تراجعت تكاليف العمالة بينما قفزت الإنتاجية في الربع الثالث. وانخفضت تكاليف العمالة لكل وحدة بنسبة 0.7% بعد ارتفاعها بنسبة 1.9% في الفترة السابقة. وقفزت الإنتاجية بنسبة 3.6% مقارنةً بـ2.1% سابقًا.
هذا هو المزيج الذي يحلم به الاحتياطي الفيدرالي: أن تنتج الشركات أكثر لكل عامل من دون أن تدفع أكثر بكثير. فهو يخفض التضخم من دون أن يؤدي إلى ركود.
لكن إليك الأمر: أرقام الإنتاجية تخضع عادةً لمراجعات كبيرة، كما أنها تعكس ما حدث في الماضي. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الاتجاه سيصمد مع استمرار تباطؤ سوق العمل.
إذا ظلت الإنتاجية قوية بينما خفت ضغوط الأجور، فسنحقق هبوطًا سلسًا. أما إذا كانت زيادة الإنتاجية مجرد طفرة عابرة وبدأت التكاليف ترتفع مجددًا، فلم نخرج من دائرة الخطر بعد.
تعجب الأسواق هذه الأرقام. لكن لا تخلط بين ربع واحد واتجاه مستمر.
هذا هو المزيج الذي يحلم به الاحتياطي الفيدرالي: أن تنتج الشركات أكثر لكل عامل من دون أن تدفع أكثر بكثير. فهو يخفض التضخم من دون أن يؤدي إلى ركود.
لكن إليك الأمر: أرقام الإنتاجية تخضع عادةً لمراجعات كبيرة، كما أنها تعكس ما حدث في الماضي. والسؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الاتجاه سيصمد مع استمرار تباطؤ سوق العمل.
إذا ظلت الإنتاجية قوية بينما خفت ضغوط الأجور، فسنحقق هبوطًا سلسًا. أما إذا كانت زيادة الإنتاجية مجرد طفرة عابرة وبدأت التكاليف ترتفع مجددًا، فلم نخرج من دائرة الخطر بعد.
تعجب الأسواق هذه الأرقام. لكن لا تخلط بين ربع واحد واتجاه مستمر.
