العنوان الأصلي: "بدعم من اتحاد وول ستريت، من هي منصة تداول العملات المشفرة EDX Markets؟" 》
المؤلف: 0xmin، TechFlow
مع اجتياح العاصفة التنظيمية لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) في جميع أنحاء عالم العملات المشفرة، جذبت أخبار البورصة انتباه الجميع.
بدأت EDX Markets، وهي منصة جديدة لتداول العملات المشفرة مدعومة من قبل لاعبين في وول ستريت مثل Citadel Securities وFidelity Investments وCharles Schwab، في تنفيذ عمليات التداول في الأسابيع الأخيرة ومن المتوقع أن تعلن عن إطلاقها في وقت لاحق يوم الثلاثاء بالتوقيت المحلي. وقد تلقت أيضًا تمويلًا من Sequoia Capital وParadigm وVirtu Financial، وهي متخصصة في خدمة المستثمرين المؤسسيين وستوفر التداول في أربع عملات مشفرة: Bitcoin وEthereum وLitecoin وBitcoin Cash. ولا تخضع هذه الأصول حاليًا لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية المعترف بها كأوراق مالية .
وبالاستناد إلى خبر SEC المتعلق ببورصتي العملات المشفّرة الرئيسيتين Binance وCoinbase سابقًا، ظهرت لدى الكثيرين تكهّنات: هل تريد SEC إزالة العوائق تمهيدًا الطريق أمام منصات تداول العملات المشفرة الخاصة بوول ستريت؟
ما هي الجهة التي تمثلها EDX Markets حقًا؟
وبمعنى ما، فإن EDX Markets بالفعل هي “الطفل الصالح” الذي تحبه كل من SEC ووول ستريت.
على عكس بورصات العملات المشفرة التقليدية مثل Binance وCoinbase، تعتمد EDX Markets نموذجًا غير حفظي (غير وصائي)، حيث لا تحتفظ أثناء التداول بأصول رقمية تابعة للعملاء، ما يخفّض مخاطر الحفظ. تركز EDX Markets بشكل أساسي على مطابقة أوامر البيع والشراء، على نحو يشبه دور البورصات التقليدية مثل ناسداك أو بورصة نيويورك.
صرّح الرئيس التنفيذي لشركة EDX Markets، جامل نزارالي، بأنها ستتعاون مع جهة حفظ أصول طرف ثالث. كما تخطط لإطلاق شركة المقاصة EDX Clearing في وقت لاحق من هذا العام، لإتمام تسويات تداولات منصة EDX Markets.
في السابق، أصدر رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) غاري جنسلر تعليمات تقضي بأن تلتزم بورصات العملات المشفرة بقوانين الأوراق المالية شأنها شأن الأصول التقليدية، مشيرًا أيضًا إلى أن بورصات العملات المشفرة تمزج بين وظائف متعددة؛ وفي المجال المالي التقليدي، لا يقوم بورصة نيويورك بدور صانع السوق كما يفعل صندوق تحوّط. ويتضح من ذلك أنه برأيه أصبحت البورصات الحالية كبيرة جدًا، تجمع بين التداول، وصناعة السوق، والحفظ في آن واحد.
يبدو أن EDX Markets تسعى إلى حل هذه المشكلة التي ينتقدها المنظمون: فصل وظيفة صناع السوق ووظيفة الحفظ، لتصبح منصة تداول بحتة، على غرار ناسداك في عالم العملات المشفرة.
يبدو أن نزارالي يوافق إلى حد كبير تعليمات غاري جنسلر. فقد قال: “يتوقع المنظمون ألا تجمع بورصات العملات المشفرة بين وظائف الوسيط-التاجر كما في البنية التقليدية للأسواق المالية؛ وهذا يخلق فرصة لـ EDX. ستظل العملات المشفرة موجودة، ولجعلها تتطور كفئة أصول، يلزم تطبيق القواعد الخاصة بالقطاع المالي التقليدي وإجراءات حماية المستثمرين، وهذا يوفّر لـ EDX مساحة أكبر.”
الميزة الثانية هي أن EDX Markets عبارة عن منصة تداول موجهة للمؤسسات، وبالتالي تتجنب خدمة المستثمرين الأفراد مباشرةً. فهي توفر وصولًا للتداول عبر واجهات برمجة التطبيقات (API)، بدلًا من واجهة المستخدم الأمامية التقليدية.
ومن الجدير بالذكر أن تكتلات وول ستريت المالية خلف EDX Markets.
تشوالب (جيهَسْن/جارش) / فيديليتي (فيديلِتي) هما أكبر شركات وساطة بيع بالتجزئة في الولايات المتحدة. سيْتادِل و فيرتو هما من كبار صناع السوق في وول ستريت.
استشرتُ جارتي/قريبتـي جانغ العمة التي تعمل منظّفة في وول ستريت، وقد قدّمت لي شرحًا تعليميًا مفاده أنه توجد أيضًا في وول ستريت قوى جديدة وقوى قديمة.
الفصيل القديم: بنوك استثمارية في وول ستريت التقليدية ممثلة بمورغان ستانلي وغولدمان ساكس، تستفيد من فروقات الشراء/البيع غير الشفافة (B/C)، وهي تفضّل بشكل أكبر التداول خارج المنصة دون شفافية.
الفصيل الجديد: يتكوّن من مؤسسات مثل Knight Capital وCitadel وDRW وWorldQuant… وقد بدأوا بنهج قائم على استثمارات ضخمة في التكنولوجيا والسرعة والكوادر، كما أنهم أكثر شبابًا. على سبيل المثال، شريك دفع تدفق أوامر Robinhood هو Citadel، وRobinHood هي منافس لشركات وساطة وول ستريت التقليدية.
تشبه الصراعات بين هاتين الفئتين معركة بين البنوك الكبيرة وشركات التكنولوجيا الكبرى؛ إذ تتمتع كل منهما بنقاط قوة في مجال التنظيم والتقنية على التوالي.
على سبيل المثال، في 2018، طرح صانع السوق Citadel CLOB (دفتر أوامر مركزي بحدود الأسعار) لسندات الخزانة. استفادت منصات التداول التقليدية للدخل الثابت من عدم الشفافية (تداول خارج المنصة، غير إلكتروني، بلا أفضل سعر شراء/أفضل سعر بيع، وبدون دفتر أوامر)، لكن CLOB جعل تداول الدخل الثابت سوقًا شفافًا، وهو ما يمثل بلا شك تحديًا للسوق الذي كان يهيمن عليه تقليديًا كبار البنوك.
حتى هنا، يبدو أن مسار تطور EDX Markets في المستقبل بات واضحًا: توفير سوق بدرجة أعلى من الشفافية، والامتثال لمتطلبات الامتثال التنظيمي، مع الاقتصار على مطابقة التداولات غير الحفظية، وخدمة المستثمرين المؤسسيين.
إدكس ماركتس هي محاولة من القوى الجديدة في عالم وول ستريت، إذ سعت إلى نسخ البنية التقليدية للأسواق المالية في عالم العملات المشفرة، بما يلبّي متطلبات التنظيم، ومن الممكن أن تتطور إلى نسخة صغيرة وبنكهة بديلة من ناسداك للّامركزيّات.
من زاوية إيجابية، توفر قناة تبدو متوافقة مع اللوائح تمكّن الأموال التقليدية من الدخول إلى السوق. لكن من ناحية أخرى، فهي ليست جذابة؛ ولا تعتبر “بورصة المستقبل” التي يتطلع إليها عالم العملات المشفرة. أما ما سيحدث لاحقًا، فجدير بالترقّب.