إن أكبر موضوع في عالم العملات المشفرة في الوقت الحالي - وعلى الأرجح أنك على علم بذلك بالفعل - هو تنصيف عملة البيتكوين، والذي على وشك الحدوث في الأيام القليلة المقبلة.
ليس هناك موعد محدد لذلك، ولكن من المتوقع أن يحدث في 20 أبريل تقريبًا.
السؤال الكبير الذي يطرح نفسه أمام مليون دولار (أو عشرات من عملات البيتكوين) هو: ما الذي يمكن أن نتوقعه بالنسبة لسعر الذهب الافتراضي الكلاسيكي من هذا التغيير؟
بادئ ذي بدء: ما هو النصف بالضبط؟
نعم، الموضوع آخذ في الارتفاع، لكن يمكننا أن نبدأ بطريقة أكثر عقلانية، بدءًا من البداية التي ربما لا تعرف ماذا يعني ذلك.
إن الهافينغ ليس أكثر من لحظة تغيير مكافأة كتل إصدار البيتكوين. وبعيدًا عن الجوانب التقنية التي جاءت من المشروع الأصلي—وكونها حتى الآن أكبر عملة مشفرة على الإطلاق—فهناك ثلاثة نقاط مهمة عندما نتحدث عن الهافينغ نفسه: أولًا، يحدث كل 210 آلاف كتلة يتم تعدينها؛ ثانيًا، عندما تقع عملية الهافينغ تنخفض مكافأة المعدّنين إلى النصف؛ وثالثًا والأهم: من المرجح جدًا أن لا أنتَ الذي تقرأ هذه السطور ولا أنا الذي يكتبها سنرى آخر عملية هاڤينغ.
بالنسبة للنقطة الأولى، فهي مسألة تقنية، كما ذُكر بالفعل، تم تحديدها في المشروع الأصلي وترتبط بالكمية القصوى من البيتكوين الموجودة والمُعتزم تعدينها—21 مليونًا—وهو ما يضمن ندرة الأصل، تمامًا كما هو الحال مع الذهب، مثلًا.
يتعلق الجانب الثاني بالحافز الموجود لكي تواصل عقد الشبكة (النودات) عملية التعدين: حتى مع انخفاض المكافأة (من 6.25 BTC إلى 3,125 BTC)، فقد ارتفعت قيمة البيتكوين بشكل ملحوظ منذ آخر هاڤينغ في 2020 (من 10 آلاف دولار إلى 70 ألف دولار عند أحدث سعر متداول). يقوم المعدّنون بهذه الحسابات لتقييم ما إذا كان الأمر يستحق الاستمرار في هذا النظام البيئي.
النقطة الثالثة، والتي لا تتعلق برؤية أي منا لعملية النصف الأخيرة، بل تتعلق بتوقع وقت حدوثها: وبالنظر إلى أنه—بقدرة الحوسبة الحالية—تحدث عملية النصف تقريبًا كل أربع سنوات، يُتوقّع أن تقع عملية النصف الأخيرة في عام 2140، حتى نصل إلى 21 مليون وحدة من البيتكوين التي سيتم إصدارها.
عامل كبير من شأنه أن يدفع الأسعار إلى الارتفاع بعد عملية النصف (الهافينغ)
في الأشهر الأخيرة، مع الهجوم الأخير على تويتر (أو X، إذا كنت تفضّل) من جانب هيئة SEC وكل ما حدث، وقع في الولايات المتحدة حدث مهم بالنسبة لعالم العملات المشفرة: احتمال أن تبدأ صناديق البيتكوين الفورية المتداولة (ETFs) في الوجود.
للتوضيح: في اللحظة التي وافقت فيها الـSEC على ذلك، وصلنا إلى امتلاك أكثر من عشرة صناديق ETFs من هذا النوع؛ واليوم لدينا بالضبط أحد عشر. أما قيمة الأصول تحت الإدارة (يمكنك إيجادها حيثما كان باستخدام اختصار AUM، أي Assets Under Management)، والتي لم تكن تصل في يناير إلى 20 مليار دولار أمريكي، فهي اليوم تقترب من 60 مليار دولار أمريكي.
وهناك سبب يدعو إلى الاعتقاد بأن هذا مجرد البداية: دخول التجار بالتجزئة بشكل أقوى إلى ساحة المشترين. ويُعزى تفسير هذا العامل إلى سببين: سجل شراء العملات المشفرة لدى المستثمرين المؤسسيين مقابل المستثمرين من الأفراد (التجزئة)، وكذلك عامل تنظيمي مهم قائم لدى المؤسسات المالية الأمريكية الكبيرة.
النقطة الأولى: الغالبية العظمى ممن يشترون العملات المشفرة هم من التجزئة (الأفراد). يشارك المستثمرون المؤسسيون أكثر في السوق عبر تقديمهم—وتشغيلهم—كمَنصّة، وليس ذلك فقط مع امتلاكهم هذه الأصول.
والأهم من ذلك هو النقطة الثانية: وفقًا لبعض القواعد في الولايات المتحدة، لا يمكن للمؤسسات المالية أن تقدم للعملاء صناديق ETFs إلا إذا كانت هذه الصناديق قد مضى عليها ما لا يقل عن 90 يومًا من الوجود؛ وذلك، على سبيل المثال، من أجل التحقق من جودة هذه المنتجات قبل وضعها على رفوف عملاء تلك المؤسسات وتمكينهم من الاستثمار فيها.
وهنا المفارقة الكبرى: سيكون لهذه الصناديق المتداولة (ETFs) 90 يومًا الآن بين أبريل ومايو 2024.
لماذا يمكن أن يدفع “عامل التجزئة” هذا الطلب؟
ربما لا تفهم بعد ما ميزة تقديم صندوق ETF للبيتكوين من مؤسسة مالية أمريكية تقليدية، لكن لنتناول مثالًا أبسط.
تخيّل شخصًا لديه ميل أكبر إلى التحفّظ تجاه الاستثمارات الجديدة. وبكلمة “تحفّظ” نعني: الشخص الذي قد يغامر أصلًا باستثمار المال في شيء جديد ولا يخيفه المخاطر والتقلبات كثيرًا، لكنه يفعل ذلك فقط إذا لم يكن عليه القيام بالكثير ليعمل على أمواله.
نتحدث هنا عن نوع الشخص الذي لم يستثمر ببساطة في بعض الأصول لأنه لا يعرف كيف يفعل ذلك.
الآن تخيّل الشخص نفسه وهو يصله إشعار من مؤسسة مالية كانت لديه فيها حساب لسنوات طويلة. إن إمكان جذب مستثمرين جدد يمكنهم ببساطة الدخول إلى هذا السوق لأن “الأمر أصبح أسهل” هائل.
ما علاقة “عامل التجزئة” هذا بعملية النصف (الهافينغ)؟
ربما كان يمكن لأحد أن يظن أنه إذا كانت “الحوافز أقل” لمن يشاركون في تعدين البيتكوين في كل عملية هاڤينغ، فإن التعدين يجب أن ينخفض.
حسنًا، سواء سيحدث ذلك أم لا، فهناك نقطة معلومات مهمة جدًا: بما أن الجهود لتعدين كتل جديدة ستكون أقل مكافأة، فسيصبح من الصعب (وأكثر تنافسية) الحصول على وحدات جديدة من البيتكوين.
أو بشكل أدق: في اللحظة نفسها التي تبدأ فيها صناديق البيتكوين المتداولة ETFs بالوجود وسيتم تقديمها للعملاء الأكثر استعدادًا لشرائها في الولايات المتحدة (وهو سوق شديد الأهمية بالنسبة لعالم العملات المشفرة)، تظهر صعوبة أكبر قليلًا (مع انخفاض هذه الحافز مع كل كتلة تعدين جديدة) في الحصول على وحدات جديدة. سيزداد الطلب، وسيتوازن العرض تدريجيًا.
تمت ملاحظة حركة صعود سعر البيتكوين العام الماضي، وتستمر هذا العام.
إذا كنت قد فهمت بالفعل أكثر قانون اقتصادي لا جدال فيه—قانون العرض والطلب—فأنت إذن قد فهمت الإمكان الكبير الذي يقدمه هذا الأمر.
نحن لا نقوم بتوقعات للأسعار، لكن الأسس الكامنة في هذا المزج بين طلب محتمل أعلى بكثير وإمداد سيكون أكثر تعقيدًا في الحصول عليه تشير إلى أن تسعير البيتكوين ما زال لديه هامش معتبر للصعود.
إذا كنت قد فهمت السيناريو المذكور وكنت موافقًا عليه، فالأمر يستحق الاستفادة من الفرصة!
-----
صورة لستارلاين على Freepik