ملخص استشارة بلا غرامات ولا شطب من المنصات، وربما يكون هذا أقسى تحرك تتخذه هونغ كونغ تجاه قطاع العملات المشفرة هذا العام..
⚖️ 消息第一时间
في 6 نوفمبر، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ ملخصًا للاستشارة، وأعلنت عزمها على تقييد استخدام الجهات غير الخاضعة للتنظيم أسماءً قد توهم الجمهور بأنها خاضعة للتنظيم، كما تخطط لمدّ هذه القيود إلى مجال الأصول الافتراضية.. ويستند ذلك إلى قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، ويستهدف الأصول التي لا صلة لها بالأوراق المالية أو العقود الآجلة، لكنها قابلة للتداول عبر منصات الأصول الافتراضية. والخطوة التالية هي تقديمه إلى المجلس التشريعي..
كان رد الفعل الأول في السوق أن الأمر لا علاقة له بالأسعار، بل هو مجرد تفصيل امتثالي.. لكن حين نضع هذه الخطوة ضمن سلسلة تحركات هونغ كونغ خلال العامين الماضيين، يتضح أن موقعها مختلف بعض الشيء..
على مدى العامين الماضيين، ركزت هونغ كونغ على شروط الدخول، والترخيص، وتشريعات العملات المستقرة، وإطار العقود الدائمة؛ وكلها تتعلق بمن يُسمح له بفتح أبوابه ومزاولة الأعمال.. أما هذه المرة، فالتركيز على الأسماء، أي على من يستطيع أن يجعل الآخرين يظنون أنه فتح أبوابه بالفعل..
لماذا تكتسب الأسماء أهمية؟ لأن المستثمرين الأفراد، حين يقررون ما إذا كانت منصة ما جديرة بالثقة، لا يبدأون بالتحقق من رقم الترخيص، بل ينظرون أولًا إلى ما إذا كان اسمها يوحي بأنها مؤسسة رسمية.. تحمل أسماء عدد كبير من المنصات في السوق كلمات مثل «بورصة» و«هونغ كونغ» و«مرخّص»، رغم أنها لا تملك أي ترخيص على الإطلاق. وهكذا تُستعار ثقة المستخدم منذ اللحظة الأولى..
وبمجرد إغلاق هذا الطريق المختصر، تنتقل الثقة الافتراضية من الأسماء إلى القوائم.. وسيتجه بحث المستخدمين الجدد وأموالهم بصورة أكبر إلى العدد القليل من الشركات المدرجة في قائمة الجهات المرخّصة، فيما سترتفع تكلفة جذب الزيارات للمنصات الصغيرة والمتوسطة بفعل القواعد التنظيمية..
ليست هذه خطوة معزولة، بل هي المرحلة الثانية من مسار واحد.. تبدأ بتنظيم من يُسمح له بدخول السوق، ثم كيفية تعبير الداخلين إليه عن أنفسهم، وأخيرًا الأصول التي يمكنهم عرضها للبيع. وتعمل هونغ كونغ على إدماج الأصول الافتراضية تدريجيًا في إطار التمويل التقليدي..
ما يستحق المتابعة فعلًا هو الجدول الزمني للمجلس التشريعي، وما إذا كانت القيود ستشمل استخدام عبارة «الأصول الافتراضية» نفسها.. فإذا لم يعد مسموحًا باستخدام الكلمات المفتاحية حتى في الأسماء، فستضطر مجموعة من المنصات إلى إعادة بناء علاماتها التجارية وحملاتها الإعلانية..
لكن ينبغي أيضًا الحفاظ على قدر من التروي: فالقيود تستهدف التصريحات الصادرة عن الجهات غير الخاضعة للتنظيم، ولا تغيّر طبيعة المنافسة بين المنصات المرخّصة.. وما يحدد في النهاية أين تستقر الأموال هو عمق السوق والرسوم وسرعة الإيداع والسحب..
يمكن تنظيم الأسماء، لكن لا يمكن فرض السيولة..
⚖️ 消息第一时间
في 6 نوفمبر، أصدرت هيئة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ ملخصًا للاستشارة، وأعلنت عزمها على تقييد استخدام الجهات غير الخاضعة للتنظيم أسماءً قد توهم الجمهور بأنها خاضعة للتنظيم، كما تخطط لمدّ هذه القيود إلى مجال الأصول الافتراضية.. ويستند ذلك إلى قانون مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، ويستهدف الأصول التي لا صلة لها بالأوراق المالية أو العقود الآجلة، لكنها قابلة للتداول عبر منصات الأصول الافتراضية. والخطوة التالية هي تقديمه إلى المجلس التشريعي..
كان رد الفعل الأول في السوق أن الأمر لا علاقة له بالأسعار، بل هو مجرد تفصيل امتثالي.. لكن حين نضع هذه الخطوة ضمن سلسلة تحركات هونغ كونغ خلال العامين الماضيين، يتضح أن موقعها مختلف بعض الشيء..
على مدى العامين الماضيين، ركزت هونغ كونغ على شروط الدخول، والترخيص، وتشريعات العملات المستقرة، وإطار العقود الدائمة؛ وكلها تتعلق بمن يُسمح له بفتح أبوابه ومزاولة الأعمال.. أما هذه المرة، فالتركيز على الأسماء، أي على من يستطيع أن يجعل الآخرين يظنون أنه فتح أبوابه بالفعل..
لماذا تكتسب الأسماء أهمية؟ لأن المستثمرين الأفراد، حين يقررون ما إذا كانت منصة ما جديرة بالثقة، لا يبدأون بالتحقق من رقم الترخيص، بل ينظرون أولًا إلى ما إذا كان اسمها يوحي بأنها مؤسسة رسمية.. تحمل أسماء عدد كبير من المنصات في السوق كلمات مثل «بورصة» و«هونغ كونغ» و«مرخّص»، رغم أنها لا تملك أي ترخيص على الإطلاق. وهكذا تُستعار ثقة المستخدم منذ اللحظة الأولى..
وبمجرد إغلاق هذا الطريق المختصر، تنتقل الثقة الافتراضية من الأسماء إلى القوائم.. وسيتجه بحث المستخدمين الجدد وأموالهم بصورة أكبر إلى العدد القليل من الشركات المدرجة في قائمة الجهات المرخّصة، فيما سترتفع تكلفة جذب الزيارات للمنصات الصغيرة والمتوسطة بفعل القواعد التنظيمية..
ليست هذه خطوة معزولة، بل هي المرحلة الثانية من مسار واحد.. تبدأ بتنظيم من يُسمح له بدخول السوق، ثم كيفية تعبير الداخلين إليه عن أنفسهم، وأخيرًا الأصول التي يمكنهم عرضها للبيع. وتعمل هونغ كونغ على إدماج الأصول الافتراضية تدريجيًا في إطار التمويل التقليدي..
ما يستحق المتابعة فعلًا هو الجدول الزمني للمجلس التشريعي، وما إذا كانت القيود ستشمل استخدام عبارة «الأصول الافتراضية» نفسها.. فإذا لم يعد مسموحًا باستخدام الكلمات المفتاحية حتى في الأسماء، فستضطر مجموعة من المنصات إلى إعادة بناء علاماتها التجارية وحملاتها الإعلانية..
لكن ينبغي أيضًا الحفاظ على قدر من التروي: فالقيود تستهدف التصريحات الصادرة عن الجهات غير الخاضعة للتنظيم، ولا تغيّر طبيعة المنافسة بين المنصات المرخّصة.. وما يحدد في النهاية أين تستقر الأموال هو عمق السوق والرسوم وسرعة الإيداع والسحب..
يمكن تنظيم الأسماء، لكن لا يمكن فرض السيولة..