$USD1 $U $ETH #ETF #Ethereum #AI

رصد حساب Onchain Lens المعاملات على السلسلة، وصنّف محفظةً على أنها تابعة لمؤسسة إيثيريوم. وباعت المحفظة 7,500 ETH على ست دفعات بين 10 و14 نوفمبر. وذكر Onchain Lens في منشور مساء يوم 14، بتوقيت تايوان، أن أحدث عملية للمحفظة عبر CoWSwap حوّلت 2,500 ETH إلى عملة USDS المستقرة بقيمة تقارب 4.6 ملايين دولار، ليبلغ إجمالي ما حوّلته خلال خمسة أيام نحو 14.5 مليون USDS.

وبمطابقة عنوان المحفظة مع سجل المعاملات واحدةً تلو الأخرى عبر مستكشف بلوكتشين، تبيّن أن السجلات تتطابق مع أرقام Onchain Lens. ولم يصدر عن الحساب الرسمي لمؤسسة إيثيريوم أي توضيح بشأن هذه المعاملات حتى وقت نشر الخبر.

ست معاملات خلال خمسة أيام، وكانت أكبرها 2,500 ETH

وفقاً لسجلات البلوكشين، باع هذا العنوان 1,000 ETH بعد الثامنة صباحاً بقليل يوم 10 نوفمبر، بحسب توقيت تايوان، ثم باع 1,000 ETH أخرى في الساعات الأولى من يوم 11 نوفمبر، وحصل في العمليتين على نحو 2.127 مليون و2.025 مليون USDS على التوالي. وفي فترة دقيقتين بعد ظهر يوم 13 نوفمبر، باع دفعتين متتاليتين، كل منهما 1,000 ETH، وحصل على نحو 3.867 مليون USDS إجمالاً. ثم باع 1,000 ETH أخرى صباح يوم 14 نوفمبر، وحصل على نحو 1.898 مليون USDS.

كانت أكبر عملية بيع عند الساعة 11:17 مساءً يوم 14 نوفمبر، إذ استُبدلت 2,500 ETH بنحو 4.597 مليون USDS، أي ما يعادل نحو 1,839 دولاراً لكل عملة. ونُقل لاحقاً جزء من عملات USDS المتحصّل عليها إلى محفظة Safe متعددة التوقيعات.

استقبلت هذه المحفظة نحو 17,784 ETH في أغسطس 2025، وكانت قد باعت نحو 2,785 ETH على خمس دفعات في 26 أكتوبر من هذا العام. وبإضافة 7,500 ETH المباعة في هذه الموجة، يبلغ رصيدها الحالي نحو 7,500 ETH.

سياسة خزانة المؤسسة: تحديد المبيعات الفصلية وفقاً للنفقات التشغيلية

تنص سياسة خزانة مؤسسة إيثيريوم، التي أُعلن عنها في يونيو 2025، على أن المؤسسة تحسب دورياً الفارق بين أصولها بالعملات الورقية والاحتياطيات المستهدفة، لتقرر ما إذا كانت ستبيع ETH خلال الأشهر الثلاثة التالية، وكمية ما ستبيعه. وعادةً ما يتم ذلك عبر قنوات السحب إلى العملات الورقية أو من خلال مبادلتها على السلسلة بأصول مقوّمة بالعملات الورقية.

وفقاً لهذه السياسة، يبلغ هدف النفقات التشغيلية السنوية للمؤسسة 15% من خزانتها، مع الاحتفاظ باحتياطي بالعملات الورقية يكفي لنفقات عامين ونصف. كما تخطط المؤسسة لخفض نفقاتها السنوية تدريجياً إلى 5% من الخزانة خلال خمس سنوات.

انخفاض ETH إلى ما دون 1,850 دولاراً

وفقاً لبيانات CoinGecko، بلغ سعر ETH نحو 1,837 دولاراً في الساعات الأولى من يوم 15 نوفمبر، بحسب توقيت تايوان، بانخفاض يقارب 4.9% خلال 24 ساعة. كما سجّلت صناديق ETF الفورية لإيثيريوم صافي تدفقات خارجة بنحو 400 مليون دولار هذا الأسبوع، مواصلةً بذلك صافي الخروج للأسبوع السادس على التوالي. راجع التقرير السابق.

نُشر هذا المقال «محفظة مؤسسة إيثيريوم تبيع 7,500 ETH خلال خمسة أيام، وتحصل على 14.5 مليون دولار» لأول مرة على 。

【تحليل إضافي】

【وجهة نظري الإضافية】

رغم أن تسييل مؤسسة إيثيريوم (EF) لأصولها دورياً يتوافق مع سياسة إدارة الخزانة المعلنة (لتغطية النفقات التشغيلية والحفاظ على الاحتياطيات بالعملات الورقية)، فإن السوق اعتاد تاريخياً تفسير توقيت مبيعاتها على أنه «إشارة إلى بلوغ الأسعار ذروة مرحلية». وفي ظل تراجع سعر ETH واستمرار صافي التدفقات الخارجة من صناديق ETF الفورية ستة أسابيع متتالية، باعت المؤسسة 7,500 ETH على دفعات متتابعة خلال خمسة أيام وحولتها إلى العملة المستقرة USDS. ويعكس ذلك حذراً من جانب المؤسسات والأموال الرسمية إزاء سيولة السوق على المدى القصير والمتوسط، فيما يفوق أثر هذه الخطوة على معنويات السوق بكثير حجم ما أحدثته فعلياً من ضغط بيعي.

【تأثير السوق】

1. **سوق العملات المشفّرة (ميل هبوطي):** تميل التوقعات على المدى القصير إلى الهبوط. فقد تزامن بيع المؤسسة مع صافي تدفقات خارجة أسبوعية من صناديق ETF بنحو 400 مليون دولار، ما دفع ETH إلى ما دون مستوى الدعم البالغ 1,850 دولاراً. وإذا لم تتعافَ ثقة السوق سريعاً، فقد يؤدي ذلك إلى سلسلة من تصفيات المراكز ذات الرافعة المالية في بروتوكولات الإقراض والتمويل اللامركزي على السلسلة.

2. **سوق الأسهم الأمريكية (محايد يميل إلى الهبوط):** يظل التأثير محدوداً على المؤشرات الرئيسية، مثل S&P 500 وناسداك. لكن قد تتعرض أسهم منصة تداول العملات المشفّرة Coinbase (COIN)، والشركة المالكة لكميات كبيرة من العملات MicroStrategy (MSTR)، وأسهم شركات التعدين لضغوط تراجع على المدى القصير مع ضعف أسعار العملات.

3. **سوق الأسهم التايواني (محايد):** التأثير الإجمالي ضئيل للغاية. إذ تعتمد نتائج شركات بطاقات الرسومات التقليدية، مثل جيجابايت وMSI وASUS، حالياً بالأساس على الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي ووحدات معالجة الرسومات، وقد انفصلت إلى حد كبير عن منظومة ETH؛ لذا سيكون تأثرها بهذا الخبر محدوداً.

【ما ينبغي متابعته لاحقاً】

1. راقب عن كثب ما إذا كانت محفظة المؤسسة ستواصل نقل ما تبقى فيها من نحو 7,500 ETH إلى عناوين على السلسلة أو إلى قنوات السحب.

2. راقب موعد تحوّل تدفقات صناديق ETF الفورية لإيثيريوم من صافي خروج متواصل إلى صافي دخول، بوصفه مؤشراً مهماً على توقّف تراجع الأموال المؤسسية وبدء تعافيها.

【تنبيه بشأن المخاطر】

إذا استمر سوق العملات المشفّرة في حالة استنزاف للسيولة، فينبغي الحذر من مخاطر موجات البيع المتتالية الناجمة عن تصفية مراكز الشراء ذات الرافعة المالية العالية في سوق المشتقات، وكذلك من التأثير الثانوي لمسار سياسة أسعار الفائدة الكلية لدى الاحتياطي الفيدرالي على الأصول عالية المخاطر.