المستثمرون يستعدون لسياسة أمريكية أكثر تشددًا مع ارتفاع احتمالات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي
الملخص: تعيد الأسواق بسرعة تسعير توقعاتها نحو مزيد من التشديد النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي، إذ بات المتداولون يرجحون بقوة رفع أسعار الفائدة مرتين إضافيتين بحلول يناير 2027. وجاء هذا التحول عقب ارتفاع التضخم الأمريكي في أكتوبر بأكثر من المتوقع، وصدور إشارات متشددة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، ما أدى إلى موجة عزوف واسعة عن المخاطرة في أسواق الأسهم والعملات المشفرة.
---
أهم النقاط:
- احتمال بنسبة 70% لرفع أسعار الفائدة مرتين بحلول يناير 2027: يعكس الاحتمال المذكور في المنشور إعادة تسعير حادة في أسواق الفائدة، إذ ارتفع من 11% فقط قبل أسبوع.
- كان التضخم هو المحفز: ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي في الولايات المتحدة لشهر أكتوبر بنسبة 0.4% على أساس شهري، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%، بينما ارتفع المؤشر الأساسي بنسبة 0.3%، متجاوزًا التوقعات أيضًا.
- أصبح ديسمبر الآن السيناريو الأساسي: أظهرت تسعيرات السوق أن احتمال رفع الفائدة بمقدار ربع نقطة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي يومي 8-9 ديسمبر يبلغ 94%.
- تأثرت العملات المشفرة سريعًا: هبط بيتكوين دون 72,000 دولار إلى أدنى مستوى له منذ نحو ثلاثة أشهر، مع تسعير المتداولين ثلاث زيادات في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قبل مارس. 05385521
---
ماذا حدث؟
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في 16 سبتمبر، لتصبح ضمن نطاق يتراوح بين 3.75% و4.00%، فاتحًا بذلك رابع دورة لرفع أسعار الفائدة فقط في القرن الحادي والعشرين.
ومنذ ذلك الحين، تحولت رواية السوق من «زيادة أخيرة واحدة» إلى «أسعار أعلى لفترة أطول».
بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، زاد المتداولون رهاناتهم على رفع الفائدة في ديسمبر وعلى مزيد من التشديد في أوائل عام 2027. وأضاف غولدمان ساكس زيادة ثالثة بمقدار ربع نقطة إلى توقعاته لشهر مارس 2027، ما سيرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.25%-4.5%، بينما يتوقع دويتشه بنك الآن تحركات في ديسمبر ويناير ومارس. 7913
وتروي أسواق التنبؤات قصة مشابهة، رغم اختلاف الأرقام الدقيقة من منصة إلى أخرى. جرى تداول احتمال رفع الفائدة للمرة الثانية على التوالي في يناير عند نحو 49.5% على Polymarket و47.5% على Kalshi في 10 نوفمبر، ارتفاعًا من نحو 25% إلى 27% قبل تقرير مؤشر أسعار المستهلك. وفي ذلك الوقت، استقر احتمال رفع الفائدة في ديسمبر عند 84.5% على كلتا المنصتين.
بعبارة أخرى، يتوافق الاتجاه عبر العقود الآجلة لدى CME وKalshi وPolymarket، حتى لو كانت نسبة 70% الدقيقة تعتمد على السوق والمسار التراكمي اللذين تقيسهما.
---
لماذا يهم ذلك للعملات المشفرة
1. عوائد أعلى تعني تكلفة فرصة بديلة أعلى: ارتفع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أكثر من 5.11%، وصعد عائد السندات لأجل عامين إلى 4.87% خلال جلستين بعد بيانات التضخم. وهذا يجعل الأصول المدرة للفائدة أكثر جاذبية مقارنة بالأصول التي لا تدر عائدًا، مثل بيتكوين.
2. دولار أقوى: ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له منذ أبريل 2025، ما أضاف عقبة أخرى أمام الطلب على بيتكوين.
3. خفض المديونية: صفت منصات تداول العملات المشفرة قسرًا مراكز في عقود آجلة للعملات المشفرة تزيد قيمتها على 1.3 مليار دولار خلال 24 ساعة، منها 677 مليون دولار في مراكز مرتبطة ببيتكوين وحدها.
4. التحفظ المؤسسي: سجلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة تراكمية بنحو 1.44 مليار دولار خلال خمس جلسات تداول متتالية حتى 11 نوفمبر. 552105388cf1
هبط بيتكوين دون 70,000 دولار للمرة الأولى منذ أغسطس، متراجعًا بنسبة 4%، ومتجهًا نحو تسجيل خسارته الأسبوعية السادسة، مع تراجع الإقبال على المخاطرة بفعل توقعات ارتفاع أسعار الفائدة وعمليات البيع في أسهم التكنولوجيا.
---
ما الذي ينبغي ترقبه لاحقًا
- اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 8-9 ديسمبر: حجم الزيادة، 25 أم 50 نقطة أساس، ومخطط النقاط الجديد.
- مؤشر أسعار المستهلك / نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر نوفمبر: قد تؤدي قراءة أبطأ للتضخم إلى التراجع سريعًا عن إعادة التسعير المتشددة؛ أما القراءة الأعلى فقد تعززها.
- تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي: أي تحول في التوجيهات بشأن يناير ومارس سيحرك العقود الآجلة لأسعار الفائدة والعملات المشفرة بسرعة.
- مستويات بيتكوين: يراقب المتداولون مستوى 72,000 دولار بوصفه مقاومة ينبغي استعادتها، ومستوى 68,000 دولار بوصفه دعمًا رئيسيًا.
---
الخلاصة: لا يتعلق الأمر بالعملات المشفرة وحدها، بل بإعادة تسعير على مستوى الاقتصاد الكلي. إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرتين إضافيتين بحلول يناير 2027، فقد تُبقي الأوضاع المالية الأكثر تشددًا الضغط قائمًا على الأصول عالية المخاطر على المدى القريب. وإذا تراجع التضخم، فقد ينعكس اتجاه السوق بالسرعة نفسها التي أعاد بها التسعير.
إخلاء المسؤولية: هذه المقالة لأغراض المعلومات فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية. الاحتمالات السوقية المستمدة من CME FedWatch وKalshi وPolymarket تعكس تسعير السوق وليست توقعات، وهي تتغير سريعًا مع صدور بيانات جديدة.