阿简在路上

يبدو أن بعض الأصدقاء ما زالوا غير متأكدين من الأمر: إن كان الـETF يحل مشكلة مصدر الأموال، فإن الاقتصاد الكلي يحدد سعر الأموال. ومجرد أن نقول إن مبلغًا ما يرغب في شراء $BTC لا يعني أنه مستعد للمطاردة اللانهائية بأسعار فائدة أعلى في بيئة أكثر تشددًا. لذلك عند النظر إلى السوق يجب فصل ثلاث مجموعات من البيانات:

المجموعة الأولى: الطلب على التخصيص
تدفقات الـETF إلى الداخل، الحيازة طويلة الأجل، احتياطي البورصة

المجموعة الثانية: شروط التمويل
الدولار، العائدات، عقود الفائدة المستقبلية، توجيهات بنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed guidance)

المجموعة الثالثة: حالة الرافعة
OI، funding، التصفية والمركزية بين المراكز (long/short)

إذا كانت المجموعة الأولى قوية، والثانية تتحول إلى تيسير، والثالثة غير مزدحمة، فستكون الحركة أفضل؛
وإذا كانت الأولى قوية، والثانية تتحول إلى تشدد، والثالثة مزدحمة جدًا، فستصبح المعنويات مثل ما حدث اليوم: الاتجاه العام لا يتغير، لكن على المدى القصير يتم سحب السعر للأسفل أولًا.

لذلك مستقبلًا لا تستخدم بيانات الـETF مباشرةً لتغطية مخاطر الاقتصاد الكلي. الـETF هو المشتري، والـFed هو جدول الأسعار، والرافعة المالية هي مكبر الصوت، وهذه البيانات الثلاثة يجب أن تُقرأ معًا

خوفًا، قامت Circle في الأيام السبعة الماضية بإصدار حوالي 11.2B USDC مرة أخرى، واستردت حوالي 10.2B، ليكون صافي الزيادة قرابة $1B. ووصل إجمالي المعروض من USDC إلى حوالي $73.7B، بينما تبلغ الاحتياطيات نحو $74B، وتتكون بشكل أساسي من سندات الخزانة والودائع. انظر، إن صناديق ETF تتجه للخروج، لكن عرض العملات المستقرة ما زال يتوسع

على الرغم من أن الإصدار الصافي لـ USDC لا يمكنه أن يُعادل مباشرةً تمويل شراء العملات، فإذا لم يدخل في سيناريوهات التداول أو الإقراض أو الدفع، بل بقي فقط في البورصات وحسابات الحفظ، فستكون آلية نقل تأثيره إلى السعر أضعف نسبيًا؛ لكن ذلك يعني أن الدولار المتاح في النظام المالي على السلسلة في ازدياد. فاحتياجات التداول في السوق واحتياجات التسوية والاحتياج إلى النقد داخل المنصة لم تختفِ. فقط تذكّر أن تميّز بين كمية الإصدار، وأرصدة البورصات، وإيداعات DeFi، والمدفوعات الحقيقية

Avici بسبب ثغرة أمنية تسبب في خسارة 1,685 مستخدمًا بنحو 1 مليون دولار، وفي الوقت الحالي يخططون لتقديم تعويض كامل، كما أن هناك صيغة تقرير أخرى تشير إلى أن الخسائر تبلغ نحو 0.5 مليون دولار. ومع ذلك، يعتقد السيد آيان أن معنى هذه القضية لا يكمن في المبلغ الدقيق للخسائر، بل في ما إذا كان سيتم التعويض ومَن سيدفع وكيف سيتم التعويض.

بالنسبة لمنتج دفع، فإن الحوادث الأمنية ليست مخيفة بحد ذاتها؛ المخيف هو أن المشروع لا يملك خطة تعويض ولا توجد قائمة واضحة بديون المستخدمين. فمن المؤكد أن إطار عمل جيد لإدارة المخاطر يتضمن ميزانية مخصصة للحوادث. وبالنسبة للمستخدمين العاديين، عند استخدام بطاقات crypto / neobank من هذا النوع، تذكّر أن تقرأ أولاً بنود التعويض وصاحب الحفظ (التخزين/الجهة الموكلة بالأصول) وصلاحيات السحب بعناية

المذيع السابق في البيت الأبيض <0>Gabriel Perez</0> يعترف بالاستفادة غير القانونية من معلومات غير معلنة تم الحصول عليها عبر الاطلاع المسبق على نصوص ترامب، وذلك لتحقيق ربح غير مشروع في سوق التنبؤات <Kalshi>، والاتفاق على دفع غرامة قدرها 17.25 ألف دولار والمتحصلات غير المشروعة. إذا لم يكن أَجْنَيْن مخطئًا، فهذا يُعد على ما يبدو أول حالة لإنفاذ يتعلق بتداول من الداخل يطال كبار مساعدي البيت الأبيض في تاريخ أسواق التنبؤات، ما يشير إلى أن حدود سجلّ القواعد تمتد إلى ساحة المنافسة السياسية

يخبرنا هذا الَّقضية بأن أكبر مخاطر أسواق التنبؤات ليست التقنية على الإطلاق، بل الغش من قِبل أصحاب المعلومات. يمكننا اعتبار أسواق التنبؤات مؤشّرًا رائدًا للأحداث على مستوى الاقتصاد الكلي، لكن عندما تكون سيولة عقدٍ ما مركّزة في عدد قليل من الحسابات، وتكون هذه الحسابات على تماس جسدي مع طبقة صانعي القرار، تقل قيمة هذا العقد كمرجع بشكل كبير #提词员付17万美元和解内幕交易案

عندما دخلت الحرب بين الولايات المتحدة وإيران شهرها السادس، وبلغ متوسط سعر البنزين في الولايات المتحدة أكثر من 4 دولارات، فإن #特朗普称美达成委内瑞拉石油协议 ، من خلال التعاون مع شركات خاصة، حصلت على السيطرة الفعلية على غالبية حقول النفط في فنزويلا (17 حقلًا)، وبحصة تتجاوز 65.0 مليار برميل من الاحتياطيات المؤكدة. وبالنسبة لـ<a>أحمد</a>يْزِن، قد تكون هذه الصفقة—التي تُوصَف بأنها «أكبر اتفاقية نفط في التاريخ العالمي»—هي ورقة الفصل التي يستخدمها ترامب للتخفيف من ضغوط التضخم داخل البلاد

65 مليار برميل تمثل خمس احتياطي فنزويلا. وإذا أمكن تحويل ذلك إلى واقع فعلي، فستعود سلطة تسعير النفط في العالم بالكامل إلى واشنطن. وهذا، على نحوٍ أساسي، واضح جدًا: استخدام الموارد مقابل أصوات الناخبين في الدورة الانتخابية المقبلة. لكن من خلال ما رأيته بنفسي عندما مررت بفنزويلا، يبدو أن البنية التحتية سيئة إلى درجة لا تقل سوءًا عن أفريقيا. ومن التوصل إلى الاتفاقية حتى بدء الإنتاج الفعلي قد يلزم عدة سنوات، وبالتالي ستكون الضغوط الفعلية على أسعار النفط في الأجل القصير محدودة

يكفي المتداول العادي أن يفهم أن النفط ليس مجرد طاقة، بل أيضًا ورقة سياسية في سنة الانتخابات. وخصوصًا في هذه المرحلة التي يشهد فيها قطاع الطاقة العالمي اضطرابات، من يملك السيطرة على الاحتياطيات المؤكدة يملك أيضًا الحق في تقديم التفسير النهائي للتضخم. ويمكن، تبعًا لذلك، إيلاء اهتمام مناسب لأسهم شركات الطاقة التي تشارك بعمق في أعمال فنزويلا مثل شيفرون $CVX.US

اه! يا أيها الأصدقاء انتبهوا لهذا الشريط الشائع: #中国批准新增684亿美元QDII额度 . بعد أن تحقّق <b>آ جِيَن</b>، تبيّن أن إدارة الدولة لتنظيم العملات الأجنبية حدّثت البيانات في 28 أغسطس. وبلغت الحصة/الحدود الجديدة التي حصلت عليها 78 مؤسسة موافقةً عليها هذه المرة 68.4 مليار دولار، أي أنها أقل بمرتبة كاملة. تذكّروا أن إجمالي حدود الموافقة كان 1830 مليار دولار

وبالحديث عن الأمر، اختيار إدارة العملات الأجنبية إطلاق هذه الحدود في فترة تقلبات السوق يعد فعلًا إشارة قوية جدًا، ما يدل على أن جهة التنظيم تزيد من مستوى تحمّلها لتدفقات رأس المال إلى الخارج. وفي ظل اقتراب عوائد الأصول المحلية من مسار الهبوط، فإن استمرار منح حصص QDII هو القناة النظامية الوحيدة التي يلجأ إليها رأس المال الخاص للبحث عن توزع عالمي للأصول

بالنسبة للمتداولين العاديين، يمكنكم الانتباه إلى صناديق QDII التي تكون حدودها مشدودة مثل تلك التابعة لـ«نانفانغ» و«داتشنغ»… بعد إصدار الحدّ الجديد، ستنخفض علاوة/بدل السعر لهذه الصناديق، وهو وقت جيد للدخول إلى الأصول العالمية. أما بالنسبة للمتداولين داخل السوق ذوي الخبرة، فإن هذه الحصة أيضًا توفر مشتريات محتملة لسندات الخزانة الأميركية؛ وماذا تفعل؟ لا أظن أن عليّ قول المزيد مع <b>آ جِيَن</b>

لم أعد أتذكر كم مرة أشيد بـETH في هذه الموجة من السوق؛ بالأمس انتهى تدفق مستمر لسبعة أيام متتالية على <n>$BTC </n> ETF، بعد تسعة أيام من التدفقات المتواصلة، طبعًا هذا مجرد مؤشر تبريد قصير الأجل، وليس دليلاً على اختفاء الطلب على المدى الطويل. قد يكون الأمر ناتجًا عن تبديل المراكز بين المنتجات، أو عن إعادة موازنة المخاطر بعد تصريحات ماكرو؛ وفي الجهة الأخرى، يستمر <n>$ETH </n> ETF في الحفاظ على تدفقات داخلة لليوم العاشر على التوالي. رغم أن السعر شهد انخفاضًا طفيفًا خلال 24 ساعة، إلا أن مشتريات الـETF أصلًا يمكن أن تنفصل مؤقتًا عن أداء السعر.

وعلاوة على ذلك، اشترت الحيتان والمؤسسات مؤخرًا أكثر من 1B$ من ETH، بينما انخفضت احتياطيات ETH لدى البورصات إلى حوالي 14.93M ETH. هذا يُعد إشارة قوية على جانب العرض بالنسبة لـETH، ما يعني أن جزءًا من السيولة قد يكون دخل إلى حيازة طويلة الأجل أو تم رهنه أو إيداعه لدى جهة أمينة. في الفترة المقبلة سأتتبع ما إذا كانت التدفقات ستستمر في يومي التداول 11 و12، وما إذا كان السعر سيستطيع الحفاظ على مستوى قريب من 2,400

خطة جاي شاين للتسيير المالي ستفتح خلال الأشهر القليلة المقبلة تداولها الفوري أمام $SOL و$AVAX و$LINK لحسابات تبلغ 3990 مليون حساب. جاي شاين يعتبره صاحب النفوذ الكبير لأموال التجزئة التقليدية، ويعتقد أ-جيان أن هذا هو “الختام” لعملية المؤسسية على مستوى Layer 1؛ لأن دخول جاي شاين يعني أن عمق السيولة لهذه العملات سيدخل حقبة حسابات بمستوى الملايين، وأن منطق تسعيرها سيتحول من إجماع المجتمع إلى تخصيصات محفظة الأصول، وأن السوق الصاعد البطيء (Slow Bull) على وشك الحضور

وبالطبع، من ناحية أخرى، فإن عمولة التداول لدى جاي شاين تبلغ 75 نقطة أساس، وهو أعلى بكثير من منصات التداول على السلسلة أو البورصات الاحترافية. ودخولها يتمثل أكثر في تسهيل عملية تخصيص المراكز وليس كونها منصة تداول بحد ذاتها؛ ولا تكمن الأهمية في مدى ظهور علاوات (Premium) قبل الإطلاق الرسمي وبعده، بل في التأكيد النهائي على السمات/الخصائص الخاصة بأصول هذه العملات: #嘉信理财拟新增SOLAVAXLINK交易

يا له من فمٍ لعيني لَمّعتُه بالبركة الملعونة! تصريح ووش أمس في مؤتمر جاكسون هول كان واضحًا: التضخم ما زال أعلى من هدف 2%، والاحتياطي الفيدرالي يجب أن تكون أولويته حاليًا الحفاظ على استقرار الأسعار. النبرة شديدة التشدد التي أطفأت مباشرةً أحلام السوق حول خفض الفائدة في سبتمبر. انخفضت أصول المخاطر مثل $BTC و$XAU على الفور؛ وارتفعت الاحتمالات الضمنية لرفع الفائدة 25 نقطة أساس في سبتمبر بشكل كبير إلى نحو 57%. كما ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بنحو 12.4 نقطة أساس

يبدو أن مرحلة «السيولة هي الملك» لم تنتهِ بعد؛ فالسوق يتحول من المراهنة على خفض الفائدة إلى تسعير رفع الفائدة. إن هذا الانعكاس الحاد في التوقعات يُعد أيضًا من دوافع فوضى سيولة شديدة. فإذا واصل ووش الإصرار على عدم التحرك حتى يرى 2%، فلن يكون إصلاح تقييمات أصول المخاطر في بقية عام 2026 أمرًا مؤلمًا فحسب، بل مؤلمًا جدًا. لذلك لا ينبغي للمتداول العادي أن يرفع الرافعة المالية في ظل تذبذبٍ حاد كهذا؛ فالتسعير في السوق حاليًا غير مستقر للغاية، وأي اضطراب في البيانات قد يتحول إلى حصاد من الاتجاهين

أخيرًا، ذكر ووش أن الذكاء الاصطناعي سيُحسن الإنتاجية. وقد يكون هذا هو الرهان الوحيد لديه لمنع حدوث هبوطٍ حاد في الاقتصاد مع الحفاظ على معدلات فائدة مرتفعة. فإذا لم تستطع زيادة الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي تعويض نفقات فوائد الديون، فإن رفع ووش للفائدة سيكون انتحارًا#沃什称通胀是美联储首要关注 #比特币24小时跌3.4%至7.74万美元

استراتيجية الاحتياطية الجديدة لـ Chainlink تضيف 92K $LINK بقيمة تقارب 1.1 مليون دولار، لتصبح إجمالي المراكز المحفوظة 5.67 مليون LINK بقيمة تقارب 66.44 مليون دولار. ومع ذلك، لم يرتفع سعر LINK اليوم فورًا مع هذه الأخبار، لأن هذا النوع من الزيادة في الحيازة لا يعني تلقائيًا حرق الرموز

لكن هذه الاحتياطيات القابلة للتحقق تظل نافذة ممتازة للمراقبة. إذ يرى (أجمن) أنها أكثر جدارة بالمتابعة على المدى الطويل من مجرد الإعلان عن إعادة شراء، لأنها تشكل ميزانية متتابعة؛ ما يمكّن السوق من متابعة مقدار الأصول الأصلية التي يتراكمها البروتوكول، وما إذا كان سيُنتج عوائد تعود إلى البروتوكول

قدمت Ethena عدة مقترحات لتعديلات اقتصادية خاصة بالرموز، تشمل إعادة شراء الرموز المقفلة من أيدي المستثمرين، وخفض التمويل الجسرِي للـVC، ودفع تحويل الرسوم وخطة إعادة الشراء وغيرها. وقد حظيت المقترحات ذات الصلة بدعم مجتمعي بنسبة 100%، حيث أن $ENA قد سجل مباشرةً مستوىً قياسيًا جديدًا خلال هذا العام

وهذا ليس مجرد ارتفاع واسع تقليدي لأسهم الميم/النسخ المتطابقة. برأي أ. جين، فإن Ethena تعمل في الوقت نفسه على مسارين معًا: اختبار جانب العرض (supply) وجانب احتجاز/التقاط القيمة. ولم يحدث الخطأ الشائع في كثير من المشاريع التي تهتم بجانب واحد فقط، مثل القيام بإعادة الشراء دون معالجة آلية فكّ القفل أو معالجة فكّ القفل لكن بدون إدخال عائدات إلى حقوق الرمز. لذلك كان رد فعل سعر $ENA بهذه الضخامة. فقد قام السوق بالفعل بتسعير تخفيف تمويل VC الجسر وتوقعات إعادة الشراء مسبقًا في هذه الموجة

الخطوة التالية: يُنصح بمتابعة الأمور التالية: متى سيتم التنفيذ، وكيف سيتم توزيع الإيرادات، ومن أين ستأتي أموال إعادة الشراء، وكيف سيتم التعامل في النهاية مع الرموز المقفلة. إلى أن يتم إنزال الملف/المقترح إلى أرض الواقع، لا ينبغي معادلة المقترح بالتدفقات النقدية

سجلت HYPE spot ETF تدفقات صافية إلى الداخل بشكل متواصل خلال الفترة من 24 إلى 27 أغسطس، بلغت على التوالي حوالي 5.7 مليون دولار و7.5 مليون دولار و14.7 مليون دولار و24.4 مليون دولار؛ وقد تضخمت قيمة التدفقات يومًا بعد يوم. وصل OI للعقد الدائم $HYPE إلى حوالي 3.66 مليار دولار، وبحجم تداول خلال 24 ساعة قدره 5.35 مليار دولار. ومن الواضح أنه منذ أن قامت Coinbase في الأسبوع الماضي بإدخال عقود Hyperliquid الدائمة إلى Base، فقد تغيّر منطق التوزيع بالفعل.

لم يعد Hyperliquid يعتمد فقط على نمو المستخدمين الأصليين الذين يعرفون المحافظ ويستخدمون الربط عبر السلاسل؛ بل بدأ يدخل إلى طبقة منتجات “التطبيق العملاق”. كما أن تقييم $HYPE يتجه أيضًا من بروتوكول العقود الدائمة على السلسلة إلى شبكة تداول عالمية متعددة الأصول. ومع ذلك، فرغم أن تدفقات ETF والتوزيع عبر التطبيق ونمو OI كلها قوية، إلا أن هناك عدم يقينًا فيما يتعلق بتوافر فريق $HYPE وتقديم السيولة وصعود السوق وإجراءات القبول التنظيمي. يلزم المتابعة المتزامنة لمؤشرات استمرارية ETF، والسوق الجديد HIP-3، وإيرادات البروتوكول، والعناوين المرتبطة بالفريق.

أمس شهدت SOL spot ETF تدفقات صافية للداخل حسب أطر قياس مختلفة بنحو 56.1 مليون دولار إلى 60.9 مليون دولار، وهي أعلى مستوياتها منذ نوفمبر 2025، كما أنها ثالث أكبر تدفقات صافية داخلية ليوم واحد منذ إطلاق المنتج؛ وإذا نظرنا فقط إلى منتجات Bitwise التابعة للشركة، فإن تدفقات SOL تقارب 40 مليون دولار، متجاوزة بشكل كبير تدفقات BTC البالغة 22 مليون دولار. وفي الجهة الأخرى، ارتفع OI للعقد الدائم $SOL إلى 7.54 مليار دولار، وبلغت قيمة التداول خلال 24 ساعة نحو 16.5 مليار دولار، كما أن معدل التمويل يقترب من الحياد ولا يتسم بالازدحام الشديد مثل BTC وETH

تخبرنا البيانات أن هذه المرة لم يتحرك SOL بشكل بسيط على خلفية صعود BTC فقط، بل بدأ يحصل على طلب مستقل على التخصيص، بالتزامن مع توسع متعدد الجوانب يشمل ETF وترقيات الأداء ومنصات/رفوف المنتجات المؤسسية

بعد ذلك، ما نحتاج لمراقبته هو ما إذا كان بإمكان SOL ETF الحفاظ على الاستمرارية؛ فإذا ظلت التدفقات في ما بعد عند 30 مليون دولار أو أكثر، مع بقاء التمويل معتدلاً، فسيكون الهيكل أكثر صحة نسبيًا؛ أما إذا خفّت حرارة ETF بسرعة، لكن الـ OI استمر في الارتفاع، فعلينا الحذر من مطاردة المشاعر/الاندفاع بعد الصعود

$ETH ETF同样 九连 تدفّق داخلي، لكن $2,386 و$2,613 يوجد تحت/فوق كل منهما قرابة $900M من ضغوط التصفية مدفونة، ولا يمكن تجاهل ذلك؛ كما لاحظ «آه جيان» أن حوتًا ضخمًا كان قد حقق أرباحًا بقيمة $61.72M أعاد للتو إنشاء مركز شراء كبير بنحو 16K ETH عبر محفظة جديدة، بقيمة اسمية تقارب $40M. عندما يظهر كل من «ETF الأموال البطيئة» و«الحيتان المال السريع» في الوقت نفسه، يصبح الاتجاه أقوى، وربما تكون «الإبرة» أطول. إذا كنت تمتلك ETH أصلًا، فلا داعي لزيادة الرافعة المالية بسبب إعادة الحوت فتح مركز شراء؛ راقب فقط ما إذا كانت حركة النطاق $2,386-$2,613 ناتجة عن تداول فوري أم عن دفع من التصفية

$BTC تداولات فورية ETF تسجل تدفقات صافية إلى الداخل لليوم التاسع على التوالي، لكن السعر وصل إلى مستوى يُصعّب عملية الاختراق بسهولة. أساس التكلفة المرجّح على السلسلة حوالي 79,600 دولار، وحوالي 80 ألف دولار ليس فقط مستوى نفسيًا، بل أيضًا نطاق متوسط تكلفة الشرائح الجديدة؛ بينما يتم توجيه العرض والمقاومة الرئيسية في الأعلى إلى 83 ألفًا - 84.5 ألفًا، أما الدعم قصير الأجل في الأسفل فيتمركز عند 77 ألفًا - 78 ألفًا

يرى «آ جان» أن جودة هذه الموجة من صعود BTC ما زالت جيدة، فالتسعة أيام المتتالية من التدفقات الداخلة لا يمكن تفسيرها بمجرد short squeeze، لكن من بعد 80 ألف دولار تغيّرت منطق التداول: من اشتروا في السابق لديهم أرباح، ومن اشتروا الآن وصلوا لتوّهم إلى خط التكلفة، أما حسابات الرافعة المالية فما زالت تزيد المراكز

لذلك سأعتبر 77 ألفًا - 78 ألفًا منطقة التحمل/الاستقبال الأولى، و83 ألفًا - 84.5 ألفًا منطقة العرض. لا تُبالغ في التفكير فيما إذا كان بإمكانه اختراق 80 ألف دولار؛ السوق يحب المستويات الصحيحة لأنها سهلة الانتشار، لكن الأرقام التي تستحق الانتباه حقًا هي تكاليف السلسلة ومناطق التصفية

28 أغسطس خلال التداول الآسيوي، ارتدت أسهم الرقائق بالكامل (#台股TAIEX受芯片股带动重返46500点 ). تُعدّ تايوان بمثابة مؤشر اتجاهي حيّ لمزاج صناعة أشباه الموصلات عالميًا؛ إذ يؤكد صعودها أن دورة سوق الثيران في قطاع العتاد لم تنتهِ بعد، وهو ما يثبت مرة أخرى أنه طالما لم تتوقف البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن سوق تايوان—المنغمس بعمق في سلسلة التوريد—يبقى ملاذًا آمنًا. وحتى مع وجود تهديدات بفرض رسوم جمركية إضافية، طالما أن إنفيديا ما زالت بحاجة إلى TSMC، ففكرة “قاع” هذا السوق تبقى قائمة. لكن هذا الاعتماد المفرط على قطاع واحد يجعل تايوان شديدة الحساسية للغاية لتقلبات السيولة العالمية؛ فإذا ارتدّ الدولار الأمريكي بقوة، فإن انسحاب المستثمرين الأجانب قد يكون سريعًا جدًا

وأخيرًا، باعتبار تايوان نقطة مراقبة مبكرة لقطاع أشباه الموصلات في السوق الأمريكية، غالبًا ما تحدد أداءات الجلسة الآسيوية نبرة افتتاح تداولات وول ستريت في المساء. يمكن توقع موجة من أداء أسهم الولايات المتحدة يوم الجمعة

ارتفع هامش الذهب الفوري بنسبة تراكمية قريبة من 14% خلال $XAU 8 شهرًا، وقد لامس في وقتٍ ما أعلى مستوى تاريخي عند $4,630/الأونصة. وتجدر الإشارة إلى أن ذلك حدث خلال فترة ارتفاع احتمالات رفع الفائدة، ومع ذلك يواصل الذهب الصعود؛ وهذا يعني أن منطق تسعير السوق قد انتقل من أن يكون مدفوعًا بفروق العائد (利差) إلى أن يصبح موجّهًا للتحوّط الائتماني (信用对冲). الرقم 4600 يعكس قلقًا جماعيًا عالميًا إزاء حجم سندات الخزانة الأمريكية البالغة 40 تريليون دولار. لكن ألن يَنصحك أ – في الوقت الحالي – بأن تلاحق الذهب (FOMO) عند اختراقه لأعلى مستوى تاريخي جديد؛ إذ إذا أطلقت جلسة جاكسون هول اليوم إشارات متشددة (鹰派) تفوق التوقعات، فقد يشهد الذهب تراجعًا حادًا على المدى القصير نتيجة عمليات خفض الرافعة المالية.

كما أنني خلال البحث وجدت بيانات مثيرة للاهتمام: في الربع الثاني من عام 2026، بلغ صافي مشتريات البنوك المركزية للذهب عالميًا 289 طنًا، بزيادة كبيرة بنسبة 62% على أساس سنوي. وكان المشترون الرئيسيون هم بولندا والصين وكازاخستان. البنوك المركزية ليست متداولين لأجل قصير؛ إن مشتريات الذهب لديها تمثل تحركًا طويل الأجل لإعادة تنويع احتياطيات الأصول بعيدًا عن الدولار.

وهذا هو الفرق في المعلومات: البنوك المركزية تشتري التأمين لإعادة تشكيل النظام النقدي خلال العقد المقبل. لذلك علينا أن ننظر إلى مشتريات البنوك المركزية من الذهب باعتبارها مؤشر ضغط على مستوى عدم اليقين الكلي عالميًا. إذا لم تكن راغبًا في التعقيد، فيمكنك ببساطة اتباع “الأموال الكبيرة”؛ إذ إن تنويع الأصول الاحتياطية اتجاه حتمي. وبالنسبة للتخصيص الشخصي، لا ينبغي أن تقل نسبة الذهب عن 5%-10%#黄金8月上涨约14%

$BTC و$ETH على شكل صناديق ETF قد دخلت تدفقات صافية متتالية لمدة 8 أيام. رغم أن BTC تقوم بالتحرك والضغط خلال اليومين الماضيين بشكل متكرر. هل تقول إنها ضعيفة؟ ما زال هناك مشترون. وهل تقول إنها قوية؟ السعر أيضًا لم يرتفع بشكل متواصل إلى الأعلى. السوق هو هكذا: يمكن لجهات الشراء والبيع أن توجد معًا في الوقت نفسه. كثيرون ما زالوا يترددون ويُحارون فيما إذا كانت السوق صاعدة أم هابطة، لكن في الحقيقة حتى لو كانت بالفعل سوقًا صاعدة فلن تمنحك الراحة كل يوم؛ ستحضر لك فرصًا وستختبرك؛ ستمنحك أرباحًا عائمة، وستغرّك بأن تزيد الرافعة المالية؛ وستجعلك ترى الآخرين يحققون الأرباح، لكنها أيضًا ستختبر ما إذا كنت قادرًا على الحفاظ على مراكزك.

عندما تأتي حركة السوق فعلًا، فكّر: هل يمكنك أن تبقى على قيد الحياة؟

$BTC 自8月17日以来上涨约24%，Bull Score升至80，10项指标中有8项偏多。涨得很快是真的，但牛市确认还没完成也是真的，目前看来若要确认新一轮牛市，仍需要有效突破$83,000。这是市场需要解决的卖压区域，如果突破后能站稳，趋势更完整；如果多次冲击失败，说明前期套牢盘还没消化

غدًا، تنتهي صلاحية 81,700 عقد خيار من Deribit ($BTC )، بقيمة اسمية تقارب 6.44 مليار دولار، وتبلغ أعداد العقود من نوع call/put نحو 44,639/37,061. ونسبة put-call تبلغ 0.83، وmax pain يقارب 68,000 دولار، مع تركّز سعر التنفيذ للصفقات عند حوالي 75,000 و80,000. بالتأكيد ستجلب أيام الخيارات الكبيرة هذه متطلبات التحوّط والترحيل، لكن يجب أن تكون واضحًا على الأقل بالنقاط التالية:

أولًا، أحيانًا يتحرك السعر ذهابًا وإيابًا قرب سعر التنفيذ، وهذا مجرد ظاهرة في السوق وليس قاعدة إلزامية. إن 75,000 و80,000 هي إشارات لزيادة اليقظة، ولا ترسم خطوطًا لتحديد الاتجاه الصعودي أو الهبوطي مباشرةً.

ثانيًا، عدد عقود call في عقود الاستحقاق هذه أعلى من عدد عقود put؛ أي أن عدد من يتوقعون صعودًا أكبر من عدد صفقات الشراء على الاتجاه الصاعد. لكن قد تكون call جزءًا فقط من حماية صانع السوق (للأصل الفوري)، أو من استراتيجيات فروقات الأسعار، أو من تداول التقلبات، ولا تعني أعداد العقود بحد ذاتها من يملك ومن يبيع. لا تتظاهر أنك ترى اتجاه السوق بوضوح.

ثالثًا، أكثر ما في max pain خطورة هو أنه يبدو كأنه «إجابة» جاهزة، لكن لا تستخدم 68,000 دولار مباشرةً كهدف لسعر قصير الأجل. أي مؤشر يمكنه ضغط سوق معقد إلى رقم واحد يستحق المراجعة، لكن لا يجوز استخدامه بمفرده، خصوصًا عندما تُستخدمه كتوقع.