سألني أحدهم: صندوق ETF فوري سجّل صافي استردادات بقيمة 19.13 مليون دولار الأسبوع الماضي، فهل تهرب المؤسسات؟ بدأتُ بتفكيك المنتج، فالأرقام ليست كما تتخيل. $XAU
يحمل الخبر عنوان «أكبر تدفقات خارجة أسبوعية منذ ثمانية أشهر». لكن صافي أصول هذا المنتج انخفض في الأسبوع نفسه من 1.341 مليار إلى 1.15 مليار، أي تراجعًا دفتريًا قدره 191 مليونًا. لم تشكّل الاستردادات سوى نحو 19 مليونًا من ذلك، أما أكثر من 90% من الانخفاض فسببه هبوط السعر نفسه. حتى لو لم يبع الصندوق أيًّا من الأصول الأساسية، ستنخفض قيمة أصوله مع هبوط أسعارها. لم تغادر الأموال فعليًا بهذا القدر؛ الذي انخفض هو القيمة السوقية. $ETH
تتضح الصورة أكثر إذا نظرنا إلى فترة أطول. لم يُطرح هذا المنتج إلا في نوفمبر الماضي، ثم سجّل تدفقات صافية داخلة على مدى 13 أسبوعًا متتاليًا، إلى أن شهد الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر أول صافي استردادات، ولم يتجاوز المبلغ حينها 1.84 مليون. أما مبلغ 19.13 مليون هذه المرة، فهو أول نفس عميق بعد شهر عسل دام 13 أسبوعًا. وكلما طال شهر العسل، زاد احتمال أن يُقرأ أول استراحة على أنها نقطة تحوّل. $CL
ولنضعه في سياق أوسع. خلال أول أسبوعين من نوفمبر، سجّل قطاع صناديق ETF للعملات المشفرة بأكمله صافي تدفقات خارجة بنحو 1.48 مليار دولار، ولم يكن هذا المنتج سوى أحد روافدها. إذا نظرنا إليه وحده، بدا عنوان «الأعلى منذ ثمانية أشهر» وكأن كارثة وقعت؛ أما ضمن القطاع، فلم يكن سوى انخفاض طفيف مع انحسار المد. والسبب الرئيسي وراء كبح الطلب على الشراء هو هبوط أسعار الأصول الأساسية، أما أوامر الاسترداد فكانت مجرد عامل ثانوي. عندما ينحسر المد عن القطاع كله، يسهل تضخيم أرقام المنتجات الصغيرة عند قراءتها.
لذا ينبغي تقسيم الحساب إلى دفترين: دفتر التدفقات النقدية، ودفتر صافي قيمة الأصول. الأول يحصي الداخلين والخارجين من الباب، والثاني يقيّم أسعار البضائع في المستودع. تحب العناوين الإخبارية أن تتحدث عن الدفتر الأول، لكن الثاني هو الجاني الحقيقي. فمنذ تأسيس المنتج، بلغ صافي ما استثمره المستثمرون 1.79 مليار، بينما لا تساوي حيازاتهم اليوم سوى 1.15 مليار. ولا تستطيع أوامر الاسترداد تفسير هذه الفجوة؛ فهي ناتجة عن مسار الأسعار.
بعد انحسار المد، تحقّق أولًا من الدفتر الذي ينزف، ثم قرر إن كان هناك ما يدعو للقلق.
هذا رأي شخصي، ولا يشكّل نصيحة استثمارية. يتحمل كل مستثمر مسؤولية أرباحه وخسائره.
#美国现货XRPETF周流出创8个月新高
يحمل الخبر عنوان «أكبر تدفقات خارجة أسبوعية منذ ثمانية أشهر». لكن صافي أصول هذا المنتج انخفض في الأسبوع نفسه من 1.341 مليار إلى 1.15 مليار، أي تراجعًا دفتريًا قدره 191 مليونًا. لم تشكّل الاستردادات سوى نحو 19 مليونًا من ذلك، أما أكثر من 90% من الانخفاض فسببه هبوط السعر نفسه. حتى لو لم يبع الصندوق أيًّا من الأصول الأساسية، ستنخفض قيمة أصوله مع هبوط أسعارها. لم تغادر الأموال فعليًا بهذا القدر؛ الذي انخفض هو القيمة السوقية. $ETH
تتضح الصورة أكثر إذا نظرنا إلى فترة أطول. لم يُطرح هذا المنتج إلا في نوفمبر الماضي، ثم سجّل تدفقات صافية داخلة على مدى 13 أسبوعًا متتاليًا، إلى أن شهد الأسبوع المنتهي في 16 أكتوبر أول صافي استردادات، ولم يتجاوز المبلغ حينها 1.84 مليون. أما مبلغ 19.13 مليون هذه المرة، فهو أول نفس عميق بعد شهر عسل دام 13 أسبوعًا. وكلما طال شهر العسل، زاد احتمال أن يُقرأ أول استراحة على أنها نقطة تحوّل. $CL
ولنضعه في سياق أوسع. خلال أول أسبوعين من نوفمبر، سجّل قطاع صناديق ETF للعملات المشفرة بأكمله صافي تدفقات خارجة بنحو 1.48 مليار دولار، ولم يكن هذا المنتج سوى أحد روافدها. إذا نظرنا إليه وحده، بدا عنوان «الأعلى منذ ثمانية أشهر» وكأن كارثة وقعت؛ أما ضمن القطاع، فلم يكن سوى انخفاض طفيف مع انحسار المد. والسبب الرئيسي وراء كبح الطلب على الشراء هو هبوط أسعار الأصول الأساسية، أما أوامر الاسترداد فكانت مجرد عامل ثانوي. عندما ينحسر المد عن القطاع كله، يسهل تضخيم أرقام المنتجات الصغيرة عند قراءتها.
لذا ينبغي تقسيم الحساب إلى دفترين: دفتر التدفقات النقدية، ودفتر صافي قيمة الأصول. الأول يحصي الداخلين والخارجين من الباب، والثاني يقيّم أسعار البضائع في المستودع. تحب العناوين الإخبارية أن تتحدث عن الدفتر الأول، لكن الثاني هو الجاني الحقيقي. فمنذ تأسيس المنتج، بلغ صافي ما استثمره المستثمرون 1.79 مليار، بينما لا تساوي حيازاتهم اليوم سوى 1.15 مليار. ولا تستطيع أوامر الاسترداد تفسير هذه الفجوة؛ فهي ناتجة عن مسار الأسعار.
بعد انحسار المد، تحقّق أولًا من الدفتر الذي ينزف، ثم قرر إن كان هناك ما يدعو للقلق.
هذا رأي شخصي، ولا يشكّل نصيحة استثمارية. يتحمل كل مستثمر مسؤولية أرباحه وخسائره.
#美国现货XRPETF周流出创8个月新高
