AMD توسّع أنظمة الذكاء الاصطناعي. وما زالت Intel تثبت الجدوى الاقتصادية لأعمال المسابك لديها.
توسّع كل من AMD وIntel أعمال مراكز البيانات. لكن المستثمرين يدفعون مقابل أمرين مختلفين تمامًا.
في الربع الثالث، بلغت إيرادات AMD من مراكز البيانات 8.55 مليار دولار، بزيادة 97% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات Intel من مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي بنسبة 78% إلى 7.32 مليار دولار.
لن تختفي Intel من سوق الخوادم. ويكمن الاختلاف في نوع المخاطرة الكبيرة التالية التي تقدم عليها كل شركة.
تتجاوز AMD بيع الرقائق الفردية. فمنصة Helios القائمة على MI450 تدخل مرحلة زيادة الإنتاج، فيما يختبر عملاء رئيسيون في مجال الذكاء الاصطناعي الأنظمة الأولية أو يشغّلون عليها أحمال العمل بالفعل.
يمنح ذلك AMD مسارًا لتحقيق إيرادات أكبر من كل عملية نشر للذكاء الاصطناعي. لكنه يرفع أيضًا سقف التوقعات: إذ يجب أن تقدم الأنظمة على نطاق الرفوف أداءً تنافسيًا وبرمجيات موثوقة وجدوى اقتصادية جذابة للعملاء.
أما Intel فتواجه اختبارًا مختلفًا.
تتحسن عملية التصنيع 18A، وأفادت الإدارة بانخفاض تكاليف الرقائق بنحو 40% منذ الربع الأول. ومع ذلك، لا تزال إيرادات المسابك من العملاء الخارجيين محدودة، فيما تكبد نشاط المسابك خسائر بلغت نحو 1.85 مليار دولار في الربع الثالث.
التقدم في التصنيع حقيقي. لكن التحقق التجاري لا يزال غير مكتمل.
لذلك، فإن مقارنة حصة السوق في x86 وحدها تغفل جوهر القصة الاستثمارية.
على AMD أن تثبت قدرتها على توسيع إيرادات أنظمة الذكاء الاصطناعي من دون تآكل هوامش الربح.
وعلى Intel أن تثبت أن التصنيع المتقدم قادر على جذب طلب مربح كافٍ لتبرير كثافة استثماراتها الرأسمالية.
تُختبر إحداهما في جدوى بيع أنظمة الذكاء الاصطناعي اقتصاديًا، والأخرى في جدوى تصنيع الرقائق المتقدمة اقتصاديًا.
يمكن لكلتيهما زيادة الإيرادات. لكن السؤال الأصعب هو: أيٌّ منهما تستطيع تحويل هذا النمو إلى عوائد مستدامة على رأس المال؟
#stocks
$AMD.US
$INTC.US
$NVDA $TSM
توسّع كل من AMD وIntel أعمال مراكز البيانات. لكن المستثمرين يدفعون مقابل أمرين مختلفين تمامًا.
في الربع الثالث، بلغت إيرادات AMD من مراكز البيانات 8.55 مليار دولار، بزيادة 97% على أساس سنوي. وارتفعت إيرادات Intel من مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي بنسبة 78% إلى 7.32 مليار دولار.
لن تختفي Intel من سوق الخوادم. ويكمن الاختلاف في نوع المخاطرة الكبيرة التالية التي تقدم عليها كل شركة.
تتجاوز AMD بيع الرقائق الفردية. فمنصة Helios القائمة على MI450 تدخل مرحلة زيادة الإنتاج، فيما يختبر عملاء رئيسيون في مجال الذكاء الاصطناعي الأنظمة الأولية أو يشغّلون عليها أحمال العمل بالفعل.
يمنح ذلك AMD مسارًا لتحقيق إيرادات أكبر من كل عملية نشر للذكاء الاصطناعي. لكنه يرفع أيضًا سقف التوقعات: إذ يجب أن تقدم الأنظمة على نطاق الرفوف أداءً تنافسيًا وبرمجيات موثوقة وجدوى اقتصادية جذابة للعملاء.
أما Intel فتواجه اختبارًا مختلفًا.
تتحسن عملية التصنيع 18A، وأفادت الإدارة بانخفاض تكاليف الرقائق بنحو 40% منذ الربع الأول. ومع ذلك، لا تزال إيرادات المسابك من العملاء الخارجيين محدودة، فيما تكبد نشاط المسابك خسائر بلغت نحو 1.85 مليار دولار في الربع الثالث.
التقدم في التصنيع حقيقي. لكن التحقق التجاري لا يزال غير مكتمل.
لذلك، فإن مقارنة حصة السوق في x86 وحدها تغفل جوهر القصة الاستثمارية.
على AMD أن تثبت قدرتها على توسيع إيرادات أنظمة الذكاء الاصطناعي من دون تآكل هوامش الربح.
وعلى Intel أن تثبت أن التصنيع المتقدم قادر على جذب طلب مربح كافٍ لتبرير كثافة استثماراتها الرأسمالية.
تُختبر إحداهما في جدوى بيع أنظمة الذكاء الاصطناعي اقتصاديًا، والأخرى في جدوى تصنيع الرقائق المتقدمة اقتصاديًا.
يمكن لكلتيهما زيادة الإيرادات. لكن السؤال الأصعب هو: أيٌّ منهما تستطيع تحويل هذا النمو إلى عوائد مستدامة على رأس المال؟
#stocks
$AMD.US
$INTC.US
$NVDA $TSM