تبدو أشباه الموصلات رخيصةً وفق أرباح 2028. لكن أيّ الأرباح ستصمد؟
يُقال إن Morgan Stanley يفضّل الحوسبة والذاكرة المخصّصتين للذكاء الاصطناعي بعد موجة البيع، مع Nvidia وBroadcom ضمن الشركات المفضّلة لديه.
الأسس المالية قوية. أعلنت Nvidia عن هامش إجمالي قدره 75% في الربع الماضي. وحققت Broadcom تدفقاً نقدياً حراً فصلياً بقيمة 13.7 مليار دولار. وبلغ هامش Micron الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة المالية 2026 نسبة 80.7%.
لكن ذلك يخلق مشكلة في التقييم.
فالمضاعف المنخفض على أرباح مرتفعة للغاية لا يعني بالضرورة أن السهم رخيص.
وتُعد الذاكرة مثيرة للاهتمام على نحو خاص. تقول Sandisk إن اتفاقيات العملاء الجديدة ستغطي نحو ثلثي حجم البِتّات للسنة المالية 2028، مع ضمانات مالية دنيا وتسعير منظّم. وقد يجعل ذلك أرباح NAND أكثر استدامةً مما كانت عليه في الدورات السابقة.
والسؤال هو مقدار الحماية التي توفرها هذه العقود عندما يلحق العرض بالطلب.
أما في مجال الحوسبة، فالاختبار المقابل هو ما إذا كانت الهوامش وتوليد النقد سيصمدان مع ازدياد انتقائية تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
فرضيتِي: الفائزون القادمون في قطاع أشباه الموصلات لن يكونوا ببساطة أصحاب أدنى مضاعف سعر إلى الأرباح لعام 2028.
بل سيكونون الشركات التي تصمد أرباحها أمام الافتراضات المضمّنة في ذلك المضاعف.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US
يُقال إن Morgan Stanley يفضّل الحوسبة والذاكرة المخصّصتين للذكاء الاصطناعي بعد موجة البيع، مع Nvidia وBroadcom ضمن الشركات المفضّلة لديه.
الأسس المالية قوية. أعلنت Nvidia عن هامش إجمالي قدره 75% في الربع الماضي. وحققت Broadcom تدفقاً نقدياً حراً فصلياً بقيمة 13.7 مليار دولار. وبلغ هامش Micron الإجمالي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً للسنة المالية 2026 نسبة 80.7%.
لكن ذلك يخلق مشكلة في التقييم.
فالمضاعف المنخفض على أرباح مرتفعة للغاية لا يعني بالضرورة أن السهم رخيص.
وتُعد الذاكرة مثيرة للاهتمام على نحو خاص. تقول Sandisk إن اتفاقيات العملاء الجديدة ستغطي نحو ثلثي حجم البِتّات للسنة المالية 2028، مع ضمانات مالية دنيا وتسعير منظّم. وقد يجعل ذلك أرباح NAND أكثر استدامةً مما كانت عليه في الدورات السابقة.
والسؤال هو مقدار الحماية التي توفرها هذه العقود عندما يلحق العرض بالطلب.
أما في مجال الحوسبة، فالاختبار المقابل هو ما إذا كانت الهوامش وتوليد النقد سيصمدان مع ازدياد انتقائية تمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
فرضيتِي: الفائزون القادمون في قطاع أشباه الموصلات لن يكونوا ببساطة أصحاب أدنى مضاعف سعر إلى الأرباح لعام 2028.
بل سيكونون الشركات التي تصمد أرباحها أمام الافتراضات المضمّنة في ذلك المضاعف.
#stocks
$NVDA.US $AVGO.US