تكبّدت Opendoor ($OPEN) خسائر تراكمية تقارب 5 مليارات دولار منذ عام 2019. لم تحقق أرباحًا في أي عام. ولا حتى اقتربت من ذلك.

الأرباع 1-3 من 2026: -$553M
2025: -$1.30B
2024: -$392M
2023: -$275M
2022: -$1.35B
2021: -$662M
2020: -$253M
2019: -$339M

هذا ما يحدث عندما يحصل نموذج عمل على التمويل بناءً على سرديات النمو بدلًا من اقتصاديات الوحدة. فالشراء الفوري للعقارات على نطاق واسع لا ينجح عندما تشتري بأسعار مرتفعة، وتتحمل مخاطر الاحتفاظ بالمخزون، ثم تبيع بأسعار منخفضة في سوق دورية.

تنفجر الفقاعات دائمًا بالطريقة نفسها: ففي نهاية المطاف، يصبح التدفق النقدي مهمًا. نمو الإيرادات من دون مسار نحو الربحية ليس سوى رواية مكلفة.

إذا لم تتمكن من تحقيق الأرباح بعد 8 سنوات ومليارات الدولارات من رأس المال، فنموذج العمل معطوب. انتهى الكلام.