Glassnode

انتقل البيتكوين من مرحلة تكوين قاع إلى تعافٍ مبكر في الربع الثالث، حتى مع استئناف الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية وارتفاع عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل. ويستعرض إصدار الربع الرابع من عام 2026 من تقرير «رسم مسار العملات المشفرة»، تقريرنا الفصلي بالتعاون مع Coinbase Institutional، هذا التعافي عبر ثلاثة محاور: المشهد الاقتصادي الكلي وتدفقات الصناديق، وبيانات البيتكوين على السلسلة والمشتقات، ونشاط سوق إيثيريوم وشبكته. وتبدو توقعات الربع إيجابية، مع وجود أسباب تدعو إلى توخي الحذر على المدى القريب. تجمع الرسوم البيانية بين بيانات Glassnode على السلسلة وبيانات السوق والاقتصاد الكلي حتى نهاية سبتمبر.

بعد أسبوعين من رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، كانت الأسواق تتوقع رفعًا آخر في أكتوبر. لكن هذا الأسبوع تم تسعير هذا التوقع خارج الصورة. قال مسؤولون في مجلس الاحتياطي الفيدرالي إنهم لا يشعرون بضرورة للرفع مرة أخرى، كما جاءت بيانات التضخم ضعيفة، وكان تقرير الوظائف لشهر سبتمبر ضعيفًا. بحلول بعد ظهر يوم الجمعة، انخفضت احتمالات رفع الفائدة في أكتوبر إلى 22% وفقًا للعقود الآجلة، بعد أن كانت 66% يوم الاثنين. حقق البيتكوين مكاسب بنحو 1% خلال الفترة نفسها. وكانت أكبر موجة شراء قسرية في الأسبوع خلال الليل قبل تقرير الوظائف، عندما تم عصر البائعين على المكشوف وإجبارهم على الخروج من مراكزهم.

يتمتع مستثمرو العملات المشفرة بإتاحة بيانات أكثر من أي وقت مضى. يمكن لكل من النشاط على السلسلة، وتدفقات البورصات، ووضعيات المشتقات، والأسواق الفورية، وأوامر التداول، والأساسيات الشبكية أن يكشف جزءًا مختلفًا من السوق.
تُعد هذه السعة الواسعة واحدة من أكبر نقاط قوة Glassnode. لكنها قد تطرح أيضًا سؤالًا أوليًا صعبًا: من أين يجب أن أبدأ؟
عندما يحتوي كتالوج على آلاف المقاييس، فإن العثور على مجموعة صغيرة مما يهم لاتخاذ قرار استثماري محدد قد يتحول إلى مشروع بحثي بحد ذاته. يمكن للفرق الكمية ذات الخبرة بناء مسارات لاختبار التركيبات والتحويلات والعتبات. غير أن انتقال كثير من المستثمرين من مخطط في Studio إلى قاعدة قرار منهجية ما يزال يتطلب وقتًا وكتابة كود ومعرفة متخصصة أكثر مما هو متاح.

لقد تغيّرت ملامح مشهد المشتقات المالية للعملات المشفّرة. على منصّات مصمّمة خصيصًا للتشفير، تحوّلت الخيارات من كونها مجرد عرض جانبي إلى ما يقرب من نصف إجمالي الفائدة المفتوحة الاسمية، كما اختفت العقود الآجلة المحدّدة المواعيد تقريبًا. في تقريرنا المشترك مع Bybit، حلّلنا هذا التحوّل على ثلاث مراحل: السوق بأكمله، والمنصّات ضمنه، والظروف التي يُسعِّر بموجبها هذا الهيكل الجديد. كل مخطّط يستند إلى بيانات المشتقات والأسواق من Glassnode عبر البورصات التي نتابعها.
تحمل ثلاث مخططات من التقرير القصة.
التقرير الكامل متاح للتنزيل مجانًا بصيغة PDF.

تقرأ «بوصلة السوق» كامل سوق العملات الرقمية من خلال عرض واحد: سبع عدسات، ودرجة مركّبة واحدة، يتم تحديثها يوميًا. هذه المقالة هي أحدث لقطة.
سجّل الآن (متقدم واحترافي)
جديد على «بوصلة السوق»؟ تعرّف على المزيد هنا.
التقرير الكامل لهذه الدورة متاح مجانًا بصيغة PDF.
تنزيل نسخة PDF «حالة السوق»
انخفضت الدرجة المركّبة ثلاث نقاط إلى 23/100 (دفاعية)، أي أقل بنقطتين من مستواها قبل أسبوع، وأقل بخمس نقاط من شهر مضى. تراجعت المؤشرات الكلية ثماني نقاط خلال الأسبوع إلى 31/100 وعادت إلى منطقة «تقييدية» عندما عاد مؤشر الدولار إلى متوسطه المتحرك لــ 200 يوم، لذا تم ردّ ثلاث أسابيع من إصلاح المؤشرات الكلية في جلسة واحدة. ارتفعت الأساسيات على السلسلة إلى 52، وهي الأفضل في هذه الموجة، بينما ثبتت تدفقات رأس المال وموقع الدورة وسلوك المستثمرين عند مستوياتها تمامًا. تحرّكت عدسة واحدة فقط، لكنها حرّكت اللوحة بأكملها.

الملخص التنفيذي
تعهدت موجة الارتداد التي بدأت بعد ضغط أغسطس على المراكز القصيرة السعرية بدفع السعر الفوري إلى نطاق 80 ألف دولار قبل أن يصطدم بمستوى مقاومة علوي متوقع.
عندما أعاد السعر اختبار مستويات مايو، كان المعروض على السلسلة في حالة ربح أعلى بنسبة 68% مقارنةً بـ 65% سابقًا، ما يعكس إعادة توزيع خلال الصيف ويخلق ضغوط بيع محتملة أكبر.
امتصت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة (ETFs) 290 مليون دولار يوميًا عند ذروتها، لكن دوران التداول الثانوي بقي هادئًا قرب 3 مليارات دولار يوميًا، وهو أمر معتاد في الاندفاعات المرتبطة بالأخبار التي تفتقر إلى زخم مستدام.

أين تقع سلسلة الكتل حقًا بين اللامركزية والتمركز؟ غالبًا ما تُعامل التسميتان كبديلين ثنائيين، لكن الواقع أكثر تعقيدًا: فكل اختيار تصميمي — بدءًا من حجم الكتلة وصولًا إلى نموذج الحصص (التخزين/الاستيكينغ) — يضع الشبكة في مكان ما على طول طيف، وكل موضع على هذا الطيف يَحمل معه مفاضلات.
يعد «طيف اللامركزية» تقريرًا مشتركًا جديدًا من ARK Invest وGlassnode. إذ يفحص الشبكات الثلاث الأكبر ضمن سلاسل الكتل — بيتكوين وإيثيريوم وسولانا — من خلال أربع سمات تصميمية: القابلية للتدقيق، والأمان، والحوكمة، والملكية. ثم يقوم بعد ذلك بقياس موقع كل شبكة باستخدام إطار تقييم من ستة أبعاد مبني على بيانات من Glassnode وعلى نطاق واسع من مصادر الشبكات الأخرى.

تقرأ "بوصلة السوق" السوقَ بالكامل للعملات المشفّرة في عرض واحد: سبع عدسات، ودرجة مركّبة واحدة، وتحديث يومي. وهذه المقالة هي اللقطة الشهرية.
الوصول الآن (متقدم واحترافي)
هل أنت جديد على "بوصلة السوق"؟ تعرّف على المزيد هنا.
التقرير الكامل لهذه الدورة متاح مجانًا بصيغة PDF.
تنزيل نسخة PDF من "حالة السوق"
تطبع الدرجة المركّبة 25/100 (دفاعية)، مقارنةً بـ21 قبل أسبوع و22 قبل شهر، وقد حافظت الآن على الخروج من "وضع تجنّب المخاطر" لثماني جلسات متتالية. الارتفاع طفيف لكنه حقيقي، وله محرك واحد: "الماكرو"، وهو الأثقل وزنًا في الدرجة، إذ يتجه من 13 إلى 23 خلال الشهر مع استمرار الانخفاض الطويل في قيمة الدولار.

حتى الآن، كان الحصول على بيانات احترافية على السلسلة داخل مساعد يعمل بالذكاء الاصطناعي يعني طقوس المؤسسة الكاملة: إنشاء حساب، اختيار خطة، إنشاء مفتاح API، لصقه في ملف إعدادات، ثم الأمل في أن تكون النطاقات (scopes) صحيحة. بالنسبة لوكيل ذكاء اصطناعي، فإن هذا بمثابة حاجز، لأن الوكلاء لا يستطيعون بسهولة الاشتراك في مثل هذه الخدمات.
يدعم كتالوج بيانات Glassnode الآن x402، وهو معيار دفع مفتوح تم إنشاؤه بواسطة Coinbase ويتم الآن الإشراف عليه من قبل مؤسسة x402 تحت مظلة مؤسسة Linux. عندما يصل طلب إلى نقطة نهاية مدفوعة، يرد الخادم بسعر؛ يدفع الوكيل ذلك باستخدام USDC ويتلقى البيانات. لا حساب، لا مفتاح، لا فاتورة. تكلف إحدى المقاييس خمسة سنتات.

الملخص التنفيذي

الملخص التنفيذي

تجري حاليًا صياغة المرحلة الحالية لسوق الأصول الرقمية استنادًا إلى إشارة واضحة على السلسلة. مع تقدم البيتكوين إلى قمة الدورة في أواخر عام 2025، بدأ حاملو المدى الطويل في التوزيع عند نقاط القوة—وهو إعادة توزيع قابلة للقياس للمعروض من الحائزين المخضرمين إلى المشاركين الجدد في السوق. ارتفع المعروض النشط إلى 37% من عملة BTC في الربع الرابع من عام 2025، بينما انخفض المعروض الراكد منذ زمن طويل بشكل طفيف.
خلال تصحيح الربع الأول من عام 2026، أصبحت الصورة أكثر وضوحًا: انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة باستثناء العملات المستقرة بنحو 18%، في حين نمت المعروضات من العملات المستقرة من 308 مليارات دولار إلى 318 مليار دولار. لم تكن رؤوس الأموال تغادر أسواق العملات المشفرة—بل كانت تتحول إلى أدوات شبيهة بالنقد بينما تنتظر إشارات أوضح.

تتحدد المرحلة الحالية لسوق الأصول الرقمية بإشارة واضحة على السلسلة. وبينما تقدّم البيتكوين إلى قمة الدورة في أواخر 2025، بدأ الحَمَلة على المدى الطويل التوزيع عند القوة – وهو إعادة توزيع قابلة للقياس للمعروض من الحَمَلة المخضرمين إلى المشاركين الجدد في السوق. ارتفع المعروض النشط إلى 37% من بيتكوين في الربع الرابع من 2025، بينما انخفض المعروض الخامل لفترة طويلة بشكل طفيف.
خلال تصحيح الربع الأول من 2026، تَوضّحت الصورة أكثر: انخفضت القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة باستثناء العملات المستقرة بنحو 18%، في حين نمت إمدادات العملات المستقرة من 308 مليارات دولار إلى 318 مليار دولار. لم تكن الأموال تغادر أسواق العملات المشفرة – بل كانت تتحوّل إلى أدوات شبيهة بالنقد بينما تنتظر إشارات أوضح.

الملخص التنفيذي

الملخص التنفيذي

ملخص تنفيذي

الملخص التنفيذي

الملخص التنفيذي

أكثر الفرق المؤسسية تطوراً لا تحتاج فقط إلى بيانات أفضل. بل تحتاجها داخل البيئات التي تعمل فيها سير العمل للبحث والتنفيذ بالفعل.
لقد أطلقنا بيئة مشاركة بيانات Snowflake من Glassnode، لنصبح أول مزود يجلب تحليلات شاملة على السلسلة إلى نظام Snowflake.
للبدء أو لمعرفة المزيد عن مشاركة بيانات Glassnode، تحدث إلى خبراء المنتج لدينا.
اطلب الوصول إلى بيانات الأصول الرقمية الموثوقة مباشرة في بيئتك
Snowflake هو مستودع البيانات المفضل للتمويل المؤسسي. ولكن حتى الآن، كان دمج بيانات الأصول الرقمية في هذه العمليات يعني بناء أنابيب إدخال API مخصصة، وإدارة وظائف ETL، ومصالحة تحديثات البيانات. هذا عبء هندسي يجب أن يُستثمر في توليد العوائد.

الملخص التنفيذي