أصبح AAVE نقطة مخاطر نظامية لا يمكن تجاهلها في عالم DeFi.
كشفت AAVE Labs في تقرير «المخاطر النظامية في DeFi» أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في AAVE تبلغ نحو 34 مليار دولار، أي ما يقارب ربع إلى ثلث إجمالي TVL في DeFi.
وعلى مستوى القطاع، يبلغ إجمالي الودائع في بروتوكولات DeFi نحو 160 مليار دولار، وتستحوذ AAVE وحدها على 21.25% منها. وهذا يعني أن أكثر من دولار واحد من كل 5 دولارات مودعة في DeFi موجود في AAVE.
أما بالنظر إلى هيكل الأصول:
من حيث إيرادات البروتوكول، يساهم ETH والعملات المستقرة معًا بنسبة 82%، بينما تبلغ حصة SOL نحو 6%، وحصة BTC نحو 5%. وتعتمد الإيرادات بدرجة كبيرة على ETH والعملات المستقرة.
ومن إجمالي الودائع القائمة في DeFi، تبلغ قيمة العملات المستقرة نحو 57 مليار دولار، أي 35%؛ وتبلغ قيمة ETH نحو 50 مليار دولار، أي 31%؛ فيما تبلغ قيمة BTC نحو 29 مليار دولار، أي 18%. وتشكل هذه الأصول الثلاثة مجتمعة 84%.
وهذا يعني أن مخاطر AAVE لا تقتصر على البروتوكول نفسه، بل ترتبط ارتباطًا وثيقًا أيضًا بالأصول الأساسية والسيولة في منظومة DeFi بأكملها.
شهد تاريخ DeFi العديد من الحوادث الأمنية في البروتوكولات. وقد يظل أثر المشكلات في البروتوكولات الصغيرة محصورًا في نطاق محدود، لكن AAVE تحتضن أصولًا بمئات المليارات من الدولارات. وإذا وقع اختراق كبير أو تعطل في التصفية أو أزمة سيولة، فقد تمتد الصدمة إلى نطاق أوسع من الأسواق.
بالنسبة إلى من يحتفظون بـ AAVE على المدى الطويل، لا يكفي النظر إلى الإيرادات والحصة السوقية وحدهما. فحجم 34 مليار دولار يمثل ميزة من جهة، لكنه يمثل أيضًا انكشافًا للمخاطر: وكلما كبر الحجم، ارتفعت التكلفة المحتملة لأي إخفاق أمني.
كشفت AAVE Labs في تقرير «المخاطر النظامية في DeFi» أن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في AAVE تبلغ نحو 34 مليار دولار، أي ما يقارب ربع إلى ثلث إجمالي TVL في DeFi.
وعلى مستوى القطاع، يبلغ إجمالي الودائع في بروتوكولات DeFi نحو 160 مليار دولار، وتستحوذ AAVE وحدها على 21.25% منها. وهذا يعني أن أكثر من دولار واحد من كل 5 دولارات مودعة في DeFi موجود في AAVE.
أما بالنظر إلى هيكل الأصول:
من حيث إيرادات البروتوكول، يساهم ETH والعملات المستقرة معًا بنسبة 82%، بينما تبلغ حصة SOL نحو 6%، وحصة BTC نحو 5%. وتعتمد الإيرادات بدرجة كبيرة على ETH والعملات المستقرة.
ومن إجمالي الودائع القائمة في DeFi، تبلغ قيمة العملات المستقرة نحو 57 مليار دولار، أي 35%؛ وتبلغ قيمة ETH نحو 50 مليار دولار، أي 31%؛ فيما تبلغ قيمة BTC نحو 29 مليار دولار، أي 18%. وتشكل هذه الأصول الثلاثة مجتمعة 84%.
وهذا يعني أن مخاطر AAVE لا تقتصر على البروتوكول نفسه، بل ترتبط ارتباطًا وثيقًا أيضًا بالأصول الأساسية والسيولة في منظومة DeFi بأكملها.
شهد تاريخ DeFi العديد من الحوادث الأمنية في البروتوكولات. وقد يظل أثر المشكلات في البروتوكولات الصغيرة محصورًا في نطاق محدود، لكن AAVE تحتضن أصولًا بمئات المليارات من الدولارات. وإذا وقع اختراق كبير أو تعطل في التصفية أو أزمة سيولة، فقد تمتد الصدمة إلى نطاق أوسع من الأسواق.
بالنسبة إلى من يحتفظون بـ AAVE على المدى الطويل، لا يكفي النظر إلى الإيرادات والحصة السوقية وحدهما. فحجم 34 مليار دولار يمثل ميزة من جهة، لكنه يمثل أيضًا انكشافًا للمخاطر: وكلما كبر الحجم، ارتفعت التكلفة المحتملة لأي إخفاق أمني.