PIZZA看加密

德鲁肯米勒的家族办公室交上去的季度持仓报告里，出现了一家跟 Hyperliquid 挂钩的纳斯达克公司，以前没有过。文件上周五按期递交，周一开盘那只股票就往上跳了一截，英文区的标题隔夜就统一成了传奇宏观交易员押注 Hyperliquid。这句话不算错，可它把几个前提全省掉了，而这些前提恰好决定了这笔仓位该给多少权重。

先说他买的东西。这家公司叫 Hyperliquid Strategies，纳斯达克代号 PURR，主业就是持有并质押 $HYPE 。家族办公室报的期末市值是 2315 万美元，占它整个组合的 0.44%。这里有个坑要先绕开，Hyperliquid 链上也有一个同名的 PURR 代币，跟这只股票毫无关系，英文区已经有人把两者转串了。还有一层，这类文件只披露美股多头持仓，一个宏观交易员在链上有没有币、有没有做空对冲，文件根本管不着。拿它去推断大钱开始配置 HYPE，是把两件事接在了一起。

时间这一层也得说清楚。报告报的是 6 月 30 日那天的持仓，八月中旬才公开。中间两个月他可能加了仓，也可能清光了，外面看到的永远是一张过期照片。同一个季度他还新开了一批仓位，组合整体扩了一大截，PURR 只是其中一个名字。0.44% 在他那个体量里属于试探，跟他历史上真正下重手的位置差着量级。

接着看这家公司的账本。它最近披露的那个财季账面净利 1.525 亿美元，数字挺好看，拆开来质押收入只有 260 万，剩下的几乎全是 HYPE 涨价带来的浮盈，落到每股上什么都没剩下。再往前推三个季度，公司整体还是亏的。它自己几乎不产生经营现金流，市场也看明白了这件事。现在整个公司的市值不到 9 亿美元，而它四月底披露的持仓是两千万枚 HYPE，按当下币价已经超过 11 亿。市场现在愿意为这家公司付的钱，比它手上那堆币还少。今年不少加密金库公司都掉到了自己净资产以下，PURR 只是其中一个。

那笔买入因此更像在打折买一份 HYPE 敞口，跟看好某个叙事关系不大。

第二条线是 Hyperliquid 往预测市场扩张，这一块对 HYPE 长期估值的影响远大于一份持仓报告，也是最容易被口径带偏的地方。HIP-4 是 #Hyperliquid 五月上线的事件合约框架，用完全抵押的方式让人在链上押 BTC 价格、宏观数据这类真实世界的结果。Galaxy 的研究说，它上线头一个月就拿下了 Hyperliquid 和 Polymarket 合计 BTC 预测盘日成交的两成左右。另一个口径是，上线首日它在整个预测市场盘子里的份额还不到百分之一。两个数字都是真的，差别全在分母。前一个只数 BTC 二元合约、只跟 Polymarket 比，后一个把 Kalshi 和所有非加密事件类目都算了进去。谁引用哪一个，基本能看出他想证明什么。

扩张速度还有硬约束。想在 HIP-4 上部署事件合约的 builder 要先质押 50 万枚 HYPE 并且长期锁定，这个门槛决定了品类铺不快，第一阶段能交易的还是加密价格二元盘。体育、宏观数据这些真能把盘子做大的类目，得等下一阶段的许可放开。

多头一侧最有分量的表态来自 Bitwise 的投资总监 Matt Hougan。他这两天发推说，大家以为 Hyperliquid 是个加密 app，当年大家也以为亚马逊是个卖书的。这话带着立场，Bitwise 自己发了 HYPE 的现货 ETP。

方向上我站他这一侧。Hyperliquid 把永续、现货和事件合约压进同一个撮合引擎和同一套流动性，这个形态目前没有第二家做出来，拿交易所的估值框架去套它确实会低估。但我不同意把德鲁肯米勒这笔仓位当成佐证。这是一笔试探仓，报的又是两个月前的状态，而且只能看到美股这一面，它撑不起那么大的结论。

真正的检验点在 HIP-4 的下一阶段。如果非加密品类跑出实打实的成交和持仓，亚马逊那个类比才立得住；如果三个月后能交易的还是那几个 BTC 价格二元盘，预测市场第二极的说法就得往回收。

HYPE 永续在币安报 59 美元出头，24 小时几乎没动，这条消息在币价上没留下痕迹。反倒是 PURR 那只股票周一跳了一截，热度全集中在股票端。这笔钱买的是一个美股容器，链上那套东西离它还隔着一层。

与其盯着谁又进场了，不如隔一段时间去看一眼 HIP-4 上到底能交易哪些品类、每个类目有多少未平仓。品类清单比持仓报告诚实，它至少说的是当下。

لم تُفتح أسواق الأسهم الأميركية بعد، لكن تم بالفعل شراء رقائق التخزين. هذا الأسبوع الماضي، كانت الأموال المتجهة إلى الأسهم الأميركية على منصة باينانس تقريبًا في اتجاه واحد: صعدت بشكل كامل أسهم ساندِسك (SanDisk) وميكرون (Micron) ووسترن ديجتال (WD) وهيتاشي (SK hynix)؛ ولم يتحرك المؤشر العام على نفس الوتيرة. كان هناك من بادر إلى زيادة المراكز قبل افتتاح يوم الاثنين خصيصًا للتخزين.

من لحظة إغلاق يوم الجمعة للأسهم الأميركية، حققت $SNDKB ارتفاعًا بنسبة 8.6% وتصدرت القطاع؛ بينما تجاوزت $MUB عتبة 1000 دولار، كما ارتفعت النسخ المُرمّزة للعملات (Tokenized) من سهمي وسترن ديجتال و/أو الصناديق المتداولة المرتبطة بموضوع التخزين بنحو 5 نقاط مئوية تقريبًا لكل منها. في عطلة نهاية الأسبوع، بلغت قيمة تداول ساندِسك أكثر من 43 مليون دولار، متجاوزة سبيس إكس (SpaceX) لتحتل المركز الأول ضمن كل bStock؛ وفي الفترة نفسها، تراجعت/توقفت $SPYB في مكانها دون تقدم. هذه الأوامر تراهن على أمر واحد: افتتاح تخزين مرتفع يوم الاثنين.

لفهم هذه الرهان، يجب إعادة النظر في “أفعوانية” هذا القطاع خلال الشهر الأخير أو ما يزيد.

يشهد قطاع التخزين هذا العام أكثر موجات “جنون” ضمن سوق AI. فقد ارتفع الطلب على الذاكرة داخل مراكز البيانات بوتيرة أسرع من توسع الطاقة الإنتاجية، فانطلقت الأسعار صعودًا بشكل متواصل. ولقد صاغ بنك جيه بي مورغان (JPMorgan) لهذا الظاهرة مصطلحًا هو chipflation. ارتفع سوق DRAM فصلًا تلو فصل خلال شطرين متتاليين بنسبة 30% تقريبًا. وحتى سامسونج نفسها قالت إن نقص المعروض قد يستمر حتى عام 2028. ارتفع سهم ميكرون خلال العام بأكثر من الضعفين، وكان في وقت ما أكثر تداولات “المديرة” ازدحامًا في عموم الأسهم الأميركية.

لكن أداء ساندِسك في هذه الجولة كان مختلفًا قليلًا. فهو مصنع فلاش تخزين خالص؛ وخلال النصف الأول من موجة AI، كانت المضاربة تدور على HBM وDRAM، وتدفقت الأموال نحو ميكرون وهيتاشي، بينما اعتُبر الفلاش ثانيًا متأخرًا “متأخرًا في اللحاق”. لكن التحول حدث هذا العام: مع قيام مراكز البيانات ببناء SSDs من فئة المؤسسات لتدريب AI والاستدلال (inference)، ظهرت فجوة في فلاش أيضًا. عندها دفع ساندِسك من موقع “تعويض التأخر” وصولًا إلى صدارة الأداء، وكان هو المتقدم في هذه عطلة نهاية الأسبوع. كما ساعد جانب العرض: خلال دورة الهبوط السابقة، خفضت مصانع الفلاش نفقات رأس المال إلى حدّ العظم، وبعد ذلك فإن صعود الطاقات الجديدة يُحسب سنويًا. وعندما يتحول الطلب إلى قوة، يصبح سدّ الفجوة أصعب مما كان متوقعًا.

في أواخر يوليو، مست هذه السلسلة لحظة “فرملة” مفاجئة. خشي السوق من أن الدورة بلغت القمة، فتراجعت ميكرون وهيتاشي وساندِسك عن القمم بأكثر من 20% ودخلت في ما يشبه “سوقًا هابطة تقنية”. كانت أصوات كثيرة تهيمن لفترة وتقول إن موجة AI ستعود إلى التراجع بشكل عام. لكن بعد أيام قليلة من الانهيار، قفز ساندِسك بنسبة 26% في يوم واحد، ما ترك مطارِدين مراكز البيع على المكشوف (short) يُحملون في الهواء.

أشعل يوم المستثمرين في 13 أغسطس من جديد اتجاه السوق. عرضت الإدارة في ساندِسك نموذج نمو للفترة المالية من 2028 إلى 2030: الحفاظ على معدل نمو سنوي يتراوح بين خانتين وبمستويات عليا (mid-high teens) في الإيرادات، وتحديد هدف هامش الربح الإجمالي مباشرة قرب مستوى 80%. أما النقد الزائد فسيعود بالكامل إلى المساهمين. في ذلك اليوم نفسه، قفز السهم 14% إضافية. وتتمثل “الأسطوانة القديمة” في أسهم التخزين عادة في أن الشركات توسع الإنتاج بشكل جنوني عند ذروة الرواج، ثم تُحطم الأسعار بنفسها، فيحصد المستثمرون على مدى عقود خسائر هذه الصناعة. هذه الإرشادات تعني أن الإدارة صرّحت مباشرة: لن تتوسع في الإنتاج بهذه الجولة، وسيتم توزيع الأرباح. والتجمع القوي في عطلة نهاية الأسبوع على باينانس هو امتداد لهذه الرسالة.

الاختلاف بين طرفي الصعود والهبوط كبير جدًا في الوقت الحالي. عرض “حسابات” الثيران (bulls) تم تقديمه للتو: الفجوة حقيقية، والتوسع في الطاقة الإنتاجية لا يمكن أن يظهر على المدى القصير، والشركات هذه المرة وضعت قواعد/انضباطًا. أما جانب الدببة (bears) فله وزن أيضًا. يحذر كلينسكي من BTIG بأن تراجع AI هذا قد لا يكون قد انتهى بعد. والطرح الآخر من جهة البيع (الوسطاء/المحللون لدى البنوك الاستثمارية) أكثر تحديدًا: أسعار التخزين قد تصل إلى القمة خلال الربعين القادمين. وعندما يحدث ذلك فعلاً، قد تتحول تقييمات الربح المتدنية الظاهرية لدى ميكرون إلى فخ، لأن أسهم الدورات تكون في قمة أرباحها، بينما تبدو التقييمات دائمًا “الأرخص” في تلك اللحظة. والواقع أن سيناريو هذا القطاع خلال العقود الماضية كان دائمًا على هذا النحو: نقص معروض، ارتفاع أسعار، توسع في الإنتاج، فائض، انهيار… دون استثناء واحدة.

أنا مع جانب الثيران، لكن ليس خطوة كاملة؛ بل نصف خطوة. فهناك بيانات حقيقية تدعم منطق فجوة العرض وانضباط الشركات على المدى المتوسط، وهذا جزء مقتنع به. لكن بعد أن يتضاعف سهم ميكرون عامًا بعد عام ثم يتضاعف مرة أخرى، فإن التذبذب في هذا الموضع لا يمكن إلا أن يتضخم. والأرجح أن يتكرر “تنظيف” مثل الذي حدث في أواخر يوليو عندما هبط السهم 20% خلال نصف شهر. كما أن الارتفاع في عطلة نهاية الأسبوع سيُخصم عليه “خصمًا إضافيًا” لأنه انطلق من فئة أسهم صغيرة على باينانس؛ فسيولة/عمق التداول محدود، وغالبًا تكون قراءات المشاعر أكثر استقرارًا من قراءات التسعير الفعلية. مجتمعة، هذا أقرب إلى “سوق خاص بالحائز” (holding): لديك البضاعة فاستمر في الاحتفاظ؛ أما من كان على الهامش الفارغ الآن ويتعجل المطاردة، فإنه يدخل مقام رهان على قمة أسهم دورية، مع مخاطرة كبيرة. وعندما يحين وقت أن أتخذ قراري بنفسي، لن ألاحق افتتاح الاثنين مرتفعًا. في هذا الموضع، الصبر أكثر قيمة من سرعة اليد. وسأكتب شروط الخطأ مسبقًا: إذا انعكس سعر الفوري لـ DRAM أو NAND من معدل شهر/فصل إلى انخفاض، أو إذا تجاوزت نفقات رأس المال لدى أي شركة كبيرة التوقعات، تصبح هذه القصة/المنطق كله لاغيًا.

لن نحتاج انتظارًا طويلًا للتحقق. يوم الاثنين مساءً عند افتتاح السوق الأميركية، ستتضح فورًا هل كانت أوامر شراء عطلة نهاية الأسبوع “انطلاقًا مبكرًا” أم “اندفاعًا زائدًا” بالمقارنة بين نسبة افتتاح ساندِسك المرتفعة على السهم الرئيسي وارتفاع 8.6% الذي خرج من تداول باينانس في عطلة نهاية الأسبوع. ثم توجد مهمتان/اختبارتان أخريان لاحقًا: تقرير أرباح NVIDIA الأسبوع المقبل، ومؤتمر جاكسون هول في نهاية الشهر. عندما تُعلن NVIDIA عن منهجية نفقات رأس المال، تتحدد توقعات الطلب على HBM وSSDs من فئة المؤسسات. أما عند جاكسون هول، فسيحاول السوق التحقق مما إذا كانت مسار خفض الفائدة سيظل يمنح “كوب الشاي” للنمو لأسهم النمو. من يحمل مراكز تخزين، يمكنه تعليم هذين الموعدين في التقويم.

الجمعة الماضية، قامت مؤسستان تديران عدة تريليونات دولارات بإضافة مشتريات إلى نفس السهم. قامت شركة فانسغرينغز بإضافة $MSTR إلى 3.1 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 13% عن الربع السابق؛ بينما أضافت إنفيسكو دفعة قوية وصلت إلى أكثر من 40% ليصبح الإجمالي 860 مليون دولار. وفي تقريبٍ متزامن تقريبًا، أطلق بيتر شيف، المعروف تاريخيًا بنزعته السلبية تجاه البيتكوين، نداءً يدعو الجميع إلى بيع البيتكوين وهذه الشركة معًا.

يتحدث عن نفس الشركة: Strategy التابعة لمايكل سايلر، والتي كانت تُعرف سابقًا باسم MicroStrategy. الآن سعر أسهمها المُرمَّزة (المدعومة بالرموز) في بورصة Binance والبالغ عددها $MSTRB يدور حول 94 دولارًا بقليل؛ وخلال عطلة نهاية الأسبوع عندما كانت الأسواق الأمريكية مغلقة، لم تتحرك تقريبًا.

يمكن تلخيص ما تفعله هذه الشركة في جملة واحدة: تقترض، وتُصدر أسهمًا، ثم تحول معظم الأموال تقريبًا إلى $BTC لتحتفظ بها، أي أنك تملك مركزًا في البيتكوين مع رافعة مالية. أكثر ما كان يجعلها “غالية” في الماضي لم يكن العملات التي بيدها فحسب، بل الطبقة الإضافية من علاوة السعر التي كان السوق على استعداد لدفعها. في أوج مبالغتها، كان تقييمها السوقي قد يصل إلى 1.4 مرة من صافي قيمة البيتكوين الذي بحوزتها—وهذا رقم شهر مايو. عندما تشتريها، فأنت تشتري البيتكوين بالإضافة إلى مزاج السوق.

لكن الآن هذه العلاوة على وشك أن تتآكل. فقد حسبت مؤسسات تتابع الشركات من هذا النوع هذا المضاعف؛ إذ انخفض إلى قرابة 1 مرة فقط، وباتت الأسعار ملاصقة تقريبًا للقيمة الصافية للأصول. تسعير السوق لـ Strategy الآن يعكس تقريبًا قيمة 840 ألف بيتكوين التي تمتلكها—أما الإيمان الإضافي فلا يُحتسب كقيمة مالية.

ما يفعله سايلر نفسه يوضح أكثر. لقد باع عملات البيتكوين على مدار أسبوعين متتالين؛ وكانت آخر عملية بيع 1690 قطعة بسعر متوسط يزيد قليلًا على 64 ألفًا، بينما كان متوسط تكلفة بنائه للمركز في وقت سابق 75 ألفًا للقطعة—أي أنه كان يبيع بخسارة. أما الأموال التي جنتها مبيعاته فلم تُستخدم لزيادة المراهنة في مكان آخر، بل لإعادة شراء سهم مُفضّل يُسمى STRC، وتغطية الفوائد التي من المقرر دفعها لاحقًا. تلك الجملة التي كررها لسنوات “فقط شراء لا بيع” خففها هو بنفسه أولًا.

تقديري مباشر جدًا: عندما تنضغط العلاوة إلى 1 مرة، فإن معنى شراء $MSTRB مقارنةً بالاحتفاظ مباشرة بـ $BTC يصبح أصغر بكثير. العلاوة هي “المنتج” الحقيقي لهذه الورقة؛ فإذا اختفت العلاوة، فإنك تتحمل حينها التخفيف الناجم عن إصدار أسهم جديدة، وربما ضغط البيع السلبي إذا أُقصيت من مؤشر MSCI—في المقابل تحصل فقط على تعرض يعادل تقريبًا تعرض البيتكوين نفسه. قيام فانسغرينغز وإنفيسكو بزيادة المراكز، فأنا أميل أكثر لقراءتها على أنها مقامرة بقاع لن يكون أسوأ قرب 1 مرة، وليست مقامرة أن تعود العلاوة لتصعد إلى 1.4 مرة من جديد.

إذا كان هدفك هو الحصول على تعرض للبيتكوين، ففي هذا المستوى تحديدًا، الاحتفاظ بالبيتكوين مباشرة يكون أنظف. إلا إذا كنت تراهن تحديدًا على احتمال ارتداد العلاوة إلى متوسطها—وهنا تصبح المقامرة منفصلة أكثر، ولا علاقة كبيرة لها بالبيتكوين نفسه.

الأسبوع القادم يوم الاثنين راقب أمرًا واحدًا فقط: هل سيواصل سايلر بيع البيتكوين لإعادة الشراء؟ إذا توقف، فهذا يعني أن جانب النقد قد هدأ. أما إذا استمر بالبيع، فستكون هذه الآلة قد تحولت رسميًا من “شراء البيتكوين” إلى “حفظ سعر السهم”. #MSTR #بيتكوين_احتياطي

قائمة بنانس لأكبر الانخفاضات: المركز الثاني هو $COW ، خلال يوم واحد هبط بنسبة 20% تقريبًا، ولا يزال موجودًا في المرتبة الرابعة عالميًا ضمن أكثر معدلات التمويل سلبية.

وترجمتها للغة البشر هي: المضاربون على الهبوط يواصلون كسر السعر إلى الأسفل، وخلال عملية الضرب هذه كل أربع ساعات عليهم أيضًا أن يدفعوا تعويضًا للمراكز الطويلة. وبعد أن ينهون الضرب، يقولون “تعبتم على التعاون”.

يبدو الأمر كأنه عمل خيري، لكن في الحقيقة خلال هذين اليومين كانت هذه أكثر صفقة مربحة.

في 15 أغسطس، قبل الساعة 4 مساءً، كان رقم $COW عبارة عن “حساب لا أحد يراقبه” (ميت)، كان السعر يتذبذب حول 0.10 لمدة خمسة أيام. ثم خلال شمعة 4 ساعات واحدة فقط، تم سحبه من 0.1024 إلى 0.1649، وتدفق أحجام التداول فجأة بدون توقف طوال اليوم.

الخطوات التالية لا تحتاج لتخمين. بعد القمة، بدأ هبوط متواصل على شكل تراجع تدريجي حتى وصل إلى أدنى مستوى 0.1183. الآن سعر العقود 0.1223، وبالنسبة لآخر 24 ساعة: -20%.

نقاط التمويل الزمنية مثيرة للاهتمام. وقت الرفع كانت نسبة التمويل ما تزال موجبة +0.005%، لكن عندما وصل السعر إلى القمة هبطت فورًا إلى السقف التالي بنسبة -1.9141%، ومن بعد ذلك كل تسويات كل مستوى كانت سلبية: المستوى السابق -0.4496%، والآن معلّق عند -0.392%. المضاربون على الهبوط طوال اليوم لم يتوقفوا عن إخراج الأموال.

في نفس الفترة، تحرك السعر من 0.1480 إلى 0.1223 الحالي. دفعت رسوم مرور ليوم كامل، وحصلت على مثل هذه “القطعة” من الحركة—والمال يُنفق بارتياح وكأنه صفقة مضمونة.

في البداية اعتقدت أن السبب هو أن السيولة/الرصيد في المنصة رقيق جدًا لدرجة أن التمويل يتطاير بسبب ذلك، لكن رقم حجم المراكز لا يدعم هذا الكلام. في 15 أغسطس بعد الظهر كان حجم مراكز $COW لا يتجاوز 10.75 مليون قطعة. الآن وصل إلى 59.83 مليون قطعة—أكثر من خمس مرات—وإلى الآن لم ينسحبوا، ما زالوا مضغوطين بالقرب من أعلى مستوى.

الحقيقة: التشوه بسبب “حجم تداول رقيق” يكون عندما تكون المراكز صغيرة لدرجة يمكن تجاهلها، فتتطاير نسب التمويل بشكل عشوائي. أما هنا فهذه المراكز متكوّنة فعليًا بالحسابات، لم يترك أحد مكانه.

المشكلة هنا: حسابات الطرفين (الشراء والبيع) مقارنةً بـ 0.9478، نسبة حسابات البيع على المكشوف 51.34%، وكانت قبل أربع ساعات 50.12%. السعر هبط بالفعل 20%، ومع ذلك الناس ما زالت تتزاحم أكثر لصالح المراكز القصيرة (الهبوط)، تزاحم من جهة وتدفع رسوم المرور من جهة أخرى.

بحساب حجم المراكز الحالي البالغ 7.33 ملايين دولار ونسبة التمويل -0.392%، فإن تسوية منتصف الليلة عند الصفر ستجبر المراكز القصيرة على دفع حوالي 29 ألف دولار.

لن أتوقع الاتجاه. أنا فقط أعرف أن جهة السيولة الفعلية في #COW تحركت خلال 24 ساعة بمبلغ 16.25 مليون دولار فقط، بينما العقود تساوي عشرات مرات ذلك. ومن يدير السعر واضح مكتوب على الوجه.

مستوى الصفر هو الشيء الوحيد اللي الليلة يستحق الانتباه. إذا عادت نسبة التمويل إلى الصفر، فذلك يعني أن أول دفعة من الشورتات أقفلت الأرباح وغادرت؛ وإذا تم سحبها مجددًا إلى ذلك المستوى عند -1%، فحينها ستكون دفعة جديدة مصطفّة للقيام بالبيع على المكشوف من هذا الموضع، وهذا الموضع لم يعد بعيدًا عن 0.10 قبل خمسة أيام.

أنا راهنت أن التمويل سيرجع إلى الصفر. وإن كانت النتيجة “ضربة على وجهي”، سأتقبل ذلك تحت هذا المنشور غدًا بنفسي.

قبل أربعة أيام، الإيجار اليومي للصفقة القصيرة لـ$KAITO يجب تسليمه: 1.03 مليون دولار

اليوم، لنفس الدفعة من المراكز: تم تسديد 75 ألفًا

في هذه الصفقة، ظننت الاتجاه بالعكس

في مقال 12 أغسطس، كتبت بشكل قاطع اتجاهًا: قبل فك التصفير لن يتراجع القصير، وسيتجه معدل التمويل إلى مزيد من العمق؛ حتى 20 أغسطس سيكون هناك “صندوق” أصغر لكن أكثر صلابة

لكن معدل التمويل لم يزد عمقًا، بل واصل الارتداد للوراء

أعمق ثمانية مستويات مؤخرًا هي: -0.1204%، -0.0973%، -0.0975%، -0.0730%، -0.0587%، -0.0830%، -0.0761%، -0.0800%

تقلّصت من قيمة متطرفة أحادية عند -1.2214% بنسبة 93% تقريبًا

لكل 10,000 دولار في مركز قصير، بدل الإيجار من 480 دولارًا انخفض إلى 47 دولارًا يوميًا

المراكز أيضًا تحركت بالعكس: الودائع غير المُغلقة ارتفعت من 34.757 مليون سهم إلى 44.39 مليون سهم، أي أن هناك قرابة 10 ملايين سهم إضافية خلال أكثر من أربعة أيام

اعتقدت أن الناس تهرب للخارج، لكن الحقيقة أن الناس تدخل من الداخل

أين كان الخطأ؟ اليوم فقط فهمت: اعتبرتُ قيمة متطرفة كنقطة بداية لاتجاه

في معظم الأوقات، يعود معدل التمويل ذو السالبية تلقائيًا؛ وستلتهمه صفقات التحكيم. وما يتعمد الزيادة في العمق هو حالات قليلة فقط

المهم الحقيقي هو تركيبة اتجاه المراكز واتجاه معدل التمويل

عندما تنخفض المراكز ويكون معدل التمويل سالبًا جدًا، فهذا يعني أن القصير الذي لا يستطيع دفع الإيجار يغادر، والباقون يُجبرون على الدفع أغلى؛ ويبدو الأمر صلبًا لكن الواقع أنه يتفكك

وعندما ترتفع المراكز ويظل معدل التمويل سالبًا جدًا، فهذه هي الازدحام الحقيقي، وهذا هو الوقود لحدوث ضغط الشورت

في 12 أغسطس، كانت الحالة من النوع الأول، لكن قرأتُها كأنها النوع الثاني

وهناك تفصيل حسبته اليوم فقط

عدد الأسهم زاد بنحو قرابة 10 ملايين، لكن من حيث القيمة بالدولار: هذا الصندوق تقلص من 21.54 مليون دولار إلى 16.10 مليون دولار، أي أصغر بحوالي ربع

الصندوق فعلًا أصبح أصغر، لكن هل صار “أقسى” أم لا فقد انعكس تمامًا

هذا لا ينقذني؛ أنا كنت راهن على معدل التمويل، ومعدل التمويل هو الذي انعكس

سعر الأصل هبط: من 0.6196 عندما نشرتُ ذلك المقال إلى 0.3627 الآن، خلال أربعة أيام: -41.5%

كانت اتجاهي صحيحًا بالحدس، لكن الرهان الذي كنت أضعه كان على معدل التمويل، ولم أكتب كلمة واحدة عن مسار السعر

لقد أخطأت في تعيين المؤشر/الأساس الذي تراهن عليه: الجزء الذي نزل بعد ذلك لا علاقة لي به

الآن عند العقد 0.3627: خلال 24 ساعة -6.279%، وخلال اليوم يتذبذب بين 0.3387 و0.3913، وحجم تداول العقد 45.40 مليون

لم يبقَ سوى أربعة أيام حتى دفعة فك التصفير في 20 أغسطس

كمية فك التصفير لن أذكر أرقامها هذه المرة؛ لأن بعض المصادر التي وجدتها لا تتطابق، والفارق قريب من النصف. إذا لم أكن متأكدًا سأمتنع عن الكتابة

تقييمي الجديد محدد وثابت هنا:

رهاني هو أن معدل التمويل قبل فك التصفير لن يعود إلى منطقة العمق السحيق

من الغد وحتى لحظة فك التصفير في 20 أغسطس: في كل مستويات التسوية، إذا كان أي مستوى فيه معدل التمويل ينخفض تحت -0.30%، سأعتبر أنني أخطأت مرة أخرى. أقصى عمق في آخر أربعة أيام كان فقط -0.1596%، وهذه المرة أريدها أن تغوص أعمق بضعف ذلك

إذا لم ينخفض أي مستوى تحت -0.30%، يعني هذه المرة قراءتي كانت صحيحة

إذا ظهر في الوسط مستوى يتحول إلى موجب، فهذا يدل على أن القصير تم تصفيته أنظف مما كنتُ أرهن عليه

في المقال قبل أربعة أيام، كتبته بحزم شديد

هذه المرة سأكتب أقل قليلاً من صفات الوصف

$64,452 و $1,423,608. هذان هما عملتان من نفس الدفعة سيتم إزالتهما غدًا من منصّة Binance، وكل واحدة منهما تُظهر إجمالي حجم التداول خلال آخر 24 ساعة لها؛ وبينهما فرق يصل إلى 22 ضعفًا.

العملة ذات حجم التداول الأقل هي $ACX؛ حجم التداول خلال 24 ساعة +0.34%، والسعر لم يتحرك تقريبًا. الأعلى 0.04181 والأدنى 0.04080، طيلة اليوم وهي “مستلقية” داخل نطاق بعرض 2.5% تقريبًا. أما العملة ذات الحجم الأكبر فهي $VANRY ؛ في نفس الفترة هبطت بنسبة 26.10%.

في إعلان 3 أغسطس، تم ذكر ستة أسماء دفعة واحدة: ACX وHFT وPIVX وPYR وVANRY وVIC. وفي اليوم نفسه تم إزالتها، أي غدًا. الأقدار متطابقة تمامًا، لكن نسبة الهبوط خلال 24 ساعة رتبت الفرق بأكثر من ثلاثين نقطة. $PIVX بنسبة -37.50% في القاع، ثم VIC -35.79%، ثم $VANRY -26.10%، ثم PYR -17.65%، ثم HFT -15.22%، وكانت $ACX هي الوحيدة التي بقيت بأرقام موجبة.

في نفس الإعلان، وفي نفس اليوم، لا يمكن تفسير هذا الفرق عبر “تفكيك الأساسيات” لكل مشروع؛ يجب النظر إلى مقدار ما تبقّى من المشاركين في السوق.

$ACX خلال آخر 24 ساعة لديها 1,807 صفقة، بمتوسط يزيد قليلًا عن 35 دولارًا لكل صفقة. عدد الصفقات هذا يعني أنه تقريبًا لا يوجد أحد على دفتر الأوامر؛ لا أحد يكسر السوق (لا يوجد ضغط بيع)، لذلك لا ينخفض السعر. وعلى النقيض تمامًا، $PIVX : منذ 9 أغسطس بدأت ثماني جلسات متتالية من شموع هابطة. في ذلك اليوم كان الافتتاح عند 0.0272 والآن عند 0.0090. طوال الطريق كان هناك من يبيع و”يقطع”، وفي الوقت نفسه يوجد طرف مقابل يتولى الاستلام.

أول من يموت هو السيولة، والسعر لا يلحقها إلا لاحقًا.

من يمتلك عملات تم إزالتها غالبًا يفهم هذا الشعور. كنت أيضًا أتأخر حتى اليوم الأخير ثم أتذكر أوامر التعليق. كانت أسعار دفتر الأوامر تبدو “مقبولة”، وضعت الأوامر ولم يحدث شيء لعدة ساعات. في النهاية، رميت عددًا بشكل عشوائي مطابقًا لسعر شراء واحد (bid) في اللحظة الأخيرة—وكان سعر التنفيذ مختلفًا تمامًا عن السعر الظاهر على الشاشة. حقيقة أن السعر لا يتحرك كانت وهمًا في اليوم السابق للإقفال/الإزالة؛ فهي لا تعني أنك تستطيع الخروج بهذا السعر، بل تعني فقط أنه لا توجد تداولات.

$ACX الآن عند 0.04102، ويبدو أكثر “احترامًا” من أي عملة أخرى في نفس الدفعة، لكن طوال اليوم كان لديها فقط حوالي 1,800 صفقة. بعد إزالة الغد سيسدّ هذا المنفذ في Binance، وستصبح الأماكن المتبقية أرقّ أكثر. $PIVX الآن عند 0.0090؛ الهبوط سيئ المظهر، لكن على الأقل كل صفقة تمثل سعرًا يمكن تنفيذ التداول عليه فعليًا.

عند هذا التوقيت غدًا، سأعيد عرض أرقام الصفقات وحجم التداول للست عملات. هل ستواصل $ACX الانخفاض في عدد الصفقات في يوم تنفيذ الإزالة، أم أن هناك من سيتجمعون قبل إغلاق الباب لإخراج الكميات؟ النتيجتان تشير كل واحدة إلى شيء مختلف تمامًا. ولا يمكن تمييزهما بالبيانات لنصف يوم اليوم.

6378 مليون دولار تم تبديلها اليوم في تبادلٍ على سلسلة RWA كانت عادةً لا تتحرك فيها سوى ما بين مليون إلى مليوني دولار في اليوم، وكان حجمها أكبر بنحو خمسين بالمئة من إجمالي التداول طوال اليوم البالغ $SOL .

هذه العملة هي $PLUME ، السلسلة التي تُسجِّل الأصول في العالم الحقيقي على السلسلة. الكمية جُمعت خلال ثلاثة أيام: في 12 أغسطس كان تداولها في سوق بينانس الفوري طوال اليوم 166 مليونًا، وفي 13 أغسطس 943 مليونًا، في 14 أغسطس 1803 ملايين، وفي 15 أغسطس مباشرةً قفزت إلى 9258 مليونًا؛ أي ما يساوي 55 ضعفًا خلال ثلاثة أيام. وخلال الفترة نفسها، تحرك سعر $PLUME من $0.01141 إلى $0.0130 الآن، وانخفضت بينانس الفورية خلال 24 ساعة بنسبة 1.81%. المال دخل فعلاً، والسعر تقريبًا بقي في مكانه.

يمكن تتبع المصدر. في ليلة 14 أغسطس، وقّعت شركة Shinhan Asset Management في كوريا مذكرة تفاهم MOU مع Plume لإطلاق تجربة لصندوق مُرمّز بالمقابل بالوون الكوري. الشركة الكورية تدير 133.6 تريليون وون كوري—والحجم مبهِر فعلًا. لكن نص الإعلان كان صريحًا جدًا: هذه المرة فقط اختبار مفاهيمي، دون إصدار أو توزيع، ويتم تشغيله داخل بنية عزل في جهة ثالثة، بل واستخدموا أيضًا عقودًا وأساليب تقنية لمنع تواصل المقيمين في كوريا مع المنتج. وبالعامية: مناورة تقنية، المنتج لن يهبط على أرض الواقع، ولا يستطيع الكوريون أنفسهم شراؤه.

إشارة دفتر الطلبات كانت أكثر صدقًا من الخبر. في يوم 15 أغسطس، تم ضخ 9258 مليون بالكامل في عدة شموع خلال بضع ساعات؛ إحدى تلك الشموع التهمت وحدها 2278 مليون، أي ربع التداول اليومي. تلك الشمعة أُغلقت عند $0.01296، أقل قليلًا من $0.01305 في الشمعة السابقة. بعد ضَخ أكثر من 20 مليونًا ظل السعر ثابتًا تمامًا؛ قراءتي أن المشترين والبائعين بنفس السُمك، وأن “الأسهم” تبدل في مكانها دون تغيير حقيقي.

سوق العقود أبرد بكثير. معدل التمويل الآن +0.0013%، لا أحد مُلزَم بدفع أحد. إجمالي المراكز على مستوى الشبكة 4.47 مليار وحدة من $PLUME ؛ محوّلًا إلى قيمة نقدية، حوالي 5.8 ملايين دولار. تداول العقود ليوم كامل 1936 مليونًا، وأقل من ثلث تداول الفوري. في الفوري كان التبديل حيويًا، لكن لا أحد يريد استخدام الرافعة للرهان على استمرار الصعود؛ وهذا التناقض أكثر حدة من حدة السعر نفسه.

الكمية بدأت تتراجع. خلال آخر خمس ساعات، كان إجمالي تداول الفوري $PLUME 195 مليونًا، أي أقل من 40 مليونًا في الساعة. وبحسب تسوية 15 أغسطس بالكامل، متوسط كل ساعة 386 مليونًا. أي أنه تراجع إلى تسعين في المئة تقريبًا.

أنا أرى هذه الموجة هبوطية. تبديل مدفوع بالأخبار خلال جولة، لكن لا توجد سيولة كافية لدعم الحجم، ولا يواكب السعر الارتفاع. في 18 أغسطس سأعود لمراجعة الحسابات وفق معيارين: هل يمكن أن يحافظ إجمالي التداول اليومي على مستوى أعلى من 5000 مليون دولار؟ وهل يمكن أن يثبت السعر فوق $0.0132؟ أنا أراهن على أن الاثنين لن يُحفظا.

إن صُدمت بواقع مخالف، فسأعترف في هذه الرسالة تحت هذه التدوينة. من نوع MOU هذه أعرفها جيدًا؛ توقيعها غالبًا يبدو مثل افتتاح قصة، وبعدها في الغالب لا يحدث شيء.

$1426 مليون، هي الأموال التي تم ضخّها في الفترة من 15 أغسطس عند الساعة 13:00 داخل ذلك الساعة بالذات: $ACE . وفي نفس الساعة، ما تمَّ مطابقةً في سوق الفوري لدى بينانس بواسطة $BTC كان بقيمة $1345 مليون.

عملة صغيرة بسعر عرض يزيد عن عُشر دولار بقليل، أموالها التي تُلتهم خلال ساعة تفوق حتى $BTC ؛ عدد العمليات 174 ألفًا مقابل 18 ألفًا. بلغ إجمالي قيمة التداول الفوري خلال الـ24 ساعة لِـ$ACE نحو $7380 مليون دولار، و1.287 مليون عملية جاءت في المرتبة الأولى على مستوى سوق بينانس. سعر $ACE الحالي $0.135، وقد انخفض خلال 24 ساعة بنسبة 31%.

الشموع على فاصل الساعة تتراصف واحدة تلو الأخرى؛ القصة مكتوبة بالكامل على الشاشة.

13:00 كانت أشد ساعة فتكًا في اليوم: افتتحت عند $0.2205، لامست الأعلى $0.3498، ثم أغلقت عند $0.2730، ومعها $1426 مليون و174 ألف صفقة كلها انحصرت داخل هذه الستين دقيقة. وحتى هنا كان ما يزال الأمر ضمن الطبيعي من حيث مطاردة الصعود.

والتلميح الأهم يأتي بعد ذلك في آخر ثلاث شموع.

في 14:00 و15:00 و16:00، ثلاث ساعات متتالية، كانت الإغلاقات عند $0.2734 و$0.2747 و$0.2720، وكأنها خط أفقي واحد. لكن مجموع الأموال الداخلة والخارجة في هذه الثلاث ساعات بلغ $1768 مليون، أي أكثر بـ $342 مليون من تلك الساعة التي شهدت أكبر اندفاع في الاتجاه المقابل. السعر لا يتحرك، لكن المال يتبدّل؛ هناك من يسلّم الحصص بهدوء شديد.

في 17:00 كانت الشمعة افتتحت عند $0.2718 وانخفضت إلى أدنى $0.1931. ثم في 20:00 جرى دفعها مرة أخرى من $0.2033 إلى $0.1611. وصباح اليوم عند 09:00 ظهرت شمعة من $0.1574 إلى $0.1364.

هل الأموال التي اندفعت عند 13:00 هي نفسها التي انقضّت في 17:00؟ أميل إلى أنها ليست كذلك. الأموال التي أشعلت النيران في تلك الساعة دخلت بسرعة وبقطع صغيرة؛ فـ174 ألف صفقة، يكون متوسط كل صفقة 82 دولارًا فقط، وكأن مجموعة تتناوب على الالتهام. أمّا من يغادرون فعلًا، فهم في تلك الثلاث ساعات الأفقيات؛ متوسط التكلفة $0.273. من اشتروا عند هناك هم الآن بيدهم $0.135، وقد اختفى أكثر من النصف.

أما عند عقود #ACE ، فمعدل التمويل هو رسوم الإيجار التي يدفعها المضاربون على المكشوف (البيع) للمضاربين على الصعود كل أربع ساعات؛ وكلما كان بالسالب أكثر قسوة يعني أن ضغط المضاربين على المكشوف أشد. في 15 أغسطس عند 12:00 كان التسوية عند -0.0073%، ثم عند 20:00 وصل إلى -1.5721%. وبعدها جاءت ثلاث طبقات متتابعة وهي تتقارب: -1.3464%، -1.0236%، -0.6802%؛ يبدو كأن المضاربين على المكشوف يستعدون للتخفيف. لكن عند 12:00 كان الطلب معلقًا لحظيًا عند -1.0773%، ثم عاد للخلف.

كان تقديري الليلة الماضية أن معدل التمويل السلبي الشديد سينسجم مع نفسه ويقلّ، وأن المضاربين على المكشوف سيُرخون أولًا؛ لكن الآن غيّرت رأيي إلى النصف. خلال التقاء تلك الثلاث طبقات، ظل السعر ينزلق من $0.1817 إلى $0.1574؛ وما كان يضغط هذه الموجة هو أوامر البيع في الفوري، أما عقود المكشوف فكانت بجانب الطريق تكتفي بدفع المال ومشاهدة المسرحية. صباح اليوم عند 09:44، هبطت العقود غير المصفّاة بنسبة 5.4% خلال خمس دقائق؛ وكان ما أعلنته بينانس أن ذلك يعني تصفية/تفجير المراكز الطويلة (المضاربين على الصعود). إجمالي المراكز غير المصفّاة 74.43 مليون وحدة؛ وفي مجرد هذه الطبقة عند -1.0773% وحدها، كان على المضاربين على المكشوف أن يستخرجوا ما يزيد قليلًا عن 100 ألف دولار.

المعيار مكتوب هنا حرفيًا: في 17 أغسطس عند 16:00 بتوقيت CST، إن كانت نسبة التمويل لا تزال أقل من -0.50%، وإن كانت المراكز غير المصفّاة ما تزال فوق 60 مليون وحدة، فهذا يعني أن الزحام لم يُحلّ بعد، وسيظل $0.135 بحاجة إلى تجربة المزيد من الهبوط. أما إن عاد معدل التمويل إلى ما فوق -0.20%، فاعتبر أنني قرأت الإشارة غلط.

أنا أحدّق في خط $0.273. الأشخاص الذين يحملون من خلال تلك الساعات الثلاث الأفقيات، إذا أراد أحدهم أن يستردّ رأس المال، فسيبدأ بإخراج الكمية أولًا.

$26.17 مقابل $490.06، هو متوسط قيمة كل صفقة تم تنفيذها لكل واحدة من $TUT و$BTC على بينانس الفورية اليوم، بعدد مرات تكرار الضرب لكلٍ منهما.

الأكثر نشاطًا هو الجهة الأرخص. بلغت قيمة التداول الفوري لـ $TUT اليوم 48.96 مليون دولار، وقد تم ضربه 1.871 مليون مرة؛ وبهذا العدد يحتل $TUT المرتبة الأولى في سوق بينانس. أما $BTC 175.9 مليون مرة، فيأتي في المرتبة الثانية، بينما تبلغ قيمة تداول الجهة $BTC ضعفًا قدره 17.6 مرات من الأولى.

في نفس البورصة، وفي نفس اليوم، يجلس في لوحين منفصلين تمامًا مجموعتان مختلفتان من الناس.

سعر $TUT الحالي هو $0.07436، وقد انخفض اليوم بنسبة 28.14%، ووصل أدنى مستوى داخل اليوم إلى $0.06129. $TUT هو ذلك المشروع على BNB Chain الذي يقدّم تعليمًا Web3، وبعد موجة الارتفاع في 9 أغسطس فإنه ظل يُسدد ديونه.

اعترف بالأمر أولًا.

في صباح 10 أغسطس، كتبت مقالًا عن $TUT ، وحددت فيه شرطين بشكل نهائي: إذا انخفض عدد العقود بالوحدة الأساسية إلى أقل من 260 مليون قطعة، فسيُعدّ أن الوقود نفد؛ وإذا ارتفع فوق 390 مليون قطعة، فسيُعدّ أن أموالًا جديدة جاءت لتتولى الدور. عند كتابة ذلك، كانت القراءة 301 مليون قطعة.

حتى الآن، خلال آخر 48 ساعة، تحركت الحيازة بين 269.6 مليون و337.4 مليون قطعة، ولم تلمس أي من الخطّين أيًّا منهما؛ والآن هي 331.7 مليون. وخلال نفس الفترة، هبط السعر من ما يزيد بقليل عن عشرين سنتًا إلى أكثر من سبعة سنتات، أي أقل بأكثر من 60%.

بعد أن اكتملت دورة الحركة بالكامل، لم ينطلق أيّ من المفتاحين اللذين ركّبتُهما ولو مرة واحدة. لقد وطئتُ نفس الحفرة مرة أخرى؛ كان الشرط مثبتًا بالحرف، لكن تم تثبيته في مكان لا تصل إليه الحركة.

انظر لطبقة أعمق. تحوّل عدد الحيازة بالوحدة الأساسية من 301 مليون إلى 331.7 مليون، لكن عدد العملات زاد. وعندما حوّلته إلى دولارات، انخفضت من 60.60 مليون إلى 24.67 مليون، ولم يبقَ سوى 40%.

من ناحية التمويل اليوم، تسويات فئات التمويل الأربع كانت +0.0050% و+0.0050% و+0.0050%، وفي شريحة الساعة 16:00 تم رفعها إلى +0.0315%. طوال الوقت كان المراكز الطويلة تدفع للمراكز القصيرة، لكن الدفع كان قليلًا. نسبة حسابات المراكز الطويلة إلى القصيرة 0.7406 وهي أدنى نقطة خلال 24 ساعة، وعدد حسابات البيع/القصير أكثر.

ضع الأوامر الصغيرة المتناثرة جنبًا إلى جنب ليتضح المشهد أكثر. صفقة واحدة لـ EPIC بقيمة $31.24، وصفقة واحدة لـ BICO بقيمة $24.90، وصفقة واحدة لـ BANANAS31 بقيمة $19.40، وصفقة واحدة لـ $ETH بقيمة $234.72. أما $26.17 الخاصة بـ $TUT فتقع في منتصف تلك المجموعة من العملات الصغيرة التي هبطت اليوم بأشد وتيرة.

لم أجد سبب ذلك. لقد قلبتُ في تقويم الإطلاق والإعلانات، ولم يكن هناك في أغسطس أي جدول إطلاق يطابق ذلك؛ وما نشره الحساب الرسمي اليوم عند 15:41 كان إطلاق الديمومة على Aster وتحديث المنصّة، ولا يتوافق مع طريقة “الضرب/السحق” هذه. لذلك في هذه المرحلة أعطيكم فقط ما يظهر في دفتر الأسعار، دون أسباب.

غيّر طريقة وضع الشرط واجعله في مكان يمكن لمسه غدًا. في 13 أغسطس، عند الساعة 16:00، سأقيس متوسط أوامر $TUT الفورية مرة أخرى وفق نفس المعيار: إذا صعدت إلى ما فوق $30، فسنعتبر أن الصفقة الكبيرة قد عادت؛ وإذا هبطت مجددًا إلى أقل من $22، فسنعتبر أن الأوامر الصغيرة ما تزال تقضمها لقمة بلقمة. هذان الرقمان ظهرا في 9 أغسطس وكذلك صباح اليوم، وليسا شيئًا رسمته من تلقاء نفسي.

هناك رقم آخر لا أستطيع قياسه. وراء 1.871 مليون مرة ضرب، كم عدد الحسابات الحقيقية بالضبط؟ بما أن البورصة لا تكشف ذلك، لم أجد معيارًا بديلًا بعد أن بحثتُ اليوم في كل مكان. عشرات الآلاف من الأشخاص يطرق كلٌ منهم عدة صفقات، وفي المقابل بضعة برامج تنقر مليونًا ومئة ألف مرة تقريبًا؛ على لوحة الأسعار يظهر كل شيء متطابقًا تمامًا، لكن هاتين الحالتين تعنيان شيئًا معاكسًا تمامًا.

$1.823 تم سحبه إلى $3.463، تقريبًا تضاعف مرة، و$PROM أنهى هذه الجولة بالفعل خلال أربع شموع/ساعات صباح اليوم.

بالأمس ظهرًا كتبت لنفسي خطَّين هنا بشكلٍ نهائي، ووضعت أيضًا جملة إضافية تقول إنهما سيكونان ضمن متناول اليوم. النتيجة: لم أَلمس أيًّا منهما. هذا الصباح عندما استيقظت كنت أصلًا مستعدًا للاستسلام.

النص الحرفي كان: تمسك العملة في وضع “الكمية من ناحية الاحتفاظ” فوق 2 مليون عملة، وفي الوقت نفسه يظل معدل التمويل تحت 0؛ عندها يعتبر “الضغط/التصفير” الذي راهنت عليه صحيحًا. إذا تحولت أيُّ فترة سعر تمويل لمدة ساعتين متتاليتين إلى موجب، وصولًا إلى +0.0100% أو أكثر، سأعترف بخطئي. وقت الانتهاء كان محددًا عند 01:00 الليلة الماضية.

عندما انتهت في تلك اللحظة أمس، كانت الكمية المحفوظة حول 1.57 مليون، ما يزال يفصلها أكثر من 20% عن 2 مليون، ولم يتحول معدل التمويل إلى موجب أيضًا. الخطّان الاثنان سقطا؛ لم أُخرج حتى نتيجةٍ واحدة كانت قابلة للتسوية في مقالي الأخير.

ثم هذا الصباح عند 08:00، انطلق $PROM من $1.823. عند 09:00 أغلق عند $2.395، وعند 10:00 وصلت الشمعة مباشرة إلى $3.252. عند 11:00 لمست $3.463 ثم سُحقت مرة أخرى إلى $2.666. الآن السبوت عند $2.694، والارتفاع خلال 24 ساعة هو 25.9%، وهو في المركز الثالث ضمن قائمة أعلى الارتفاعات في سوق أمان العملات، وعلى العقود يظهر $2.65.

من ناحية الاحتفاظ: عند السادسة صباحًا 1.579 مليون قطعة، عند التاسعة 1.836 مليون، وعند الحادية عشرة قفزت إلى 2.838 مليون، والآن 2.708 مليون.

ذلك الخط عند 2 مليون قطعة: تأخر أقل من 12 ساعة، ثم خرج دفعة واحدة بنسبة 36% فوقه.

أما معدل التمويل في نفس التوقيت فلم ينعكس للأعلى فقط، بل تعمق أكثر في السالب. #PROM بالأمس عدّلته Binance إلى تسوية مرة كل ساعة. شريحة 10:00 كانت -0.0037%، و11:00 -0.3028%، و12:00 -0.5536%، و13:00 -0.7394%. الآن معلّق أمر بيع/Short بمبلغ 10 آلاف دولار؛ مجرد ساعة واحدة عند 13:00 وحدها ستكلف 74 قطعة. نسبة Long/Short في الحساب عادت من 0.6661 عند الساعة العاشرة صباحًا إلى 0.9798؛ الناس التي تبيع على المكشوف بدأت تتراجع خارجًا.

لذلك، كان الحكم الذي وضعته أمس في الأساس صحيحًا. الاتجاه، والبنية، وشكل “الضغط/الشد المتتالي” كلها كانت صحيحة. لكن النقاط التي حصلت عليها كانت صفرًا.

المشكلة كانت في وقت الانتهاء. شروط التحقق تتطلب أن تقف كمية جديدة فوق 2 مليون قطعة—وهذا يحتاج أن يقوم أشخاص من الخارج بنقل المال إلى الداخل من جديد. ومع ذلك وضعت نافذة مدتها اثنتا عشرة ساعة فقط، وحتى تلك الاثنتا عشرة ساعة كانت مرحلة تذبذب هابط بطيء. وضع شرط يحتاج إلى تجمّع رأس مال جديد مع نافذة زمنية بهذه المواصفات يجعل عدم الوصول عند الانتهاء شبه مؤكد. الخط لم يكن مكتوبًا خطأ؛ أنا فقط ضبطت ساعة الإيقاف في وقتٍ أبكر.

ببساطة: العتبة والنافذة الزمنية معًا هما اللذان يحددان إن كان للخط معنى. المرة السابقة سقطت لأن العتبة وضعتها خارج النطاق المُقاس. وهذه المرة سقطت لأن الوقت كان محصورًا قبل حدوث الشرط.

سنكتب خطًا جديدًا بنفس الشكل، وسنمد النافذة إلى 48 ساعة، حتى 14 أغسطس عند 13:00. اتجاه ما راهنت عليه لم يتغير؛ ما زالت جهة الهبوط/الـShort هي الأكثر خطورة.

صحيح: أن تحافظ الكمية على 2.5 مليون قطعة أو أكثر، وفي الوقت نفسه أي شريحة ساعة يبقى فيها معدل التمويل عند -0.20% أو أقل. الـShort لم يهرب، وما زال يقدم المال للـLong كل ساعة؛ وعلى الجزء العلوي سيكون هناك موجة ثانية.

باطل: تنخفض الكمية إلى أقل من 2 مليون قطعة، أو يعود معدل التمويل إلى أعلى من 0 عبر ثلاث شرائح متتالية. ظهور أي واحدة من هذين الشرطين يعني أن الـShort قد أنهى التسوية، وتنتهي الأمور عندي. الآن الخطّان كلاهما ضمن مجال الرماية.

الذي يزعجني هو لحظة 01:00 الليلة الماضية. عندما رأيت رقم 1.57 مليون، كنت قد رسمت هذا الطلب في داخلي كأنه تذكرة لاغية. وبعد سبع ساعات، رجع المال كله.

١,٠٤٠٠,٠٠٠ دولار، هي الإيجار الذي دفعته المراكز القصيرة التابعة لـ$KAITO خلال الـ24 ساعة الماضية. في اليوم نفسه، لم تُنجز جميع صفقات السوق الفوري في بينانس مجتمعة سوى 2.85 مليون دولار. الإيجار يقارب ثلث إجمالي حجم التداول في السوق الفوري.

كيف جاء هذا الرقم؟ أعددت لك المنهجية/المقاييس بشكل واضح؛ يمكنك استخدامها لقياس أي عملة يكون فيها معدل الرسوم/التمويل غير طبيعي.

عقد بينانس الآجل KAITOUSDT الآن يحمل 34.757 مليون قطعة، والسعر المرجعي $0.61986؛ وعند الضرب نحصل على قيمة اسمية تساوي 21.54 مليون دولار. يتم التسوية كل أربع ساعات، وعلى ست فترات (6 شرائح). كانت النِّسب في آخر ست فترات: -0.7105%، -0.6482%، -1.0158%، -0.6709%، -0.5412%، -1.2214%؛ وبالمجموع -4.8080%. بما أن معدل التمويل/الرسوم كان سالبًا، فإن الأموال تذهب من جيوب المراكز القصيرة إلى جيوب المراكز الطويلة. 21.54 مليون × 4.808% = 1.036 مليون دولار.

إذا حوّلنا ذلك لحساب فردي: الآن معلّق لديك عقد بيع/short بقيمة 10,000 دولار. وفقًا لمسار آخر يوم (الـ24 ساعة الماضية)، سيكون عليك دفع حوالي 480 دولارًا في اليوم، وتدفعها كل يوم.

بالأمس صباحًا، كتبت هنا خطّين بشكل محدد. إذا عادت أي شريحة إلى -0.40% أو أعلى، فهذا يعني أن القصير بدأ يسحب؛ وقلت إنّي كنت مخطئًا. إذا هبطت أي شريحة دون -1.10%، فهذا يعني أن القصير يزيد المراهنة؛ وقلت إنّي كنت مصيبًا.

هذا الصباح عند الساعة 08:00 كانت شريحة التسوية -1.2214%. الشريحة الأولى ضمن الست شرائح اخترقت -1.10% بالكامل، وما زالت هذه الجولة تسجّل قمة/قيمة جديدة. هذه توقّعتها بنجاح.

لكن حجم المراكز آخذ في الانخفاض. قبل 24 ساعة كان العدد 37.90 مليون قطعة، والآن 34.757 مليون قطعة، أي أقل بنسبة 8.3%. الناس تتجه للخروج، لكن السعر الذي تدفعه يزداد تكلفة يومًا بعد يوم. غالبًا الدفعة التي غادرت لا تتحمل هذا الإيجار، أما من بقي داخلًا فهو من يعرف أنه سيتحمّل نزولًا يقارب 5% يوميًا ومع ذلك يستمر في الدفع.

في كامل السوق، المرتبة الثانية لمعدلات التمويل/الرسوم السالبة هي $RVN بنسبة -0.4400%. وحتى لو ارتفع/تضاعف السعر لأكثر من الضعف، فلن يصل إلى مستوى $$KAITO الحالي.

أما لماذا يواصل البعض الدفع؟ في 20 أغسطس عند 12:00 UTC، تم إطلاق/فك قفل تأكيد لـ$KAITO . من ناحية الكمية، هناك أربعة مصادر أعطت ثلاثة مقاييس/منظورات مختلفة: Tokenomist وTradingView يذكران 3260 مليون قطعة، أي حوالي 7.63% من الكمية التي تم إطلاقها بالفعل؛ Messari يعطي 2070 مليون قطعة؛ cryip.co يحوّلها إلى دولارات بقيمة 3468 مليون قطعة؛ وCCN يقول إنها أكثر من 2300 مليون قطعة. أكبر فجوتين بين المصدرين تفصلان 11.90 مليون قطعة، أي قرابة 60%. لا أستطيع تحديد أيهما صحيح، لذلك وضعت الأربعة هنا؛ وعندما تختار المقياس بنفسك، خذها في حسابك.

يوجد من هو مستعد يوميًا لتغطية خسارة تعادل 5% من رأس المال والاستمرار في الاحتفاظ بصفقة قصيرة (short)؛ وهذا يعني أنه يراهن على تلك الدفعة من الحصص بعد 8 أيام. في هذا السعر يوجد حدثٌ محدد بتاريخ ثابت.

تقييمي اليوم لم يتغير: قبل أن تكتمل/تهبط عملية الإطلاق على أرض الواقع، لن تعود معدلات التمويل إلى الإيجابية. السعر الحالي للعقد $0.6196، وفي آخر 24 ساعة انخفض 5.14%، وما يتم حسابه هو وفقًا لمقياس عقود بينانس.

الخطّان الجديدان سأرسمهما بناءً على النطاق الفعلي خلال آخر 24 ساعة: أقل حد -0.5412%، وأعمق حد -1.2214%؛ والخط لازم يكون مضغوطًا ضمن هذا النطاق لكي يكون له معنى. اليوم المتبقي عند 12:00 و16:00 و20:00، بالإضافة إلى آخر شريحة غدًا عند 00:00 و04:00 — هذه خمس شرائح. إذا عادت أي شريحة إلى -0.50% أو أعلى، فهذا يعني أن القصير بدأ يرخي قبضته؛ وقلت إنّي مخطئ. إذا هبطت أي شريحة دون -1.20%، فهذا يعني أنها ما زالت تتجه للأعمق؛ وقلت إنّي مصيب.

غدًا صباحًا سأعود لإنهاء هذا الخط. العدّ التنازلي D-8، والإيجار يتحرك يوميًا. هذه اللوحة/الجدول تصدر صوت تنبيه كل أربع ساعات.

حوّلتُ قلمًا بقيمة 14.62 دولار إلى قلمٍ بقيمة 23.54 دولار، والمسطرة التي راهنتُ عليها رفعتها خلال يومٍ واحدٍ بنسبة ستين بالمئة وأكثر. في الفترة نفسها، انخفضت $EPIC في سوق السبوت لدى بينانس خلال 24 ساعة بنسبة 13.6%، والسعر الحالي هو 0.406 دولار.

المسطرة تتجه للأعلى، بينما يتحرك السوق للأسفل.

في الليلة الماضية 22:12 كتبتُ معيارًا نهائيًا: السبوت المتوسط لصفقات $EPIC ، أي 24 ساعة: حجم التداول مقسومًا على عدد الصفقات، قبل أن يعود إلى ما فوق 40 دولار—أي أن أي ارتداد حتى ذلك الوقت هو مجرد فتات تتراكم. حدّدتُ ثلاث شرائح، وسيتم التسوية في تمام 22:00 الليلة. أقل من 20 دولار يعني أنني كنتُ صائبًا، أكثر من 40 دولار يعني أنني تمّت الإطاحة بي، والجزء بينهما منطقة رمادية؛ وإذا وقعنا في المنطقة الرمادية فقلها كما هي: رمادية.

23.54 دولار. منطقة رمادية.

كان يمكنني أن أروي هذا الرقم على أنه خبر جيد: حجم الصفقة كبر بنسبة ستين بالمئة. لكن يبدو كأن المال الكبير رجع ليُكمل كـ”مُستَلمٍ“ آخر. بتفكيك البسط والمقام تصبح الأمور أقل جمالًا.

المقام خلال هذا اليوم انهار بنسبة ثمانين بالمئة تقريبًا، إذ هبط عدد الصفقات من 1.94 مليون إلى 385 ألفًا. والبسط انهار بأقل من سبعين بالمئة، وحجم تداول السبوت لدى بينانس الآن هو 9.07 ملايين دولار.

الهبوط أدنى كان أسرع من الأعلى، لذلك ارتفع المتوسط بشكل طبيعي. مجموعة “الفتات” الأولى رحلت تمامًا، ومن بقي صار متوسطه لكل صفقة يبدو أفضل قليلًا، ولا شيء أكثر من ذلك.

لو تتبعنا بالساعة فالأمر أوضح. من 19 إلى 21، صعد المتوسط من 26.35 دولار إلى 30.82 دولار. وفي نفس الفترة لم تتم سوى عشرات الآلاف إلى بضع عشرات الآلاف لكل ساعة (من 100 ألف إلى 200 ألف تقريبًا)، وعدد الصفقات كان يتأرجح بين 6 آلاف و8 آلاف. الأرقام تصبح أجمل، والسوق يصبح أرفع.

مكان “الاعتراف” الليلة موجود في المسطرة نفسها. مؤشر المتوسط هذا يكذب عندما يحدث تقليص شامل للحجم؛ فهو لا يفرق إن كان هناك من بدأ يضع أوامر كبيرة، أم أن من يضع أوامر صغيرة هو من لم يعد يلعب. هذا حفرة حفرتها بنفسي: عندما وضعتُ عتبة 40 دولار أمس، لم أتوقع أن ينهار المقام أولًا.

يمكن أخذ $HOME في نفس الثانية كمرجع: صفقة واحدة بـ 96.36 دولار، أي أربعة أضعاف $EPIC . عدد الصفقات هناك فقط أكثر قليلًا من 200 ألف، لكن “اللوح/حجم السوق” هناك أثخن بضعف أكبر من $EPIC . فلوس أكثر، ناس أقل، والصفقات أكبر—هكذا يكون الشكل المتوقع للمتوسط. أما $BTC فكانت صفقة واحدة بـ 525.62 دولار. أما 23.54 دولار الخاصة بـ $EPIC فهي صفقة “مضغوطة” عبر تقليص الحجم.

غدًا، في 12 أغسطس، 22:00، سأعيد النظر في نفس الوقت وبنفس المنهج لكن هذه المرة سأراقب المقام. لنعدّها “دخولًا حقيقيًا” إذا عادت أعداد الصفقات إلى أكثر من 500 ألف، وبالتزامن حافظ المتوسط على 20 دولار. إذا استمر عدد الصفقات في النزول إلى أقل من 300 ألف، حتى لو صعد المتوسط إلى 30 دولار، فلن أعدّها… لأن هذا يعني أن اللوح “توقّف عن التنفّس”.

وهناك خط آخر سُجّلته: نسبة الصعود/الهبوط لدى حسابات صغار المستثمرين تحركت من 0.8212 الليلة الماضية إلى 1.0173 الليلة. الطرف الصاعد يضيف مشاركين، ومع ذلك انخفض السعر يومًا كاملًا. الخطّان يتفرعان الآن؛ سننظر إليهما معًا غدًا.

المسطرة هي رسومي أنا. أول مرة أخرجها لأستخدمها، خدعَتني المقام الذي صنعته بنفسي—كان الأمر مُحرجًا جدًا، لكن أفضل من التظاهر بأنني أفهمها.

مقالة كُتبت ولم تُنشر مطلقًا، ظلت في مجلد على الأرض طوال اليوم. في ذلك اليوم $BMT هي التي ردّت موجة الارتفاع التي حدثت في التاسع من أغسطس، فتمّ ردّ ثلثيها.

في ذلك الوقت قفز من $0.01313 إلى $0.03302، خلال يوم واحد تضاعف أكثر من مرة ونصف. كنت قد كتبت آنذاك تحليلًا شاملاً أفقيًا، مع مقارنة بين ثلاثة عملات بجانب بعض، وبعد أن انتهيت شعرت بالفخر بنفسي، لكن الأمر تعثّر عند خطوة التحقق قبل النشر. الآن، عند الرجوع للنظر في الموضوع، يبدو الأمر مضحكًا؛ فتعطّله كان كأنه ساعدني بدلًا من أن يعيقني، لأن في تلك المقالة كان هناك جزء كبير يناقش بجدية ما إذا كان بإمكانه الثبات عند $0.03.

أمس، في تمام الساعة الرابعة عصرًا، كان لا يزال عند $0.03294، أما الآن فصار $0.01985؛ خلال 24 ساعة -31.2%. أقل سعر اليوم هو $0.01946، وهذه اللحظة يفصلُه خطوة واحدة فقط عن القاع.

قلبتُ كل الإعلانات وخطط الإطلاق/الفكّ، ولم أجد أي حدث يمكن أن يطابق الانخفاض في هذين اليومين؛ لذلك لم يبقَ إلا البحث عن الجواب من دفتر الأوامر. الإجابة التي يعطيها دفتر الأوامر كانت أبرد بكثير مما توحي به ضربات البيع القوية.

حجم التداول الفوري خلال 24 ساعة هو $14.91 مليون. يبدو رقمًا جيدًا عند النظر إليه ككتلة واحدة، لكن تفكيكه يكشف الأمر. من الساعة الثامنة صباحًا حتى الآن، خلال هذه الساعات الإحدى عشرة، حجم التداول لا يتجاوز قليلاً أكثر من عُشر حجم التداول في أمس طوال اليوم. كما أن متوسط كل صفقة يتناقص أيضًا: في يوم الضخ كانت صفقة واحدة $51.88، بالأمس $38.65، واليوم $36.79. من يقوم بضربات البيع ليس كثيرًا أصلًا، وحتى المشترون/المستقبلون لا يأتون، فالمال الذي يبقى في الحلبة يتكسر قطعةً بعد قطعة.

وفي العقود الآجلة، صار الكلام أوضح. معدل التمويل الآن هو -0.001% كل 8 ساعات (تلك الدفعة التي يدفعها الطرفان بين البائعين والمشترين، والقيمة المرجعية هي 0.01%)، وهو قريب جدًا من الصفر؛ والمراكز القصيرة لا تدفع أي علاوة. لا أحد ينتظر دوره لفتح مراكز بيع على المكشوف؛ سيناريو يقوم على أن السوق يستدعي إصلاحًا عبر إغلاق المراكز القصيرة بالقوة — لم يعد له وقود.

حجم التداول في العقود خلال اليوم يساوي 26 ضعفًا من حجم المراكز غير المغلقة الحالية، وكلّه دوران داخل اليوم؛ ولا أحد يرغب في حمل المراكز لليل.

لذا رأيي مباشر جدًا: إذا كنت تتوقع أن تنتزع السوق البائعين على المكشوف ليكون هذا القاع فرصة للاستفادة منه، فهذه الطريق مُسدودة. المرجع الذي ينبغي التركيز عليه هو نقطة الانطلاق في الثامن من أغسطس عند $0.01312؛ قبل موجة الضخ كان هناك تقريبًا جالسًا، والآن ما يزال أعلى بنحو خمسين بالمئة. والمرتد/التراجع الذي حصل ما زال لم يكتمل بعد.

هذا خطٌّ يمكن التحقق منه اليوم. كسر أدنى سعر اليوم عند $0.01946 يعني أنه يتجه للخطوة التالية باتجاه ذلك المرجع. وإذا أردت أن أغيّر قولي، فلا بد أن أرى أمرين معًا: أن يعود السعر فوق $0.0225 (أعلى ما وصل إليه خلال اليوم حتى الآن كان $0.02329، أي أنه يمكن بلوغه)، وأن يعود حجم التداول اليومي فوق $20 مليون. لا يكفي واحد منهما وحده.

لن أعدّل تلك المقالة؛ سأتركها في المجلد كتذكير. شيء يمكنه أن يرتفع مرة ونصف في يوم واحد، وعندما يتراجع لن يسألك هل كنت موجودًا في السوق.

77 يوماً من التداول دون انقطاع، يكفي لتحويل مجموعة الشرائح $WLD التي لم تدخل السوق بعد إلى دوران كامل.

في صفحة بينانس، إجمالي كمية WLD مكتوب أنه 10 مليارات قطعة، بينما المتداول حالياً هو 5.549 مليار قطعة. والباقي 4.451 مليار قطعة، وبحسب السعر الحالي $0.3305، يساوي 1.471 مليار دولار. أما قيمة تداولها الفوري اليوم (24 ساعة) على بينانس فهي 18.97 مليون دولار. بقسمة الرقمين: 77.

لا تُستخدم هذه الـ77 يوماً للتنبؤ بالسعر؛ هي فقط تحول جانب العرض إلى وحدة يمكن لمسها. مقدار الشرائح التي يمكن للسوق استيعابها يومياً، مقارنةً بعدد الشرائح المتبقية التي تصطف للانضمام، بينهما فجوتان من حيث الحجم.

لقد كنت أحدّق في هذا الخط منذ فترة. في أواخر يوليو كتبت مقالاً تحدثت فيه عن أن الكمية التي يتم فكّها/إطلاقها يومياً تتجه للأسفل، وإذا انخفض العرض فهذا يُحسب كإشارة إيجابية. لكن في 24 يوليو، خلال يوم واحد، تم سحق السعر من 0.3815 وصولاً إلى 0.3389، ثم أغلق عند 0.3473. الكلمات التي ختمت بها ذلك اليوم كانت «متغير بطيء»، والمعنى أن الأمر يحتاج وقتاً طويلاً كي يظهر بوضوح.

من إغلاق 22 يوليو عند 0.3847 إلى الآن حيث 0.3305، مرّت قرابة ثلاثة أسابيع. المتغير البطيء لم يتفعّل بعد. إن كان هذا خطأً فهو خطأ، ولن أبحث عن تبرير لنفسي.

لكن أمس أعطاني بعض الأمل. في 10 أغسطس، تلك الشمعة اليومية، #WLD تم سحبها من 0.3127 إلى 0.3408 مع الإغلاق. كانت قيمة التداول في ذلك اليوم 24.18 مليون دولار، وهي أكبر شمعة خلال آخر عشرة أيام. الكمية فعلاً ارتفعت.

ثم اليوم حصل ردّ/تخلّي عن جزء من المكاسب. الفوري على بينانس -5.95% خلال 24 ساعة، والسعر 0.3305؛ أعلى سعر 0.3542 وأدنى سعر 0.3297. معظم الشمعة الصاعدة من أمس تم ابتلاعها.

أرقام العقود أراقبها لفترة أطول. حجم الفائدة المفتوحة 1.834 مليار قطعة، أي 3.3% من التداول المتاح، وعند تحويلها إلى قيمة نقدية تساوي 60.63 مليون دولار. قيمة تداول العقود خلال 24 ساعة هي 144.5 مليون دولار، أي 7.6 مرات أعلى من 18.97 مليون دولار للفوري. سلطة تسعير هذا الكوين تقع أساساً في أيدي العقود؛ الفوري مجرد نافذة لعرض الأسعار.

نسبة حسابات المراكز الطويلة إلى القصيرة 1.53، وستون بالمئة من الحسابات تقف مع الاتجاه الصعودي (الطويل). معدل التمويل +0.0059%، قريب جداً من الصفر؛ المضاربون/الطوليون بالكاد يدفعون المال.

المكان الذي لا أستطيع الجزم به هو هذا: ستين بالمئة تتخذ مراكز شراء (طويل)، لكن معدل التمويل لم يرتفع، وهذا يعني أن مراكز الطول ليست كبيرة بالقدر ولا مستعجلة، بل أقرب إلى «معلّقة» بانتظار الفرصة. إن حدث نزول فعلاً لفترة، فليس واضحاً إن كانوا يستطيعون الصمود.

سأترك لنفسي شرطاً يمكن مراقبته. اليوم أدنى سعر عند 0.3297. إذا انخفض السعر وكسر هذا المستوى، وإذا ظلت نسبة المراكز الطويلة/القصيرة مستقرة فوق 1.5 ولا تنخفض أكثر، فذلك يعني أن المشترين/الطوليون «يتحملون بالقوة» (Hard carry/Hard holding). والتحمّل بالقوة عادة لا يدوم طويلاً. بالعكس، إذا انخفضت نسبة الطويل/القصيرة أولاً، فهذا يعني أن هناك من اعترف طوعاً بخطئه/تراجع، وهذا يكون أنظف.

مقالة يوليو جعلتني أتذكر شيئاً. مهما بدا جانب العرض جيداً، لا يقدر على تعويض حقيقة أن اليوم لا يوجد سوى 18.97 مليون دولار من قيمة التداول لاستيعاب ذلك. الكمية التي يرغب السوق في ابتلاعها هي السقف الحقيقي.

77 يوماً. دوّنت هذا الرقم في دفتري. وسأنتظر أن يجذب السعر شمعة صاعدة من نفس نوع شمعة أمس، ثم سأعود لأرى هل تغيّر هذا الرقم أم لا.

في عقود بينانس، حجم التداول خلال يوم واحد للعقد $BTC لا يكفي إلا لتبديل مراكزه الخاصة 1.1 مرة. اليوم $PROM تم تبديله 23 مرة.

تفصيل الأرقام كالتالي: $PROM قيمة تداول 24 ساعة $8.331 مليون، بينما مجموع كل عقوده غير المُغذاة (غير المصفاة/المفتوحة) لا يساوي سوى $3.62 مليون. 115.7 ألف صفقة، ومتوسط كل صفقة $72. وفي الوقت نفسه كان متوسط الأوامر لعقد $BTC هو $3,676. في هذا السوق لا توجد أموال كبيرة؛ كلها صفقات صغيرة تُحطِّم بعضها البعض.

من الثانية فجراً حتى الخامسة، السعر كان لا يزال متماسكاً قرب $2.03، والمركز 1.086 مليون عملة، شبه بلا حركة. بدءاً من السادسة دخلت سيولة، وعند الساعة الثامنة شمعة الساعة انطلقت من $2.316 دفعة واحدة إلى $2.75؛ وخلال تلك الساعة قفز حجم التداول من $1.63 مليون في الساعة السابقة إلى $11.05 مليون. عند التاسعة لامس السعر أعلى مستوى في نفس يوم العقد وهو $2.798، وفي الجهة الفورية قفز السعر إلى $3.00 بالضبط. من العاشرة إلى الحادية عشرة تم سحق السعر مرة أخرى إلى $1.582.

ما يستحق المراقبة حقاً هو لحظة انقلاب معدل التمويل. في يوم 10 أغسطس كامل، كان معدل التمويل لمدرجات #PROM كلها (الستة) متوقفاً عند +0.0050% مقارنة بالأساس، دون أي شذوذ. في 11 عند 00:00 انقلب إلى السالب -0.0071%، وعند 08:00 كان -0.0106%، وما زالت الأمور معتدلة. حتى عند 12:00، كانت تلك الفئة تسعير التسوية عند -2.0000%.

هذه القيمة تساوي تماماً الحد الأدنى لمعدل التمويل الذي وضعته بينانس له، ولا زيادة ولا نقصان. وفي نفس الدقيقة، 12:01:01، غيّرت بينانس دورة التسوية من 4 ساعات إلى ساعة واحدة. بمعنى واضح: سعر العقد انحرف عن الفوري إلى درجة تستدعي التدخل من جانب إدارة المخاطر، فزاد البورصة وتيرة تحصيل الرسوم لِـ“إجبار” فرق السعر هذا على العودة إلى الداخل. بعد ذلك، عند الفئة التالية 13:00 رجع إلى -0.0107%.

التحرير/إلغاء القفل، الإدراج، الشراكة، إعادة الشراء… فتحت إعلانات هذا اليوم، ولم أجد أي شيء يمكنه تفسير هذا الارتفاع. لذلك لا أستطيع شرح السبب؛ كل ما يمكن قوله هو شكل دفتر الأوامر الآن.

أكثر نقطة غير بديهية في دفتر الأوامر: طوال عملية السحق كان حجم المركز يرتفع. الساعة 05:00 كان 1.086 مليون قطعة، عند 11:00 ارتفع إلى أعلى مستوى في ذلك اليوم 1.978 مليون، والآن 1.795 مليون. خلال الساعتين اللتين هبط فيهما السعر من $2.798 إلى $1.582، لم ينقص المركز بل زاد بمقدار 425 ألف قطعة. وفي نفس الفترة، نسبة المراكز الطويلة إلى القصيرة (الـ多空) ارتفعت/انقلبت من 1.1263 عند الساعة التاسعة صباحاً إلى 0.9482 الآن؛ والحسابات التي تراهن على الهبوط (البيع/القصير) أصبحت أكثر من نصفها.

السيولة الجديدة كانت تتجه لمطاردة الهبوط للأسفل؛ فالهروب من طرف المراكز الطويلة ليس السبب الرئيسي.

تقييمي هنا: الآن، الخطر في هذا الموضع يقع على جهة البائعين/القصيرين. على مستوى الحسابات تم قلب الميزان إلى القصير، ومعدل التمويل ما زال مضغوطاً تحت 0؛ وهذا يعني أن هذه الدفعة من الصفقات القصيرة الجديدة، وهي تلاحق السعر إلى الأسفل، ما زالت تدفع أيضاً للطرف الطويل. مثل هذا الترتيب يجعل من السهل نسبياً أن يتم دفع السعر للأعلى مرة أخرى. أما مواصلة الهبوط بسلاسة فهي الطريق الأصعب. قد أكون مخطئاً، لكنني أراهن على هذا الاتجاه.

الشرط ثابت: التسوية الليلة قبل 01:00. إذا انقلبت أي فئتين متتاليتين من معدل التمويل خلال ساعتين (كلتاهما لمدة 1 ساعة) إلى موجب ≥ +0.0100% (بما في ذلك علامة المساواة)، فهذا يعني أن القصيرون سحبوا أنفسهم؛ وانتهت “وقود” الضغط للأعلى؛ وتصبح الأحكام التي فوق لاغية، وأعترف بخطئي. إذا وقف حجم العملة (على أساس العملة) عند المركز فوق 2 مليون قطعة، وبقي معدل التمويل ما يزال تحت 0، فهذا يعني أن القصيرين ما زالوا يضيفون وما زالوا يدفعون؛ عندها ينطبق ما قلته لدي. حالياً 1.795 مليون قطعة، والخطان اليوم يمكن الوصول إليهما.

في الفئة عند منتصف الليل، تم جمع 2% دفعة واحدة من الأشخاص الذين كانوا في وضع القصير. كم منهم داخلهم لم يكن يعرف قبل اليوم أنه يحمل “لوحة معدل التمويل” هذه؟ بصراحة أود أن أعرف.

الخط الذي راهنتُ عليه كان عند ‎-0.80%‎، لكن تسوية رسوم التمويل في الشريحة $KAITO عند الساعة 08:00 هذا الصباح خرجت ‎-0.8209%‎، أي بفارق ‎0.0209‎ نقطة مئوية، فلم تبلغ الهدف.

المعيار الذي وضعته بنفسي الليلة الماضية كان هذا: تسويات حقيقية في الشرائح الثلاث 04:00 و08:00 و12:00 يوم 11 أغسطس؛ يكفي أن تظهر أي شريحة واحدة ≥ ‎-0.80%‎ لأُعدّ محقًا، وإذا كانت شريحتان متتاليتان ≤ ‎-1.50%‎ أُعدّ مخطئًا. وحتى الآن لم تُحسم الجهتان بعد.

الشرائح الأخيرة تبدو هكذا:

8-10 16:00　‎-0.7674%‎
8-10 20:00　‎-1.1116%‎
8-11 00:00　‎-1.7097%‎
8-11 04:00　‎-0.8600%‎
8-11 08:00　‎-0.8209%‎

شريحة 00:00 كانت أعمق ضربة؛ ‎-1.7097%‎ دخلت مباشرة في خط خسارتي، لكن للأسف لم تتبعها الشريحة الثانية المتتالية، فلا تُحتسب. بعد ذلك عادتا الشريحتان التاليتان إلى ‎-0.86%‎ و‎-0.82%‎، وكأن الأمور بدأت ترتدّ للخلف.

بعد أن أنهيت الحساب غيّرتُ رأيي.

رسوم التمويل سالبة، ومعناها أن من يبيع على المكشوف يدفع في كل تسوية إلى حساب من يشتري على المكشوف؛ عقد $KAITO يُسوّى كل 4 ساعات، أي ست مرات يوميًا. اليوم، ومنذ منتصف الليل حتى الآن، تحرك السعر من 0.6556 إلى 0.6534، أي ظلّ تقريبًا مكانه. وخلال الفترة نفسها دفع المضاربون على الهبوط إيجارًا مرتين: ‎-0.8600%‎ ثم ‎-0.8209%‎، بمجموع ‎1.68%‎. الاتجاه كان صحيحًا، والمال كان يتدفق بالعكس.

ثم قارنته بالأمس. إجمالي الشرائح الست في 10 أغسطس كان ‎-4.8857%‎، أما اليوم فالشـرائح الثلاث الأولى وحدها بلغت ‎-3.3906%‎. وعلى هذا المعدل، إذا استمر اليوم كاملًا، فسيدفع المضاربون على الهبوط إيجارًا أغلى بنحو 40% مما دفعوه أمس. ما يُسمّى بانحسار الموجة لا يظهر في الأرقام.

وهذه النظرة اللحظية تؤكد أكثر. السعر المرجعي الدائم 0.6534، ومؤشر السبوت 0.6649، أي إن العقود الآجلة تتداول بأقل من السبوت بنسبة 1.7%. ورسوم التسوية، ببساطة، هي متوسط هذا الخصم خلال الفترة؛ ومن 08:00 حتى الآن كان الخصم يتسع لا يتقلص.

لذلك أراهن أن شريحة 12:00 ستكون أكثر سلبية من شريحة 08:00، وتقع بين ‎-1.3%‎ و‎-1.7%‎، ولن تعود إلى خط ‎-0.80%‎. وإن أخطأتُ.

وبخصوص بعض الأرقام المساندة، أقولها في جملة واحدة: السعر الحالي للعقد ‎$0.6536‎، وتغير 24 ساعة ‎-5.889%‎، وحجم التداول ‎$9964‎ مليون، وOI عند 37.90 مليون قطعة وهو ما يزال يتراجع من 38.90 مليون صباحًا، ونسبة الشراء إلى البيع في حسابات الأفراد 0.5494، أي أن 35.5% فقط يقفون في جانب الشراء. والكتلة الغالبة المتشائمة هي نفسها التي تدفع الرسوم كل أربع ساعات.

أما فكّ القفل في 20 أغسطس، فقد أردتُ استخدامه تفسيرًا، لكن عند التدقيق وجدت أن منصتي تتبع تعطيان كمية مختلفة، والفارق يصل إلى الثلث. وما لا أستطيع التحقق منه بدقة لا أضعه في المتن، وسأنتظر الصيغة الرسمية قبل أن أقول شيئًا.

وملاحظة سريعة حول الفكرة التي قلتها أمس: كنت قد راهنتُ في 10 أغسطس على أن الازدحام سيتبدد، وقد حُكم عليه بالموت عند شريحة 20:00، واعترفتُ بذلك الليلة الماضية، ولن أكرره اليوم. فائدته الوحيدة كانت أنه جعلني أنقل الخط من ‎-1.00%‎ إلى ‎-1.50%‎، لكن شريحة 00:00 وحدها ضربت ‎-1.7097%‎؛ الاتجاه انتقل صحيحًا، لكن المقدار لم يكن كافيًا.

بعد ساعتين تأتي تسوية 12:00. أرجّح أن هذا الخط سيموت أولًا من النصف، وإذا هبط فعلاً إلى أقل من ‎-1.5%‎ ثم جاءت شريحة أخرى، فسأضطر إلى الاعتراف بالخطأ للمرة الثانية. أسلوب أن تضع لنفسك خطًا فاصلاً قاسيًا فيه شيء من جلد الذات، لكنه أريح من ترقيع الكلام بعد الحدث.

عند كل عملية بيع فورية في بينانس للـ BTC، يكون متوسط المبلغ $436. على نفس الشاشة، عملية واحدة للرقم $EPIC تبلغ $14.61.

انخفاض بثلاثين ضعفًا.

وفي يوم $EPIC انخفض السعر من $1.0387 إلى $0.4624، أي قطع 54.9%. هناك 1.94 مليون أمر موزعة على نفس الشمعة (K line)، وعدد الأوامر يحتل المركز الثاني في السوق بأكمله، وأكثر من 1.55 مليون أمر لدى $BTC . لكن مجموع قيمة هذه الـ 1.94 مليون أمر لا يتجاوز $284.3 مليون كقيمة تداول، بينما في الجهة الأخرى $BTC تبلغ $6.80 مليار.

عدد كبير من الناس، لكن مال قليل.

أوضح استخدام لهذه المسطرة (متوسط مبلغ الصفقة) هو هذا بالذات. لا علاقة لها باتجاه السعر إلى أين سيذهب؛ هي فقط تخبرك من يجلس أمام الشاشة.

$14.61 يعني أن أغلب من يضعون الأوامر لا يستطيعون شراء فنجانين قهوة بالمال الذي يدخلونه في كل مرة. في قائمة أكبر نسب الانخفاض، العملات التي تقف بجانبها—عند نزول كل صفقة، تكون عشرات إلى مئة وخمسين دولارًا تقريبًا؛ هذا مال له حجم يتعامل مع المراكز. أما $EPIC هذه الشمعة تحديدًا، كلها “فتات” أموال تتبادل فيما بينها.

في العقود، الأمر يُقال بشكل أكثر حسمًا. إجمالي العقود المفتوحة لدى $EPIC هو 1376 مليون وحدة فقط، بينما قيمة التداول في العقود في ذلك اليوم هي 21 ضعفًا من قيمة هذه الحيازات بعد احتسابها بالسعر الحالي. نفس مجموعة الرقائق تم تمريرها 21 مرة؛ ولا أحد يخطط لتركها بين عشية وضحاها.

أنا أستخدم هذه المسطرة (متوسط الصفقة) منذ اليوم الثالث. في أول يومين، كانت تقرأ مشاهد حماسية وضجة. اليوم لأول مرة تصطدم بشمعة تم قطعها إلى النصف (هابطًا)، لكن المفاجأة كانت الإجابة أكثر مباشرة: عندما ينخفض إلى هذا المستوى ما زالت هناك 1.94 مليون صفقة “تستقبل” (تشتري)، يبدو كأنه قاع/اصطياد قاع؛ لكن بما أن كل صفقة لا تتعدى $14.61، فهذا يعني أنه لا توجد أي كتلة مالية كبيرة مستعدة للدخول لتلتقط هذا الهبوط.

نسبة حسابات الشراء والبيع الآن: تفوق المضاربين على المدى القصير؟ (الفرق) 0.8212. 54.9% من الحسابات معلقة على جهة البيع (الShort). معدلات التمويل (funding rate) لآخر ثلاث طبقات تسوية هي -0.0023% و -0.0061% و -0.0204%، وكل طبقة أكثر سلبية من التي قبلها؛ البائعون يمنحون المال للمشترين. عادةً عندما تتحرك الرسوم نحو السالب، يُفهم ذلك على أنه تزاحم في جانب البيع. لكن مع متوسط صفقة عند $14.61، أفضّل قراءة مختلفة: البائعون مجرد فتات، والمشترون أيضًا فتات، ولا يوجد طرف يملك القدرة على تسعير هذه العملة.

بالصدفة، لقد حسمت حسابات المقالة التي كتبتها صباحًا. كان معياري في صباح اليوم $TUT هو: حجم المراكز ينكمش، والسعر يرتفع، وما زالت 60% من الحسابات معلقة على جانب البيع، وأن معدل التمويل تحول من سالب إلى موجب؛ لذلك كانت تلك الموجة الصعودية مدفوعة بإغلاق البائعين لصفقاتهم (تقليل الشورت)، وليس هناك مال جديد يأتي ليواصل. اليوم $TUT انخفض الفوري -27.4%، وعاد السعر إلى $0.1164. كما أن التمويل الذي كان +0.1273% هبط تدريجيًا حتى +0.0050%؛ أي أن رغبة المشترين بالتمويل بقي منها “فتات” فقط. المعيار تحقق، واتجاه المرة هذه كان صحيحًا أيضًا.

حكمي ثابت هنا. طالما لم يعد متوسط صفقة $EPIC إلى ما فوق $40، فإن أي ارتداد سيكون مجرد فتات أموال تُكدَّس من هنا، ولا تستطيع الإمساك (لا يوجد من يدعم).

نقطة التحقق أيضًا ثابتة. غدًا، في 11 أغسطس، الساعة 22:00 ليلًا، سأجلب مرة أخرى بيانات تداول الفوري $EPIC خلال 24 ساعة: قيمة التداول وعدد الصفقات، ثم أقسم النتيجة على عدد الصفقات (مرة أخرى). إذا ظل متوسط الصفقة تحت $20، فهذا يعني أن “الأموال الكبيرة” لم تأتِ بعد، وهذه الشمعة لم تُحَطّم بالكامل. وإذا قفزت فوق $40، فهذا يعني أن هناك من دخل بالفعل ليستلم، وعندها فقط يحين وقت مناقشة الارتداد.

هذه المسطرة يمكنك استخدامها الآن. افتح صفحة تداول أي عملة على بينانس، واقسم قيمة تداول آخر 24 ساعة على عدد الصفقات، وستخبرك الأرقام بمن يضغط المفاتيح على هذه العملة اليوم. $14.61 و $436 هما عالمان مختلفان تمامًا.

غدًا في هذا الوقت سأعود لأراجع الحسابات. إذا قفز متوسط الصفقة فعلًا، سأكون أول من يكتب.

同一张负费率榜，同一秒钟，第二名占第一名的比例可以是 68%，也可以是 30%。差别只在于你把四个此刻根本不开盘的股票永续算不算进去。

我昨天押的就是费率榜第二名占第一名的这个比例本身，跟哪个币涨跌没关系。今天中午这把尺子给了我两个答案。

实拉的读数摆这儿。$KAITO 实时预估费率 -0.3892%，还是全市场最负那一个。第二名是 TBT，-0.2649%，正好是它的 68%。可 TBT 是股票永续，币安合约 exchangeInfo 里 underlyingType 写着 EQUITY，24 小时成交额四万二千多美元、一千一百笔、持仓量十七万美元，翻结算历史每一档都是 +0.0000%，一次没真收过钱。第三第四第五名同样是 EQUITY。把口径收回币本身，第二名换成 EUL 的 -0.1183%，占第一名 30%。

判据因此没法结算，我写的时候压根没规定分子分母得是同一类资产。押比值这一步是对的，口径不定死就等于什么都没押，这是我这周第二次栽在自己写的公式上。想复现就拉合约 exchangeInfo 看 underlyingType，COIN 和 EQUITY 分开排，美股收盘那几个小时 EQUITY 永续的负费率基本是标记价跟指数价的漂移。

另一栏我押赢了。$KAITO 昨天下午写死的三档，20:00 结算 -0.9810%、00:00 -0.7241%、04:00 -1.3275%，判据说任意一档跌破 -1.20% 算二次拥挤成立，04:00 命中。但原帖顺手写的一档比一档浅的收敛，被 20:00 和 04:00 各打断一次，这句错了，照实认。

判据成立，价格是另一码事。我押下去那会儿合约报 $0.6878，现在 $0.6783，二十一个小时跌了 1.38%，同期空头交了五次费率，08:00 -0.6727%、12:00 -0.2825%，五档合计接近 4 个点，付出去的是拿回来的将近三倍。眼下现货 $0.6848、24h -2.91%，合约 -1.58%，现货 24h 成交额只有 $570 万，合约那边是它的十八倍多，这币的故事全长在合约上。持仓量从凌晨一点的 4666 万枚缩到 4182 万枚。散户多空账户比 0.5468，六成半账户站在空头那边，大户持仓多空比 1.1550 正好反过来，换手 3.72 倍，隔壁 $DEXE 1.53 倍，两边都是真仓位。

判断我给死一个。这轮拥挤正在被耗掉，空头一直付钱、价格几乎不动、持仓一路缩水，最省事的解释是两边都在往外走。判据同样定死，往后三档 16:00、20:00、00:00 CST，连续两档结算 ≥ -0.15%（含正好等于）算我说对，任意一档 ≤ -1.00%（含等号）算我错。价格往哪走这句我不写。

尺子改完口径我再押一次。要是明天它又同时递给我一个 68% 和一个 30%，那我认。

أمس صباحًا قرأتُ كميةَ المراكز الخاصة بـ $TUT بعكس الاتجاه.

كان انعكاسًا حاسمًا جدًا. كتبتُ أن “الشرائح” تتجه إلى الخارج، وأن العصا لا يمكن أن تُنقَل، والنتيجة أن فرق السعر خلال ذلك نصف اليوم كاد يضاعِف.

المعيار نفسه لا مشكلة فيه، لكن اتجاهه الذي جعلتُه خاطئًا.

كمية المراكز فعلًا تتقلّص. الفائدة المفتوحة انخفضت من 3.235 مليار سهم عند الساعة الواحدة صباحًا إلى 3.01 مليار سهم الآن.

لكن في نفس الفترة، حين حوّلت هذه المراكز نفسها إلى دولارات، تغيّر من 49.34 مليونًا إلى 60.44 مليونًا.

عدد العملات أقل، والمبلغ المالي أكثر.

كنتُ أمس أراقب الجملة الأولى فقط.

والآن الأرقام التي أمامي هي هذه: السعر الحالي $0.2014، ارتفاع خلال 24 ساعة بنسبة 62.3%، بينما شَمعة اليوم اليومية في الحقيقة شبه مسطّحة، تفتتح عند $0.2015.

حجم تداول السوق الفوري خلال 24 ساعة بلغ 265 مليون دولار، وعدد الصفقات 10.058 مليون صفقة، الأول في السوق بأكمله، أي يزيد بحوالي 4.5 أضعاف عن صاحب المركز الثاني.

متوسط سعر الشراء 26 دولارًا. مجموعة من الناس تقطع اللحم بسكاكين صغيرة داخلها.

الذي جعلني أغيّر كلامي هو رقمَان آخران.

نسبة حسابات شراء/بيع 0.5992، أي أن 62.5% من الحسابات تقف إلى جانب المضاربين على الهبوط.

وفي اللحظة نفسها، نسبة مراكز الكبار شراء/بيع 1.588، وهو صافي شراء.

التجزئة على جانب الهبوط، والكبار على جانب الشراء. من المستحيل أن يكون الطرفان معًا على صواب.

معدل التمويل أيضًا انعكس. كان معدل الأمس عند منتصف الليل +0.0389%، واليوم صباحًا عند الساعة الثامنة كان معدل التسوية +0.10496%، تسوية كل أربع ساعات، و”الدفعة” التالية المتوقعة +0.1293%.

المشترون يدفعون، و كلما دفعوا يصبح أغلى.

لذلك اليوم أوضحتُ الأمر: الوقود الذي يدفعه للأعلى هو أوامر وقف خسارة المضاربين على الهبوط، والمال الجديد لم يدخل بعد.

والسبب هو ذلك “قراءة كمية المراكز بالعكس”. إذا تقلّصت المراكز من حيث “العملة الأساسية”، فهذا يعني أن هناك من نزل من القطار. ومع بقاء السعر في الارتفاع، فهذا يعني أن من نزلوا هم مضاربون على الهبوط تم تصفيتهم.

القوة أيضًا تتراجع. إجمالي قيمة تداول العقود خلال 24 ساعة 2.28 مليار دولار، نقسمها على القيمة السوقية لهذه المراكز الحالية، فتكون تقريبًا 37 مرة. بالأمس كان هذا الرقم 48 مرة.

ما يزال يحترق، لكن أبطأ من أمس.

لم أُغيّر معياريَّن اللذين تركتهما لأنفسي أمس: عندما تنخفض مراكز “العملة الأساسية” تحت 260 مليون عملة بينما يبقى معدل التمويل موجبًا، فهذه إذًا تكون “قد احترق الوقود بنفسه”؛ وعندما يتجاوز العدد 390 مليون عملة في الوقت نفسه تنخفض نسبة الحسابات إلى أقل من 0.55، عندها فقط يُعدّ المال الجديد قد أخذ زمام المبادرة.

الآن: 3.01 مليار عملة، و0.5992. الطرفان يضيقان المسافة بينهما باتجاه الوسط، ولم يلتقِ أحدٌ بعد.

#TUT اليوم سأركز فقط على خط 260 مليون عملة، ولا أنظر إلى السعر.

والذي أريد حقًا أن أتركه لك هو الدرس، فهو أكثر فائدة من هذه العملة.

إذا نظرنا إلى كمية المراكز وحدها، فهي بلا اتجاه.

إن انخفضت، فقد يكون المشترون هم من يقطعون، أو قد يكون المضاربون على الهبوط هم من يهربون.

للحكم على الاتجاه، يجب أولًا النظر إلى علامتين: إلى أي جانب يقف “نسبة الحسابات”، وهل معدل التمويل موجب أم سالب.

هاتان العلامتان كانتا في يدي أمس.

لكنني لم أنظر.

واليوم أضيفها.

قائمة أكبر نسبة هبوط في التداول الفوري لدى بينانس، من الأعلى للأسفل… أول عشرين اسمًا، لا يمكنك شراء أي واحد منها.

$PHB -69.39%، $NFP -66.17%، $BETA -64.00%—هذه الثلاثة في المقدمة، ويبدو كأن شيئًا قد تم كنسه من القاعدة اليوم. لكن في الواقع هذه ليست فقط أزواج تداولها متوقفة؛ حالتها هي BREAK، أي أنها متوقفة عن تنفيذ الصفقات/التوافق من وقت طويل. قراءة نسبة الهبوط الظاهرة في واجهة بيانات السوق هي الرقم المتجمّد لحظة إيقاف التداول؛ بعدها لا يتم تحديثه ولا يتم صفْره، فيظل معلقًا في رأس القائمة ليُرعب الناس. طوال قائمة أكبر نسبة هبوط خلال أول عشرين، العشرون كلها في هذا الوضع.

نحن تعوّدنا جدًا على افتراض أن كل ما يظهر في قائمة الترتيب يمكن شراؤه.

في المرة القادمة التي يظهر فيها رقم مبالغ فيه بشكل خاص في صدارة قائمة الهبوط—مثل أن يهبط بنسبة ستة أو سبعة أضعاف—لا تتعجل التفكير في الشراء بسعر منخفض/تتبّع القاع. تحقق أولًا مما إذا كان زوج التداول هذا ما زال مفتوحًا. في واجهة exchangeInfo الخاصة بالتداول الفوري لدى بينانس، يوجد حقل status لكل زوج تداول: TRADING يعني يمكن التداول، وBREAK يعني أنه تم إيقافه. وحتى لو كنت كسولًا ولا تريد فتح الواجهة، يمكنك في التطبيق البحث مباشرة عن زوج التداول هذا؛ إذا كانت صفحة الطلب لا تفتح، فهذا هو الدليل. هذه الخطوة تأخذ عشر ثوانٍ فقط، وستوفر عليك بعد ظهرية كاملة كان يمكن أن تقضيها في البحث عن بيانات «شبح».

بعد تصفية كل الأزواج المتوقفة، فإن ما يمكن تداوله فعليًا اليوم—وأشدّه هبوطًا—هو $HEI . عقد بينانس (الآجلة) 24 ساعة: -17.41%، والسعر الحالي $0.1694. أعلى سعر خلال 24 ساعة $0.2051، وأدنى سعر $0.1605. الآن يلتصق قرب الحد السفلي، ولم يعطِ ارتدادًا ذا قيمة تقريبًا خلال اليوم.

قصة هذا الكوين في الواقع تعود إلى أيام قليلة مضت. في الرسم اليومي للتداول الفوري: يوم 6 أغسطس، تلك الشمعة التي وصلت لأعلى نقطة عند $0.5401 ثم أغلقت عند $0.1967؛ خلال يوم واحد فقط تم قطع أكثر من 60% من القمة. الآن السعر الحالي هو موضع الانزلاق المستمر للأسفل بعد تلك الشمعة السلبية الكبيرة. حجم المراكز في العقود بعد تحويله إلى دولارات لا يتجاوز $6.46 مليون، يعني السيولة/الحجم صغير جدًا. نسبة حسابات الشراء والبيع على مستوى الشبكة: حسابات المراكز الطويلة والقصيرة هي 0.9501، أي أن حسابات البيع على المكشوف أكثر قليلًا—ليس بشكل ساحق، لكنها أكثر قليلًا فقط، ولم تصل إلى حالة طرف واحد فقط.

لذلك لا يوجد في هذا الهبوط أي عاطفة تقريبًا؛ ببساطة لا أحد كان يلتقط البيع.

وهناك شيء آخر يجب أن أصححه. في مقال 8 أغسطس الذي كتبته عن بينانس: كانت هناك 77 رمز سهم معلّقة، وإجمالي حجم التداول منها يعادل 36.8% من حجم تداول BTC الفوري. الرقم 77 تم حسابه بالطريقة الغبية: استخدمتُ الكود لأستخرج عدد أزواج USDT التي تنتهي رموزها بالحرف B. اليوم استبدلتُ بمقياس يمكن التحقق منه: في exchangeInfo الأزواج الخاصة بـ USDT التي تحمل مجموعة صلاحيات TRD_GRP_261—وهي تلك الحلقة التي تحددها بينانس نفسها لرموز الأسهم—وبعدها خرج العدد 66. أما الـ11 الزائدة—فغالبًا هي عملات مشفرة بالكامل مثل TRB وCKB التي تنتهي رموزها بالحرف B بالصدفة، وقد جمعتها عن طريق الخطأ في نفس السلة.

أما بخصوص نسبة حجم التداول: اليوم الأحد السوق الأمريكية مغلقة، لذا إجمالي الـ66 معًا لا يمثل سوى 8.7% من إجمالي حجم تداول BTC الفوري. هذه النسبة 8.7% لا يمكن ربطها بخط واحد مع نسبة 36.8% بتاريخ 8 أغسطس؛ لأن معيار القياس تغيّر، وحتى اليوم/الظرف تغيّر. الربط القسري هو نوع من خداع النفس. عندما تفتح أسواق الأسهم الأمريكية يوم الاثنين، سأعيد القياس مرة أخرى باستخدام معيار الـ66 ثم أرى.

أكثر شيء أخشاه عند كتابة منشورات عن البيانات هو هذا: إذا أعطاك ترتيب/قائمة ما، صدّقتَه كما هو. وإذا انتهى الكود بالحرف B اعتبرته «سهمًا». اليوم وقعت في فخين في جلسة واحدة: مرة وقعت فيه نيابةً عن القرّاء، ومرة وقعت فيه نيابةً عن نفسي.