الخلاصة في جملة واحدة: مؤشر أسعار المستهلكين الليلة عند 21:30 هو الاختبار الحقيقي للارتفاع الكبير الذي شهدناه يوم الاثنين. إذا جاءت البيانات جيدة، فسيكون ارتفاع يوم الاثنين بنسبة 2.35% بداية الارتداد؛ أما إذا جاءت سيئة، فسيكون ذلك مجرد ارتداد القط الميت، وسيتعين إعادة كل المكاسب بعد صعودها.

إليكم ما حدث. خلال النهار اليوم، وقبل صدور مؤشر أسعار المستهلكين، تلقى السوق أولًا تصريحًا شديد اللهجة. فقد ألقى كريستوفر والر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، خطابًا في لندن وقالها صراحة: من المرجح أن تأتي زيادة الفائدة في ديسمبر، وإذا ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بأكثر من 0.3%، فيمكن أيضًا التفكير في زيادة كبيرة قدرها 50 نقطة أساس. وما إن صدر هذا التصريح حتى قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين 6 نقاط أساس مباشرةً، ليصل إلى 4.61%. فكّر في الأمر: التوقعات تشير إلى ارتفاع أساسي قدره 0.2% فقط، بينما وضع والر الحد عند 0.3%، أي بفارق 0.1 نقطة مئوية فحسب — رقم الليلة وحده كافٍ ليقلب موقف السوق بأكمله.

في سوق العملات الرقمية، اليوم كان الوضع عمومًا بلا تغيير يُذكر. بيتكوين عند نحو 74.4 ألفًا، ولم يتحرك كثيرًا خلال 24 ساعة، وإيثيريوم فوق 2100 بقليل، منخفضًا بأكثر من 1%. ارتفعت الأسهم الأمريكية بجنون يوم الاثنين، لكن سوق العملات الرقمية لم يواكبها، ولا يبدو أنه سيلحق بها اليوم. مؤشر الخوف والطمع عند 32، ولا يزال ضمن نطاق الخوف، لكنه تعافى قليلًا مقارنةً بـ29 أمس و25 يوم السبت الماضي—أسوأ لحظات الخوف مرّت، لكن لا أحد يجرؤ على القول إن الوضع تعافى.

اتجاه تدفقات الأموال لا يبدو مبشرًا. يوم الاثنين، سجلت صناديق بيتكوين المتداولة الفورية صافي تدفقات خارجة بقيمة 201 مليونًا، وخرج من صندوق IBIT التابع لبلاك روك وحده 213 مليونًا، في سابع يوم تداول متتالٍ من صافي التدفقات الخارجة. كما سجلت صناديق إيثيريوم المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 185 مليونًا يوم الاثنين. ببساطة، ما زالت الأموال تخرج من الصناديق المتداولة، بينما لا يزال سعر العملات الرقمية صامدًا فوق 74 ألفًا—هناك كثيرون يبيعون، لكن عند مستوى 74 ألفًا يوجد من يشتري. هذا هو الوضع الحقيقي للسوق الآن: لا انهيار ولا صعود، بل مراوحة في المكان انتظارًا لما ستكشفه بيانات الليلة.

في سوق الأسهم الأمريكية، كان يوم الاثنين أفضل يوم منذ أبريل: ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 2.35% ليغلق عند 7549، وناسداك بنسبة 2.74%، وصعد داو جونز 1104 نقاط، وارتفع مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 6.9%، فيما هبط مؤشر VIX بنسبة 22% في يوم واحد. لكن العقود الآجلة قبل افتتاح السوق اليوم لم تتحرك تقريبًا: S&P 500 مرتفع 0.1%، وداو جونز 0.3%، بينما تراجع ناسداك 100 بنسبة 0.2%—بعد يوم من المكاسب، توقف الجميع وينتظرون الساعة 21:30. ارتفع الذهب يوم الاثنين إلى 4148، وهبط النفط 4.4%، كما ينتظر كل من ملاذات الأمان والتضخم الإجابة نفسها.

ليس هناك الكثير مما ينبغي متابعته غدًا. لنبدأ بمؤشر أسعار المستهلك نفسه: التوقعات تشير إلى ارتفاع إجمالي بنسبة 0.3% وأساسي بنسبة 0.2%، مقارنةً بـ0.6% و0.3% في سبتمبر. ولن تكون هناك أرقام سنوية هذه المرة—فبسبب الإغلاق الحكومي العام الماضي، لم تُجمع أسعار أكتوبر 2025، لذلك لا مجال للمقارنة. إذا بلغ التضخم الأساسي 0.3%، فلن تكون عبارة والر عن 50 نقطة أساس مجرد كلام؛ أما إذا بلغ 0.1%، فسيكون لارتفاع يوم الاثنين ما يدعمه للاستمرار. موسم إعلان الأرباح هادئ جدًا: غدًا يوم المحاربين القدامى، وستفتح أسواق الأسهم الأمريكية كالمعتاد بينما تُغلق أسواق السندات. والشركة الوحيدة ضمن S&P 500 التي ستعلن نتائجها بعد إغلاق السوق هي Corteva. أما الحدث الأهم فسيكون بعد إغلاق السوق يوم الخميس، حين تعلن سيسكو وأبلايد ماتيريالز نتائجهما معًا. وبالنسبة إلى بيتكوين، فقد اخترق المتوسط المتحرك لـ50 أسبوعًا أمس للتو؛ وإذا جاءت بيانات الليلة جيدة، فلن يُعد استعادة هذا المستوى إلا بالعودة والثبات فوق المتوسط. أما إذا جاءت البيانات سيئة، فسيصبح صمود مستوى 74 ألفًا موضع شك.

لا تراهنوا مسبقًا الليلة. قبل صدور البيانات، كل صعود أو هبوط مجرد تخمين؛ إن أصبت فذلك حظ، وإن أخطأت فهذه تكلفة التعلّم. الرهان ليس على من يملك الجرأة الأكبر، بل على من لا يزال لديه ذخيرة.

$BTC $SPX