#比特币etf净流出4.12亿美元
الجميع يتحدث عن خروج 1.28 مليار دولار من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأسبوع الماضي، لكن المشكلة الحقيقية ليست هنا..
💰 进群看解读
سجّلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية الاثنا عشر صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.28 مليار دولار الأسبوع الماضي، في أسوأ أسبوع منذ نهاية يونيو، وثاني أسبوع على التوالي بصافي تدفقات سلبية، كما حلّ في المرتبة السابعة بين أكبر التدفقات الخارجة الأسبوعية منذ إطلاقها في يناير 2024.. تحوّل رصيد التدفقات منذ بداية العام من إيجابي إلى سلبي، إذ بلغ صافي التدفقات الخارجة منذ بداية 2026 نحو 914.1 مليون دولار..
لم يُسجَّل صافي تدفقات داخلة خلال الأسبوع إلا يوم الأربعاء، وبلغ 74.6 مليون دولار. أما يوم الاثنين فبلغت التدفقات الخارجة 398.6 مليون، والثلاثاء 115.6 مليون، والخميس 430.2 مليون، والجمعة 411.9 مليون؛ أي إن التدفقات اتجهت إلى الخارج في أربعة أيام من أصل خمسة.. واستحوذ IBIT وحده على 88% من إجمالي التدفقات الخارجة يوم الجمعة، مع خروج 403 ملايين دولار من هذا الصندوق الرائد..
لا يبدو هذا شبيهاً بذعر المستثمرين الأفراد، بل أقرب إلى إعادة تموضع موحّدة من جانب عدد قليل من الحسابات الكبيرة.. منتجات الاستثمار السلبي ليس لها رأي، بل تتعامل فقط مع الاكتتابات والاستردادات؛ فمن يضغط زر الاسترداد يجبر الصندوق على بيع العملات في السوق في تلك اللحظة.. لذا، ما يضغط على السعر فعلياً ليس وجهة النظر، بل وتيرة الاستردادات..
لننظر إلى وجهة الأموال.. سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 365.3 مليون دولار الأسبوع الماضي، لتكون هذه المرة السادسة على التوالي بصافي تدفقات سلبية.. وسجّلت صناديق سولانا وهايبرليكويد المتداولة تدفقات خارجة للأسبوع الخامس على التوالي، وهي أطول سلسلة من نوعها منذ إدراج كل منها.. ويشير خروج الأموال من ثلاث شبكات في الوقت نفسه إلى أنها لا تنتقل من بيتكوين إلى إيثيريوم، بل تغادر فئة صناديق العملات المشفرة المتداولة مباشرة..
وهذا عكس ما شهدناه تماماً خلال العامين الماضيين.. فقد كانت صناديق ETF بوابة دخول الأموال الجديدة، لكنها أصبحت الآن مخرجاً للأموال القائمة.. وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين التي تحتفظ بها الصناديق الاثنا عشر بنسبة 2.3% إلى 95.9 مليار دولار، أي نحو 6.3% من إجمالي القيمة السوقية لبيتكوين. النسبة ليست كبيرة، لكن قوة التأثير في التسعير الهامشي تتركز بالكامل في هذه الشريحة الصغيرة..
أما المنافس الحقيقي فهو سعر الفائدة الخالي من المخاطر.. أضاف تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أكتوبر 165 ألف وظيفة، وارتفع احتمال رفع الفائدة في ديسمبر إلى ما يقارب 77%، فيما بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.877%.. في مثل هذه الظروف، يصبح الاحتفاظ بأصل لا يدرّ عائداً تكلفة بحد ذاته؛ ولا تحتاج المؤسسات إلى تبنّي نظرة سلبية، بل يكفي أن تخفّض مراكزها قليلاً..
الخطوة التالية التي تستحق المتابعة هي رقم صغير.. تبلغ صافي أصول IBIT نحو 60.3 مليار دولار، فيما يبلغ صافي التدفقات الداخلة التراكمي 65.1 ملياراً، ما يترك فجوة قدرها 4.8 مليارات.. إذا تباطأت التدفقات الخارجة الأسبوع المقبل، فسيكون ذلك مجرد خفض للرافعة المالية؛ أما إذا واصلت الفجوة اتساعها، فسيعني ذلك أن المستثمرين الذين دخلوا مبكراً بدأوا الانسحاب بشكل منهجي.. الأول مشكلة سعر، والثاني مشكلة سردية..
الجميع يتحدث عن خروج 1.28 مليار دولار من صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة الأسبوع الماضي، لكن المشكلة الحقيقية ليست هنا..
💰 进群看解读
سجّلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية الاثنا عشر صافي تدفقات خارجة بقيمة 1.28 مليار دولار الأسبوع الماضي، في أسوأ أسبوع منذ نهاية يونيو، وثاني أسبوع على التوالي بصافي تدفقات سلبية، كما حلّ في المرتبة السابعة بين أكبر التدفقات الخارجة الأسبوعية منذ إطلاقها في يناير 2024.. تحوّل رصيد التدفقات منذ بداية العام من إيجابي إلى سلبي، إذ بلغ صافي التدفقات الخارجة منذ بداية 2026 نحو 914.1 مليون دولار..
لم يُسجَّل صافي تدفقات داخلة خلال الأسبوع إلا يوم الأربعاء، وبلغ 74.6 مليون دولار. أما يوم الاثنين فبلغت التدفقات الخارجة 398.6 مليون، والثلاثاء 115.6 مليون، والخميس 430.2 مليون، والجمعة 411.9 مليون؛ أي إن التدفقات اتجهت إلى الخارج في أربعة أيام من أصل خمسة.. واستحوذ IBIT وحده على 88% من إجمالي التدفقات الخارجة يوم الجمعة، مع خروج 403 ملايين دولار من هذا الصندوق الرائد..
لا يبدو هذا شبيهاً بذعر المستثمرين الأفراد، بل أقرب إلى إعادة تموضع موحّدة من جانب عدد قليل من الحسابات الكبيرة.. منتجات الاستثمار السلبي ليس لها رأي، بل تتعامل فقط مع الاكتتابات والاستردادات؛ فمن يضغط زر الاسترداد يجبر الصندوق على بيع العملات في السوق في تلك اللحظة.. لذا، ما يضغط على السعر فعلياً ليس وجهة النظر، بل وتيرة الاستردادات..
لننظر إلى وجهة الأموال.. سجّلت صناديق إيثيريوم المتداولة تدفقات خارجة بقيمة 365.3 مليون دولار الأسبوع الماضي، لتكون هذه المرة السادسة على التوالي بصافي تدفقات سلبية.. وسجّلت صناديق سولانا وهايبرليكويد المتداولة تدفقات خارجة للأسبوع الخامس على التوالي، وهي أطول سلسلة من نوعها منذ إدراج كل منها.. ويشير خروج الأموال من ثلاث شبكات في الوقت نفسه إلى أنها لا تنتقل من بيتكوين إلى إيثيريوم، بل تغادر فئة صناديق العملات المشفرة المتداولة مباشرة..
وهذا عكس ما شهدناه تماماً خلال العامين الماضيين.. فقد كانت صناديق ETF بوابة دخول الأموال الجديدة، لكنها أصبحت الآن مخرجاً للأموال القائمة.. وانخفضت القيمة السوقية الإجمالية لبيتكوين التي تحتفظ بها الصناديق الاثنا عشر بنسبة 2.3% إلى 95.9 مليار دولار، أي نحو 6.3% من إجمالي القيمة السوقية لبيتكوين. النسبة ليست كبيرة، لكن قوة التأثير في التسعير الهامشي تتركز بالكامل في هذه الشريحة الصغيرة..
أما المنافس الحقيقي فهو سعر الفائدة الخالي من المخاطر.. أضاف تقرير الوظائف الأمريكي لشهر أكتوبر 165 ألف وظيفة، وارتفع احتمال رفع الفائدة في ديسمبر إلى ما يقارب 77%، فيما بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات 4.877%.. في مثل هذه الظروف، يصبح الاحتفاظ بأصل لا يدرّ عائداً تكلفة بحد ذاته؛ ولا تحتاج المؤسسات إلى تبنّي نظرة سلبية، بل يكفي أن تخفّض مراكزها قليلاً..
الخطوة التالية التي تستحق المتابعة هي رقم صغير.. تبلغ صافي أصول IBIT نحو 60.3 مليار دولار، فيما يبلغ صافي التدفقات الداخلة التراكمي 65.1 ملياراً، ما يترك فجوة قدرها 4.8 مليارات.. إذا تباطأت التدفقات الخارجة الأسبوع المقبل، فسيكون ذلك مجرد خفض للرافعة المالية؛ أما إذا واصلت الفجوة اتساعها، فسيعني ذلك أن المستثمرين الذين دخلوا مبكراً بدأوا الانسحاب بشكل منهجي.. الأول مشكلة سعر، والثاني مشكلة سردية..
