الصناديق المتداولة في البورصة الآجلة (ETFs) ليست مثل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية لأنها لا تحتوي على بيتكوين فعلي. يؤدي هذا إلى فجوة سعرية بين ETF وسعر البيتكوين الحالي. ✅من ناحية أخرى، يتم دعم صندوق Bitcoin المتداول في البورصة بالبيتكوين الفعلي.
منذ أن تمت الموافقة على Bitcoin Spot ETF، سألني الكثيرون ما هي الاختلافات بين الاثنين؟ هل سيكون من الأفضل شراء البيتكوين أم صناديق الاستثمار المتداولة؟ في هذا المنشور، سأبدأ بمشاركة بعض المزايا والاعتبارات عند شراء صناديق الاستثمار المتداولة.
إيجابيات صندوق بيتكوين الفوري (Bitcoin Spot ETF)
بالنسبة للمستثمرين التقليديين، تُبسّط صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs) الدخول إلى سوق العملات الرقمية، من خلال تجنب التعقيدات المتعلقة بمحافظ العملات المشفرة وسلسلة البلوك تشين. يمكنك أن تُعفى من إدارة المحافظ بالبيتكوين، أو من التنقل عبر منصات تداول العملات المشفرة عبر الإنترنت، أو من التعامل مع المفاتيح الخاصة والعامة. إن إزالة هذه العوائق التقنية تجعل قرار الاستثمار في البيتكوين أبسط، مما يجعلها خيارًا أكثر جاذبية لمن اعتادوا على الاستثمارات التقليدية.
تخضع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) عمومًا لرقابة تنظيمية، ما يوفر طبقة من الأمان والطمأنينة للمستثمرين القلقين من مجال العملات المشفرة غير الخاضع للتنظيم. وعندما تشتري البيتكوين بشكل مباشر، قد تكون تفعل ذلك دون وجود دعم من لوائح واضحة ومعيارية. تخضع صناديق بيتكوين الفورية (Spot bitcoin ETFs) لقواعد تضمن الشفافية وتحمي المستثمرين.
سلبيات صندوق بيتكوين الفوري (Bitcoin Spot ETF)
عند شراء صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، فإنك لا تمتلك البيتكوين الأساسي، وبالتالي يحد ذلك من سيطرتك على استثمارك. جميع البيتكوينات التي يحتفظ بها الـETF تكون تحت ملكية جهة الحفظ (custodial ownership)، ما يعني أنه إذا تعرض الحافظ لخرق أمني أو فقد الوصول، فسيؤثر ذلك بشكل كبير على المستثمرين الذين يحتفظون بأسهم الـETFs.
في حين أن الاستثمار في صناديق بيتكوين الفورية (spot bitcoin ETFs) قد يوفر لك الوقت وتكاليف استبدال البيتكوين وتأمينه بنفسك، فإن هذه الصناديق تفرض رسوم إدارة أو نسب مصروفات لتغطية التكاليف التشغيلية، ما يؤدي إلى تقليل عوائدك مع مرور الوقت. قد تكون هذه الرسوم أعلى من رسوم صناديق الأسهم التقليدية (equity ETFs) لأن الصندوق يجب أيضًا أن يدفع رسوم التداول ورسوم الحفظ لدى البورصة.
ما هي صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs)؟
تُعد صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين (ETFs) التي تُتداول في البورصة صناديق استثمارية تمنح المستثمرين تعرضًا مباشرًا إلى البيتكوين.
تُعد صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) منتجات استثمارية مُدرجة في أسواق الأسهم التقليدية، وتخضع لتنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
بعد سنوات من الانتظار، وافقت هيئة SEC على الدفعة الأولى من صناديق BTC ETF في بداية يناير 2024، ما أدى إلى تسريع رحلة تعافي العملة المشفرة.
تستلزم صناديق البيتكوين الفورية (Spot Bitcoin ETFs) أن تحتفظ فعليًا بقطع عملة رقمية «مادية» (physical) لدى جهة حفظ (custodian)، ما يتيح للمستثمرين تداول أسهم الـETF بشكل آمن عبر منصات الوساطة التقليدية.
🍒 العملات المشفرة للمبتدئين: ما هي وكيف تعمل؟
القائمة الحالية لصناديق BTC المتداولة وأداؤها
حصلت هيئة SEC على الموافقة على إجمالي 11 صندوق ETF. ومن بين المُصدِرين بعضهم:
Grayscale (GBTC)
بلاك روك (IBIT)
بت وايز (BITB)
VanEck (HODL)
فيديلتي (FBTC)
فالكيراي (BRRR)
تُعد صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs) أمرًا كبيرًا، لأنها تساعد العملات الرقمية على اكتساب الشرعية في وول ستريت، ما يجذب رأس المال من المؤسسات والأفراد ذوي الثروات العالية (HNWIs).
خلال الشهرين الأولين بعد إطلاقها، جرى تداول أسهم بقيمة تجاوزت 70 مليار دولار، حيث استحوذت Grayscale Bitcoin Trust وصندوق BlackRock على الحصة الأكبر.
إيجابيات صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF Pros)
تعرض مباشر للبيتكوين في سوق مُنظّم.
منتج استثماري سائل، حيث يتم الاحتفاظ بالبيتكوين الفعلي داخل خزنة.
إمكانية تنويع المحافظ التقليدية.
أقل تعقيدًا من تداول BTC الفعلي.
سلبيات صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF Cons)
لا يمتلك المستثمرون البيتكوين الأساسي.
تكون صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) قابلة للتداول خلال ساعات عمل السوق في أيام العمل فقط.
تفرض الصناديق رسوم إدارة وتكاليف تشغيل.
تخضع صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs) لتنظيم شديد وليست متاحة بسهولة للعامة على نطاق واسع.
بيتكوين مقابل صناديق بيتكوين المتداولة: 7 اختلافات
فيما يلي أهم الاختلافات بين البيتكوين وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة به:
#1 الملكية
مع صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF)، يمتلك المستثمرون أسهمًا في الصندوق، ويمكن أن تزيد أو تنقص قيمتها بناءً على أداء سعر البيتكوين. ومع ذلك، لا يمكنهم نقل العملة المشفرة إلى محافظ رقمية أو استرداد أسهمهم مقابل مبلغ مكافئ من العملة المشفرة.
امتلاك البيتكوين فعليًا يتطلب وجود وصول مباشر إلى مفاتيحك الخاصة، وهو ما لا يملكه مالكو صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETF). الطريقة الوحيدة لامتلاك البيتكوين فعليًا هي الاحتفاظ به في محفظة كريبتو ذاتية الحفظ (self-custody).
#2 الإشراف التنظيمي
على الرغم من أن أسعار البيتكوين وصناديقها المتداولة المتعلقة بها (ETFs) قد تتحرك جنبًا إلى جنب، إلا أنها في الأساس منتجات مختلفة.
تعمل شبكة لا حدودية ولا مركزية بدون سلطة حاكمة لتشغيل البيتكوين.
في الولايات المتحدة، يجب تطوير الإطار التنظيمي للعملات المشفرة، نظرًا لعدم وجود إشراف واضح. ومع ذلك، يُتوقع في النهاية أن تخضع الأصول الرقمية لتنظيم صارم من جهة حكومية.
لكن صناديق بيتكوين المتداولة تقع تحت مظلة الأوراق المالية وتخضع لتنظيم هيئة SEC. ويتم إصدارها من شركات مسجلة لدى هيئة SEC.
في المقابل، تعني الطبيعة اللامركزية للبيتكوين أنه لا توجد جهة تملك القدرة على فرض الامتثال التنظيمي عالميًا.
🍒 بيتكوين مقابل الذهب: أيهما الأفضل؟ دراسة تاريخية
#3 السيولة وإمكانية الوصول
يتم تداول البيتكوين في بورصات متخصصة للعملات المشفرة، بما في ذلك منصات مثل Coinbase. وعلى الرغم من أن متداولي العملات الرقمية عادةً لا يواجهون مشكلات سيولة كبيرة مع BTC، فإن صناديق بيتكوين المتداولة توفر سيولة أكبر، ما يجعلها جذابة للمستثمرين التقليديين.
تتم إدراج أسهم هذه الـETF في بورصات مثل NASDAQ. ويمكن الوصول إليها عبر حسابات الوساطة من مزودين مثل tastytrade وFidelity وTD Ameritrade وRobinhood، ما يعزز السيولة وإمكانية الوصول لكل من المستثمرين الأفراد والمؤسسات.
في المقابل، يتضمن شراء البيتكوين وتخزينه بأمان بشكل مباشر عملية أكثر تعقيدًا، وقد يكون ذلك تحديًا خصوصًا للمستثمرين التقليديين غير الملمين تقنيًا.
🍒 ما هو الإيثريوم وكيف يعمل؟
#4 ساعات السوق
على الرغم من أنه يمكنك تداول بيتكوين في أي وقت، فإن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) متاحة للتداول خلال ساعات السوق (من 9:30 صباحًا إلى 4:00 عصرًا بالتوقيت الشرقي ET) في أيام العمل.
قد يترتب على ذلك عواقب وخيمة.
على سبيل المثال، إذا اشتريت أسهم ETF بينما كانت البيتكوين (BTC) تتداول عند 60,000 دولار يوم الجمعة، فقد تلاحظ انخفاض قيمتها بنسبة 15% خلال عطلة نهاية الأسبوع، وهي الفترة التي لا تتمكن خلالها من بيع أسهمك. في المقابل، يمكن تداول البيتكوين الفعلي على مدار 24/7، ما يتيح مرونة أكبر للاستجابة لتقلبات السوق.
#5 تداعيات ضريبية
كقاعدة عامة، تُعامل كل معاملة تتضمن بيتكوين أو صندوق بيتكوين متداول (Bitcoin ETF) على أنها حدث خاضع للضريبة، ويكون المستثمرون مسؤولين عن تتبع مكاسبهم وخسائرهم الرأسمالية من حيث قيمتها بالدولار خلال فترة سنة.
في هذا السيناريو، تكون لدى مستثمري الـETF ميزة لأن مُصدري الـETF عادةً ما يقدمون تقارير منتظمة، ما قد يُبسّط عملية تقديم الضرائب.
تقيّم مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) مكاسب رأس المال المرتبطة بصناديق بيتكوين ETF بناءً على فترة الاحتفاظ؛ على سبيل المثال، يتم فرض ضريبة على المكاسب قصيرة الأجل بشكل مختلف عن المكاسب طويلة الأجل.
عندما تبيع أسهم صندوق بيتكوين المتداول المحتفظ بها لمدة تقل عن سنة، يتم فرض ضريبة على مكاسب رأس المال بمعدلات الدخل العادي، والتي تتراوح من 10% إلى 37%. وبالعكس، إذا كنت تحتفظ بالأسهم لأكثر من سنة قبل بيعها، فإن مكاسب رأس المال طويلة الأجل تخضع لمعدلات ضريبية أقل، وهي تحديدًا 0% أو 15% أو 20%.
#6 هيكل الإدارة والرسوم
يتولى حاملو البيتكوين مسؤولية إدارة استثماراتهم بشكل مباشر، ويتضمن ذلك ضمان أمن محافظهم للعملات المشفرة واختيار بورصة موثوقة لإجراء المعاملات.
في المقابل، عند الاستثمار في صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs)، تقوم الشركة المُصدِرة بإدارة الجوانب التشغيلية، مثل التخزين الآمن للعملة المشفرة داخل خزائن ومراقبة سعرها في السوق.
ومع ذلك، غالبًا ما تتضمن عملية تداول أسهم صندوق بيتكوين المتداول تكاليف أعلى. تفرض معظم صناديق بيتكوين المتداولة، التي تقدمها شركات مثل BlackRock وFidelity وVanEck، رسوم تداول بنسبة 0.25%. كما تفرض Grayscale على صندوق GBTC، الذي يمثل أكثر من 60% من إجمالي حيازات صناديق بيتكوين المتداولة، رسومًا تبلغ 1.5% عن كل عملية تداول.
يجب ملاحظة أن إجراء المعاملات في البيتكوين وغيرها من العملات الرقمية التي تمتلكها بشكل مباشر غالبًا ما يتضمن رسومًا. فعلى سبيل المثال، مع محافظ الحفظ الذاتي، يتعين عليك دفع رسوم الشبكة، والتي قد تتقلب بشكل كبير. أما مع محافظ البورصة، فإنك تدفع رسوم المُنشئ/المُستقبِل (maker/taker).
🍒 أفضل 9 عملات مشفرة للمبتدئين
#7 الأنظمة البيئية
يمكن دمج صناديق بيتكوين المتداولة (Bitcoin ETFs) بسهولة في المحافظ الاستثمارية التقليدية، لأنها لا تختلف عن أسهم الشركات. ومع ذلك، لا يمكن تحويلها مباشرة إلى أصول كريبتو أخرى.
على الرغم من أنه لا يمكن دمج امتلاك البيتكوين بشكل مباشر في المحافظ التقليدية، يمكنك بسهولة تداوله مقابل أصول رقمية أخرى على بورصات العملات المشفرة، وحتى المشاركة في فرص التمويل اللامركزي (DeFi) عبر Wrapped Bitcoin (WBTC).