لا تتعجلوا الليلة في تحليل موجة الهبوط الحادة التي شهدتها السوق خلال عطلة نهاية الأسبوع. فقد وصل خبر أكثر حسماً: أعلنت Coinbase يوم الاثنين أن مكتب مراقب العملة الأمريكي (OCC) رفع ترخيصها الائتماني الوطني من موافقة مشروطة مُنحت في أبريل هذا العام إلى ترخيص رسمي باسم Coinbase National Trust Company. وتُظهر سجلات التراخيص لدى OCC أن شركة الائتمان هذه أكملت إجراءات تأسيسها يوم الجمعة الماضي.
سيفهم كثيرون من ذلك أن «Coinbase أصبحت بنكاً». لكنها لم تصبح كذلك. فلا يمكنها قبول الودائع الادخارية العادية أو تقديم القروض التقليدية، كما أن هذا الترخيص لا يعني أنها تستطيع إصدار عملة مستقرة من تلقاء نفسها. ما حصلت عليه هو أهلية اتحادية لحفظ أصول المؤسسات، تتيح لها حفظ أصول حسابات الحفظ للعملاء من المؤسسات وتحويلها. أما أعمالها الحالية فما زالت خاضعة لإشراف إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك، وتعتزم Coinbase نقلها إلى شركة الائتمان الوطنية هذه خلال ثلاث سنوات. ومتطلبات الدخول ليست زهيدة أيضاً: إذ يجب ألا يقل رأس المال من المستوى الأول عن 60 مليون دولار، كما يتعين عليها خلال السنوات الثلاث الأولى توفير سيولة تكفي لتغطية نفقات التشغيل لمدة 180 يوماً. أما الوصول إلى قنوات الدفع التابعة للاحتياطي الفيدرالي، فليس ميزة تأتي مع الترخيص تلقائياً؛ إذ يتطلب تقديم طلب منفصل.
وفي الوقت نفسه، لا تبدو الأمور في الجانب الآخر احتفالية على الإطلاق. فبعد أن استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ في 3 نوفمبر، وجّه السيناتور بلومنتال إنذاراً نهائياً إلى Binance وTether، وكذلك إلى شركتي World Liberty Financial وFight Fight Fight LLC المرتبطتين بعائلة ترامب: سلّموا الوثائق التي لم تقدموها بحلول 4 يناير 2027، وإلا فقد تُستدعون مباشرة بموجب مذكرات استدعاء. ويتركز التدقيق في Binance على ما إذا كانت قد ساعدت كيانات إيرانية وروسية خاضعة للعقوبات على تحويل الأموال؛ أما Tether، فيتركز على الدور الذي تؤديه USDT في النظام المالي الموازي بإيران. والأكثر سخرية أن WLF تحمل موافقة مشروطة من OCC على ترخيص ائتماني، بينما يطالبها مجلس الشيوخ في الوقت نفسه بتقديم وثائق هيكل الملكية والاستثمارات الأجنبية. يمكن أن تجتمع الصفة التنظيمية والتحقيق في آن واحد.
وليست Coinbase أول من يعبر هذا الباب. فقد حصلت Circle وRipple على تراخيص رسمية قبلها. لا تتعاملوا مع هذه الورقة كأنها صك براءة. ففي أكتوبر، رفعت جمعية المصارف المجتمعية دعوى على OCC، قائلة إن منح شركات العملات المشفرة تراخيص ائتمانية تجاوز للصلاحيات والتفاف على القواعد؛ كما انتقدت وارن علناً هذه الموافقات ووصفتها بغير القانونية. ما تفعله الولايات المتحدة الآن واضح تماماً: من يتمكن من دخول السياج الاتحادي للحفظ، يُعامل كبنية تحتية؛ ومن لا يتمكن، ينتظره الاستجواب البرلماني وطلبات تقديم الوثائق. وحتى نائب رئيس مجلس إدارة Coinbase قال إنهم أمضوا سنوات يطالبون بقواعد واضحة ورقابة صارمة. وجوهر هذا الترخيص اليوم هو أن الشركة تُدخل مزيداً من أعمالها في صميم الأنابيب المالية الأمريكية. لم ينتصر اللامركزيون؛ بل انتصر من يعرف كيف يصبح مشغّلاً لقنوات خاضعة للرقابة.
#Coinbase #OCC
سيفهم كثيرون من ذلك أن «Coinbase أصبحت بنكاً». لكنها لم تصبح كذلك. فلا يمكنها قبول الودائع الادخارية العادية أو تقديم القروض التقليدية، كما أن هذا الترخيص لا يعني أنها تستطيع إصدار عملة مستقرة من تلقاء نفسها. ما حصلت عليه هو أهلية اتحادية لحفظ أصول المؤسسات، تتيح لها حفظ أصول حسابات الحفظ للعملاء من المؤسسات وتحويلها. أما أعمالها الحالية فما زالت خاضعة لإشراف إدارة الخدمات المالية في ولاية نيويورك، وتعتزم Coinbase نقلها إلى شركة الائتمان الوطنية هذه خلال ثلاث سنوات. ومتطلبات الدخول ليست زهيدة أيضاً: إذ يجب ألا يقل رأس المال من المستوى الأول عن 60 مليون دولار، كما يتعين عليها خلال السنوات الثلاث الأولى توفير سيولة تكفي لتغطية نفقات التشغيل لمدة 180 يوماً. أما الوصول إلى قنوات الدفع التابعة للاحتياطي الفيدرالي، فليس ميزة تأتي مع الترخيص تلقائياً؛ إذ يتطلب تقديم طلب منفصل.
وفي الوقت نفسه، لا تبدو الأمور في الجانب الآخر احتفالية على الإطلاق. فبعد أن استعاد الديمقراطيون السيطرة على مجلسي النواب والشيوخ في 3 نوفمبر، وجّه السيناتور بلومنتال إنذاراً نهائياً إلى Binance وTether، وكذلك إلى شركتي World Liberty Financial وFight Fight Fight LLC المرتبطتين بعائلة ترامب: سلّموا الوثائق التي لم تقدموها بحلول 4 يناير 2027، وإلا فقد تُستدعون مباشرة بموجب مذكرات استدعاء. ويتركز التدقيق في Binance على ما إذا كانت قد ساعدت كيانات إيرانية وروسية خاضعة للعقوبات على تحويل الأموال؛ أما Tether، فيتركز على الدور الذي تؤديه USDT في النظام المالي الموازي بإيران. والأكثر سخرية أن WLF تحمل موافقة مشروطة من OCC على ترخيص ائتماني، بينما يطالبها مجلس الشيوخ في الوقت نفسه بتقديم وثائق هيكل الملكية والاستثمارات الأجنبية. يمكن أن تجتمع الصفة التنظيمية والتحقيق في آن واحد.
وليست Coinbase أول من يعبر هذا الباب. فقد حصلت Circle وRipple على تراخيص رسمية قبلها. لا تتعاملوا مع هذه الورقة كأنها صك براءة. ففي أكتوبر، رفعت جمعية المصارف المجتمعية دعوى على OCC، قائلة إن منح شركات العملات المشفرة تراخيص ائتمانية تجاوز للصلاحيات والتفاف على القواعد؛ كما انتقدت وارن علناً هذه الموافقات ووصفتها بغير القانونية. ما تفعله الولايات المتحدة الآن واضح تماماً: من يتمكن من دخول السياج الاتحادي للحفظ، يُعامل كبنية تحتية؛ ومن لا يتمكن، ينتظره الاستجواب البرلماني وطلبات تقديم الوثائق. وحتى نائب رئيس مجلس إدارة Coinbase قال إنهم أمضوا سنوات يطالبون بقواعد واضحة ورقابة صارمة. وجوهر هذا الترخيص اليوم هو أن الشركة تُدخل مزيداً من أعمالها في صميم الأنابيب المالية الأمريكية. لم ينتصر اللامركزيون؛ بل انتصر من يعرف كيف يصبح مشغّلاً لقنوات خاضعة للرقابة.
#Coinbase #OCC
