Jealousy尼卡

AI 走到哪一步了？现在有没有泡沫？我的一点思考

投资其实就是在判断周期。

过去的互联网、地产、新能源都经历过从萌芽、爆发到产能扩张，再到调整的过程，AI大概率也逃不过这个规律。

但我觉得现在下结论“AI泡沫见顶”还太早，至少从产业链来看，我们依然处在“卖铲子”的阶段：GPU、HBM、光模块、PCB、CCL、数据中心等基础设施还在持续扩张，真正的超级应用反而还没有大规模兑现。

未来AI到底能走多远没人知道，但至少目前，产业成长的主线还没有结束。

当然，成长从来不是一条直线，中间有回撤、有质疑、有估值泡沫都很正常。

我更愿意把现在的AI看成一场长周期，而不是一轮已经接近尾声的行情。
$NVDAB $SNDK #Aİ

SK海力士 $SKHY 最近利空不少，股价也承压。聊一下我的几点观察~

最近SK海力士的消息面确实不太好看。

英伟达被传要给 Rubin Ultra 减 HBM，海力士大手笔扩产，业绩又出现了低于预期的情况，韩国投资社区甚至开始流传“海力士给英伟达打五折换GPU”的故事，一时间看起来就像是利空开会。

但如果把这些消息拆开来看，我觉得很多东西其实没那么悲观。甚至有几个点，市场现在的理解可能恰恰反了。

我还是那个观点：真正值得担心的，不是短期股价涨跌，而是AI存储的需求逻辑有没有发生变化。

目前来看，我没有看到这个逻辑被破坏。

当然，股价会不会继续跌，我不知道。但如果只是因为市场突然开始担心“HBM卖不动了”，那我觉得这个担心至少现在还早了点。

$SKHY #海力士

$AAOIB 现在最缺的，可能不是订单，而是产能

800G和1.6T的需求，在相当长一段时间里都会超过公司的生产能力。
甚至订单已经排到了2027年Q2。

更有意思的是，大客户每个月给AAOI的需求，比公司目前能提供的产能高出大约20%—40%。

而且客户不是偶尔问一句什么时候能交货，而是已经到了每周催货的程度。

对于一家制造企业来说，这种信息其实比“我们pipeline很强”更有价值。

因为pipeline可以吹，客户催货一般不会。

这也解释了为什么公司依然维持2026年全年大约11亿美元营收指引。
问题不是市场卖不动。

而是：工厂能不能生产出来。所以AAOI接下来真正的增长公式，已经从：需求 × 市占率

慢慢变成了：产能 × 良率 × 交付速度 × 客户认证
这也是为什么整场电话会，最后几乎所有问题都绕回了扩产。

$AAOIB 如果产能能解决，那真的是未来可期了

#光模块订单排到2028年 #AAOI

#BTC走势分析

持有至少 1 万枚 BTC 的巨鲸钱包数量回升至 6 个月高点，达到 90 个。过去 8 周净增 6 个此类钱包，增幅 7.1%。同时 8 月小额钱包持仓量下降~

筹码集中度又高了，这次是向上还是向下？

$BTC

今天为什么存储赛道独独闪迪 $SNDKB 在涨？

我认为有以下几个原因：
1. 公司最新财报表现依然炸裂。营收达到89.7亿美元创历史新高，数据中心业务受AI需求推动环比增长103%，达到29.8亿美元。
2. 真金白银回购。闪迪上一季度回购约45亿美元股票，目前仍有145亿美元回购额度。
3. 产业趋势明确。预计NAND市场规模将从2026年的3000亿美元增长至2027年的5000亿美元，公司目前甚至已经锁定超过四年的需求可见度。

最后，闪迪之前的股价回调≠基本面转弱，可能还是恰恰相反~

一个有意思的数据：
上周，微策减少 1691枚 $BTC ；
Bitmine增加 7391 枚 $ETH ，质押ETH突破500万。
一个卖 BTC，一个买 ETH。

这背后不是简单的多空变化，而是机构对未来加密资产定位的不同理解：
BTC更像黄金；
ETH更像互联网金融基础设施。

下一轮牛市，机构到底会选择“储值资产”，还是“收益资产”？
你怎么看？

$BTC

瑞穗将Strategy股票目标价格从213美元下调至165美元

所有加密相关的资产都在被下调目标价，包括：

$STRC $CRCLB $COINB

从24亿美元资产到30楼坠落：币圈OG Harry Yeh 的最后一天

币圈又传来一则令人唏嘘的消息。

这一次，是一位华人加密圈老OG——Harry Yeh。

很多人可能没听过他的名字，但在早期 DeFi 圈，他曾经是一个重量级人物。

2013 年，当 BTC 价格还只有 60 美元左右时，Harry Yeh 就已经进入加密市场。后来，他创立 Quantum Fintech Group，从最初 250 万美元规模起步，一度发展到管理资产超过 24 亿美元。

8 月 7 日凌晨，巴拉圭首都亚松森 Jade Park 公寓发生悲剧。

警方凌晨 4 点半左右接到报警，Harry Yeh 被发现从30楼坠落。

而现场的一些细节，也让事件蒙上了一层迷雾：

被发现时，他全身赤裸，身上覆盖着一个黑色塑料袋；

30楼住所大门处于打开状态，屋内物品凌乱；

他在同一栋楼的27楼另一套公寓，也被警方进行调查取证；

29岁的巴西女友向警方表示，对事件并不知情。

目前，检方仍在调查三种可能：意外、自杀以及他杀。

一个曾经管理数十亿美元资产的加密投资人，最终却在异国他乡，以如此令人震惊的方式离开。 $BTC

最近看好几个大户在卖Predict的积分，是为了回血还是知道什么内情？

不过我看目前预测市场对 PRE 的TGE后的FDV还是挺乐观的，毕竟背后有币安的顶级资源。

@Polymarket 对于PRE发布一天后的FDV 1亿-5亿的池子全在50%以上， @42space 市场猜测最集中的区间是3亿-4亿之间。

说实话目前在熊市这种情况下，如果Predict发币后能达到3亿以上的FDV已经很强了。

最后说个暴论，这个市场里面95%的人是为了空投，而不是真的喜欢预测。

明天宇树科技打新，可能成为今年最夸张的财富效应之一？

宇树科技最终发行价确定为 150.80 元/股。
科创板一签 500 股，需要缴款约 7.54 万元。

而另一边，Hyperliquid 上宇树科技盘前价格已经冲到 85.4U。
按照此前汇率口径计算：
85.4U ≈ 576.45 元/股

也就是说：
单股理论价差：约 424.98 元 一签理论价值：约 28.82 万元 打新成本：约 7.54 万元 一签理论浮盈：约 21.28 万元

换句话说，如果盘前价格能够兑现到 A 股上市后的交易价格，一签收益可能接近 3 倍成本。

再看市值：
宇树发行市值：约 610 亿元 Hyperliquid 85.4U 对应市值：约 2322 亿元

盘前市场已经给出了约 3.81 倍发行市值溢价。

当然，盘前价格不等于上市价格，中间还会受到流动性、情绪、资金博弈影响。

但这个案例最大的意义在于：
机器人赛道的想象力，已经开始被资本市场重新定价。
过去几年，市场炒 AI 算力；未来几年，具身智能可能成为新的超级叙事。

宇树只是第一批站在聚光灯下的公司。

妈的，kaito 新规出了一天 $KAITO 跌了 20%

官方说，现在韭菜不好割了啊

质押画的饼鬼都不信了

何意味？

是 $BTC 是好队友？
还是 $BTC 是备胎？

金毛别把币圈人当傻子耍行吗？

这个瓜好像没人吃

UpShift 的 apxUSD 被计提了，社区炸了。其实这事全怪 之前 $STRC 暴跌，导致 apxUSD 价格暴跌和流动性短缺。

有个评论把我看乐了：“每次看你发消息都是这里回撤了，那里回撤了，好的消息几乎没有，你们tm能干干，不能干赶紧关门。”

这么看 Saturn 还是给力，产品设计很成功：
1. USDat 和 sUSDat 的拆分设计合理。
2. sUSDat 的赎回机制给力
3. 储备透明度高
4. 整体产品逻辑简单易懂

最后，我又想起来了，郭德纲那句话：“这个行业啊，全靠同行衬托。” 土星的优秀只有对比才能感受的到~

$BTC

يا للهول، مشروع قانون CLARITY الخاص بالأصول الرقمية لم ينجح مرة أخرى!

الآن تم دفعه إلى منتصف أواخر سبتمبر، لكن لا تقلقوا؛ فالموافقة مسألة وقت.

في الحقيقة، لا يعرف كثيرون أن CLARITY قطع بالفعل ثلثي الطريق:

1.✅ تم تمريره في مجلس النواب
2.✅ تم تمريره في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ (15-9)، ليدخل مرحلة التصويت داخل مجلس الشيوخ كاملاً
3.❌ تم تمريره في التصويت النهائي بمجلس الشيوخ
4. التوقيع من الرئيس

طالما أن مجلس الشيوخ يمكنه تمريره، فإن ترامب بالتأكيد سيوقّع عليه. لذا فالمشروع لا يزال تقريباً بحاجة فقط إلى اللكمة الأخيرة.

في الواقع، كانت احتمالية تمريره هذه المرة ليست عالية أصلاً. انظروا إلى BTC سترون ذلك؛ فالسعر لم يتأثر تقريباً.

انتظروا حتى سبتمبر، وانظروا إن كان بإمكانه أن يحرّك موجة ما $BTC . إذا كان من المرجح أن يمر في سبتمبر، فحينها من المفترض أن يرتفع BTC.

اصبروا وانتظروا؛ فالعجلة تفسد كل شيء. استمروا في الاستثمار الدوري (DCA) فقط.

هل جاءت الأخبار المواتية لـ $KAITO ؟

أعلنت $KAITO عن ترقية جديدة لآلية الرهن/الاستقطاع، ما سيُحسّن كفاءة توزيع المكافآت أكثر:

1. من المتوقع أن يتضاعف حجم حوض المكافآت بمقدار 2
من خلال إدخال آلية “الانضمام الطوعي”، سيتم إعادة توزيع حصص الـAirDrop غير المُستلمة قبل موعد الاستلام إلى الجهات التي تقوم بالرهن بنشاط، ما يقلل من هدر المكافآت.

2. من المتوقع أن يزيد عدد المشاريع المشاركة بمقدار 2
ستقوم Kaito بإلغاء رسوم أنشطة التوكن قبل TGE، ما يدفع المزيد من المشاريع للانضمام إلى نظام الـAirDrop الخاص بالمرهِن/المشارك في الرهن، بحيث يعود عائد النظام الإيكولوجي إلى المجتمع أكثر.

3. يحصل المرهِنون على المدى الطويل على وزن أعلى
تشترط القواعد الجديدة أن يشارك المشاركون عبر الرهن الكامل طوال مدة النشاط. ستنخفض ميزة المستخدمين الذين يشترون مؤقتًا قبل الـairdrop، بينما يحصل أصحاب الاحتفاظ الحقيقي على مكافآت أكبر.

في الوقت الحالي، ما يزال معظم الـairdrop يتطلب حدًا أدنى يبلغ 5000 $KAITO (وقد تم استبعاد صغار المستثمرين أساسًا)، ويحصل حاملو Yapybara NFT على تعزيز إضافي بنسبة 10% في التوزيع. يمكن للصغار الذهاب إلى حوض YT في pendle.

وأخيرًا، أشعر أنه خبر إيجابي: على الأقل عادت kaito إلى الحياة، لكن ليس بدرجة كبيرة ~

الذهب على المدى الطويل من المؤكد أنه سيرتفع، $XAUT العودة إلى 4300 نقطة لا استثناء

انظر إلى حجم سندات الخزانة في الصورة أدناه، فقد تجاوز بالفعل 40 تريليونًا

الفوائد التي يتعين دفعها سنويًا تبلغ أكثر من 1 تريليون، وهي أعلى من ميزانية الدفاع الأمريكية

هذه الأموال من الصعب جدًا تقريبًا سدادها بالاعتماد على نمو الاقتصاد فقط؛ لا بد من اتباع طريق تمويل الدين عبر «عملة الدين» هذه السُبل القديمة.

لذلك مهما كان موقف الاحتياطي الفيدرالي شديدًا في البداية، في النهاية سيُجبر على إعادة تشغيل برنامج شراء السندات بشكل غير مباشر

انخفاض قيمة الدولار هو أمر مفضوح (على المدى الطويل)

وهناك أيضًا نقطة أخرى، وهي أن بيانات الوظائف غير الزراعية (الـ NFP) التي سيتم الإعلان عنها الليلة قد تكون السوق لديها بالفعل توقعات بشأنها، وهذا قد يكون سبب ارتفاع الذهب.

وبطبيعة الحال، فهذا على المدى الطويل أيضًا أمر إيجابي $BTC ~~~

دعني أقول رأيًا صادمًا:

إن أكثر عملة تستحق الاستثمار الدوري (DCA) في هذا السوق الهابط هي $HYPE .

لقد قيل ذلك منذ وقت طويل: إذا كانت $SPCXB ستُعاود الارتداد فلتكن بيعاً على الهبوط. توجد أخبار سيئة حقيقية للغاية جاهزة للتأثير—ولا داعي للخوف.

حتى لو كانت نتائج الربع الثاني ممتازة، فإن ذلك لا يحل ضغط البيع في السوق. بالنسبة للأسهم التي يكون لديها حدث إفراج/إطلاق ملكية، ففي معظم الحالات تكون هناك دفعة للأعلى قبل الإفراج (بيع بسعر مرتفع)، وبعد الإفراج تأتي حالة ضغط وهضم. إلا إذا كانت هناك أموال قوية تشتري بقوة، فقلّما نرى ارتفاعاً مستمراً بعد إفراج واسع النطاق.

والأكثر من ذلك، لاحظت أن كثيراً من الناس لا يملكون تصوراً عن هذه المرة: إفراج عن 9.115 مليار سهم.

لنحسبها ببساطة: بعد إدراج $SPCXB ، كان من الأسهم النموذجية ذات التداول الحر المنخفض. رغم أن القيمة السوقية الإجمالية كبيرة، إلا أن نسبة الأسهم التي تدخل فعلياً للتداول في السوق الثانوي قليلة جداً—وكانت نسبة التداول الأولية 4.9% فقط. وهذا أيضاً يفسر لماذا كانت الأسعار قادرة سابقاً على الارتفاع بسرعة عبر السوق: لأن كمية الأسهم المتاحة كانت قليلة جداً، فعندما تدفع الأموال قليلاً، تصبح مرونة السعر كبيرة جداً. لكن هذه المرة الأمر مختلف. الأسهم المُفرج عنها هذه المرة—9.115 مليار سهم—تشكل حوالي 6.9% من إجمالي الأسهم، بل وحتى أكثر من الأسهم المتداولة في البداية.

أي أن الأمر هو كالتالي:
قبل الإفراج:
نسبة التداول حوالي 4.9%
بعد الإفراج:
ترتفع نسبة التداول مباشرة إلى حوالي 11.8%
حجم التداول الحر يتضاعف بما يفوق مرة.

ما الذي يعنيه ذلك؟ إنها فكرة مفادها أن السوق فجأة أصبح لديه دفعة من الأسهم القابلة للتداول، وتم تقويض ميزة الندرة في التكتلات/الأسهم المتاحة بشكل واضح. طبعاً بعد إعلان التقرير المالي، ظهر بالفعل ارتداد على $SPCXB ، والسبب الرئيسي هو أن أعمال الذكاء الاصطناعي شهدت نمواً كبيراً.

لكن المشكلة هي: نتائج مالية جيدة ≠ لا يوجد ضغط بيع. لذا يجب النظر إلى الجوهر.

والسخرية السوداء: شمعة إطار 4 ساعات رسمت “صاروخاً كبيراً”