سجّلت صناديق ETF تدفقات خارجة بقيمة 1.16 مليار دولار خلال ثلاثة أيام، لكن مراكز البيع خُصّصت خلال ساعة واحدة بخسائر بلغت 378 مليون دولار — حركة السوق في 4 نوفمبر تعطي درسًا قاسيًا لمن «يستنتجون الاتجاه من تدفقات الأموال».
① تصفية مراكز البيع على نطاق واسع. وفقًا لبيانات CoinGlass، كما أفاد موقع Crypto.news في 4 نوفمبر: عندما عاد BTC ليتجاوز 80 ألف دولار، صُفّيت مراكز بيع بقيمة 378 مليون دولار في السوق بأكمله خلال ساعة واحدة، أي 81% من إجمالي التصفية في الفترة نفسها؛ وبلغ إجمالي التصفية خلال 4 ساعات 501 مليون دولار، منها 386 مليونًا لمراكز البيع؛ وخلال 24 ساعة بلغ الإجمالي 915 مليون دولار، وشمل 117.6 ألف متداول، واستحوذت مراكز البيع على 555 مليون دولار. وبحسب العملات، بلغت تصفية مراكز BTC خلال 24 ساعة 396 مليون دولار، شكّلت مراكز البيع 75.9% منها؛ وبلغت تصفية مراكز ETH 237 مليون دولار، شكّلت مراكز البيع 55.9% منها. أما أكبر تصفية منفردة فكانت لمركز ETH-USDT بقيمة 38 مليون دولار على منصة HTX. ارتفع BTC في ذلك اليوم من نحو 76 ألف دولار إلى قرابة 80.5 ألف دولار، وصعد ETH بنحو 6.1% خلال 24 ساعة إلى حوالي 2428 دولارًا.
② المراكز المفتوحة تتقلص، لا توجد زيادة في الرافعة لملاحقة الصعود. وفقًا لبيانات Coinperps بتاريخ 4 نوفمبر: يبلغ إجمالي المراكز المفتوحة في عقود BTC الآجلة نحو 52.1 مليار دولار، بانخفاض 3.7% خلال 24 ساعة؛ منها نحو 11.02 مليار دولار على Binance (21%)، ونحو 6.92 مليار دولار على CME (90 ألف BTC، أي 13.3%). ارتداد السعر مع انخفاض المراكز المفتوحة يوحي أكثر بإغلاق مراكز قديمة، لا بتدفق جماعي لمراكز شراء جديدة.
③ تصفية المراكز غير متوازنة بين الأعلى والأسفل. وفقًا لنموذج خريطة التصفية الحرارية من AlphaFinance بتاريخ 4 نوفمبر، الساعة 21:52 بالتوقيت العالمي المنسق (تقديرات النموذج وليست أسعارًا مؤكدة للتفعيل): عند سعر BTC البالغ نحو 80113 دولارًا، تتجمع تصفيات مراكز الشراء بقيمة نحو 120 مليون دولار قرب 79925 دولارًا في الأسفل، بينما تتجمع تصفيات مراكز البيع بقيمة نحو 65 مليون دولار قرب 81562 دولارًا في الأعلى؛ ويبلغ إجمالي تصفيات مراكز الشراء ضمن نطاق 2% في الأسفل نحو 1.51 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من نحو 358 مليون دولار ضمن النطاق نفسه في الأعلى. أي إن السعر، إذا ارتفع، عليه أولًا اختراق نطاق بيع غير كثيف نسبيًا، أما إذا هبط فهناك تكدس أكبر في الأسفل.
كيف نفهم الآلية: أموال صناديق ETF ورافعة العقود الآجلة ليستا من المستثمرين أنفسهم. خلال جلسات التداول الثلاث المنتهية في 3 نوفمبر، سجلت صناديق BTC ETF الفورية الأمريكية صافي تدفقات خارجة بنحو 1.16 مليار دولار (وفقًا لبيانات SoSoValue، كما ورد في تقرير Cointelegraph بتاريخ 4 نوفمبر)، منها تدفقات خارجة بقيمة 115.6 مليون دولار في يوم 3 نوفمبر وحده (بيانات Farside). وقد تباطأت وتيرة التدفقات الخارجة بوضوح مقارنة بـ643 مليون دولار في 30 أكتوبر. يهدأ سوق التداول الفوري، لكن مراكز البيع في سوق العقود الآجلة أصبحت مزدحمة أكثر من اللازم؛ لذا فإن أي ارتداد قد يؤدي أولًا إلى إخراج البائعين على المكشوف من السوق — وهذا التحرك أقرب إلى «عصر مراكز البيع» منه إلى «دخول أموال جديدة».
نطاقات محتملة، لا تنبؤ بسعر محدد: في الاتجاه الصعودي، إذا استقر السعر فوق منطقة تركز مراكز البيع قرب 81562 دولارًا، فقد يستمر الضغط على مراكز البيع لبعض الوقت، لكن ينبغي الحذر من ضغوط البيع قرب 84000-85500 دولار (المنطقة التي أشار إليها تقييم Bitfinex بتاريخ 2 نوفمبر)؛ في الاتجاه الهبوطي، إذا تراجع السعر إلى ما دون 79925 دولارًا، فقد يؤدي نطاق تصفيات مراكز الشراء المتراكم في الأسفل إلى تسارع التقلبات؛ أما إذا تحرك عرضيًا، فقد تواصل المراكز المفتوحة الانكماش وتتراجع التقلبات، بانتظار صدور بيانات الوظائف غير الزراعية في 6 نوفمبر لتحديد الاتجاه.
ما رأيكم: هل تمثل هذه الحركة بداية انعكاس، أم أنها مجرد تغطية نموذجية لمراكز البيع خلال سوق هابطة؟ تنبيه بشأن المخاطر: ما سبق مجرد تجميع للبيانات وليس نصيحة استثمارية؛ تختلف منهجيات احتساب التصفية بين الجهات، لذا فالأرقام للاستئناس والمقارنة فقط. يرجى إدارة مخاطر مراكز الرافعة المالية بأنفسكم.