نشر
--
镰刀判官
·
--
توقّفوا عن محاولة اقتناص القاع!
هذه المرة، يبدو أن الحزب الديمقراطي عازم على الإطاحة بالعجوز هوانغ!
عندما ظهر DeepSeek فجأة، لم تخسر الأسهم الأمريكية سوى نحو تريليون دولار.
لكن هوانغ، بلمحة عبقرية، جعل إنفيديا وحدها تخسر تريليوني دولار.
ما يفعله الديمقراطيون هو: يُظهرون أنهم يلوّحون بالسيف، لكن هدفهم الحقيقي هو شخص آخر.
من «مكافحة هوانغ» إلى «إزالة الطابع التايواني»،
لفهم الوجه الآخر لهذه اللعبة، علينا أولًا أن نفهم قطاع أشباه الموصلات نفسه.
قطاع أشباه الموصلات هو حقًا عالم التايوانيين:
تتمحور المنظومة حول إنفيديا؛ في أعلاها شركة TSMC، وفوقها شركات عديدة تقدم خدمات أشباه الموصلات، وفي أسفلها مورّدو الخوادم وأشباه الموصلات، ثم في أدنى السلسلة مورّدو القدرة الحاسوبية، وتتخللها أعداد هائلة من الشركات التايوانية.
في إرفاين ونيوجيرسي وفريمونت في الولايات المتحدة، وفي تشانغجيانغ وجيادينغ بشنغهاي في الصين، توجد جاليات تايوانية كثيرة تعيش في مجتمعات شبه منغلقة عن المحيط الخارجي.
قبل ازدهار الذكاء الاصطناعي، كان المستثمرون يرون هذا القطاع «عالي التقنية، لكنه لا يحقق الأرباح أبدًا».
لكن ذلك يتعارض مع المنطق السليم ومع الانطباع الواقعي على حد سواء. فهو يتعارض مع المنطق السليم لأن الصناعات المتقدمة تملك قدرة على تحديد الأسعار، مهما كانت دورية، ولا سيما قطاعًا عالي التقنية مثل أشباه الموصلات، حيث توجد في المراحل اللاحقة صناعات ذات هوامش ربح مرتفعة؛
ويتعارض مع الانطباع الواقعي لأن نسبة التايوانيين بين «الطبقة البرجوازية ذات التعليم العالي والمال الوفير التي تكتفي بما لديها» مرتفعة جدًا، سواء في الولايات المتحدة أو في الصين.
وأفضل تفسير لذلك هو أن مجموعة صغيرة ومترابطة تسيطر بإحكام على القطاع بأكمله، ولديها وسائل كثيرة لتحويل الأرباح من الشركات المدرجة التي تسيطر عليها فعليًا لكنها لا تملك فيها سوى حصة صغيرة، إلى مراكز الأرباح الفعلية في المراحل السابقة واللاحقة التي تسيطر عليها العائلات أو الدائرة نفسها بالكامل.
فالإدارة والشركات في المراحل السابقة واللاحقة كلها من أبناء البلدة نفسها، ما يجعل تنفيذ ذلك بمنتهى النظافة أمرًا ممكنًا.
وفوق ذلك، فهذا قطاع تقني متقدم بطبيعته، ومن الصعب على الغرباء معرفة ما إذا كان الادعاء بأن «مرحلة التغليف لا تستطيع تنفيذها إلا شركة معينة في شينتشو» صحيحًا، أم أن الإدارة تستخدمه لتحويل الأرباح.
لذلك نرى أن شركة ضخمة مدرجة تبلغ قيمتها السوقية عشرات المليارات من الدولارات، مثل Supermicro، يمكنها الانخراط في تهريب الخوادم، بل إن المؤسس نفسه شارك في ذلك.
وهذا يوضح من جانب آخر أنه حتى شركة ضخمة مثل Supermicro، فإن جوهرها شركة عائلية، لا شركة متعددة الجنسيات تديرها كفاءات مهنية.
كثير من الشركات الصينية التي أسسها صينيون في شرق آسيا وجنوب شرقها تُتداول مع «خصم بسبب حوكمة الشركات».
فالشركة التي تبدو مربحة جدًا للوهلة الأولى، لا تصل أرباحها الفعلية إلى أيدي المساهمين الخارجيين، بل يحوّلها المديرون ذوو النفوذ الكبير بوسائل شتى إلى داخل دائرتهم لتُستهلك هناك.
$NVDA
#NVIDIA
هذه المرة، يبدو أن الحزب الديمقراطي عازم على الإطاحة بالعجوز هوانغ!
عندما ظهر DeepSeek فجأة، لم تخسر الأسهم الأمريكية سوى نحو تريليون دولار.
لكن هوانغ، بلمحة عبقرية، جعل إنفيديا وحدها تخسر تريليوني دولار.
ما يفعله الديمقراطيون هو: يُظهرون أنهم يلوّحون بالسيف، لكن هدفهم الحقيقي هو شخص آخر.
من «مكافحة هوانغ» إلى «إزالة الطابع التايواني»،
لفهم الوجه الآخر لهذه اللعبة، علينا أولًا أن نفهم قطاع أشباه الموصلات نفسه.
قطاع أشباه الموصلات هو حقًا عالم التايوانيين:
تتمحور المنظومة حول إنفيديا؛ في أعلاها شركة TSMC، وفوقها شركات عديدة تقدم خدمات أشباه الموصلات، وفي أسفلها مورّدو الخوادم وأشباه الموصلات، ثم في أدنى السلسلة مورّدو القدرة الحاسوبية، وتتخللها أعداد هائلة من الشركات التايوانية.
في إرفاين ونيوجيرسي وفريمونت في الولايات المتحدة، وفي تشانغجيانغ وجيادينغ بشنغهاي في الصين، توجد جاليات تايوانية كثيرة تعيش في مجتمعات شبه منغلقة عن المحيط الخارجي.
قبل ازدهار الذكاء الاصطناعي، كان المستثمرون يرون هذا القطاع «عالي التقنية، لكنه لا يحقق الأرباح أبدًا».
لكن ذلك يتعارض مع المنطق السليم ومع الانطباع الواقعي على حد سواء. فهو يتعارض مع المنطق السليم لأن الصناعات المتقدمة تملك قدرة على تحديد الأسعار، مهما كانت دورية، ولا سيما قطاعًا عالي التقنية مثل أشباه الموصلات، حيث توجد في المراحل اللاحقة صناعات ذات هوامش ربح مرتفعة؛
ويتعارض مع الانطباع الواقعي لأن نسبة التايوانيين بين «الطبقة البرجوازية ذات التعليم العالي والمال الوفير التي تكتفي بما لديها» مرتفعة جدًا، سواء في الولايات المتحدة أو في الصين.
وأفضل تفسير لذلك هو أن مجموعة صغيرة ومترابطة تسيطر بإحكام على القطاع بأكمله، ولديها وسائل كثيرة لتحويل الأرباح من الشركات المدرجة التي تسيطر عليها فعليًا لكنها لا تملك فيها سوى حصة صغيرة، إلى مراكز الأرباح الفعلية في المراحل السابقة واللاحقة التي تسيطر عليها العائلات أو الدائرة نفسها بالكامل.
فالإدارة والشركات في المراحل السابقة واللاحقة كلها من أبناء البلدة نفسها، ما يجعل تنفيذ ذلك بمنتهى النظافة أمرًا ممكنًا.
وفوق ذلك، فهذا قطاع تقني متقدم بطبيعته، ومن الصعب على الغرباء معرفة ما إذا كان الادعاء بأن «مرحلة التغليف لا تستطيع تنفيذها إلا شركة معينة في شينتشو» صحيحًا، أم أن الإدارة تستخدمه لتحويل الأرباح.
لذلك نرى أن شركة ضخمة مدرجة تبلغ قيمتها السوقية عشرات المليارات من الدولارات، مثل Supermicro، يمكنها الانخراط في تهريب الخوادم، بل إن المؤسس نفسه شارك في ذلك.
وهذا يوضح من جانب آخر أنه حتى شركة ضخمة مثل Supermicro، فإن جوهرها شركة عائلية، لا شركة متعددة الجنسيات تديرها كفاءات مهنية.
كثير من الشركات الصينية التي أسسها صينيون في شرق آسيا وجنوب شرقها تُتداول مع «خصم بسبب حوكمة الشركات».
فالشركة التي تبدو مربحة جدًا للوهلة الأولى، لا تصل أرباحها الفعلية إلى أيدي المساهمين الخارجيين، بل يحوّلها المديرون ذوو النفوذ الكبير بوسائل شتى إلى داخل دائرتهم لتُستهلك هناك.
$NVDA
#NVIDIA