链捕手ChainCatcher

作者：龙玥

AI投资的叙事正在发生转变。它起初是一个技术故事，随后演变为资本支出故事，如今正在成为一个融资故事。
近日，桥水基金的Greg Jensen用一句话概括了当下处境：“我们正在进入资本的关键时刻。”
摩根士丹利预测，2028年前AI基础设施建设总支出将达3.2万亿美元，其中约1.75万亿美元需要通过信贷市场筹集。资金来源已从传统投资级债券扩展至杠杆贷款、私人信贷和证券化产品。钱是有的，但不会便宜。
债券市场已经开始给出反应。Apollo数据显示，AI相关债券发行已占长久期供给的40%。超大规模云计算商（Hyperscalers）的信用利差今年以来显著走阔，而整体投资级市场几乎纹丝未动。
“新债王”Gundlach更直言，用GPU抵押发行长期债券，无异于“用香蕉做30年ABS”。
现金流在走错误的方向
资本支出预测一再上调，自由现金流预测却在持续下滑。
摩根士丹利大幅下调了各大超大规模云计算商的2027年自由现金流预测。其中甲骨文的情况最为突出，其2027年自由现金流预测已接近-400亿美元。
支出承诺的规模同样触目惊心。超大规模云计算商的采购承诺已爆炸式增长至9820亿美元。摩根士丹利指出，真正的资本支出如今大量存在于表外。这意味着，仅看资产负债表，会严重低估实际的资金压力。
信贷市场已经开始定价风险
投资者正在要求更高的风险补偿。
摩根士丹利数据显示，超大规模云计算商相关信用利差今年以来“显著走阔，远超整体投资级市场”——高质量超大规模云计算商（HQ Hyperscalers）利差扩大约25个基点，普通超大规模云计算商（Hyperscalers）扩大约22个基点，而整体投资级市场利差变动为0。
甲骨文是其中最受关注的案例。其他超大规模云计算商的信用违约互换（CDS）普遍处于30至80个基点的区间，而甲骨文的CDS从2025年中约40个基点飙升至2026年4月峰值近190个基点，目前仍在180个基点附近徘徊。Meta的CDS则相对温和，小幅升至约75个基点。信贷市场已经明确选出了它最担心的那一家。
资产负债表强健，但问题在于未来
摩根士丹利2026年一季度数据显示，超大规模云计算商的总杠杆率仅为1.3倍，净杠杆率0.5倍，现金/债务比率高达128%，中位评级为AA-。相比之下，非金融投资级整体的总杠杆率为2.4倍，评级为BBB。
但问题在于未来。摩根士丹利将2027年云计算资本支出增速预测从14%大幅上调至29%，超大规模云计算商也在“重申投资回报信心”。支出预测翻倍，融资缺口随之扩大。
“新债王”Gundlach：用GPU做抵押，就像用香蕉做ABS
对于市场上出现的以AI资产为抵押的融资方案，债券市场知名投资人Jeff Gundlach给出了尖锐批评。
他针对一项500亿美元基金联合体计划警告称，该计划“很可能经不起时间检验”。他在社交媒体上发问：“用生命周期未知的资产作为长期债务的抵押品？为什么不做一个以仓库里香蕉为支撑的30年ABS交易？”他补充道，这些还是“生命周期未知的全新工程香蕉”。
Gundlach的类比直指核心问题：GPU折旧速度极快，技术迭代周期远短于债务存续期。当以此类资产为抵押进行长期融资时，抵押品的实际价值存在高度不确定性。

ChainCatcher 消息，为贯彻落实“十五五”规划纲要关于“稳步发展数字人民币”的决策部署，进一步提升数字人民币服务的普惠性，持续响应人民群众对安全、便捷、高效的数字人民币服务需求，中国人民银行新增平安银行、恒丰银行、渤海银行、上海银行、杭州银行、徽商银行、长沙银行、广西北部湾银行成为银行类数字人民币业务运营机构，并接入央行端数字人民币系统。
新增机构将在完成业务、技术准备后开展数字人民币业务。目前，数字人民币业务运营机构已扩容至 30 家。下一步，中国人民银行将按照市场化、法治化原则有序推进运营机构扩容，进一步激发市场主体的积极性和创造性，建设开放包容、公平竞争的数字人民币发展环境。

近期，波场 TRON 生态利好频传，发展势头势如破竹。继 BTT 与 WIN 强势开启回购销毁计划后， JST 第四轮大规模回购销毁圆满落幕， SUN 的回购销毁机制也迎来了全面升级。这标志着波场 TRON 生态的 JST 、 SUN 、 BTT 、 WIN 四大核心代币已完成了历史性的战略集结，正式吹响了全生态代币系统性、常态化回购销毁的冲锋号角。
伴随这一系列举措的落地，波场 TRON 生态核心资产全面迈入了“通缩时代”。这向加密市场释放了一个明确的信号：波场 TRON 生态正以更加务实的方式完善资产的估值逻辑。通过将协议的真实盈利持续转化为代币持有者的实质性红利，波场 TRON 进一步推动了生态飞轮的良性运转，正引领着整个生态驶向价值回归的广阔蓝海。
在当前加密货币市场波谲云诡、行业叙事不断更迭的宏观背景下，潮水退去，真正具备底层硬核造血能力与长期价值捕获机制的项目正在以前所未有的速度脱颖而出。波场 TRON 生态全面落地回购销毁机制，不仅是对其日益庞大且强劲的业务基本面的最有力宣示，更彰显了其作为“链上金融帝国”的顶层设计智慧。这意味着，波场 TRON 已成功构筑起一道从底层基础设施到上层 DeFi 应用、从巨额真实收益产生到价值无缝流转的完美生态闭环。
波场 TRON 生态全面落地回购销毁，四大代币共同迈入通缩时代
在当前加密货币市场充满不确定性、投资者愈发看重项目真实造血能力的大背景下，波场 TRON 生态全面推行代币回购销毁计划，展现了其卓越的价值捕获实力。通过将协议产生的真实收入用于在公开市场回购代币并将其永久打入黑洞销毁，波场 TRON 生态的 JST 、 SUN 、 WIN 、 BTT 四大核心代币正在向传统金融市场中最为成熟的“股票回购”模式看齐，以此极大地提升资产的内在价值。
在这一价值捕获机制的全面升级中， JST 作为波场 TRON DeFi 的核心资产，率先扛起了回购先锋的大旗。截至 7 月 17 日， JST 已圆满完成 4 轮大规模回购销毁，累计销毁量高达 1,711,249,863 枚，占其总供应量的 17.29%。
数据显示， JST 四轮累计回购金额已强势突破 9462 万美元，且呈现出极其强劲的爆发式增长态势：从第一至第三轮的 1773 万美元、2100 万美元、2130 万美元，一路狂飙至第四轮单次破纪录的 3459万美元。逐轮攀升的资金体量，极其直观地展现了 JST 底层造血能力的跃升，以及波场 TRON 践行“绝对通缩”的坚定决心。
在 JST 率先释放巨大生态红利的同时，波场 TRON DeFi 生态的另一大核心支柱 SUN . io 也迎来了回购销毁机制的重要升级与透明化跃升。在资金来源上， SUN 回购销毁的底层结构已从早期仅依赖 DEX 平台 SunSwap V2 的单一手续费，强势扩展至如今覆盖 SunSwap V2 、 Meme 发行平台 SunPump 、去中心化永续合约平台 SunX 等多产品线的全域协议收入矩阵。
更值得一提的是其跨越长周期的坚定执行力与极致透明度。自 2021 年 12 月 15 日 SUN 代币回购销毁机制正式启动以来， SUN . io 已连续无间断完成 51 期执行操作，累计销毁 SUN 代币总量达 678,547,188.32 枚，占总供应量的 3.4%。不仅如此， SUN 于今年 4 月 22 日上线了回购销毁数据看板。通过“链上追踪 + 可验证记录”的模式，实现了历届销毁过程的透明可查，让全球投资者都能直观、清晰地见证协议真实利润向代币价值转化的每一步。
JST 与 SUN 在 DeFi 领域的硬核表现，正将这股价值重塑的浪潮推向整个波场 TRON 生态。紧随其后，全球领先的去中心化网络基础设施服务商 BitTorrent ，以及波场 TRON 首个去中心化预言机网络 WIN kLink ，作为底层基础设施的绝对主力，也在今年 7 月同步开启了回购销毁计划。在具体的资金来源上， WIN kLink 以100% 的真实业务营收全额用于 WIN 代币回购， BitTorrent 则将其去中心化业务产生的所有收益全额用于 BTT 代币回购。两大项目均宣布将在 2026 年第四季度正式启动销毁进程。这不仅强势激活了 BTT 与 WIN 的内生通缩引擎，更完美补齐了全生态通缩闭环的关键拼图。
JST 强势领跑价值高地，波场 TRON 核心资产共迎盘面共振
在四大项目中， JST 无疑是此次回购销毁战略中最耀眼的明星，其通缩规模最大，且执行力度最为惊人。支撑这一历史性资金规模的，是协议造血业务的强劲爆发与资金版图的跨越式拓展。以最新一期的销毁为例，其资金结构迎来了重磅扩充。 JustLend DAO 庞大的真实经营收入构成了坚实的核心基本盘，其中能量租赁收益直接贡献了近 70% 的绝对份额。与此同时， USDJ 的历史稳定费也首次大举入局，作为强势增量一举涵盖了超过 30% 的回购资金。
这种“核心业务创收 + 生态历史沉淀”的双重资金泵，标志着 JST 正式构建起多渠道、多元化的价值捕获矩阵。在通缩预期的强力催化下， JST 在二级市场迎来了爆发式的价值回归。相较于回购销毁计划启动之初，其价格已大幅飙升超 200%，并在 7 月 10 日强势突破 0.1 美元关口，一举创下阶段性新高的同时，较一季度高点亦实现了逾 50% 的大幅跨越。伴随着第二季度高达 32.7 亿美元的交易量，这种由真实收入完全托底的“量价齐升”，让 JST 当之无愧地成为了波场 TRON DeFi 生态中最具爆发力与确定性的价值高地。
在 JST 率先打开上行通道的同时，作为波场 TRON DeFi 生态另一大核心引擎 SUN . io 的原生代币， SUN 在通缩机制持续升级的加持下，同样展现出了极强的盘面韧性与资金承载力。截至 7 月29日， CoinGecko 数据显示， SUN 的价格在近一个月呈现出稳步回暖的态势，取得近10% 的稳健涨幅。虽然未如 JST 般走出极端的单边行情，但其背后高达 6.4 亿美元的 TVL 与突破 4.4 亿美元的 7 日交易量，足以证明大量真实资金正在该协议内持续沉淀。这种由高流动性托底的稳健爬升，进一步巩固了 SUN 作为生态交易枢纽的底座地位。
与此同时，随着 WIN 与 BTT 已于 7 月正式开启回购销毁计划，并以100%真实业务收入全额进行回购，波场 TRON 的底层基础设施板块也迎来了显性的价值重塑反馈。
作为生态首个去中心化预言机网络 WIN kLink 的核心代币， WIN 在回购机制的催化下展现出良好的价格弹性。截至 7 月29日，自“100% 真实营收全额回购销毁”计划宣布以来， WIN 实现了约 22.5% 的实质性涨幅，体现出市场资金对其长线价值改善的积极认同。而作为去中心化传输与存储网络核心引擎的 BitTorrent （ BTT ），其价格在震荡中确立了坚实的支撑位。两大基建主力的盘面表现与 DeFi 板块紧密联动，共同展现出全生态资产协同上行的良性格局。
告别概念叙事回归真实造血，波场 TRON 开启价值锚定新范式
过去几年，加密行业的估值逻辑往往过度依赖于概念叙事，或是靠高昂代币补贴换取的短暂数据增长。然而今天，波场 TRON 正在以一种极其务实且震撼的方式重塑行业的估值模型，那就是强调真实的盈利能力。
当我们重新审视 TRON 生态 时，它已不再仅仅是一条公链，而是一个高度成熟、且具备强劲造血能力的“链上金融帝国”。如今，波场 TRON 网络不仅坐拥逼近 4 亿的庞大账户基数，其总锁仓量（ TVL ）更是强势突破 270 亿美元。在这个坚实的底座上， TRON 网络承载着超 900 亿美元的稳定币庞大供应量，且各项业务每天都在产生源源不断的协议收入。波场 TRON 生态最具魄力的战略决断在于，它没有将这些巨额利润束之高阁，而是通过 JST 、 SUN 、 BTT 、 WIN 的回购销毁计划，彻底打通了“从业务盈利到反哺社区”的价值闭环。
此时此刻，一个坚不可摧的“生态飞轮”已经在波场 TRON 运转起来。这四大核心项目并非在各自的赛道里孤立存在，而是构成了一个紧密咬合、相互赋能的“超级业务闭环”。而支撑这一庞大闭环强力运转的，正是底层协议持续、扎实的技术演进。
2026 年第二季度，波场 TRON 生态迎来全面的升级迭代，从 JustLend DAO 上线 SBM V2 隔离池与币安钱包入口的打通，到 SUN . io 路由合约升级带来的能耗降低，再到 BitTorrent 推出 BTTInferGrid 进军去中心化 AI 算力网络的前瞻性布局，以及 WINkLink 数据喂价业务的持续拓宽，波场 TRON 生态正通过一系列细致而持续的体验优化，为庞大资金池的稳定运转铺设着坚实、顺畅的运行环境。
从更深层次的行业维度来看，这种由真实盈利驱动的常态化通缩，正在为整个加密市场确立一种全新的价值锚定范式。波场 TRON 生态通过真金白银的链上扫货，率先将传统金融中最具公信力的“现金流折现”与“股票回购”逻辑无缝引入加密世界。这种以强劲协议净利润为背书的极致通缩，为全球投资者提供了跨越周期的硬核安全垫，使其在吸引长线价值资金的竞赛中占据了绝对的战略高地。
如今，这套自我驱动的飞轮已爆发出惊人的势能。随着流通筹码被大规模打入黑洞，日益浓缩的资产价值与财富效应，正反向虹吸着更多跨周期资金的加速入场。 JST 连续四轮的史诗级销毁与盘面爆发，仅仅是这场通缩风暴的序曲。而 SUN 回购来源的全面升级，以及 BTT 与 WIN 回购计划的硬核落地，则正式宣告波场 TRON 全系核心资产已全副武装，全面驶入了“绝对通缩”的价值主航道。
告别虚假繁荣，回归真实造血，波场 TRON 生态正以不可阻挡之势，凭借无可匹敌的商业护城河与极致的价值回馈，强势重写着全球加密金融的财富新秩序。

ChainCatcher 消息，据荷兰国家网络安全中心 (NCSC-NL) 确认，攻击者正在利用 macOS 屏幕共享功能中的严重身份验证漏洞 CVE-2026-65400，对暴露在互联网中的 Mac 设备发起攻击。该漏洞 CVSS 评分为 9.8，攻击者无需有效凭证即可绕过身份验证并获得系统 Root 权限。
NCSC-NL 表示，已收到多起主动利用报告，受影响设备的 5900 端口可直接从互联网访问。在目前确认的案例中，攻击者均成功取得 Root 权限，并在受感染 Mac 设备上部署门罗币 (XMR) 挖矿程序。苹果已于近期通过 macOS Tahoe 26.6.1、Sequoia 15.7.9 和 Sonoma 14.8.9 修复该漏洞。Security Affairs 提醒，启用屏幕共享且尚未更新系统的用户应尽快完成升级；如暂时无法更新，则应关闭屏幕共享功能，避免将 5900 端口暴露于互联网。

رسالة ChainCatcher، في نهاية عام 2025 تحولت شركة Greenlane Holdings، وهي تاجر جملة لمنتجات السجائر الإلكترونية المدرجة في ناسداك، إلى استراتيجية خزانة مؤسسية قائمة على التشفير، مع التركيز على توكن Berachain الأصلي BERA بدلًا من البيتكوين، ومحاكاة نموذج Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، عبر تجميع أصل واحد من خلال تمويل بالأسهم والديون، والإفصاح عن قيمة الأصول لكل سهم. في أكتوبر 2025 أكملت الشركة حوالي 110.7 مليون دولار من تمويل خاص ضمن ما أسمته “BERA Strategy”. وحتى نهاية 2025 كانت تمتلك 51.6 مليونًا من توكنات BERA (بتكلفة تقارب 58 مليون دولار، وقيمة سوقية تقارب 36.6 مليون دولار)، وخلال النصف الأول من 2026 واصلت زيادة المقتنيات حتى 81.3 مليون توكن، بإجمالي تكلفة يقارب 70 مليون دولار.

ChainCatcher 消息，英国农业机器人初创公司 Versatile RobotX 完成逾 117 万欧元（约 100 万英镑）融资，资金来源包括英国设计基金（BDF）、Innovate UK Growth Catalyst 投资人合作计划第二轮及 Defra 农业创新计划拨款。
该公司由埃塞克斯大学教授 Klaus McDonald-Maier 与博士 Vishwanathan Mohan 于 2024 年 7 月联合创立，旗下两款核心产品——果蔬自动采摘机器人与水培机器人收割机——已在 Wilkin & Sons 等英国知名农场完成田间验证。

ChainCatcher 消息，针对 BitMart 用户资产提领受限及员工薪资、补偿未获支付等问题，该平台员工公开喊话 BitMart 管理层及相关负责人，要求在 8 月 19 日前就用户资产去向、平台储备情况、提款受限原因以及员工薪资补偿等问题作出公开回应。公开信指出，当前仍有大量用户无法正常提取资产，部分员工也未收到最后一个月薪资及应有补偿；在此背景下，平台若仅以“停止运营”等公告回应，无法解决用户和员工实际面临的问题。相关人士要求 BitMart 公开可供第三方验证的钱包、资产、负债及可动用储备等信息，并说明平台何时知悉资金及提款问题、由谁作出相关决定，以及是否曾在已知风险的情况下继续鼓励用户承兑或交易。
公开信同时要求对与 BitMart 用户资产相关的关联账户、关系企业、信托及其他资金安排进行调查，并特别要求创始人伴侣就其相关账户及资金情况作出说明。公开信称，目前存在尚待进一步核实的资料显示，与创始人伴侣有关的 BitMart 账户可能曾持有数千万美元规模资产，并出现分批提领记录；相关人士强调，在证据尚未完全核实前不会对任何个人作出刑事定性，但要求对上述账户是否存在、资产所有权、资金来源、转移去向以及是否与 BitMart 用户资产存在关联等问题进行公开澄清，并呼吁对相关资金流向进行独立调查。同时，公开信要求 BitMart 尽快结清员工应得薪资及补偿，认为普通员工不应为管理层的经营决策承担后果。
此外，公开信要求 BitMart 在 8 月 19 日前公布一份具有明确执行时间表的用户偿还方案，包括剩余资产规模、总负债、用户预计可收回比例、偿还顺序、启动及完成时间，以及监督机制，并明确提出接受第三方独立审计。公开信表示，如届时仍未获得完整、透明且可验证的资产说明及偿还计划，将考虑把现有资料、资金线索及相关证据提交至各地执法机构、监管部门、律师及媒体，推动进一步调查。

وفقًا لرسالة من ChainCatcher، فإن بروتوكول نموذج عملات AQAv2 المستقرة لدى Hyperliquid كان قد حصل سابقًا على دعم 19 من أصل 26 مُتحققًا (validator)؛ ومن المتوقع أن تبدأ الآلية ذات الصلة في 26 أغسطس بشكل رسمي احتساب الإيرادات. وفي الوقت نفسه، قامت Circle بنقل حوالي 4.4 مليار دولار من USDC إلى Coinbase على HyperEVM عبر آلية AQAv2، محققة بذلك سجلًا لأكبر تحويل فردي لعملة USDC على HyperEVM.
إذا تم المضي قدمًا وفقًا للخطة، فسيبدأ احتساب الإيرادات الناتجة عن AQAv2 اعتبارًا من 26 أغسطس، ومن المتوقع أن يتم سداد الدفعة الأولى في 3 أكتوبر إلى Assistance Fund. يعد AQAv2 (Aligned Quote Asset v2) آلية العملات المستقرة التي أعلنت عنها Hyperliquid في شهر مايو من هذا العام، والتي تتيح للمستقرّات “المُحاذاة” بما في ذلك USDC، وليس فقط تلك التي تصدرها Hyperliquid حصريًا. وبحسب المعلومات المتاحة للعامة، سيُعاد جزء كبير من أرباح العملات المستقرة إلى نظام Hyperliquid البيئي، حيث سيتم تخصيص 90% من الأرباح للآليات ذات الصلة، ثم سيتم استخدام 100% لاحقًا لإعادة شراء وتدمير رمز HYPE.