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美元指数迅速走高，美国国债收益率曲线陡峭化，三大股指期货跌幅扩大，贵金属价格暴跌——金融市场正用一场集体抛售，来回应一位美联储前理事可能重返权力中心。

当地时间1月29日晚，美国总统唐纳德·特朗普表示，他计划于次日（1月30日）上午公布下一任美联储主席的人选。他暗示人选“来自候选人名单之中”，在金融界广为人知且备受尊敬。

几乎同一时间，多个信源与预测市场的数据将焦点锁定在同一个人身上：前美联储理事凯文·沃什（Kevin Warsh）。预测市场Polymarket显示，沃什获得提名的概率已飙升至95%。

一、提名背景

● 现任美联储主席杰罗姆·鲍威尔的任期将于2026年5月15日结束。自2025年初重返白宫以来，特朗普多次公开批评鲍威尔的货币政策，并威胁解除其职务。

● 两人的紧张关系在近期达到新高。美国司法部本月9日向美联储送达传票，威胁就鲍威尔2025年6月在国会作证一事提起刑事诉讼。鲍威尔随后发表声明，称相关指控是“借口”，自己遭调查是因为美联储“没有遵从总统意愿”来设定利率。

● 特朗普明确表达了降息愿望，他认为美联储目前的利率“高得不可接受”，并声称美国利率“应该在世界上处于最低水平”。就在提名前夕的1月29日，他还在社交媒体上批评鲍威尔“再次拒绝降息”。

二、最终候选人

● 特朗普的选择最终落在四位最终候选人之中。除沃什外，另外三位是：现任美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）、贝莱德高管里克·里德尔（Rick Rieder），以及白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特（Kevin Hassett）。

● 四位候选人均支持降低利率，这符合特朗普的明确标准。然而，他们的政策倾向和市场友好度存在明显差异。根据招商证券的分析，四位候选人按政策立场从“鸽派”到“鹰派”的排序大致为：哈塞特、里德尔、沃勒、沃什。

● 在特朗普本月16日暗示希望哈塞特留任现职后，这位早期热门人选的提名概率已大幅降低。市场的角逐主要在沃什和里德尔之间展开，而沃什在最后时刻成为最被看好的领跑者。

三、领跑者沃什

● 凯文·沃什的履历横跨公共部门、学术界和投资界。他于2006年至2011年担任美联储理事，亲身经历了全球金融危机的应对过程。这段经历让他深度参与了美联储与市场的关键沟通。离开公职后，他在斯坦福大学商学院任教，同时担任胡佛研究所的访问学者。

● 更为关键的是，他直接投身投资实践，成为金融家斯坦·德鲁肯米勒家族办公室的合伙人。这种三维背景使其对货币政策的批评兼具理论深度和市场嗅觉。

● 沃什对过去十五年美联储的“资产负债表激进扩张时代”持全面反思态度。他虽曾支持为应对危机而推出的第一轮量化宽松（QE），但坚决反对将其常规化。他认为后续的QE轮次扭曲了市场信号，模糊了货币政策与财政政策的边界，使央行深陷“财政主导”的泥潭。

四、独特的政策组合

德意志银行的分析师团队指出，若沃什当选，其政策主张可能呈现一个看似矛盾的独特组合：“降息与缩表并行”。

● 一方面，降息可以回应特朗普要求宽松的政治压力，并应对潜在的经济疲软。另一方面，缩表则践行了他长期以来的核心理念：让美联储庞大的资产负债表“瘦身”，回归更传统的货币政策职责。

● 沃什近期在访谈中阐释了这一逻辑：“如果我们让印钞机安静一点，利率其实可以更低。”他主张通过缩减资产负债表（缩表）来为降低利率创造空间。

● 然而，这一组合的可行性存在一个关键前提：美国银行业的准备金需求必须通过监管改革大幅降低。在目前的金融体系结构下，短期内实现大幅缩表而不引发市场流动性紧张，挑战巨大。

五、市场即时反应

提名消息的风声引发了金融市场的剧烈波动。由于沃什长期以“鹰派”立场著称，市场迅速开始为一位“更传统、对市场更不友好”的美联储主席定价。

● 美元兑几乎所有发达市场货币大幅走强，衡量美元强弱的美元指数一度上涨近1%。这扭转了其近期因市场交易“美元贬值”预期而持续走弱的趋势。

● 与此同时，美国国债收益率迅速攀升，导致收益率曲线变得陡峭。野村驻澳大利亚高级策略师安德鲁·蒂斯赫斯特指出：“在这种情况下，我们未来可能会看到更少次数的降息。”

● 风险资产普遍承压。美国三大股指期货跌幅扩大。大宗商品市场遭受重击，黄金价格在周五盘中一度暴跌4.8%。原油、铜等工业金属价格也同步下跌。

六、未来核心挑战：6.6万亿美元的资产负债表

● 无论谁接任，都将面临一个具体而艰巨的任务：如何管理美联储高达6.6万亿美元的庞大资产负债表。这是前任留下的核心遗产，也是未来分歧的焦点。沃什长期主张美联储应维持更小的资产负债表，认为激进的债券购买计划已走得太远。

● 其他候选人的态度则更为温和。例如，贝莱德的里德尔曾表示，美联储应停止收缩资产持有，以避免破坏融资市场的稳定。下一任主席必须驾驭对准备金状况极为敏感的市场。2019年和2025年底的市场剧烈波动都表明，美联储在缩表与维持市场稳定之间需要精妙平衡。

● 道明证券美国利率策略主管根纳季·戈德堡指出：“政府正不遗余力地推动降低利率，因此，无论是鹰派的利率观点还是资产负债表观点，在这方面都不会受到欢迎。”

七、独立性的终极考验

更深层次的挑战在于美联储的“独立性”与“信誉”将面临前所未有的考验。特朗普持续要求大幅降息的政治压力，与沃什强调纪律性和回归传统的理念之间存在潜在冲突。

● 沃什本人承认央行独立性的价值，但也尖锐指出，正是美联储自身表现不佳和角色越界，削弱了捍卫独立性的理由。

● 市场将立即开始“测试”：他能否顶住来自白宫的政治压力？他重建美联储抗通胀信誉的承诺，与可能推行的降息行动之间如何平衡。

● 对于一个在由多名委员组成的联邦公开市场委员会（FOMC）中仅有一票的主席而言，推行任何重大政策转向都异常艰难。

八、提名后的确认之路

即便获得提名，沃什的任命也并非板上钉钉，仍需通过美国参议院的确认程序。

● 目前，这一过程已出现政治阻碍。北卡罗来纳州共和党参议员、银行委员会成员汤姆·蒂利斯已明确表示，他将阻挠特朗普的任何美联储提名人选，直到司法部对鲍威尔的调查结束。

● 蒂利斯称：“美联储的提名在鲍威尔主席的调查和潜在起诉完成之前不会推进。” 参议院多数党领袖约翰·图恩被问及在没有蒂利斯支持的情况下是否可能通过确认时， reportedly replied, “Probably not。” （“恐怕不行。”）

● 这可能使美联储主席一职陷入尴尬境地。如果提名在5月鲍威尔任期结束后仍无法获得确认，美联储可能由代理主席领导，这是特朗普政府不愿看到的局面。

 

美元指数反弹近1%，黄金从高位坠落近5%，美股期货齐跌——市场在特朗普官宣前夜，已用急促的呼吸为一位可能开启“降息缩表”新时代的美联储主席投票。

无论提名能否最终通过参议院确认，沃什的领先本身已宣告一个信号：那个央行独立性被视为神圣不可侵犯的时代正面临深刻挑战。全球最大的央行，即将在政治压力、市场期待与内部理念的钢丝上，迈出充满不确定性的一步。

 

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比特币价格在24小时内暴跌，跌破8.9万美元关口，而一张神秘的期权交易清单显示，有人似乎在这场大跌前就做好了准备。美国东部时间1月29日，比特币价格从90，600美元高位回落，一度跌破88，000美元关口，整体加密货币市场呈现一片红色。

Coinbase股价连续第七个交易日下跌，收盘跌0.7%至209.43美元，盘后交易进一步下跌约0.3%。

市场悲观情绪蔓延的同时，Benzinga期权扫描仪发现了16笔不寻常的Coinbase期权交易，其中看跌期权占比50%，远超正常的交易比例。

一、市场表现

● 昨夜加密市场遭遇全面抛售。比特币价格从90，600美元的高点回落，一度跌破8.8万美元关口。更广泛的CoinDesk 20指数下跌2.9%，显示出市场整体疲软。

● 与此同时，传统避险资产表现强劲。黄金价格飙升至每盎司5，500美元以上的历史新高，白银也延续涨势，达到每盎司117美元。资金正从风险较高的数字资产流向传统避险资产，这种资金轮动在宏观不确定性增加时尤为明显。

● Coinbase作为美国最大的加密货币交易平台，其股价表现与加密货币市场高度相关。该公司股价已连续第七个交易日下跌，收盘跌至209.43美元。

二、多重压力

加密市场的这次回调并非孤立事件，而是多种宏观因素共同作用的结果。

● 美联储保持联邦基金利率在3.5%至3.75%之间不变，尽管这一决定已被市场提前消化，但美联储的偏鹰派立场仍然对风险资产构成压力。高级市场分析师Samer Hasn指出：“利率维持在高位、宏观不确定性上升，使资金更倾向于流向防御型资产。”

● 美国政府可能停摆的风险加剧了市场担忧。多项联邦机构的运转资金将于1月30日午夜到期，如果国会未能在此之前通过新的预算案，部分政府部门可能从1月31日起进入“停摆”状态。

● 地缘政治紧张局势也在影响市场情绪。美国在中东的军事部署加剧了紧张局势，进一步推动资金流向黄金等传统避险资产。

三、衍生品信号

衍生品市场的多项指标显示，交易员对加密市场的风险承受能力明显下降。

● 所有加密期货的累计名义未平仓合约规模下降了近3%，降至1322.6亿美元。价值3.483亿美元的加密期货押注已被清算，24小时内清算数量增加了13%。

● 尽管比特币和以太坊的价格下跌，但它们的30日隐含波动率指数仍接近多月低点。这表明交易者预期市场将保持相对平静，而非进入恐慌状态。

● 在Deribit上市的期权市场中，市场情绪保持谨慎，比特币和以太坊的看跌期权相较看涨期权保持溢价。大宗交易包括比特币看涨期权价差和以太坊看跌日历价差，这些策略都旨在从低波动性中获利。

四、异常交易

● 就在市场大跌前，Coinbase出现了不寻常的期权交易活动。Benzinga的期权扫描仪发现了16笔不常见的Coinbase期权交易。

● 这些交易的总体情绪分为25%看涨和50%看跌，显示出明显的悲观倾向。具体来看，交易包括5个看跌期权，总金额为484，807美元，以及11个看涨期权，总金额为1，189，606美元。

● 期权市场的异常活动往往意味着有大资金在押注特定方向。当这样的交易集中出现时，通常意味着“有人知道某事即将发生”。值得注意的是，这些异常交易发生的时间点恰好在大跌前夕，引发了市场对内幕信息的质疑。

五、做空压力

● Coinbase面临的做空压力正在增加。数据显示，Coinbase Global Inc的做空兴趣占流通股比例自上次报告以来已上升7.89%。目前有1730万股Coinbase股票被卖空，占所有可交易普通股的7.66%。基于交易量，交易员平均需要2.51天才能回补这些空头头寸。

● 与同行相比，Coinbase的做空兴趣明显偏高。其同行平均做空兴趣占流通股比例为5.86%，而Coinbase达到了7.66%。

● 做空兴趣的增加反映出投资者对Coinbase前景的悲观情绪正在升温，这可能与加密货币市场整体疲软以及监管压力增加有关。

六、监管压力

● Coinbase正面临日益增加的监管压力。英国广告标准管理局已禁止Coinbase的一项广告活动，该活动被指控暗示加密货币可以缓解生活成本压力，同时最小化涉及的风险。

Coinbase对此表示反对，称“从根本上”不同意监管机构的看法，并坚称广告并非旨在提供“简单的解决方案”。

● 在华盛顿，围绕加密货币监管框架的讨论仍在继续。行业支持的政治团体Fairshake报告称，在2026年中期选举前，其可用现金超过1.93亿美元，其中Coinbase捐赠了2500万美元。

● Fairshake发言人Josh Vlasto表示：“现在是保护消费者的时候了。”市场结构法案的讨论仍在继续，该法案旨在决定SEC或CFTC谁将监管加密货币的主要领域。

七、前景展望

● 加密市场的短期前景仍然充满不确定性。Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，金价升至5000美元上方，加上美国加密监管立法前景不明，使数字资产处在关键节点。

● 分析师普遍认为，在避险情绪主导、流动性未明显改善之前，比特币仍可能面临震荡压力。市场正在等待新的催化因素出现，可能是政策变化或宏观经济环境的改善。

● 美联储主席鲍威尔将于5月任期结束，预计特朗普将在下周提名继任者。新的央行负责人可能会采取比鲍威尔更偏鸽派的政策立场，这可能对加密市场产生积极影响。

● CF Benchmarks研究主管Gabe Selby表示：“短期内推动比特币上涨的利好因素依然存在，但这些因素越来越偏向政治层面，而非货币政策层面。”

 

期权市场的数据显示，有人似乎在市场大跌前就做好了准备：16笔不寻常的Coinbase期权交易中，一半是看跌合约。

与此同时，Coinbase股价连续七个交易日下跌，做空兴趣持续上升。黄金价格突破每盎司5500美元，创下历史新高，而比特币仍在8.9万美元下方挣扎。

市场在等待2月12日Coinbase的财报，而华盛顿的监管讨论仍在继续。在这场加密市场的震荡中，唯一的确定性是不确定性，而所有交易者都在试图从波动中寻找方向。

 

截至 2026 年 1 月 30 日，比特币（BTC）空头动能全面爆发，价格一度击穿 81,000 美元 关口，不仅刷新了 2026 年年度新低，较 2025 年 10 月的历史高点（$126,296）跌幅已超 30%。在市场一片哀嚎中，Coinbase 主力的“艺术挂单”再次展示了其恐怖的指向性意义。

数据复盘：Coinbase 主力“艺术挂单”连胜两次

回看近期行情，Coinbase 出现了两次极具代表性的、从成交规模与挂单结构判断的艺术挂单卖出行为，成交后价格均出现明显回落。
什么是「艺术挂单」？
所谓艺术挂单，并非随机抛售，而是指：

挂单数量与价格间距呈现高度规律性

常见形式为 固定价差（如每 100 美元一档）

目的不是“抢成交”，而是向市场持续释放供给压力

这种行为，通常来自体量较大的机构或专业账户，对短期走势具有极强的指示意义。

第一次艺术挂单
时间：2026 年 1 月 24 日 凌晨
成交金额：约 934.9 万美元
成交均价：90,501.85 美元
成交完成后，比特币价格一路走弱，最低回落至 86,000.13 美元，跌幅约 5%。

第二次艺术挂单（关键）
时间：2026 年 1 月 30 日 21 点左右
成交金额：约 572.91 万美元
成交均价：90,166.8 美元
随后行情快速走弱，BTC 持续下探，最低触及 81,000.12 美元，跌幅接近 10%。

值得注意的是，第二次艺术挂单出现当下，我们已在 PRO CLUB 会员群 内同步提醒：

Coinbase 主力大单异常

建议重点关注成交结果与后续价格反应

并可通过【主力成交提醒】第一时间跟踪

对于已开启 主力大单监控 + 成交提醒 的用户而言，主力大单功能的核心价值，就在于：
把“看不见的机构行为”，提前变成可量化、可提醒的信号，在情绪崩塌之前，先看到“筹码在动” 。

本轮下跌的主要驱动因素

除了主力抛售的诱因，本次暴跌是多重利空共振的结果：
1、现货比特币 ETF 资金持续流出

一周内净流出规模超过 11 亿美元

为 2025 年初以来最大单周流出之一

机构层面明显在 降低比特币敞口

2、风险资产整体承压
加密市场总市值在 24 小时内下滑约 6%
不仅是 BTC，整个加密板块同步去杠杆、降风险

3、宏观不确定性升温

加息预期延后

美国政府关门风险

地缘政治紧张

稀土关税等扰动因素

资金阶段性流向 黄金、国债等避险资产，高波动资产估值承压。

4、衍生品结构放大跌幅

1 月 30 日将有价值近 90 亿美元的比特币期权到期，大量看涨期权处于「价外」

期权市场整体偏空

订单簿流动性偏薄，稍大的卖压，就容易引发非线性下跌

小结

当下的市场不再是盲目抄底的时机，而是追踪主力数据的博弈场。Coinbase 连续两次精准的“艺术大单”证明了：数据比直觉更诚实。

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事件回顾 📉

今日9:30开始，ETH价格在极短时间内经历了剧烈波动。由于美国一系列行政措施、关税威胁以及美联储主席更迭的预期不断传出，市场避险情绪陡增。同时，链上大量高杠杆仓位触发清算，资金流动性骤减。机构巨鲸纷纷被迫平仓，甚至出现“麻吉大哥”ETH多单被强制清算，清算金额高达数百万元。这些事件共同压低了ETH的价格，形成了连锁反应，令市场情绪更加低迷。

时间轴 ⏰

09:30：ETH行情开始剧烈波动，开盘价格约在$2807附近。宏观政策消息激发避险情绪，开始出现资金撤离风险资产的迹象。

09:30–09:40：在11分钟内，ETH价格由约$2799急跌至约$2673，跌幅接近4.5%~4.79%。此期间，链上大量杠杆多单被触发清算，流动性风险进一步放大。

09:43：市场观察显示，OKX平台ETH/USDT报价约$2696.94，多头仓位清算现象持续发生。

09:45：部分知名机构和巨鲸仓位出现强制平仓，“麻吉大哥”ETH多单被清算，清算金额达约$514万元，印证了杠杆风险扩散的影响。

11:10：经过一段时间恐慌性抛售后，ETH价格略有反弹，目前最新报价约为$2743.09，但整体市场情绪仍极其不确定。

原因解析 🔎

本轮ETH剧烈波动主要由以下两方面因素驱动：

宏观经济与政策动荡

特朗普发布一系列行政措施与关税威胁，甚至宣布国家紧急状态，增加了市场对经济前景和货币政策不确定性的担忧。

美联储维持利率不变以及美联储主席更迭预期使市场对未来货币政策走向困惑，促使投资者转向避险资产。

杠杆仓位风险暴露

链上数据显示，多家机构和巨鲸账户在关键价位上使用高杠杆交易，清算事件频发。大量多单和空单触发强制平仓，导致市场流动性急速下降。

程序化交易和止损策略连锁触发，加剧了价格的暴跌，进一步强化市场恐慌情绪。

技术分析 📊

基于币安USDT永续合约ETH/USDT 45分钟K线数据，我们对技术面进行了深入分析：

价格与均线走势

价格目前沿布林带下轨运行，显示出明显的弱势趋势。

从MA5、MA10、MA20、MA50等均线看，价格均处于均线之下，均线呈空头排列，表明强烈的下行压力。

EMA系统

EMA5、EMA10、EMA20、EMA50、EMA120均处于整体下降通道中，且排列整齐，表明短中长期均呈现超强势下跌状态。其中，EMA20的斜率为-1.14%，EMA24斜率为-1.08%，EMA52斜率为-0.76%，显示出较强的下跌动能。

指标情况

KDJ指标发散，趋势下行力度增强。

RSI目前处于超卖区域，暗示短期内可能出现一定反弹，但整体趋势依然偏弱。

成交量表现

近期成交量下降幅度达43.41%，显示市场活跃度大幅降低；然而，交易量20日均线上涨了23.63%，反映出中期交易活跃度略有改善，但总体来看，多空双方情绪依然疲软。

爆单与净流出

近1小时内，全网爆单总金额约200万美元，多空各占约50%，同时主力净流出达到1000万美元，进一步体现出市场流动性紧张和资金退离风险资产的现象。

后市展望 🔮

未来市场的不确定性仍然较高：

情绪与政策动向

若宏观政策面进一步恶化，或者美国行政措施持续释放负面信号，避险情绪可能进一步升级，导致ETH继续承压下行，其跌破8万美元支撑区间的概率较大。

相反，若政策面出现积极信号、流动性风险得到缓解，RSI处于超卖区域可能促使短期反弹，但反弹幅度和持续性仍需警惕。

技术面展望

当前技术指标均显示出较强的空头信号，均线坚决下行，需关注关键支撑位（如8万美元区间）。若价格成功守住这一支撑，或许可观察短期反弹机会，但风险依然不容忽视。

操作建议

对于投资者来说，建议保持谨慎，控制仓位，及时设置止损，避免因杠杆风险被动追杀。同时，关注宏观政策面和市场资金流动态势，等待市场情绪转暖后再进行布局。

总体来看，ETH当前处于政策风暴和高杠杆风险交织下的剧烈波动期。市场的下一步走向将取决于宏观经济政策的不确定性是否进一步加剧以及链上杠杆仓位是否继续被血洗。投资者需密切关注市场动态，做好风险防范，理性决策。

美联储会议室的灯光刚刚熄灭，加密市场便迎来一场持续近一小时的加速抛售，比特币价格如断线风筝般跌向深渊。比特币价格在1月30日经历了一轮剧烈下跌，短时间内跌幅达1.51%，最终跌破86000美元关口。这场下跌紧随美联储联邦公开市场委员会会议之后发生。

与此同时，链上数据监测到一项关键指标——比特币的“亏损供应量百分比”开始重新抬头，目前该指标已从15%上升至20%，这一变化被部分分析师视为市场可能向早期熊市结构过渡的信号。

一、市场动态

● 加密货币市场在1月29日经历了一场急剧抛售。这场抛售持续了约一小时，比特币价格直线下跌1.51%，迅速跌破88000美元重要心理关口。

● 随着抛售压力的持续，比特币价格进一步下探，最终日内跌幅扩大至4%，价格跌破86000美元。这次下跌发生在美联储最新会议结果公布后，市场对此做出了快速反应。

● 这种下跌模式并非首次出现。回顾2025年的数据，在去年的8次FOMC会议中，比特币在其中7次会议后都经历了显著回调，仅在有一次出现了短暂上涨。

二、链上信号

● 在市场表面价格波动之下，一项关键链上指标正发出警示信号。CryptoQuant分析师Woominkyu指出，比特币的“亏损供应量百分比”开始重新呈上升趋势。

● 这项指标衡量的是当前持有成本高于市场价格的比特币占总供应量的比例。从历史数据来看，这一指标的上升通常标志着熊市早期阶段的开始。亏损开始从短期持有者蔓延至长期参与者，这是一个值得警惕的市场结构变化。

三、历史对比

将当前情况与历史周期对比，可以发现在2014年、2018年和2022年的市场周期中，亏损供应量百分比指标都在市场最终触底之前就开始上升。在这些历史案例中，价格在该指标上升期间持续走弱，真正的市场底部往往要等到“亏损供应量百分比”显著扩大之后才会形成。

目前的“亏损供应量百分比”虽然仍远低于历史上的“投降水平”，但其方向性变化本身具有重要意义。

四、宏观背景

● 高级市场分析师Samer Hasn指出，比特币此轮回调正值美联储维持偏鹰派立场之际。投资者对数字资产的兴趣降温，市场动能正在快速流失。

● 美联储最新会议声明显示，美国失业率已出现一些稳定迹象，但通胀率仍维持在略高水平。这一表态强化了市场对利率将在一段时间内保持高位的预期。

● 宏观不确定性上升，使资金更倾向于流向黄金等传统避险资产。Bitwise首席投资官Matt Hougan指出，金价已升至每盎司5000美元上方。

五、资金流向

● 机构资金流向也显示出谨慎态度。近期，比特币现货ETF连续多日出现资金净流出，总额超过1.6亿美元。这表明大型投资者并未急于逢低布局，而是选择观望等待更清晰的宏观信号。

● 衍生品市场同样显露出信心退潮的迹象。数据显示，加密期货未平仓合约规模较历史高点回落约42%，反映出交易员风险承受能力明显下降。每当价格尝试反弹时，都会遭遇新的抛售压力，显示当前市场结构仍然脆弱。

六、“FOMC诅咒”

● 市场观察者注意到了一个被称为“FOMC诅咒”的有趣现象。在2025年的八次美联储会议中，比特币在七次会议后都出现了下跌，其中在12月会议后的跌幅高达9%。

● 分析师普遍将这一趋势归因于利率调整预期的不确定性，或是已确认的宽松政策产生的反向影响。这一模式在2026年的第一次FOMC会议后似乎再次上演。

每次会议后，市场似乎都会重新评估流动性前景，导致价格在短期内出现剧烈波动。这种模式已引起交易员的广泛关注。

七、前景展望

● 当前市场状况表明，比特币可能正在向熊市结构过渡，而不仅仅是在牛市趋势中经历暂时回调。虽然“亏损供应量百分比”仍远低于历史上的投降水平，但其方向性变化本身意义重大。

● 短期内，在避险情绪主导、流动性未明显改善之前，比特币仍可能面临震荡压力。市场正在等待新的催化因素出现，以确定下一步走向。

● 政策层面的压力仍是关键变量。美联储主席鲍威尔重申将以数据为导向，并未释放降息的迫切信号。前美联储经济学家William English也表示，在就业数据出现明显变化前，利率大概率维持在当前区间。

 

加密市场的“FOMC诅咒”再次应验，比特币价格已跌破86000美元。与此同时，“亏损供应量百分比”升至20%，这一关键指标曾在2014、2018和2022年熊市早期出现类似走势。

期货未平仓合约减少42%，现货ETF资金净流出超过1.6亿美元。当市场指标与资金流向形成共振，这次调整可能比预想的更加深刻。

 

随着2026年1月接近尾声，加密市场尤其是比特币领域呈现出明显的低迷迹象。从中央化交易所的交易量下滑，到社交媒体上的负面情绪爆发，再到美国政策层面的不确定性，这些因素共同塑造了一个充满挑战的月度收尾。比特币作为加密货币的核心，其表现往往镜像全球经济脉动。本文基于近期数据，回顾1月加密市场的关键动态，并探讨其对未来的潜在影响。

首先，中央化交易所（CEX）的现货交易量在本月创下低点。根据Cointelegraph报道，1月的CEX现货成交额仅达1.1万亿美元，这是自2025年7月以来的最低水平。这一下滑反映出投资者参与度的减弱，可能受假期季节性因素、宏观经济压力或资金分流影响。比特币价格在本月波动中趋于下行，交易者们更倾向于观望而非积极介入。如果这一趋势在1月结束时未能逆转，它可能为2月市场注入更多不确定性，影响整体流动性。

与此同时，市场情绪指标在本月达到了负面峰值。Santiment数据显示，比特币的社交媒体负面评论比率飙升至2026年开年最高，价格一度跌至8.42万美元的低点——这是自2025年11月21日以来的最低情绪水平。图表清晰描绘了“比特币恐惧指数”的急剧上升，这种情绪往往放大短期抛售，但也可能标志着市场底部的形成。1月结束之际，这一恐惧情绪的高涨提醒投资者，加密市场的情绪周期性极强，极端低迷后往往跟随反弹。

在此背景下，美国前总统特朗普的最新政策表态为1月加密市场收尾增添了戏剧性。他宣布，将于北京时间今晚（美国时间明日早间）公布美联储主席人选，此前计划下周正式提名，并强调利率应降低2至3个百分点，以刺激经济增长。

鲍威尔的任期将于2026年5月结束，这一变动直接关乎货币政策方向。历史上，低利率环境有利于比特币等风险资产流入资金。如果新政策在1月尾声落地，它可能成为加密市场转折的催化剂；否则，紧缩预期或延长低迷期。

总之，回顾1月的加密市场，比特币面临的交易疲软与情绪低谷虽令人担忧，但美联储潜在变局或点燃希望之火。

投资者在月度收官之际，应审视风险并关注宏观信号——加密世界瞬息万变，1月的“寒潮”或许只是为更强劲的复苏铺路。

🔥 事件回顾

本轮BTC行情剧烈波动始于清晨，市场情绪迅速由“恐慌”滑向“极度恐慌”。早在08:30，恐慌贪婪指数降至16，显示出投资者极度不安。紧接着，在09:00左右，BTC价格徘徊于84,157美元左右，但短短40分钟内，价格急跌至约81,000美元，跌幅达3%以上，多账户、高杠杆仓位纷纷触发止损和强制平仓，链上监测数据显示，仅部分“巨鲸”账户累计爆仓金额就高达1.46亿美元。随后，市场一度跌破82,000美元关口，虽在10:10出现短暂回稳，当前价格徘徊在82,126美元左右，但整体市场震荡依旧，风险显著。

⏰ 时间轴

08:30
市场恐慌情绪骤升，恐慌贪婪指数降至16，情绪急转直下。

09:00
BTC价格约84,157美元，高杠杆仓位风险初现，市场开始出现明显波动迹象。

09:00–09:40
价格在约40分钟内急跌，从84,157美元滑落至81,000美元左右，触发大量止损和平仓。

09:41
市场关键支撑被突破，价格跌破83,000美元，部分巨鲸账户爆仓加剧恐慌。

09:42
BTC价格进一步下探，跌破82,000美元，连锁爆仓效应开始显现。

09:48–09:59
连环清算冲击来袭，链上数据显示ETH多头与BTC多头共爆仓1.46亿美元左右，市场恐慌情绪进一步升级。

10:10
价格短暂回稳至约82,126美元，但整体震荡和高杠杆风险未见根本改善。

🔍 原因解析

市场剧烈下跌主要归结于以下两个核心因素：

内部杠杆风险暴露
高杠杆化的持仓结构在价格下行过程中扮演了加速器的角色。大量强制平仓与止损单被触发，引发连锁性爆仓，部分巨鲸账户累计爆仓金额达到1.46亿美元，这种爆仓效应极大放大了下跌幅度。

外部宏观经济与政策不确定性
美国政府的相关政策传闻（包括新任美联储主席人选、特朗普近期表态及政治不确定性）以及全球贸易摩擦等外部因素，使得投资者风险偏好骤降，加剧了市场恐慌。美元走弱和金融市场波动也成为催化剂，加深了资产价格的下滑。

📊 技术面分析（基于币安USDT永续BTC/USDT 45分钟K线）

MACD指标
MACD出现金叉和死叉信号，目前处于零轴下方的持续死叉状态，显示出强烈的卖出信号。

K线形态
连续出现黑三兵形态（连续三根或更多阴线），每根收盘价低于前一根，表明空方力量持续占优。

均线走势
价格目前均位于MA5、MA10、MA20、MA50以及EMA5/10/20/50/120均线之下，均线呈空头排列，尤其是EMA24与EMA52的组合显示中长期趋势明显向下。

交易量分析
尽管交易量暴增（达到654.45%的增长），却伴随着价格大幅下跌，显示出属于恐慌性抛售行为。当前交易量显著高于10日均量，表明短期内市场交易异常活跃。

超卖与反弹信号
RSI指标已进入超卖区域，可能预示着短期内存在部分反弹机会，但整体下行趋势尚未结束。

🔮 后市展望

虽然10:10时BTC出现短暂回稳，价格回升至约82,126美元，但基于以下几点，未来风险依然较大：

杠杆风险未解
大量高杠杆仓位未彻底清理，部分账户仍面临爆仓风险，市场恐慌情绪可能继续加剧，从而引发进一步下跌。

技术支撑不足
关键支撑位（如83,000美元）的突破表明市场短期内缺乏有效支撑，后续一旦反弹失败，下跌空间可能进一步扩大。

政策与宏观不确定性
由于外部政策动态和宏观经济环境依然不稳定，市场风险依旧较高。投资者需保持谨慎，控制仓位，注意防范连锁爆仓的风险。

总的来说，当前市场依旧处于恐慌状态，短期内技术指标虽显示可能出现超卖反弹，但整体中长期趋势仍偏向看跌。建议投资者在操作时应降低杠杆、严格止损，密切关注宏观政策和市场情绪变化，保持理性和审慎。

🚀 结语

这场由高杠杆触发、连锁爆仓引发的市场震荡，既是对内在风险管理的严峻考验，也是外部政策与经济不确定性漫卷而来的结果。在动荡行情中，唯有控制风险、保持理性、适时调整仓位，才能在风暴中保全资产。未来走势仍充满变数，投资者需时刻警惕，耐心等待市场风暴过后的曙光。

1、特朗普呼吁降息，影响市场预期

美国总统特朗普呼吁降息。  -原文

2、特斯拉宣布未出售持有的1.15万枚比特币

特斯拉宣布其持有的1.15万枚比特币未被出售，特斯拉 CEO 马斯克仍持有比特币资产。  -原文

3、特朗普讲话期间现货黄金升至5330美元/盎司上方

1月30日（UTC+8），美国总统特朗普讲话期间，现货黄金走高，回升至5330美元/盎司上方。特朗普表示，利率应该低2到3个百分点。  -原文

4、现货黄金日内跌幅扩大至3%，报5244.7美元/盎司

5、美国参议院委员会通过比特币与加密市场结构法案

美国参议院委员会已通过比特币与加密货币市场结构法案，相关立法向明确监管框架迈进一步。  -原文

6、美军增派驱逐舰至中东，数量增至6艘

1月29日，美国海军向中东地区增派驱逐舰「德尔伯特·D·布莱克」号，该舰在过去48小时内已进入中东地区。目前，美军在中东的驱逐舰数量增至6艘，另有1艘航空母舰和3艘濒海战斗舰。  -原文

7、摩根大通称美元疲软由短期情绪驱动，比特币仍被视为风险资产

摩根大通私人银行表示，尽管美元指数（DXY）过去一年下跌10%，黄金等硬资产因美元疲软而上涨，但比特币价格下跌13%。该机构认为，美元疲软主要由短期资金流动和市场情绪驱动，而非经济增长或货币政策预期的变化。市场未将美元下滑视为持久的宏观变化，比特币仍被视为流动性敏感的风险资产，而非可靠的美元对冲工具。相比之下，黄金和新兴市场资产成为美元多样化的首选受益者。  -原文

 

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事件回顾 📰

近期，以太坊（ETH）市场出现了剧烈波动，震撼了各路投资者。市场传出多位知名博主先后发出警告：“加密完蛋了，以太马上破2900”，随后巨鲸利用25倍杠杆做空，短时间内获利数千万美元，直接引发了一轮技术性清算潮。价格在短短数十分钟内由高位急速下跌，又出现短暂反弹，充分体现出多空交战与杠杆交易风险暴露的双重冲击。

时间轴 ⏰

01-29 22:49
市场情绪骤然转向恐慌，多位投资者和KOL纷纷发布风险警告，预示着关键支撑位可能失守。

01-29 22:50
巨鲸迅速利用25倍杠杆开始大量做空ETH，累计获利超过8090万美元。此时ETH价格由约2909美元急速下跌至2844美元，下跌幅度达2.21%。

01-29 22:52
ETH价格跌破关键心理关口2900美元，市场恐慌情绪进一步加剧。

01-29 23:17
在连环清算及自动止损机制的作用下，价格从2841美元继续暴跌至2804美元，下跌幅度达1.32%，支撑位明显缺失。

01-29 23:32
当前最新数据显示ETH价格出现短暂反弹至2828.01美元，但整体仍徘徊在低位震荡，市场风险修复迹象尚不明显。

原因解析 🔍

此次ETH剧烈波动背后主要有两大内因：

宏观经济与政策不确定性
全球经济形势异常复杂：美国通胀数据居高不下、联储政策趋于谨慎，甚至出现政府停摆与贸易摩擦传闻。避险资金纷纷流向传统贵金属如黄金和白银，加密市场作为风险资产受到抛盘压力，从而加深了市场整体恐慌情绪。

高杠杆交易与清算效应
加密市场中高杠杆交易普遍存在。近期巨鲸及部分机构采用高杠杆策略做空ETH，触发了系统性清算连锁反应。自动止损和仓位追逐等技术性操作迅速将价格推向低位，加剧了市场卖压。消息中关于ETH跌破关键价位、巨鲸获利的报道，均证明了技术性清算在此次暴跌中扮演了重要角色。

技术分析 📊

基于币安USDT永续合约【ETH/USDT】45分钟K线数据，本次行情表现出明显的技术性卖压：

指标情况：

KDJ指标目前处于超卖区间，提示短期可能存在反弹机会。

OBV指标跌破前期低点，显示卖方力量占优。

成交量表现：

交易量暴增达896.62%，但价格却一路下跌，表明出现恐慌性抛售现象。

全网近1小时爆单金额达到1000万美元，多单占比90%，同时主力净流出约3000万美元，进一步印证了卖方在市场中的统治力。

均线走势：

当前价格位于MA5、MA10、MA20、MA50以及多条EMA均线之下，均线呈空头排列，整体走势偏弱。

RSI指标处于超卖区域，若市场情绪改善，短期内可能迎来技术性反弹，但整体下行趋势依旧明显。

后市展望 🚀

目前以太坊处于剧烈震荡状态，后市存在以下几种可能走势：

若宏观经济环境与政策不确定性持续，加之高杠杆交易和连锁清算效应未完全释放，ETH可能会继续承压，进一步下探关键支撑位。

技术面上，超卖指标显示短期内有望出现一定幅度的反弹探底行为，但仅限于震荡调整，真正的底部需等待市场情绪彻底明朗后确认。

投资者应关注交易量变化与机构大额买卖动向，合理控制仓位，防范市场情绪波动导致的风险积聚。同时，关注宏观经济数据与政策信息，判断全球风险资产的流动性趋势，谨慎做出交易决策。

总体来说，当前ETH价格虽有短暂反弹迹象，但在宏观经济利空与杠杆清算双重冲击下，市场仍呈现明显的技术性弱势，短期内风险仍然存在。对于参与者来说，保持理性，严格止损，并密切关注市场动态，将是应对当前局势的关键。

近期，加密市场整体处于宽幅震荡，但 Hyperliquid（HYPE）却走出了一波极其强劲的独立行情。HYPE 在短短三天内从 22 美元附近一路飙升，最高触及 34.8 美元，累计涨幅超过 60%。

一、 数据复盘：量、价、仓位三线共振

与多数短周期代币拉升不同，HYPE 本轮上涨伴随着极度扎实的交易数据支撑：

成交量登顶： 1 月下旬，Hyperliquid 单日总成交量突破 17.8 亿美元，创历史新高。

未平仓合约（OI）激增： 受 HIP-3（权限开放市场）驱动，相关市场的 OI 从一个月前的 2.6 亿美元飙升至 7.9 亿-9.3 亿美元 区间。同样创下历史新高。

价格韧性： HYPE 在三天内从 20 多美元快速拉升至约 34.8 美元，随后回落至 32–33 美元区间震荡，仍处于阶段性高位。

二、 核心逻辑：白银为何成为 HYPE 的核心催化剂？

Hyperliquid 通过 HIP-3 框架 引入了大宗商品和 RWA（现实世界资产）市场，其真正的核心变量——商品永续合约，尤其是白银。

白银永续 24 小时成交量一度突破12 亿美元，单一品种占据了平台绝大部分成交体量。

在部分时段，白银成交量超过比特币、以太坊等主流加密资产，成为平台最活跃市场之一。

同期，黄金、铜、天然气等商品合约，也录得数千万至上亿美元不等的成交量，形成了明确的大宗商品板块共振。

这说明，资金并不是在“炒白银”，而是将 Hyperliquid 视作一个去中心化的商品衍生品交易所，用以表达对贵金属及宏观商品行情的判断。

三、高成交量如何反映到 HYPE 价格上？

HYPE 的上涨并非简单的“币价跟随平台热度”，而是源于其代币经济结构的正向反馈机制。

手续费真实增长：商品与加密永续合约的高频交易，带来持续、可观的手续费收入。

回购 / 分配机制： 平台绝大部分的手续费收入用于回购 HYPE 或分配给质押者。高频的商品交易产生了巨额现金流，直接提升了 HYPE 的 Real Yield（真实收益） 属性。

门槛质押： 按目前 HIP-3 规则，第三方团队部署新市场需质押 50 万枚 HYPE。随着黄金、铜、天然气等更多商品市场上线，机构对 HYPE 的刚需性被动锁仓在增加。

当成交量、OI 与收入模型同步走强，部分资金开始将 HYPE 视作“平台成长股”而非单纯功能型代币。最终形成的循环是：
成交量上升 → 手续费增加 → 回购/分配预期改善 → HYPE 现金流属性增强 → 价格与市值抬升 → 吸引更多资金与交易者。

这一轮 HYPE 的暴涨再次印证“交易真实性”才是 Web3 产品的长线护城河。当一个 DEX 能让交易者像在美股市场一样流畅操作白银合约时，它的代币就不再是单纯的投机符号，而是生态系统的分红权。

特朗普一句对美元贬值“感到舒服”的言论，让市场瞬间陷入混乱，美元的日内暴跌引发了全球央行的高度警惕。在特朗普总统表示对美元贬值感到“舒服”之后，美国财政部长斯科特·贝森特紧急出面稳定市场，重申美国“一贯奉行强势美元政策”。

这一表态导致美元录得自去年11月以来的最大单日涨幅，暂时扭转了前一日因总统言论引发的恐慌性下跌。

一、紧急护盘

● 美国财政部长斯科特·贝森特的紧急表态，被视为对市场的一次明确干预。在总统特朗普发表对美元贬值感到“舒服”言论后，市场一度陷入混乱。

● 贝森特在接受CNBC采访时明确表示：“美国一贯奉行强势美元政策”，并补充说“如果我们政策得当，资金自会流入”。

● 当被问及美国是否会干预外汇市场以抛售美元、买入日元时，贝森特断然否认：“我们绝对没有干预外汇市场以抛售美元、买入日元”。这一表态被市场解读为试图安抚紧张的神经，防止美元出现无序下跌。

二、总统的“舒适区”与政策困境

● 特朗普对美元贬值的态度，暴露了美国经济政策的内在矛盾。特朗普总统表示对美元贬值“感到舒服”，这种表态直接导致了美元暴跌1.1%——这是自去年4月市场动荡以来的最大单日跌幅。

● 分析认为，特朗普希望美元走软以提高美国出口竞争力，但同时又需要强势美元来吸引全球资本流入，为美国庞大的财政赤字融资。政策制定者的核心挑战在于平衡不同目标：既要保持经济增长和出口竞争力，又要维持投资者对美元的信心。

三、三项政策目标的内在博弈

特朗普政府的宏观政策本质上围绕着三大目标展开：增收、降本与回流。这三项目标之间存在着复杂的互动关系，时而协同，时而矛盾。

这三重目标之间存在着明显的张力：增收的关税政策可能推高通胀，与降本的降息目标相冲突；而过度保护主义又可能动摇美元信心，阻碍资本回流。

四、 “Taco”策略：反复试探与战术回撤

● 特朗普政府的政策风格以“Taco”为特征——“Trump Always Chicken Out”（特朗普总是临阵退缩）。这一策略的核心是通过激进的初始立场获取谈判筹码，然后在市场反应过度时适度回撤。

● 在格陵兰岛事件中，特朗普政府快速调整立场，被市场视为典型的“Taco”行为。同样，在关税问题上，特朗普多次设定激进目标，却在市场剧烈反应后推迟截止日期或降低要求。

● 这一模式也体现在对待美元的态度上：总统发表可能削弱美元的言论，随后财长出面稳定市场预期。这种“一个唱红脸、一个唱白脸”的做法，既试探了市场底线，又避免了失控局面。

五、美债与日债的货币政策分化

● 全球两大主要债券市场正走向不同的道路。日本央行自2024年3月结束负利率以来已累计加息四次，市场普遍预测2026年还将有两次加息。受此推动，日本10年期国债收益率自2006年以来首次突破2%关口。与此同时，美国则呈现出“金发女郎经济”特征：低通胀与高增长并存。

● 美国三季度GDP增速达到4.3%，而CPI同比上涨2.7%，这为美联储的宽松政策提供了空间。美联储通过降息和从“量化紧缩”转向“储备管理购买”的方式，实际上开启了一场“隐形宽松”。

● 这种货币政策的分化导致美日利差缩小，但即使在日本央行加息背景下，美日国债利差仍保持在2.15%以上，这使得日元的套息交易模式尚未到“崩塌”时刻。

六、日债波动的全球影响

● 日本债券市场的动荡正引起全球关注。日本新任首相高市早苗推行的大规模财政刺激计划，引发了市场对日本债务负担高企的担忧。

● 上周，日本国债收益率一度大幅飙升至历史高位。这种波动具有潜在的溢出效应，正如品浩（PIMCO）集团投资总监艾达信所指出的：“日本债券市场的疲软，从某种意义上，也会对其他国家的债券市场形成溢出效应”。

● 美国财政部也在密切监测日本国债走势。日本财务大臣片山皋月已多次警告，日本当局准备采取行动应对日元跌势，并表示将“根据需要与美国当局密切协调”。

七、市场的艰难平衡

● 金融市场正在多重不确定性中寻找方向。一方面，美国经济的强劲表现为风险资产提供了支撑；另一方面，政策不确定性和全球货币政策分化增加了市场波动。

● 对于美元/日元汇率，分析师认为只要维持在139上方，整体方向就不会改变，后市将测试161并遭遇阻力。只有当跌破139关键位时，当前的上涨行情才可能被扭转。

● 全球债券作为避险资产的吸引力正在上升。PIMCO指出，当美股周期性调整市盈率（CAPE）超过35时，未来五年美股中位数回报为负，而同期彭博美国综合债券指数的中位数回报为正。

● 目前美股CAPE已达40，债券相对于股票的估值优势明显。全球固定收益投资者正重新评估资产配置，将目光转向包括日本国债在内的多元化债券市场。

 

贝森特关于“美国一贯奉行强势美元政策”的表态暂时稳住了市场情绪，但美元的未来走向仍取决于多重因素的博弈。

市场普遍预期美联储将继续宽松，而日本央行则可能进一步紧缩。这种货币政策的分化，加上美国财政的脆弱平衡与特朗普政府不可预测的政策风格，使得2026年的全球汇市注定充满变数。

未来几周，市场将密切关注美国最高法院对总统关税权限的裁决、美联储新主席的提名进展，以及美日两国在汇率政策上的协调行动。这些事件的结果将决定美元是延续反弹，还是重回下跌轨道。

 

在瑞士一座冷战时期留下的核掩体深处，每周都有超过1吨的黄金通过厚重的钢门运入这个高度安全的金库。这里的主人并非某个主权国家央行，而是全球最大的稳定币发行商Tether。

截至2026年1月，Tether已囤积约140吨黄金，总价值高达230亿至240亿美元。

该公司正以每周1-2吨的惊人速度持续采购黄金，使其一跃成为全球最大的私人黄金持有者之一，规模甚至超过了韩国、希腊等国家的央行储备。

一、囤金行动

● 瑞士境内散落着约37万个冷战时期建造的核掩体，如今绝大多数已被废弃。然而，其中一座位于瑞士的核掩体却“门庭若市”，每周都有超过1吨的黄金被运入这个由多层厚重钢门守护的高安全性金库中。

● 这个金库的主人是全球最大的稳定币发行商Tether，其CEO保罗·阿多伊诺将这里形容为“詹姆斯·邦德式的场所，简直疯狂”。Tether的黄金持有量已经达到约140吨，按当前市场价格计算，总价值约230亿至240亿美元。

● 这一规模使Tether跻身全球最大黄金持有者之列，在各国央行、交易所交易基金和大型商业银行之外，Tether已是已知规模最大的私人黄金持有者。

● Tether的黄金积累速度令人瞩目。仅在过去一年，该公司就购入了超过70吨黄金，这一采购量几乎超过了全球所有单一央行的年度购买量。仅有波兰央行同期102吨的增持量超过Tether。

二、储备转移

● Tether囤积黄金的背后，是一套战略性的资产配置调整逻辑。近年来，该公司逐步调整其储备结构，降低对美元资产的依赖，增加对黄金和比特币等“硬资产”的配置。

● 这种转变首先源于通胀对冲的需求。在2022-2024年美联储加息周期中，美元购买力下降，黄金作为传统的通胀对冲工具，以及比特币作为“数字黄金”，成为Tether对冲通胀风险的核心资产。

● 其次是收益增厚考虑。随着预测中的黄金和比特币牛市在2025年成为现实，Tether从这些资产的价格上涨中获得了巨额账面收益。截至2025年第三季度，Tether的黄金储备已增值约48亿美元。

● Tether的商业模式基于其发行的美元稳定币USDT。该公司通过发行USDT换取真实美元，然后将这些资金投资于美国国债、黄金等资产，赚取利息和交易利润。

● 然而，随着美联储可能降息，传统的债券收益模式面临挑战。市场预测，到2026年12月，联邦基金利率从目前的3.75-4%降至2.75-3.25%的概率超过75%。

● 这样的利率下降可能会使Tether的年度收入减少超过150亿美元——超过其目前年度净利润的10%。为应对这一挑战，Tether加快了向硬资产配置的转型。

三、从囤金到交易

● 阿多伊诺并不满足于仅仅购买黄金，他还有更宏大的计划——让Tether成为黄金市场的交易参与者，直接与摩根大通、汇丰等主导市场的传统银行巨头展开竞争。

● 为实现这一目标，Tether已经从汇丰控股挖来了两名最资深的黄金交易员，帮助管理其在黄金市场的活动。这两位交易员的加入标志着Tether不再满足于被动持有黄金，而是计划建立“全球最出色的黄金交易平台”。

● 阿多伊诺表示，公司正在研究如何主动交易其拥有的黄金，包括在期货成本与实物金价出现大幅偏离时捕捉套利机会。这种交易策略将被设计为“保持非常长的实物黄金持仓”，即在保持大量实物黄金储备的基础上，通过交易活动增强收益。

● 每月购买价值约10亿美元的实物黄金本身就是一项后勤挑战。阿多伊诺透露，Tether既直接从瑞士炼金厂购买黄金，也从市场上最大的金融机构购买，一笔大订单可能需要数月才能到货。

四、黄金帝国

● Tether的黄金版图不仅限于实物黄金。该公司还发行了一种名为Tether Gold（XAUT）的黄金支持型代币，持有人可以将其兑换为实物黄金。这种代币目前对应约16.2吨黄金，价值超过22.4亿美元，占据了全球黄金支持型稳定币市场超过60%的份额。

● 此外，Tether还推出了该代币的小面额版本Scudo，进一步降低了投资门槛。阿多伊诺预测，XAUT“很有可能”在2026年底达到50亿至100亿美元的市场流通量。如果实现这一目标，仅为支撑XAUT，Tether每周就可能需要购买超过1吨黄金。

● Tether对黄金的看涨立场还促使其收购黄金特许权公司的股份。这些公司专门从黄金矿商那里购买收入流，为Tether提供了另一种形式的黄金敞口。

● Tether已持有几乎所有中型加拿大上市特许权公司的股份，包括Elemental Royalty Corp、Metalla Royalty & Streaming Ltd等多家公司。

五、评级争议

● Tether的储备转型并非没有争议。2025年11月，标普全球将Tether维持USDT与美元挂钩的能力从“有限”下调至“弱”评级。该机构指出，Tether储备中高风险资产比例已超过24%，包括比特币、黄金、担保贷款和公司债券。

● 标普认为，这些资产在“恐慌挤兑”场景下可能无法快速变现，从而危及Tether确保其美元稳定币USDT始终价值1美元的能力。与此同时，美国《Genius Act》稳定币法规去年生效，将稳定币储备限制为现金和现金等价物（如政府债券），明确排除了黄金。

● 为应对这一监管环境，Tether于2026年1月27日推出了USA₮，这是一种符合美国联邦监管的美元稳定币，专门为美国市场设计。USA₮由获得美国联邦许可的Anchorage数字银行发行，储备完全由美元或美元等价物支持，与Tether全球流通的USDT形成差异化布局。

六、市场影响与未来

Tether大规模购买黄金的行为已引起市场关注。杰富瑞金融集团的分析师在一份报告中指出，Tether作为金市的“重要新买家”，其购买很可能推动了去年金价的大幅上涨。

● 不过，世界黄金协会首席策略师约翰·里德表示，Tether的购买会对金价产生影响，但只是黄金惊人上涨原因的一小部分。“他们是上涨的一个组成部分，但绝非全部”，里德指出。从整体来看，各国央行和交易所交易基金投资者去年总共购买了超过1500吨黄金。

● 阿多伊诺将Tether在黄金市场中的角色描述为类似“中央银行”的功能，并预测地缘政治变动将促使市场出现由黄金支持的美元替代品。他特别指出，Tether新兴市场的美元稳定币用户“正是那些热爱黄金的人，他们一直使用黄金来保护自己免受本国政府长期货币贬值的影响”。

● 随着每盎司黄金价格突破5300美元的历史新高，Tether的黄金帝国正以前所未有的速度扩张。阿多伊诺表示，公司计划在未来几个月内继续以每周1-2吨的速度购买黄金，并将按季度评估需求。

● Tether的黄金战略反映了一种更广泛的趋势——在传统金融体系之外，寻求资产保护和价值存储的新途径。阿多伊诺预测：“我的看法是，有一些国家正在购买大量黄金，我们相信这些国家很快将推出黄金的代币化版本，作为美元的竞争货币。”

 

存放黄金的瑞士核掩体金库，厚重的钢门每周开启，迎接新一批金砖的到来。Tether的黄金持有量已超过许多国家央行，按当前市价计算，这些黄金价值超过230亿美元。

金价继续在历史高位附近震荡，今年以来已上涨超过30%，全球黄金市场正在经历一场结构性变革。

无论是传统ETF投资者、各国央行，还是像Tether这样的新型数字金融巨头，都在这个不确定的时代涌向同一种古老的资产——黄金。在美元霸权面临挑战、地缘政治紧张加剧的背景下，黄金作为“终极货币”的地位似乎正在数字时代获得新的生命力。

 

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比特币的涨幅在2023和2024年已把黄金、白银等传统资产远远甩在身后，彭博分析师点破当前市场低迷的真相：机构化预期被过早透支，价格需要时间等待现实追赶上想象的翅膀。

彭博 ETF 分析师埃里克·巴尔丘纳斯近日在社交媒体上指出，比特币自2022年以来上涨429%，远超黄金的177%、白银的350%涨幅。

即便其他资产在近期迎来“有史以来最好的一年”，而比特币处于低迷，这些资产至今仍未追上比特币的长期表现。

一、市场短视与长期视角

● 当前比特币持有者的恐慌情绪和看空者的幸灾乐祸，在巴尔丘纳斯看来是“相当短视”的。他强调，市场似乎已经忘记了比特币在2023和2024年的惊人表现。

● 从数据来看，比特币在2022年贝莱德提交比特币ETF申请之前就已经开始了这一轮上涨周期。自那以来，比特币上涨429%，而黄金仅上涨177%，白银上涨350%。

● 这一数据对比揭示了比特币作为资产类别的长期增长潜力。即便在近期表现低迷的情况下，比特币的历史表现仍然远超传统避险资产和科技股指数。

二、机构化叙事的提前定价

● 巴尔丘纳斯认为，比特币当前进入休整期的根本原因在于 “机构化”这一市场叙事被过早、过快地定价了。

● 市场在机构化实际落地之前就完成了对这一趋势的价格反映。这种提前定价导致比特币价格需要一段时间进行整理，让现实进展追赶上前期的价格上涨。

● 这一现象在加密市场并不罕见。行业观察指出，市场往往在利好实际发生前就对其定价，而当利好真正来临时，价格反而停滞不前。比特币ETF的通过就是一个典型案例，市场在ETF正式获批前就已经将这一因素计入价格。

三、比特币与黄金的脱钩现象

2026年初的市场出现了一个值得关注的现象：黄金价格突破5000美元历史大关，而比特币却从高点下跌约36%。

● 这种背离与传统认知相悖，因为历史上黄金和比特币在大部分时间呈现较高相关性。二者同具抗通胀属性，但黄金被定位为避险资产，而比特币更多被视为风险资产。

● 当前买黄金的主要是寻求“国家安全”的各国央行，而购买比特币的则是追求“牛市收益”的机构投资者。在地缘政治局势不明朗时期，机构投资者往往不敢贸然行动，这导致两种资产出现价格分化。

● 市场分析师用“比特币/黄金比率”来衡量这两种资产之间的相对价值，这一指标可作为交易决策的辅助工具。

四、市场周期范式的转变

● 比特币市场正在经历根本性转变，传统的四年减半周期正被两年机构周期所取代。过去由矿工经济学和散户情绪驱动的周期模型已经失效。随着比特币ETF的推出，机构和主权买家的资金流动已经远超矿工销售的影响。

● 新的周期由ETF成本基础和基金经理年度业绩压力驱动。大多数专业资金管理者基于1-2年的时间框架评估投资回报，并在每年12月31日结算费用和业绩奖金。

● 美国现货比特币ETF的整体平均成本基础目前约为84，000美元，这一水平已成为比特币价格的关键心理和技术锚定点。

五、加密市场结构性变化

● 加密市场正在经历深层次转型，从“投机狂欢”转向“价值深耕”。加密经济的增长逻辑正在从依赖资产价格波动的“周期性增长”，转向依托真实需求与现金流的“趋势性增长”。

● 这一转型过程中，真实用例的落地与爆发成为关键驱动力。如今加密生态已超越单一数字货币范畴，涵盖了稳定币、无许可交易所、DePIN等多种创新形式。

● 行业“制度基建”也在日益完善，随着监管框架的清晰化，代币的利益一致性与价值捕获问题迎来突破性进展。

六、机构参与的双刃剑效应

比特币ETF的推出为市场带来了结构性变化，但也引入了新的动态。大量比特币被ETF购买并托管，实质上被“锁定”并从日常交易流通中剔除。

● 这一变化导致比特币交易流通量减少，年化波动率从过去的80–150%下降到30–60%的新范围。波动性的降低使比特币更接近“机构级波动性”资产，更适合大规模投资组合配置。

● 机构参与也带来了新的挑战。当所有机构都持有相同资产时，市场流动性可能单向流动——要么集体买入，要么集体卖出，这会放大潜在的市场波动。

● ETF投资者的平均成本基础成为影响市场情绪和价格走势的关键因素。当价格跌破这一水平时，可能触发程序化抛售。

七、比特币未来展望与策略

● 比特币正在经历从“投机对象”向“资产配置工具”的转型，这一过程可能开启跨越十年的结构性慢牛周期。在这一转型过程中，每当市场情绪过热后出现回调迹象，往往会有新的“流动性”入场，中断下行趋势。

● 随着ETF成熟和机构配置权重增加，比特币可能完成从风险资产向避险资产的初步转型。

● 一些行业领袖对比特币长期前景保持乐观。亿万富翁双胞胎泰勒和卡梅隆·温克莱沃斯预测比特币最终可能达到100万美元，巩固其“数字黄金”的地位。

 

比特币市场正在机构化的浪潮中重新定位自我。传统四年减半周期的钟摆已经停摆，取而代之的是由ETF资金流动和机构业绩考核驱动的两年新节律。

市场提前透支了“机构化”的预期，迫使比特币进入休整期，等待现实世界的采用进度追赶上价格的脚步。

当黄金突破5000美元高位时，比特币却在低谷中徘徊——这两种资产的背离不仅是市场情绪的反映，更是加密经济从概念炒作转向真实价值创造转型阵痛的体现。

机构投资者手握大量资金，却对价格敏感，他们的年度绩效压力正在重塑比特币的波动曲线。

 

1月29日（今天）
1、ZAMA-Prime Sale TGE，16:00-18:00

$ZAMA -TEG规则：
买一送一：打新成本0.025U

上一期超募才40倍，利润锁定130U，这一期预估40-50倍超募，230分附近。现在合约价格0.04，打新价格0.025，利润率约37.5%，利润可能在40-100U附近挣扎，另外就看能不能直通现货，再给个惊喜。

今天操作建议：
1、刷分建议OWL（17天），GWEI（22天）小额300-500U，不建议1000U刷，夹一次可能就得离职。16分难刷就刷15分，大家都刷15分的话又回到同一起跑线。

2、最近几个交易赛又开始，所以两个网站又显示人数增加。

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10比2的投票结果，美联储按下暂停键，两名理事罕见的反对票让市场嗅到了政策分歧的火药味。

2026年第一次议息会议，美联储以10比2的投票结果决定将基准利率维持在3.5%-3.75%区间。这是继2025年下半年连续三次降息后，美联储在本轮周期中的首次按兵不动。

货币政策声明显示，美联储删除了此前关于就业下行风险上升的表述，同时强调通胀“仍然略高”。市场关注的两张反对票分别来自美联储理事米兰和沃勒，他们均主张立即降息25个基点。

一、会议决议

● 2026年1月29日凌晨，美联储公布了2026年第一次议息会议决议。FOMC决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。

● 这一决定以10票赞成、2票反对的投票结果获得通过。在政策声明中，美联储指出经济活动继续以稳健步伐扩张，就业市场已显现出企稳迹象。

● 对于通胀问题，美联储在声明中强调“仍然略高”，并重申经济前景的不确定性处于高位。与2025年12月的声明相比，此次美联储删除了此前关于就业下行风险上升的表述。

二、反对票信号

本次会议最引人注目的是两张反对票。美联储理事米兰和沃勒均投票反对维持利率不变，主张立即降息25个基点。

● 在美联储决议公布前，“美联储传声筒”曾表示，沃勒的投票立场受到格外关注。作为特朗普考虑接替鲍威尔出任美联储主席的候选人之一，他的投票举动具有政治象征意义。

● 分析人士对这两张反对票给出了不同解读。Pimco全球经济顾问理查德·克拉里达和阿波罗分析师托斯滕·斯洛克等人认为，此举更多是数据驱动的字面解读，而非政治考量。

三、暂停降息逻辑

● 美联储此次暂停降息，反映出对经济前景评估的变化。从政策声明调整中可以看出，决策层对劳动力市场快速下滑的担忧有所缓解。

● 2025年美联储三次降息的逻辑已从通胀转向就业，而随着就业市场出现企稳迹象，暂停降息有了数据支持。美联储在声明中指出，将“根据最新数据、变化中的经济前景以及风险平衡情况”来考虑未来利率调整的时机和幅度。

● 关于通胀问题，鲍威尔在内的部分官员表示，对不再将关税导致的价格上涨视为持续现象更为放心，预计这些上涨只是暂时现象。

四、政策前景博弈

对于何时恢复降息，美联储并未给出明确时间表。市场分析认为，下一次降息可能要到鲍威尔任期结束后才会发生。

● 2026年美联储政策将呈现“上半年温和宽松、下半年随换届分化”的特征。他认为，在鲍威尔任期内，上半年政策仍将维持温和宽松基调。

● 利率期货市场数据显示，交易员对4月降息的概率预期约为28%，6月降息概率则上升至64%。这一预期变化反映出市场认为美联储需要更多经济数据来支持进一步降息决定。

五、加密市场等待

● 美联储政策对加密市场的影响成为关注焦点。当前加密货币恐惧与贪婪指数自2025年12月13日起持续处于“极度恐惧”区域。

● Clear Street董事总经理欧文·刘表示，美联储的利率决定是“2026年加密货币领域的关键催化剂之一”。若美联储持续降息，散户和机构投资者会更乐于涉足加密货币领域。

● 回顾2025年三次降息的市场反应，比特币在9月首次降息后曾于10月5日飙升至历史新高125，100美元，但随后大幅回落。截至发稿时，比特币价格较历史高点已下跌29.3%。

六、未来悬念

鲍威尔任期将于2026年5月结束，美联储主席换届将成为影响政策走向的关键变量。

● 市场关注的潜在继任者包括美联储理事沃勒和白宫经济委员会主席哈赛特。若沃勒当选，其较强的独立性将使政策更贴合经济基本面；若哈赛特当选，市场对其“偏向白宫诉求”的预期较强。

● 国盛证券分析指出，2026年初可能是重要窗口，一方面更多经济数据公布，另一方面特朗普将提名新主席，其表态将对市场产生重要影响。届时市场就“宽松预期”可能出现激烈博弈，资产价格波动性可能提升

 

决议公布后，美元指数短暂走强，美股波动有限。与美联储会期挂钩的OIS合约显示，市场对2026年底前累计降息幅度的押注约为45个基点。

加密市场持续处于“极度恐惧”状态，比特币价格在8.8万美元附近徘徊。分析师表示，单纯的利率调整已不足以驱动新一轮牛市，还需要监管明确化、机构采用加速等催化剂。

美联储在政策声明中留下的最大悬念是：“在考虑未来调整联邦基金利率目标区间的时机和幅度时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的前景以及风险平衡。” 这句话成为2026年全球市场最需解读的货币政策密码。

 

1、Rick Rieder称美联储或加息75基点

美联储决定维持利率不变，市场预计2026年将降息50个基点。Rick Rieder预计，在新任美联储主席上任后，加息75个基点可能是合理的。  -原文

2、Blackrock向Coinbase存入1156.87枚BTC

链上数据显示，Blackrock向Coinbase存入1156.87枚BTC，价值约1.0387亿美元，以及1.9644万枚ETH，价值约5923万美元，预计后续可能还会有更多存入动作。  -原文

3、现货黄金短线上涨14美元，现报5290.75美元/盎司

美联储如期维持利率不变，现货黄金短线上涨14美元，现报5290.75美元/盎司。  -原文

4、美国财长贝森特谈政府停摆及贸易谈判进展

美国财政部长贝森特表示，美国政府可能面临停摆的风险，目前形势尚不明朗，但特朗普总统已敦促民主党避免这一局面。贝森特预计美国经济今年仍将表现强劲，并透露美墨加协定谈判即将重启，强调美国将避免主动挑起争端。他对与加拿大的贸易谈判持乐观态度，认为双方将取得良好结果，并鼓励加拿大总理依据本国利益决策。  -原文

5、白宫将召开银行业与加密行业高管会议

白宫计划于下周一召集银行业及加密货币行业高管，讨论参议院停滞不前的加密货币法案。  -原文

6、特朗普称美国将成为加密货币超级大国

美国总统特朗普表示，美国将成为全球比特币和加密货币领域的超级大国，参议院将在明天进行投票，白宫会议定于周一举行。  -原文

7、何一回应木头姐：Binance不服务美国人和美国主体

1月28日，Binance CEO何一回应方舟基金CEO木头姐（Cathie Wood）关于比特币近期回落与Binance软件故障相关的言论时表示，木头姐不是Binance用户，Binance不服务美国人和美国主体。  -原文

 

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一场定义美国数字资产未来十年的立法博弈，正以清晰划定的“五步棋”重塑监管格局，从模糊地带走向量化标准。

参议院农业委员会门前，关于《CLARITY法案》审议会议时间的消息几经变动，最终定格在本周四。

这一反复不仅体现了立法进程的复杂性，也凸显了该法案作为美国加密资产监管“分水岭”的重要性。法案本身结构严谨，核心内容共分为五个部分（Title I - Title V），分别从定义、发行、监管到创新支持，构建了一套完整的监管闭环。

一、立法进程：从众议院到参议院的博弈之路

● 《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）的立法旅程始于2025年。去年年中，美国众议院以压倒性多数（294票赞成，134票反对）通过了该法案。

● 随后法案进入参议院审议阶段，这正是当前新闻焦点所在。根据最新的国会立法追踪记录，参议院版本的修订博弈尤为关键。

● 参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）在2026年1月12日发布了经两党协商后的最新修订文本，其内容相较众议院原版有所调整。

例如，进一步强化了对稳定币发行方的刑事责任约束，并细化了“区块链成熟度”的验证程序。

二、法案核心：清晰的五部分监管框架

《CLARITY法案》的文本结构是其逻辑的骨架，旨在系统性地解决监管模糊问题。其五个部分的核心内容与目标如下：

三、关键创新：从“是什么”到“谁控制”的范式转变

● 法案最核心的突破在于引入了 “基于控制的成熟度框架” ，这彻底改变了监管的评判逻辑。它不再纠结于“某个代币是不是证券”的定性争论，而是转向评估 “区块链系统由谁控制” 的客观事实。

● 一个项目若想将其原生资产从“证券”转为“数字商品”，从而脱离SEC的严格监管、转入CFTC框架，必须证明自己满足“成熟区块链”标准。这通常意味着没有单一实体能控制该网络，例如，所有关联方持有的治理投票权合计不得超过20%。

● 这一框架为项目提供了一条可预测的、客观的合规演化路径：从初创时期的中心化控制（接受类似证券的监管），逐步过渡到成熟阶段的去中心化（接受类似商品的监管）。

四、深远影响：重塑市场、保护创新与明确权责

● 对DeFi与开发者的“安全港”：法案为去中心化金融（DeFi）提供了关键的法律豁免。只要协议不托管用户资产、不充当金融中介，其开发者、节点运营者和前端界面提供者就无需向SEC或CFTC注册。这解除了长期悬在DeFi开发者头上的“达摩克利斯之剑”。

● 对中心化机构的严格监管：与对DeFi的豁免相反，法案对中心化交易所、经纪商等中介机构提出了明确的注册和合规要求。它们必须向CFTC注册为“数字商品交易所”，遵守资本储备、客户资产隔离、反欺诈等传统金融级别的规则，旨在防止FTX式的悲剧重演。

● 对传统金融与用户的赋权：法案为银行等传统金融机构开展加密资产业务提供了法律依据，打开了传统资本合规入场的大门。同时，它首次在联邦立法层面明确了用户的自主托管权，保障个人使用非托管钱包进行点对点交易的自由。

五、争议与挑战：未竟之路与各方角力

尽管支持者众，但《CLARITY法案》仍面临争议和挑战。

● 监管覆盖存在缺口：该法案主要专注于“数字商品”，对于代币化证券、衍生品等资产未提供明确的监管路径。同时，它虽然豁免了DeFi的联邦中介监管，但并未能完全优先于各州千差万别的监管法规（如纽约州的BitLicense），可能导致合规碎片化。

● 反洗钱（AML）的新挑战：法案将《银行保密法》要求施加于中心化中介机构。但批评者指出，加密资产可以不经中介直接转移，这为执法留下了漏洞。如何在不侵犯隐私的前提下，有效监控去中心化环境下的非法资金流动，是法案未能彻底解决的难题。

● 政治层面的博弈：法案在参议院需要60票才能通过，这意味着必须争取相当数量的民主党支持。一些民主党议员，如伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren），曾警告该法案可能被大公司用来规避SEC监管。前CFTC主席蒂莫西·马萨德（Timothy Massad）也公开表示，法案在反洗钱方面的条款“还不够”。

 

从周四参议院农业委员会的审议室向外望去，加密市场的行情在屏幕闪烁。华尔街的分析师与硅谷的开发者，都在等待一个清晰的信号。法案第五部分设立的“金融科技与创新战略中心”，其大门尚未开启，但蓝图已绘就。

这扇门背后，可能是一个由定量特征而非定性叙事主导的新监管时代。