وسّعت أموندي، أكبر شركة لإدارة الأصول في أوروبا من حيث الأصول، جهودها في مجال الأوراق المالية المُرمَّزة، وأطلقت فئة أسهم مُرمَّزة من صندوق مؤشر الأسهم STOXX Europe 600 على إيثيريوم. وتشير هذه الخطوة إلى تحوّل من المنتجات المُرمَّزة الشبيهة بالنقد إلى إتاحة استثمار مُرمَّز في سلة واسعة من الأسهم الأوروبية.
أعلنت أموندي يوم الخميس إصدار فئة الأسهم الجديدة على إيثيريوم بالتعاون مع CACEIS، التي وفّرت البنية التحتية للترميز. ولا يزال الصندوق متاحًا عبر قنوات الاستثمار التقليدية، فيما تطرح أموندي الترميز بوصفه وسيلة لتحسين سهولة الوصول وسرعة التسوية والكفاءة التشغيلية للعملاء من المؤسسات والمنصات الرقمية.
أبرز النقاط
أطلقت Amundi فئة أسهم لصندوق مؤشر STOXX Europe 600 للأسهم مرمّز على Ethereum، موسّعةً بذلك عروضها المرمّزة إلى ما يتجاوز منتجات أسواق المال.
وفّرت CACEIS البنية التحتية للترميز، فيما قالت Amundi إن الصندوق يواصل توزيعه عبر قنوات الاستثمار التقليدية.
يتتبع المؤشر 600 شركة كبيرة ومتوسطة وصغيرة القيمة السوقية في الأسواق الأوروبية المتقدمة.
تُظهر بيانات السوق التي أوردها RWA.xyz نموًا سريعًا للأسهم المرمّزة عالميًا، لكن أكبر المنتجات لا تزال متركزة في الأصول المرتبطة بالولايات المتحدة.
تواصل الشركات الأوروبية الضغط من أجل تسريع الإصلاحات التنظيمية وإصلاحات أهلية الأصول، لمساعدة التكتل على منافسة زخم الترميز في الولايات المتحدة.
مؤشر أسهم مرمّز على Ethereum
يرتبط المنتج الجديد بمؤشر STOXX Europe 600، وهو مؤشر مرجعي صُمم لإتاحة الاستثمار في مجموعة واسعة من الشركات الأوروبية الراسخة. ويوضح إعلان Amundi أن المؤشر يشمل 600 سهم لشركات كبيرة ومتوسطة وصغيرة القيمة السوقية في الأسواق الأوروبية المتقدمة.
تكمن الأهمية العملية للمستثمرين في أن الهيكل المرمّز لا يُطبّق على ورقة مالية منفردة ومحدودة، بل على مؤشر يوفّر انكشافًا واسعًا على السوق. وقد يجعل ذلك الأغلفة المرمّزة أكثر ملاءمة للمؤسسات والمنصات التي تسعى إلى تنفيذ استراتيجيات متنوعة دون الحاجة إلى إصدار مخصص لكل أصل أساسي.
وقالت Amundi أيضًا إنها تخطط لتطوير صناديق مرمّزة إضافية للعملاء من المؤسسات والمنصات الرقمية. ورغم أن الإعلان لا يحدد المنتجات التالية، فإنه يطرح الترميز بوصفه تحسينًا تشغيليًا، لا منتج تداول مستقلًا، ولا سيما من حيث تسريع التسوية وتحسين إمكانية الوصول.
<h2استكمالًا لإطلاق Amundi السابق لصندوق سوق مال مرمّز
تأتي فئة أسهم مؤشر الأسهم الجديدة هذه بعد دخول Amundi السابق إلى مجال الصناديق المرمّزة: ففي نوفمبر 2025، أطلقت أول فئة أسهم مرمّزة لصندوق سوق مال باليورو على Ethereum. وطُوّر المنتج السابق أيضًا بالتعاون مع CACEIS.
تشير هذه الخطوات مجتمعةً إلى أن Amundi توسّع خارطة طريقها للترميز على مراحل، منتقلةً من الأدوات الشبيهة بالنقد، حيث يمكن للترميز تبسيط العمليات طوال دورة حياة المنتج، إلى الانكشاف الأكثر تعقيدًا على الأسهم. وهذا الفرق مهم، إذ تنطوي الأسهم على آليات سوق واعتبارات تشغيلية مختلفة عن أدوات سوق المال، حتى عندما يكون الهدف من الترميز تحسين التسوية وتقليل الاحتكاك.
الأسهم المرمّزة تنمو، لكن الانكشاف على الولايات المتحدة لا يزال مهيمنًا
يأتي إطلاق Amundi في خضم توجه أوسع نحو الأوراق المالية المرمّزة، مع زخم قوي للأسهم المرمّزة. ووفقًا لبيانات RWA.xyz التي أوردها الإعلان، بلغت قيمة الأسهم المرمّزة 4.24 مليارات دولار حتى يوم الأربعاء 4 نوفمبر. وتُظهر مجموعة البيانات نفسها أن القيمة ارتفعت بنحو 27% خلال الأيام الثلاثين السابقة.
تشير بيانات RWA.xyz أيضًا إلى أن أكبر منتجات الأسهم المرمّزة من حيث القيمة تتركز بشدة في الأصول المرتبطة بالولايات المتحدة. وكانت المنتجات العشرة الأكبر على المنصة، من حيث قيمة الأسهم المرمّزة، مرتبطة جميعها بشركات أمريكية أو أوراق مالية مدرجة في الولايات المتحدة، ومن بينها عروض مرتبطة بـ Securitize وSpaceX وCircle وAlphabet.
بالنسبة إلى المستثمرين والمُصدِرين الأوروبيين، يسلط هذا التركز الضوء على فرصة وفجوة في آنٍ واحد: فعلى الرغم من النمو السريع للأسهم المرمّزة، يبدو أن السيولة الرائدة وعمق المنتجات يتركزان في الأسواق التي توسعت فيها مبادرات الترميز الأمريكية بأسرع وتيرة. ويمكن النظر إلى إطلاق Amundi لمؤشر الأسهم بوصفه محاولة لتوسيع النطاق الجغرافي لإمكانية الوصول المرمّز، على الأقل للمستثمرين الراغبين في انكشاف متنوع على الأسواق الأوروبية.
السباق التنظيمي في أوروبا لا يزال تحديًا محوريًا
يأتي إطلاق المنتج أيضًا وسط استمرار النقاش التنظيمي حول سرعة تحديث أوروبا لقواعدها الخاصة بالتمويل المرمّز. وأشارت تغطية سابقة إلى أن شركات مالية أوروبية طالبت الجهات التنظيمية بتسريع الإصلاحات لمساعدة المنطقة على منافسة الولايات المتحدة في الأسواق المرمّزة.
في أبريل، حذّر ائتلاف يضم 39 شركة ومجموعة من القطاع من أن الاتحاد الأوروبي يخاطر بالتخلف عن الولايات المتحدة في مجال التمويل المرمّز. ودعا الائتلاف إلى تغييرات تشمل توسيع نطاق أهلية الأصول، ورفع حدود أحجام التداول، وإلغاء القيود الزمنية المفروضة على التراخيص بموجب النظام التجريبي لتكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT) في الاتحاد الأوروبي.
تُبرز خطوة Amundi نحو ترميز الأسهم أهمية هذه الإصلاحات. فالمُصدِرون يحتاجون عادةً ليس إلى بنية تحتية تقنية فحسب، بل أيضًا إلى مسارات واضحة لتوسيع نطاق الإصدار والتوزيع عبر الولايات القضائية. ومع استمرار الاتحاد الأوروبي في معالجة القيود التنظيمية، قد تظل المنافسة على الهيمنة في الأوراق المالية المرمّزة غير متكافئة، على الأقل إلى أن تصبح شروط أهلية الأصول والترخيص أكثر مرونة.
ما يتضح حتى الآن هو أن التكنولوجيا وقدرات الإصدار تتقدم في أوروبا، لكن وتيرة توسيع المؤسسات لعروضها قد تعتمد على نتائج تنظيمية لا تزال متغيرة.
ينبغي للمستثمرين الذين يتابعون هذا المجال أن يرصدوا ما إذا كانت خارطة طريق Amundi الأوسع للصناديق المرمّزة ستؤدي إلى مزيد من المنتجات المرتبطة بالأسهم، وما إذا كانت الإصلاحات التنظيمية للاتحاد الأوروبي، بما فيها تحديثات النظام التجريبي لتكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT)، ستسمح بتوسيع نطاق نشاط الأوراق المالية المرمّزة ليتجاوز الإطلاقات الأولية ومراحل إثبات المفهوم المحدودة.
نُشر هذا المقال في الأصل بعنوان «Amundi تطلق صندوق مؤشر أسهم مرمّزًا على Ethereum في أوروبا» على Crypto Breaking News، مصدرك الموثوق لأخبار العملات المشفرة والبيتكوين وتحديثات البلوك تشين.