انخفضت بيتكوين مجددًا إلى ما دون 68 ألفًا، وتراجعت معها أسهم التكنولوجيا الأمريكية.
لنبدأ بحجم الهبوط
لامس سعر BTC خلال اليومين الماضيين أدنى مستوى له قرب 67 ألفًا، وهو الأدنى منذ أكثر من ثلاثة أشهر. كما تجاوز تراجعه عن قمة سبتمبر 20%، فيما كان هبوط ETH والعملات البديلة أشد.
تعرض مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز لضغوط، وهوت إنفيديا بأكثر من عشر نقاط مئوية في وقت من الأوقات بسبب تنحي جينسن هوانغ عن منصب الرئيس التنفيذي. أما أسهم شركات العملات المشفرة مثل MSTR وCoinbase، فقد تراجعت عمومًا بأكثر من السوق، وكان هبوطها أشد من هبوطه.
الجذر هو تشديد السياسة النقدية
جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر أعلى من المتوقع، وتجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات 5.1%، فعادت الأسواق للمراهنة على رفع الفائدة في ديسمبر، وقوي الدولار. هذه التوليفة هي أكثر ما تخشاه الأصول عالية المخاطر. والارتباط بين بيتكوين وناسداك مرتفع باستمرار؛ وعندما تسوء أحوال السوق، يقلّص الجميع مراكزهم في الحساب نفسه. فكلنا في الهم سواء.
يضاف إلى ذلك أن الرافعة المالية في السوق بلغت مستويات مرتفعة جدًا. ومع بدء الأسعار بالهبوط، توالت عمليات التصفية القسرية، فحدث التدافع. كما سجلت صناديق ETF الفورية صافي تدفقات خارجة لعدة أيام متتالية، وخمدت مشتريات المؤسسات. والقوة التي كانت تدعم الأسعار سابقًا تحولت الآن إلى ضغط بيع، يا للمفارقة.
يسأل البعض: أليست بيتكوين ذهبًا رقميًا؟ فلماذا تهبط مع أسهم التكنولوجيا؟
أرى أن:
حين ترتفع أسعار الفائدة بسرعة ويسود الذعر في السوق، لا تنفع أفضل الروايات. يعطي الجميع الأولوية لتقليص انكشافهم على المخاطر، ويبيعون أولًا الأصول الأشد تقلبًا. ولا يصغي أحد إلى القصص إلا بعد أن تهدأ المعنويات.
لا تتوقعوا ارتدادًا فوريًا على شكل حرف V في المدى القصير؛ فلا توجد مؤشرات على تحسن توقعات رفع الفائدة أو الدولار أو تدفقات صناديق ETF.
【لكن لا داعي أيضًا إلى إعلان عودة السوق الهابطة مباشرةً. فهذا أشبه بتصحيح عميق بعد انحسار شهية المخاطرة، وليس انهيارًا منهجيًا.】
سأراقب أمرين في المرحلة المقبلة:
تصريحات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الرئيسية، وموعد عودة صناديق ETF إلى تسجيل صافي تدفقات داخلة. إذا لم تعد العوامل الاقتصادية الكلية تضيف مزيدًا من الأخبار السلبية، فسيظل هناك أساس لحدوث ارتداد بعد انحسار أثر الرافعة المالية وهدوء المعنويات.
#加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？
لنبدأ بحجم الهبوط
لامس سعر BTC خلال اليومين الماضيين أدنى مستوى له قرب 67 ألفًا، وهو الأدنى منذ أكثر من ثلاثة أشهر. كما تجاوز تراجعه عن قمة سبتمبر 20%، فيما كان هبوط ETH والعملات البديلة أشد.
تعرض مؤشر ناسداك وستاندرد آند بورز لضغوط، وهوت إنفيديا بأكثر من عشر نقاط مئوية في وقت من الأوقات بسبب تنحي جينسن هوانغ عن منصب الرئيس التنفيذي. أما أسهم شركات العملات المشفرة مثل MSTR وCoinbase، فقد تراجعت عمومًا بأكثر من السوق، وكان هبوطها أشد من هبوطه.
الجذر هو تشديد السياسة النقدية
جاءت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أكتوبر أعلى من المتوقع، وتجاوز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات 5.1%، فعادت الأسواق للمراهنة على رفع الفائدة في ديسمبر، وقوي الدولار. هذه التوليفة هي أكثر ما تخشاه الأصول عالية المخاطر. والارتباط بين بيتكوين وناسداك مرتفع باستمرار؛ وعندما تسوء أحوال السوق، يقلّص الجميع مراكزهم في الحساب نفسه. فكلنا في الهم سواء.
يضاف إلى ذلك أن الرافعة المالية في السوق بلغت مستويات مرتفعة جدًا. ومع بدء الأسعار بالهبوط، توالت عمليات التصفية القسرية، فحدث التدافع. كما سجلت صناديق ETF الفورية صافي تدفقات خارجة لعدة أيام متتالية، وخمدت مشتريات المؤسسات. والقوة التي كانت تدعم الأسعار سابقًا تحولت الآن إلى ضغط بيع، يا للمفارقة.
يسأل البعض: أليست بيتكوين ذهبًا رقميًا؟ فلماذا تهبط مع أسهم التكنولوجيا؟
أرى أن:
حين ترتفع أسعار الفائدة بسرعة ويسود الذعر في السوق، لا تنفع أفضل الروايات. يعطي الجميع الأولوية لتقليص انكشافهم على المخاطر، ويبيعون أولًا الأصول الأشد تقلبًا. ولا يصغي أحد إلى القصص إلا بعد أن تهدأ المعنويات.
لا تتوقعوا ارتدادًا فوريًا على شكل حرف V في المدى القصير؛ فلا توجد مؤشرات على تحسن توقعات رفع الفائدة أو الدولار أو تدفقات صناديق ETF.
【لكن لا داعي أيضًا إلى إعلان عودة السوق الهابطة مباشرةً. فهذا أشبه بتصحيح عميق بعد انحسار شهية المخاطرة، وليس انهيارًا منهجيًا.】
سأراقب أمرين في المرحلة المقبلة:
تصريحات الاحتياطي الفيدرالي والبيانات الاقتصادية الرئيسية، وموعد عودة صناديق ETF إلى تسجيل صافي تدفقات داخلة. إذا لم تعد العوامل الاقتصادية الكلية تضيف مزيدًا من الأخبار السلبية، فسيظل هناك أساس لحدوث ارتداد بعد انحسار أثر الرافعة المالية وهدوء المعنويات.
#加密美股齐跌，下轮反弹的驱动力在哪？