机构资金是否会重新流入 ETH，提振市场信心。
你认为 ETH 真的会“死”吗？还是这只是市场短期的错杀？

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