حُسم الأمر أخيرًا. أكدت MSCI هذا الصباح استبعاد Strategy (MSTR) من المؤشر بعد إغلاق 30 نوفمبر، والسبب باختصار: 850 ألف بيتكوين في الميزانية العمومية أكثر من اللازم، وأعمال البرمجيات أقل من اللازم، لذا تُصنَّف الشركة على أنها «غير تشغيلية».
لنوضح الأمر أولًا، ولا تدع العنوان يخيفك: الاستبعاد من المؤشر لا يعني الشطب من البورصة، وستستمر التداولات في ناسداك كالمعتاد؛ ولا أحد يجبر Strategy على بيع عملاتها، ولن تضطر إلى المساس بعملة واحدة من أصل 850 ألف BTC.
المشكلة الحقيقية تكمن في مصدر التمويل. تقدّر JPMorgan أن الصناديق السلبية ستضطر إلى بيع ما قيمته نحو 2.8 مليار دولار من أسهم MSTR بحلول 30 نوفمبر؛ أما Strategy فتقدّر الأمر بتحفظ أكبر: تملك الصناديق المتتبعة نحو 13 مليون سهم، تساوي 1.59 مليار دولار وفقًا لسعر الإغلاق أمس البالغ 122.35 دولارًا، وقد انخفض السهم بعد إغلاق السوق بنسبة 1.5%. ومع خروج هذه الأموال، ستتقلص الذخيرة المتاحة أمام Saylor لإصدار أسهم وشراء العملات.
والأشد إيلامًا مجموعة أخرى من الأرقام: يبلغ سعر BTC الآن ما يزيد قليلًا على 73,000 دولار، وقد هبط بالفعل دون متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,456 دولارًا، ما يعني أن 850 ألف عملة تسجل خسائر دفترية. كانت عجلة النمو تدور سابقًا هكذا: علاوة في سعر السهم، ثم إصدار أسهم لشراء العملات، ثم ارتفاع العملات يدفع سعر السهم إلى أعلى. أما الآن، فقد اختفت العلاوة وأُغلق أيضًا باب المؤشر، فلم تعد العجلة تدور.
لذا، لا يتعلق الأمر بعملة البيتكوين نفسها؛ فالعملة هي العملة ذاتها. ما تغيّر هو أن الطريق القائم على «اقتراض أموال الآخرين لشراء العملات» يزداد ضيقًا.
برأيك، بعد أن فقد Saylor هذا الطلب البالغ 2.8 مليار دولار من صناديق المؤشرات، من أين سيأتي بمال شراء العملات في المرة القادمة؟
$MSTR $BTC
لنوضح الأمر أولًا، ولا تدع العنوان يخيفك: الاستبعاد من المؤشر لا يعني الشطب من البورصة، وستستمر التداولات في ناسداك كالمعتاد؛ ولا أحد يجبر Strategy على بيع عملاتها، ولن تضطر إلى المساس بعملة واحدة من أصل 850 ألف BTC.
المشكلة الحقيقية تكمن في مصدر التمويل. تقدّر JPMorgan أن الصناديق السلبية ستضطر إلى بيع ما قيمته نحو 2.8 مليار دولار من أسهم MSTR بحلول 30 نوفمبر؛ أما Strategy فتقدّر الأمر بتحفظ أكبر: تملك الصناديق المتتبعة نحو 13 مليون سهم، تساوي 1.59 مليار دولار وفقًا لسعر الإغلاق أمس البالغ 122.35 دولارًا، وقد انخفض السهم بعد إغلاق السوق بنسبة 1.5%. ومع خروج هذه الأموال، ستتقلص الذخيرة المتاحة أمام Saylor لإصدار أسهم وشراء العملات.
والأشد إيلامًا مجموعة أخرى من الأرقام: يبلغ سعر BTC الآن ما يزيد قليلًا على 73,000 دولار، وقد هبط بالفعل دون متوسط تكلفة Strategy البالغ 75,456 دولارًا، ما يعني أن 850 ألف عملة تسجل خسائر دفترية. كانت عجلة النمو تدور سابقًا هكذا: علاوة في سعر السهم، ثم إصدار أسهم لشراء العملات، ثم ارتفاع العملات يدفع سعر السهم إلى أعلى. أما الآن، فقد اختفت العلاوة وأُغلق أيضًا باب المؤشر، فلم تعد العجلة تدور.
لذا، لا يتعلق الأمر بعملة البيتكوين نفسها؛ فالعملة هي العملة ذاتها. ما تغيّر هو أن الطريق القائم على «اقتراض أموال الآخرين لشراء العملات» يزداد ضيقًا.
برأيك، بعد أن فقد Saylor هذا الطلب البالغ 2.8 مليار دولار من صناديق المؤشرات، من أين سيأتي بمال شراء العملات في المرة القادمة؟
$MSTR $BTC
