يبلغ مؤشر بويل المتعدد لبيتكوين نحو 0.9، مع تداول BTC عند حوالي 80.4 ألف دولار. يقارن هذا المؤشر إيرادات المعدّنين اليومية بمتوسطها السنوي، لذا فإن قراءة 0.9 تعني أن المعدّنين يجنون أقل قليلًا مما يجنونه عادةً خلال عام. هذا ليس أمرًا جيدًا، لكنه لا يشير إلى ضائقة. يوضح الرسم البياني أين ظهر الضغط سابقًا. تتوافق المنطقة الخضراء، التي تقع تقريبًا دون 0.5، مع القيعان العميقة في 2011-12 و2015 وأواخر 2018 و2022. أما المنطقة الحمراء، فوق 4، فتتطابق مع قمم النشوة السابقة. تقع القراءة الحالية في المنتصف الباهت، بعيدًا عن المنطقتين. لهذا أهمية لأن المعدّنين بائعون بطبيعتهم. فعندما تتقلص الإيرادات، يبيعون العملات لتغطية التكاليف، ما قد يفاقم الهبوط. عند قراءة 0.9، لا أرى هذا الضغط. وتشير موجة التصفية البالغة 12.5 مليار دولار في أكتوبر إلى أن الرافعة المالية لدى المتداولين هي السبب الأرجح، لا ضغوط المعدّنين. يرتبط هذا أيضًا بالنقاش حول قاع منتصف الدورة. فقد جاءت القيعان السابقة مع انكماش أعمق في هذا المؤشر مما نراه الآن. وقد يرغب المتداولون الذين يترقبون القاع المعتاد بعد الانتخابات في التساؤل عما إذا كان جانب المعدّنين قد شهد القدر نفسه من المعاناة حتى الآن. إنه سؤال، وليس توقعًا. هذه النفسية مألوفة. يُوصَف كل هبوط بأنه «استسلام»، لكن هذا المقياس يشير إلى أن مستوى الضغط هذا لم يحل بعد. ويتمثل الخطر في مزيد من الهبوط، بما يدفع إيرادات المعدّنين نحو المنطقة الخضراء. أما الاحتمال الصعودي، فهو أن استقرار اقتصاديات التعدين يعني ضغطًا أقل من المعروض على السوق. لكنه مجرد مؤشر واحد. فلا يمكنه رصد التكاليف الفعلية للمعدّنين، كما أن تنصيف 2024 غيّر شكل الإصدار في هذه البيانات. هدوء المعدّنين إشارة خافتة، ومفادها أن الضغط في مكان آخر. $BTC #تحليل سعر BTC# #ميم ألفا#