#StrategyFaces$2.8BSelloffRiskFromMSCIRemoval
تقترب شركة ستراتيجي (ميكروستراتيجي سابقًا)، أكبر شركة مدرجة في العالم تمتلك بيتكوين، من اختبار مهم.
استحدثت إم إس سي آي قواعد جديدة قد تستبعد الشركات المصنفة على أنها غير تشغيلية من مؤشراتها للأسواق القابلة للاستثمار عالميًا. وتُعد ستراتيجي من بين الشركات المعرضة للخطر، وقد أفصحت بالفعل في ملفها المقدم إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية عن توقعها استبعاد أسهم الفئة أ الخاصة بها.
لماذا يشعر السوق بالقلق؟
قدّرت جيه بي مورغان سابقًا أن استبعاد إم إس سي آي قد يؤدي إلى عمليات بيع محتملة بقيمة تقارب 2.8 مليار دولار من الصناديق السلبية التي تتبع مؤشراتها.
مع ذلك، فإن هذا الرقم تقديري وليس قيمة مؤكدة لعمليات البيع. وتعترض Strategy على حجم التأثير المحتمل، وتقول إن الصناديق المرتبطة بـMSCI تمتلك نحو 13 مليون سهم، أي ما يقارب 3.1% من أسهمها الأساسية القائمة.
ما الذي قد يحدث بعد ذلك؟
1. قد تضطر الصناديق السلبية إلى بيع أسهم MSTR إذا تأكد الاستبعاد.
2. قد يؤدي ضغط البيع الإضافي إلى زيادة تقلبات سهم Strategy.
3. قد يجعل انخفاض سعر السهم جمع Strategy لرأس المال عبر طرح أسهم أكثر صعوبة أو تكلفة.
4. وقد يؤثر ذلك بصورة غير مباشرة في قدرتها مستقبلًا على تمويل مشتريات إضافية من البيتكوين.
نقطة مهمة: استبعاد MSCI لا يجبر Strategy على بيع حيازاتها الحالية من البيتكوين. وسيكون التأثير المباشر على أسهمها والطلب المرتبط بالمؤشرات.
وجهة نظري: هذا أكبر من مجرد تعديل اعتيادي لمؤشر. يعتمد نموذج أعمال Strategy جزئيًا على قدرتها على الوصول إلى أسواق رأس المال، لذا فإن تراجع الطلب المؤسسي يستحق الاهتمام. لكن ينبغي ألا يُنظر إلى تقدير الـ2.8 مليار دولار على أنه موجة بيع مؤكدة.
من المتوقع صدور قائمة MSCI النهائية بعد الساعة 11 مساءً بقليل بتوقيت وسط أوروبا يوم 11 نوفمبر، أي في وقت مبكر من صباح 12 نوفمبر في الهند. وتسري أي تغييرات بعد إغلاق السوق في 30 نوفمبر.
هل تعتقد أن استبعاد MSCI قد يلحق ضررًا جسيمًا باستراتيجية Strategy لتجميع البيتكوين، أم أن السوق قد أخذ هذا الخطر في الحسبان بالفعل؟
