• قدّر فيتاليك بوتيرين أن إيثيريوم تحتاج إلى نحو 700,000 ETH من إعانات البروتوكول سنويًا.

• يطبّق التقدير نسبة لوريال البالغة 0.58% بين الإنفاق على البحث والتطوير والقيمة السوقية على إيثيريوم.

• قُدّرت القيمة السوقية لإيثيريوم بنحو 270 مليار دولار في المقارنة.

مقياس لوريال للإعانات لدى بوتيرين

يقدّر الشريك المؤسس لإيثيريوم، فيتاليك بوتيرين، أن الشبكة ستحتاج إلى نحو 700,000 ETH من إعانات البروتوكول سنويًا للحفاظ على تقييمها المدعوم بحرق الرسوم، وهو رقم نشره في منشور على X يوم الأحد، 2026-11-08. يستند الحساب إلى مقياس غير مألوف: لوريال، مجموعة مستحضرات التجميل الفرنسية التي تحتل المرتبة 55 تقريبًا بين أكبر شركات العالم من حيث القيمة السوقية. وقدّر بوتيرين ميزانية المجموعة السنوية للبحث والتطوير بنحو 0.58% من قيمتها السوقية، ثم طبّق النسبة نفسها على إيثيريوم، التي قدّر قيمتها بنحو 270 مليار دولار لأغراض المقارنة. والناتج عن المدخلين هو تكلفة سنوية متكررة تبلغ نحو 700,000 ETH، وليس نفقات تُدفع لمرة واحدة، كما أنها تتناسب مع القيمة السوقية بدلًا من ميزانية ثابتة.

صاغ المسألة على هيئة سؤال عن مصدر التمويل: إذا كان المطلوب دعم القيمة السوقية للشبكة برسوم محروقة، فلا بد من توفير هذا الدعم باستمرار، كما أن مجرد حجة تتعلق بالتقييم لا تموّل العمل الهندسي المتواصل. ووفق النموذج نفسه، سينخفض الدخل الذي يصل إلى المدقّقين بنحو الثلثين، ما يوضح إلى أي حد سيقتطع شرط التمويل بمعدلات الشركات مما يجنيه المدقّقون حاليًا. ولا يدخل سعر إيثيريوم (ETH) في التقدير بوصفه توقعًا، إذ لا تُستخدم القيمة السوقية إلا مقامًا في نسبته. وهذه هي جوهر الفجوة: فميزانية محددة بمعدل بحثي جاد ستستوعب معظم تدفق المكافآت الذي توزعه الشبكة حاليًا، تاركةً هامشًا أضيق بكثير لمن يؤمّنون الكتل يومًا بعد يوم.

يدور هذا النقاش حول بنية رسوم يختبرها معظم المستخدمين بوصفها تكلفة واحدة. لكن الوثائق الرسمية لإيثيريوم بشأن رسوم الغاز تقسم هذه التكلفة إلى جزأين: رسم أساسي يُحرق ويخرج من التداول، ورسم أولوية يُدفع إلى المدقّقين مقابل إدراج المعاملات في الكتل. ويرتفع الرسم الأساسي وينخفض مع الازدحام بموجب EIP-1559، لذا يتبع الحرقُ الطلبَ على مساحة الكتل آليًا، لا نتيجة قرار لاحق. ومنذ انتقال الشبكة إلى إثبات الحصة في ترقية Ethereum 2.0، صار الدخل الذي تقوم عليه عوائد التخزين يأتي من الإصدار ومن جانب رسوم الأولوية، في حين يعيد الجزء المحروق القيمة إلى جميع حاملي العملة المتبقين.

يحذّر بوتيرين من أن تصميمًا مضبوطًا لتعظيم هذا الحرق قد يقود إلى نتيجتين متعاكستين في آن واحد. فنهج التسعير الذي يسعى إلى تعظيم الحرق، بحسب وصفه، سيلاحق رسوم غاز أعلى، وقد تجعل الرسوم المرتفعة استخدام الشبكة صعبًا على بعض المستخدمين. كما قال إن تعظيم حاصل ضرب الرسوم في الاستخدام قد يؤدي إلى استخدام أقل مما يحققه نهج يوسّع نطاق الاستخدام ضمن مدى آمن لموارد الكتل، وهو ما يرجّح زيادة معدل الإنجاز على الاستخراج لكل وحدة. وفيما يتعلق بالحوكمة، تنص الوثائق الرسمية لحوكمة إيثيريوم على أن تغييرات البروتوكول الأساسية تتطلب تنسيقًا اجتماعيًا وتقنيًا. وأقرّ بوتيرين بأن الحفاظ على القدرة التنافسية قد يتطلب استثمارًا مستدامًا وقرارات تشغيلية فاعلة، لكنه قال إن هذا النوع من الحوكمة التدخلية قد يتعارض مع اللامركزية ومع مقاومة نفوذ جهات بعينها. وهذا التوتر هو ما يجعل نسبة الثلثين أكثر من مجرد بند في الميزانية: فقناة التمويل نفسها تحدد من يوجّه العمل الهندسي للشبكة.

لم تُحدَّد آلية للتمويل

قراءة COINOTAG: يمنح هذا التقدير النقاش حول الحرق مقابل الاستثمار مقياسًا ملموسًا، في وقت لا يزال فيه العمل على البروتوكول موضع خلاف. وقد تسببت التغييرات في بروتوكول إيثيريوم من قبل في احتكاكات، كما حدث مع تأخر ترقية Glamsterdam والتحذير المتعلق بالعقود في EIP-8037، والذي شمل نحو 200,000 عقد ذكي يُحتمل أن يتأثر. لكن المنشور لا يذكر أي آلية تتيح توفير 700,000 ETH سنويًا من دون التوجيه التدخلي الذي يشير بوتيرين نفسه إلى تعارضه مع اللامركزية. وإلى أن يظهر مقترح ملموس، يظل هذا الرقم قيدًا يحدد حدود النقاش حول التصميم، لا تغييرًا مقررًا، ويبقى السؤال مفتوحًا: كيف سيموّل إيثيريوم ميزانية أبحاث بحجم ميزانيات الشركات من دون تركيز السيطرة؟