熊三金cole

ميكرون تتراجع من القمة بأكثر من 30%، ومؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا يشهد اليوم مرة أخرى هبوطًا حادًا بنسبة 4.45%.

هذا الإشارة وعلاقتها بعالم العملات الرقمية، كثيرون لا يزالون لم يلتقطوها بعد.

في الجولة السابقة، حين ارتفع سعر البيتكوين من 15K إلى 73K، كان هناك خط خفي—القوة المستمرة لأسهم أشباه الموصلات كانت تدعم شهية المخاطرة. انظر إلى حركة مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات مع BTC على الرسوم البيانية الأسبوعية؛ الإيقاع شبه متزامن. الآن موجة البيع في الأسهم الأميركية تتوسع من أسهم التكنولوجيا إلى قطاع أشباه الموصلات. وفي الوقت ذاته، ما زالت صناديق بيئة "base" تفتح باب التقديمات، وجرى إدراج تداول العملات الرقمية الفورية على منصة eToro التابعة لمورغان ستانلي. ورغم كل هذه العوامل الإيجابية، فإنها لا تستطيع منع تراجع BTC.

رأيي هو أنه قبل أن يستقر قطاع أشباه الموصلات عند القاع، سيتعين على البيتكوين أن يتذبذب حول مستوى 64000 مرارًا وتكرارًا. قامت "بلاك روك" للتو بسحب 1246 بيتكوين من Coinbase، وما زالت المؤسسات تواصل التجميع، لكن ضغط الصورة على المدى القصير ليس في السلسلة (on-chain)، بل في انتقال المعنويات من ناسداك.

منشور منصة العملات المستقرة Visa هذا، إلى جانب خروج مدير بنك أوف أمريكا (CEO) أيضاً للتصريح بشأن مخاطر “Mythos”. عندما نربط بين الأمرين معاً، يبدو أن السردية الأساسية لرأس المال على السلسلة تتغير.

ليس ذلك النوع من القصص الساخنة عن “أي عملة صعدت كم اليوم” من الأموال السريعة، بل إن واجهات التمويل التقليدي تمضي في بناء البنية التحتية للعملات المستقرة. إن مجموعة تجار Visa البالغ عددهم 200 مليون ليست رقماً صغيراً؛ فبمجرد أن تتثبت المدفوعات بالعملات المستقرة وتعمل بشكل كامل، فإن سيولة USDC/USDT ستتم توصيلها مباشرة إلى مشاهد الاستهلاك في العالم الحقيقي. وهذا أعمق بكثير من مجرد نقل الأموال داخل البورصات.

وفي الوقت نفسه، تتراجع أسهم الرقائق وأشباه الموصلات وأسهم التخزين في البورصة الأمريكية؛ ما يجعل الأموال تنسحب من الأصول ذات المخاطر. قد لا تدخل فوراً إلى سوق العملات المشفرة، لكن بعد أن تُفتح قناة العملات المستقرة، ستظهر نقطة ارتكاز إضافية لمنطق التحوط.

بشكل عام، مؤشر السيولة يميل إلى الارتفاع، لكن نبض السوق محايد؛ ما يعني أن الأمر ليس اندفاعاً للارتفاع حالياً، بل انتظار لتأكيد هيكلي. سأتتبع مسار علاوة/عائد العملات المستقرة (stablecoin premium) ومعدل الإقراض/الاقتراض على BTC. طالما أن هذين المؤشرين لم يتراجعا/يتحسنا بشكل واضح، فإن الأموال ستبقى تتحرك وتدور داخل مسارات محلية فقط، ولن تتوسع بشكل شامل.

خلّينا نتكلم الآن عن جانبٍ بنيوي على مستوى البنية.

إجمالي المراكز التعاقدية عبر الشبكة يبلغ 36 مليار. والـ 3 جهات الرئيسية مع Hyper احتلت 95% منها. قيمة USDT السوقية توقفت عند 184 مليار ولا تتحرك—لا الأموال دخلت ولا خرجت.

البِتكوين عند 64,600، والإيثريوم عند 1,890، وSOL عند 76.6. الإخوة الثلاثة جميعهم ينتظرون اتجاهًا واحدًا، لكن لا أحد مستعد لكسر القاعدة أولًا.

المشكلة الأساسية هي: متى ينتهي الصراع على المراكز المتبقية. بعد خروج متواصل من ETF لثلاثة أيام، عاد أمس إلى الإيجابية. معدل التمويل ومعدل الإقراض كلاهما على جهة محايدة تميل قليلًا إلى الصعود—السوق لا يبدو في حالة هلع، لكنه أيضًا ليس حماسيًا.

وجهة نظري هي: إذا لم يرافق الاختراق حجمُ المراكز في نطاق 65,000–66,000، فالأمر على المدى القصير سيكون مجرد حركةٍ تمويهية. الصعود بحجم تداول أقل ليس أفضل من هبوطٍ عميق ثم تجميع.

لا حاجة للاستعجال في إصدار حكمٍ الآن عند هذه النقطة؛ انتظر الليلة لترى إن كانت موجة الخوف في أسهم شرائح الرقائق الأمريكية (أسهم الرقائق/الشرائح) ستنتقل إلى هنا.

هذه الطريقة في AKE مثيرة للاهتمام قليلًا. ظهرت على سلسلة BSC، خلال 24 ساعة ارتفعت 35 نقطة، وحجم التداول تجاوز 30 مليون دولار تقريبًا. حجم السوق ليس كبيرًا، لكن السيولة تُقدَّم بكفاية.

راجعـتُ بيانات السلسلة: صافي التدفق كان موجبًا، ما يعني أن الأموال ما زالت تتجه إليه وتُكدَّس فيه، وليست مجرد مضاربة “فأر” (تدوير صفقات) بهدف رفع السعر. في هذا المستوى، طريقتي المعتادة هي أن أبدأ بملاحظة الاستناد: هل يمكن أن يثبت عند 0.001؟ إذا كان الارتداد لا يكسره عند 0.00095، فبنية السعر والحجم ما تزال تبدو نظيفة.

بالنسبة للعملات ذات أسعار من أربع أرقام، أنظر أولًا إلى مدى عمق السيولة، وأيضًا إلى ما إذا كانت “الأموال الذكية” تواصل الشراء بنمط مستمر. حاليًا، تم وضع وسمٍ لـ “الأموال الذكية” على جهة واحدة، وهذا ليس كثيرًا، لكنه يتميز بالتركز.

لا أُطلق حكمًا على صعود أو هبوط؛ فقط جملة واحدة: في هذا النوع من الأصول، يكفي أن تتابع أحجام التداول واتجاه تدفق الأموال، ولا تترك نفسك تركض وراء المشاعر.

هذه المرّة، أريد أن أتحدّث عن هبوط تايوان لأشباه الموصلات (TSMC) في ما قبل الافتتاح.

بالخبر عند الساعة 19:45، كانت TSMC متراجعة في التداول قبل الافتتاح بنسبة 4.64%، والسبب هو رفع النفقات الرأسمالية المتوقعة للسنوات الثلاث المقبلة. وبالنظر إلى هذا المنطق وحده—زيادة الاستثمارات ثم قيام السوق بالضرب في البداية—فهذا في دورة أشباه الموصلات التقليدية يُعدّ نمطًا نموذجيًا لـ“القلق بشأن زيادة الإنتاج”. لكن بالنسبة لسوق العملات الرقمية، ما ينبغي التركيز عليه ليس سعر سهم TSMC بحد ذاته، بل مسار الارتباط الضمني بينها وبين البيتكوين من ناحية السيولة.

خلال الأشهر الستة الماضية، ارتبطت بشكل شبه متزامن طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي، وحالة مزاج قطاع أشباه الموصلات، وتدفقات رؤوس الأموال إلى أسهم التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكية، بما ينعكس تقريبًا في الوقت نفسه على شهية المخاطرة في سوق التشفير. وغالبًا ما تنقل التحركات غير الاعتيادية قبل الافتتاح من شركات ثقيلة الوزن مثل TSMC إلى تقلبات BTC في جلسة التداول الليلية قبلها بساعتين إلى أربع ساعات. الآن، يرتكز BTC قرب 64146، وETH قد فقدت مستوى 1900. فإذا استمرّ هذا الإشارة من قطاع أشباه الموصلات في التفاعل مساءً مع افتتاح الأسهم الأمريكية هذا، فستواجه دعائم السيولة للعملات الرقمية الرئيسية جولة اختبار.

ليس معنى ذلك أنني أتفاءل بالسلبية، بل أنني أذكّرك: لا تكتفِ في هذا الموضع بمراقبة شموع/‏K-line للّعملة الرقمية وحدها؛ فالرياح/الاتجاه في البنية الكلية بات يميل بالفعل.

BTC ما زال يضغط عند 64,000، بينما ETH خسرت مستوى 1,900 مباشرةً. هذه المنطقة ليست مجرد اختراق عابر.

راقب تدفق الأموال. أمس، بلغ صافي تدفقات BTC ETF إلى الداخل أقل من 100 مليون دولار فقط، لكن إجمالي الفتحات/المراكز للعقود ظلّ فوق 34B دون أن يتقلّص كثيرًا. ماذا يعني ذلك؟ لا يمكن للسوق الفوري دفع السعر للأعلى؛ الرافعة المالية هي التي تتحمل الأمر.

بيانات التصفية من كوريا خرجت للتو: خلال شهر، 320 ألف حساب تم تصفيتها، وستون بالمئة منها تخص من تتراوح أعمارهم بين 20 و30 عامًا. هذا ليس لعبًا صغيرًا؛ بل يعني أن السيولة الأساسية في السوق أصبحت جافة إلى حد ما.

وجهاة نظري: جوهر هذه الموجة من الارتداد ليس قوة الشراء، بل تقلّص جانب البيع. لكن بمجرد أن يعود جانب البيع ولو قليلًا، ستنفجر الرافعة المالية أولًا. حاليًا ETH أضعف من BTC، كما أن استيعاب SOL غير جيد. BNB وXRP ما زالا قادرين على الصمود نسبيًا، لكن إجمالًا الأموال تتجه نحو القمم؛ أما في المنتصف وما حوله فلا توجد شهية للملاحقة بعد الارتفاع.

هل هناك تدوير للقطاعات؟ في الحقيقة، ليس الأمر تدويرًا؛ بل تقلّص دائرة الأموال. لدى صغار المستثمرين بعض الذخيرة المتبقية، وما ينتظرونه هو توزيع Binance Alpha الليلة، وليس التوجه لشراء العملات بعد تراجعها من القمة. طالما لم تدخل السيولة، الأفضل أن تراقب أكثر وتتحرك أقل.

BTC عاد مرة أخرى إلى هذا المستوى 64,000، بينما انخفضت ETH وكسرَت 1,900.

اليوم ما يستحق المشاهدة ليس السعر بحد ذاته، بل كيفية تدفّق الأموال. تدفّقات ETF كانت صافية داخلة لمدة يومين متتاليين: أمس +1.07 مليار، وقبل أمس +1.81 مليار. لكن السعر لم يتبع ذلك؛ بل انخفض. هذه حالةٌ نموذجية لـ“امتصاص أو إلغاء أوامر الشراء”. ليس الأمر أن أحداً لا يشتري، بل أن أوامر البيع والرافعة المالية المقترضة هما من يضغطان.

وانظر إلى جانب الرافعة المالية: مستثمرون التجزئة في كوريا، نحو 320 ألف حساب، تم تصفيتها. 62% منهم من فئة 20-30 عاماً، وقد تكبّدوا خسائر بنحو 2.15 تريليون وون كوري. هذا ليس حدثاً يحدث اليوم فقط؛ بل هو نتيجة تراكمية خلال الشهر. الوقود الذي تستهلكه الرافعة المالية يتم حرقه، لكن قوة الاستيعاب في السوق الفورية لم تواكب—لذلك يكون الارتداد بطبيعة الحال لن يذهب بعيداً.

وبحسب شعوري: الآن ليس موضع كفة الفوز بين الصعود والهبوط، بل نقطة تحوّل في الإيقاع. BTC يتجادل ويتحرك بشكل متكرر داخل نطاق 64,000؛ ومعدل التمويل يبدو محايداً، وحجم المراكز ما يزال قرب 34B، ما يشير إلى أن الأموال الكبيرة لم تهرب، لكنها أيضاً لا تستطيع أو لا تزيد مراكزها. على المدى القصير أميل إلى توقع تذبذب هابط وصولاً إلى قاع، وليس اندفاعاً مباشراً للأعلى. هذا الارتداد أحرق آخر نفسٍ من الوقود؛ وعندما يُحرق هذا النفس بالكامل، سننظر عندها إلى أين تتشكل قوة الاستحواذ/الاستمرار الجديدة.

BoLe، شيء جديد ظهر على سلسلة BSC، خلال 24 ساعة ارتفع 239 ضعفًا، مع حجم تداول بلغ 142 مليون دولار، وأموال ذكية تُظهر أن هناك 3 عناوين دخلت مسبقًا.

هذا النوع من الارتفاعات يدل بوضوح على “صندوق” تداول سيولته منخفضة جدًا، وليست مسارًا اعتياديًا. صافي التدفق الداخل لا يتجاوز 4260 دولارًا، ما يعني أن حصص الجهات الرئيسية شديدة التركّز؛ رفع السعر سهل بالنسبة لهم، والبيع كذلك.

من ناحية الشكل هو نموذج نموذجي لـ“دبابة دفع” ذات معدل دوران مرتفع، لكن قيمة التداول لم ترتفع بنفس حجم الزيادة في السعر، ما يشير إلى مخاطر سيولة لا يستهان بها. في هذا الموضع عادةً أبدأ بالنظر على السلسلة إلى مدى تركّز التراكمات: هل يحدث انتشار أم لا؟ إذا ظل صافي التدفق مستمرًا إيجابيًا وتوسّعت عمق السيولة، يمكن متابعة المتابعة؛ أما إذا بدأ التحويل الكثيف بمبالغ كبيرة بالخروج، فحينها يجب التفكير فيما إذا كانوا يجهّزون مسار انسحاب. حاليًا الإشارات تميل إلى كونها عدوانية، وليست مناسبة للدخول بوزن ثقيل.

إذا أخذنا بيانات شركة TSMC على حدة، فالنقطة الأساسية ليست تجاوز الإيرادات للتوقعات، بل أن الحوسبة عالية الأداء شهدت ارتفاعًا بنسبة 20% على أساس شهري. ما هذا؟ إنه طلب على قدرات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي يتم تجسيده فعليًا على الأرض، وليس مجرد سرد قصص.

عند إسقاط ذلك على السلسلة (البلوك تشين)، فإن خط الدفع رقم <x402> قد عالج بالفعل حجم معاملات على السلسلة بقيمة 15 مليون دولار. وVisa نفسها تقول إن مدفوعات وكلاء الذكاء الاصطناعي تسرّع الأداء. ضع هذين الأمرين معًا، ستجد أن الأموال من خارج الدائرة تتحرك عبر مسارات امتثال نحو السلسلة.

أما عند <BTC 64900>، فقد كان صافي تدفقات صندوق ETF البارحة 100 مليون دولار، وتابع ذلك يومين متتاليين من التدفقات الداخلة الصافية. ذلك الشخص الذي لديه مركز كبير افتتح صفقة شراء بقيمة 5.43 مليون دولار؛ وخسر 4.89 مليون ومع ذلك ما زال يجازف بهذا الشكل—إما أنه غبي، أو أنه رأى دعّمًا بنيويًا واضحًا.

رأيي لم يتغير: في هذا المستوى لا أتوقع تفريغ مراكز. السيولة تميل للصعود، وأسعار الفائدة على الاقتراض تميل للصعود، وهناك إشارتان صاعدتان على مستوى يومي تضغطان باتجاه الارتفاع. المتداولون الصغار مترددون، والكبار يواصلون الشراء. فقط انتظر وراقب.

ذلك المتداول الذي خسر 4.89 مليون دولار، اليوم أيضًا زاد بشكل كبير مراكزه لشراء BTC. حاليًا، معلّقة لديه مراكز شراء بقيمة 5.43 مليون دولار.

في مثل هذا الموضع، ما زال يجرؤ على فتح حجم كبير بهذا الشكل، بصراحة يجعلني أعرق من التوتر.

بالنسبة لـ BTC بسعر 64800، فهذا صحيح أن هناك تدفقات صافية إلى ETF لمدة ثلاث جلسات متتالية. أمس وحده دخل أكثر من 100 مليون دولار. كما أن إجمالي الفائدة المفتوحة للعقود، 34.4B، ليس مرتفعًا. لكن المشكلة هي أنه عند هذا السعر، منطقة 65000-66000 هي نطاق كثيف للتداول في السابق، حيث تتزامن منطقة أصحاب المراكز المحاصرين مع منطقة جني الأرباح. عندما يندفع بمفرده ومعه مركز شراء بقيمة 5.43 مليون دولار إلى الأعلى، إذا لم يكن هناك حجم يدعمه، فمن السهل أن يتم “تصفية” السيولة على المدى القصير.

أما ETH، فعلى سعر 1922. ثلاثة محافظ جديدة سحبت للتو 30 ألف قطعة ETH. بقيمة إجمالية 57.66 مليون دولار. غالبًا ما تكون التحويلات الكبيرة على السلسلة عبارة عن تنسيق من الأموال المبكرة في المقدمة. نسبة ETH/BTC الآن ما زالت منخفضة؛ بصراحة، لا أشعر أن ETH هي الضعيفة، بل أشعر أن هناك من يشتري ويمتص السيولة في القيعان.

وجهيتي هي: يمكن لـ BTC أن يتم شراؤه الآن من حيث الاتجاه الصعودي، لكن لا تتعلم من هذا الأخ “كاملًا مرة واحدة”. إذا كان لديك مركز، راقب مستوى المقاومة 65000-65500 بدقة؛ إذا لم يتجاوزه السعر، ففكّر في تقليص المركز أو تأمين الأرباح. أما إذا لم يكن لديك مركز، فانتظر التصحيح ثم ادخل، ولا تلاحق السعر.

في هذا الموضع، الأفضل تفويت الفرصة بدل أن ينتهي بك الأمر محاصرًا.

يبدو أن هذه البيانات مثيرة للاهتمام.

حجم التداول 44M، وخلال 24 ساعة ارتفع بسرعة بنحو 70%، وتدفقات صافية على السلسلة بلغت 30 ألف U. والـ “أموال الذكية” علّمت 3 إشارات. وبالضبط في الجهة المقابلة من هيكل التدفقات الصافية لدى ANSEM—هناك من يقوم بسحب السيولة، وهنا من يقوم بالتوزيع.

في هذا المستوى، ما ننظر إليه هو العائد/الاحتمالية (الأودز). السعر 0.000011، إذا استمرت التدفقات الصافية على السلسلة، فقد تظل المعنويات تدفع لفترة أخرى. لكن المشكلة أن حجم التداول/المبالغ ليس كبيرًا، ومع هذا الارتفاع الحاد، فالأهم هو ما إذا كان يمكن أن يستقر القاع عند المناطق المرتفعة من خلال امتصاص العرض (القبول عند القمة).

برأيي، هو يميل إلى الصعود لكن بدون رهان ثقيل. في هذا الموضع، إذا حصل تراجع إلى نطاق 0.000009 إلى 0.00001 مع انخفاض في حجم التداول، فسيكون ذلك نافذة أودز أفضل. أمّا الآن بالدخول السريع (المطاردة)، فمعدل هامش الخطأ/التحمّل منخفض جدًا.

تم حبس صفقة شراء بقيمة 86.5 مليون دولار من شركة SK Hynix في القمة، واليوم رأيت أيضًا أن عنوان صفقة شراء SPXCX يلتزم بالدفاع لأكثر من شهر وتكبد خسارة قدرها 570 ألف دولار. تشديد الرافعة في كوريا هذه الجولة، مع تباطؤ حماس قطاع الذكاء الاصطناعي (AI)، تسبب في هبوط غير هين لقطاع الذاكرة.

لكن بصراحة، مقارنةً بخسارة ظاهرية لأسهم صناديق ETF لكوريا استمرت تسعة أيام وبقيمة 8.8 تريليون وون كوري، فإن هذه التحركات في السوق ما زالت هادئة نسبيًا. أين الإشارة الرئيسية؟ بنك كوريا قال إنه سيقوم برفع معدل الفائدة الخاص للقروض، كما يجب على اللجنة المالية إصدار خطة مكملة لأسهم ETF لرافعة واحدة—وهذا كلام واضح يضغط على الرافعة.

مؤشرات معنويات السوق كلها تتأرجح بين الحياد والإيجابية، لكن السردية طويلة الأجل لنقص الذاكرة تتعارض مع تشديد السيولة على المدى القصير. أميل إلى مراقبة تراجع منتجات ذات طبيعة معنوية خالصة مثل CASHCAT أولًا، فقد هبطت 33% خلال 24 ساعة، وهناك من انسحبوا بقرار حاسم.

تراكم تلك الرسائل من كوريا معًا، كانت أول ردة فعلي أن أنظر إلى XRP.

إيقاف مؤقت للبورصة الكورية، هبوط مؤشر <c-1/>سيول الإجمالي 4.47%، ثم لجنة الخدمات المالية تستعد لإجراءات تخص الـ ETF—تقلّبات السوق الكوري في هذه الجولة، والأكثر استفادة مباشرة من تأثير “تدفق السيولة” هما XRP. سيولة تداول XRP في بورصات كوريا ظلت دائمًا ضمن المراكز الثلاثة الأولى. وبمجرد سحب الأموال المحلية من سوق الأسهم، فإنها تبحث عمّا هو مألوف أكثر لديها.

عند مستوى 1.113، يكون XRP قد استقر بعرض تداول منخفض أفقيًا لثلاثة أيام. بعد حدوث مشكلة في الأسهم الكورية، ارتفعت كثافة أوامر الشراء على السلسلة الخاصة بتحويل وون كوري إلى XRP، لكن السعر لم يتحرك. وهذا يعني أن هناك من يتابع ويستعد، لكنهم لم يصلوا إلى مرحلة السحب الفعّال للأوامر.

أنا لا أنظر إلى هذه النقطة على أنها هبوطية. قضية تسرب الأموال من كوريا لن تنتهي في يوم واحد. الليلة، قبل افتتاح السوق الأمريكية، من المرجّح أن يشهد XRP موجة من التقلب. كل ما عليك هو مراقبة عمق دفتر أوامر الشراء والبيع في Upbit؛ عندما ترتفع الأحجام، ستتضح الاتجاهات فورًا.

يبدو مخطط الليلة هادئًا بلا إثارة—لكنني رصدت إشارة يسهل تجاهلها: تدفّقات العملات المستقرة على السلسلة.

توقفت القيمة السوقية لـ USDT عند 184.2 مليار تقريبًا دون تغيّر يُذكر، وخلال الأسبوع الماضي كانت شبه معدومة النمو. وهذا يُعدّ مقارنة دقيقة في لحظة التحوّل التي شهدها BTC من تدفقات ETF التراكمية البالغة 78 مليار إلى تدفق صافي سلبي في يوم واحد قدره 424 مليونًا. الأموال لا تبدو وكأنها تنسحب، لكنها أيضًا لا تدخل؛ السوق يتداول داخل دائرة المعروض القائم.

الأهم من BTC نفسه ليس، بل إلى أين يتجه هذا التمويل داخل المعروض. اعترف أحد مؤسسي Base/المشرفون على المشروع بخطأ في الاستراتيجية الاجتماعية، وقرر إعادة التركيز على التداول والمدفوعات؛ وهذا يوضح أن قطاع L2 يتجه إلى الانقسام—فالسيولة تميل أكثر إلى دعم الأماكن التي لديها أحجام تداول حقيقية وبروتوكولات تدر أرباحًا من خزائن العملات المستقرة، لا الأماكن التي تقوم فقط على السرد.

طرح غولدمان فكرة أن NAND يمكن أن يحل محل DRAM، وهو ليس له ارتباط كبير بالعملات المشفرة، لكن المنطق متشابه: في ظل مزاج تجنّب المخاطر، ستتجه الأموال أولًا إلى الأصول التي تحقق عوائد حقيقية أو توفر سيولة—مثل نشاط "الخزانة" التابع لـ Kraken في مجال التشفير؛ في جوهره، هو توفير مخرج لعائد للأصول BTC/ETH غير المستخدمة.

مؤشر مقاومة العملات البديلة للهبوط في منطقة تميل للأعلى، لكن دون زيادة في أحجام التداول، ما يعني أن الأمر ليس ارتدادًا شاملًا بل شراءً انتقائيًا بشكل هيكلي. إذا ظلت القيمة السوقية لـ USDT دون حركة خلال اليومين القادمين، فستتركز هذه المعركة على جزء أصغر من المشاريع القادرة على صياغة القصة وتطبيقها فعليًا.

لا تتعجل في التحرك: أولًا راقب ما إذا كانت هناك سيولة جديدة تدخل إلى سوق العملات المستقرة. إذا لم توجد زيادة في المعروض، فلن تفعل سوى خفض المراكز والتبديل بين المراكز، دون إضافة مراكز جديدة.

تبدو ثغرة التصفية هذه مثيرة للاهتمام؛ الرجل من Ostium قام بعمل واحد وسحب 23.75 مليون قطعة USDC، ثم حوّلها إلى ETH وهرب. الأسلوب كان احترافيًا للغاية.

انظر إلى هذا الموضع: ETH عند 1921 وBTC عند 65031، والتذبذب على المدى الأوسع يبدو أفقيًا بشكل غير معتاد، كأن السوق لا يستعد لاختراق. لكن تدفق الأموال يحمل دلالات مثيرة للاهتمام—تداول USDC/USDT بعلاوة مرتفعة نسبيًا، ونسبة الفائدة على إقراض USDT في Binance أيضًا مرتفعة، ما يعني أن هناك من لا يزال يضيف رافعة مالية ويشتري U في السوق، وليس إيقاع انسحاب جماعي.

برأيي، في ظل هذا المشهد الآن، فالمشكلة ليست اتجاهًا بل هيكلًا. الأموال تتحرك من الأسهم الكبيرة إلى الأسهم الصغيرة كتجربة، لكن لم تتشكل بعد قوة موحِّدة. دخلت صناديق BTC ETF أمس 180 مليونًا، لكن السعر لم يتحرك؛ هذا يوضح أن أوامر الشراء يتم امتصاصها بواسطة أوامر التحوط. فليس الأمر أن أحدًا لا يشتري، بل إن هناك من هو مستعد للبيع عند هذا المستوى.

بعبارة مختصرة: السيولة لم تنضب، لكن المشاعر ما زالت مترددة. في هذه المرحلة، عادة لا أنظر إلى حركة باتجاه واحد، بل إلى مسألة الاستناد والارتكاز (الطلب الذي يحافظ على السعر). من يستطيع عند هذا المستوى أن يظل قادرًا على الصمود دون أن ينكسر، هو من سيمتلك زمام المبادرة في الموجة التالية.

انخفض سهم SpaceX تحت سعر الإصدار، فما علاقة ذلك بالعملات المشفرة؟ في الواقع الأمر يتلخص في شيء واحد—الاهتمام بالأسواق التقليدية (TradFi) بدأ يتراجع.

تراجعت أسهم شركات الفضاء في السوق الأمريكية بشكل كامل، ما أدى إلى سحب الأموال من الأصول عالية المخاطر باتجاه الأصول الأكثر استقرارًا. وفي هذا الهبوط، لم يتحرك سعر ETH/BTC كثيرًا، كما أن SOL لم ينخفض بشكل كبير، ما يشير إلى أن استيعاب/دعم العملات الرئيسية ما يزال ثابتًا.

على العكس من ذلك، أعتقد أن أي مشكلات في هذه الأصول التقليدية عالية المخاطر قد تدفع الأموال للعودة إلى الأصول الأساسية في سوق العملات المشفرة. تابع “الثلاثية الذهبية” (三金)، وسنواصل متابعة تطور هذا المسار لاحقًا.

يبدو أن ثغرة Ostium مثيرة للاهتمام.

لقد تم صب 23.75 مليون USDC مباشرةً على شبكة ETH، مقابل 12085 ETH، وهذا يوضح أن القراصنة ليسوا أغبياء—يأخذون المال ثم يركضون به إلى أصل كبير بحجم “البيتكوين/البيتزا الكبيرة” من حيث السيولة والقيمة. تم رصد خلل في خزان OLP، وتم إيقاف التداول، لكن استجابة الجهة المطورة جاءت الآن بسرعة نسبيًا، غير أن الأموال كانت قد انتقلت بالفعل إلى جهة أخرى.

برأيي: منطق هذه الجولة من التحكيم/المراجحة تغيّر عن السابق. في السابق كانت الانفجارات الناتجة عن الثغرة تتمحور حول ضرب وتشغيل متبادل داخل السلسلة، أما هذه المرة فتم التحويل مباشرةً إلى ETH؛ ليس فقط من أجل السيولة، بل أيضًا رهانية على ألا ينهار السوق على المدى القريب. فحالياً، عند مستوى ETH 1920، يُنظر إليه أصلًا كمنطقة قوية للارتداد/الاستيعاب في الفترة الأخيرة؛ وامتلاك ETH يجعلك “تعيش” مدة أطول من امتلاك USDC.

خطٌ آخر: منصة Telegram أطلقت Serverless. بينما تتنافس سلاسل عامة أخرى على الأداء، تخطت TG خطوة البنية التحتية. تداولات الروبوت، الاستراتيجيات الأوتوماتيكية، والتفاعل داخل السلسلة—خلال العام القادم، من يجرؤ على التقليل من Telegram bot كسِتِراف لدخول حركة المرور على السلسلة، فإنه سيفوّت مسارًا كاملًا.

عندما ننظر إلى الأمرين معًا: المال والتقنية كلاهما يُكدَّسان باتجاه ما يمكن تطبيقه فعليًا. لا تُغرم بالخطاب/السرد، اتبع الأموال.

انخفاض قوي في قطاع تخزين الأسهم الأمريكية الليلة، حيث هبطت إريكسADR التابعة لـ Hynix بنسبة 10%، وتراجعت SanDisk بنسبة 13%. عادةً هذا النوع من الحركة يعني أن الأموال تسحب للخارج، وليس فقط في التخزين؛ بل إن معنويات قطاع التكنولوجيا كلها تبدو متعبة قليلاً.

لكن في عالم العملات المشفرة هنا، قطاع الـ Meme يتولى المسؤولية بهدوء بدلًا من ذلك.

انظر فقط إلى تحويلتيّ الحكومة الأمريكية اللتين حدثتا للتو—تم تحويل 4815 ETH إلى Coinbase، وتم تخصيص بعض SHIB لسداد التزامات FTX. في الأوقات العادية، غالبًا ما كان سيؤدي ذلك إلى تراجع “عملات العواطف/المعنويات” أولًا، لكن اليوم لم يتحرك SHIB كثيرًا، بينما بقيت PEPE وFLOKI وغيرها صامدة أكثر.

وجهة نظري هي: في الأجل القصير، الأموال تتبدّل من الأصول الصلبة إلى الطرف الذي تُحركه المعنويات. كان التكدس في BTC وETH وSOL متشابهًا جدًا من قبل، لذلك أي نسمة تغيّر—حتى لو كانت صغيرة—تجعل الأمور تتباطأ وتفقد الحدّة. بالمقابل، الـ Meme في الجزء الأوسط الذي لا يلتفت إليه كثيرون عادةً يمتلك عبء تداول أخف، كما أن السيولة تكون أقل اختناقًا.

وبحسب طريقتي المعتادة، فإن نافذة هذا النوع من التحوّل عادة ما تستمر يومًا إلى يومين فقط. راقب فقط تغيّر معدل التمويل خلال اليوم (funding rate): إذا بدأت جهة الـ Meme تظهر تراكمًا لمعدل تمويل موجب، فهذا يعني أن قوة المشترين ما زالت موجودة.

الصفقة القصيرة (BTC) على الحوت العملاق قبل قليل بقيمة 49.00 مليون دولار، سعر التصفية يفصلِه فقط 800 دولار—66,153.

هذا المستوى في الواقع مثير للاهتمام. الآن BTC عند 65300، يفصل عنه عن التصفية مجرد «نقرة» صغيرة، لكنه لم يخترق بالفعل. برأيكم، هل هذه مناورة من قبل الجهات الرئيسية لجذب/اصطياد السيولة، أم أن البائعين على المكشوف ببساطة يتمسكون بموقفهم؟

عادتي هي: في ظل تمويل محايد ونسبة اقتراض تميل إلى الصعود، فإن مثل هذه الصفقات القصيرة المقتربة من التصفية غالبًا لا تكون قائمة وحدها—بل تبدو كنقطة اختبار ضغط. إذا كانت أسواق الأسهم الأمريكية الليلة لم تتحمل (ومؤشر ناسداك تحول للأخضر للتو)، فقد يتم الصمود على هذه الصفقة، ومن ثم تتحول—بطريقة مفارِقة—إلى فخ للمضاربين على الارتفاع.

لا تراقبوا BTC فقط. في هذا البناء، فإن الاستيعاب في ETH (1931) و SOL (78.2) هو الأهم. ETH عند هذا المستوى متماسك منذ ثلاثة أيام؛ وإذا ما لانت معنويات السوق ولو قليلًا، فقد يكون هو الأكثر احتمالًا لأن يبدأ بالارتخاء أولًا.

هل أنتم تميلون للارتداد أم تفضلون المراقبة أولًا؟

刚才看到Abraxas Capital那笔操作，挺有意思的——卖出比特币换仓以太坊。

没到特别大的量，但方向感值得留意。ETH这位置1920，其实已经磨了几天，几次下探都没破，资金费率也偏中性，说明这个区间多空都在等信号。比特币那边64970也不算弱，但最近几次反弹的量能始终没跟上。

我的看法是这个动作可能不是单一行为。几个数据凑在一起看：USDC溢价偏多、Binance USDT借贷利率偏多，说明场外资金和杠杆需求都在，但山寨币抗跌指数偏空。这其实是典型的“钱在等方向，没扩散到小币”的阶段。

Abraxas这种机构级别的换仓，大概率不是为了吃2-3个点的波动。ETH想走出独立行情，需要看到更多结构性的买盘，不只是一两笔套利或移仓。现在这位置我会先挂在自选里盯着，不动，等放量确认。