انتهت انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، وما ستتداوله الأسواق فعليًا في المرحلة المقبلة هو هامش السياسات المتاح لترامب خلال العامين المقبلين، والتغيرات في تقييم الأصول التي قد تترتب على ذلك.
أرى أن هناك 3 محاور تستحق المتابعة في هذه الانتخابات:
1، السياسة المالية والأسهم الأمريكية
إذا فاز الديمقراطيون بأغلبية مجلس النواب، فقد يواجه ترامب عقبات أكبر في ما يتعلق بالتخفيضات الضريبية والإنفاق المالي وترتيبات الميزانية في الفترة المقبلة.
وهناك قناتان لانتقال أثر ذلك إلى الأسهم الأمريكية:
من ناحية، قد يؤدي تراجع توقعات التحفيز المالي إلى التأثير في أرباح الشركات وإقبال السوق على المخاطر؛ ومن ناحية أخرى، إذا دخل الحزبان في جمود بشأن الميزانية، فقد يشهد تمويل الحكومة وعوائد سندات الخزانة الأمريكية تقلبات جديدة.
وبالنسبة إلى ناسداك وأسهم التكنولوجيا الكبرى على وجه الخصوص، لا يكفي التركيز على توقعات خفض أسعار الفائدة؛ بل يجب أيضًا النظر إلى أسعار الفائدة الحقيقية، والنفقات الرأسمالية، ومدى قدرة أرباح الشركات على تبرير التقييمات.
2، BTC: التركيز على السيولة وتوقعات التنظيم
تظل السيولة الكلية المحرك الأساسي لـ BTC.
إذا تغيرت توقعات السياسة المالية، فسيتأثر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وإقبال السوق على المخاطر، لينتقل أثر ذلك إلى سوق العملات المشفرة.
ومن الجدير أيضًا متابعة التقدم في قانون CLARITY Act.
إذا أخذ إطار تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة يتضح تدريجيًا، فقد يحسن ذلك التوقعات المتعلقة بمشاركة المؤسسات ونمو القطاع. لكن التقدم التشريعي لا يعني دخول الأموال على الفور في المدى القصير؛ ففي النهاية، يجب أيضًا مراقبة تدفقات الأموال إلى صناديق ETF، وسيولة العملات المستقرة، والطلب الفعلي في السوق.
3، الترابط بين الأسهم الأمريكية وBTC
لا يمكن النظر إلى هذين السوقين بمعزل تام أحدهما عن الآخر.
عندما يضعف الدولار، وتتراجع أسعار الفائدة الحقيقية، وتتحسن توقعات السيولة، قد يحظى كل من ناسداك وBTC عادةً بدعم من الإقبال على المخاطر.
لكن إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بسرعة، وبدأ السوق يعيد تسعير تكاليف التمويل والتقييمات، فقد تتعرض أسهم التكنولوجيا وBTC لضغوط في الوقت نفسه.
تجدر الإشارة إلى أن أنماط التقلب ومحركات تدفقات الأموال تختلف بينهما، لذلك لا يمكن استنتاج تحركات BTC ببساطة من ارتفاع ناسداك أو انخفاضه.
قائمة ما سأتابعه في المرحلة المقبلة:
ناسداك: توقعات أرباح أسهم التكنولوجيا وأسعار الفائدة الحقيقية.
BTC: صافي التدفقات إلى صناديق ETF، وسيولة الدولار، وهياكل الأسعار الرئيسية.
DXY: ما إذا كان اتجاه قوة الدولار أو ضعفه سيستمر.
سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: ما إذا كانت تغيرات العائد ستبدأ بالضغط على الأصول عالية المخاطر.
لا تكمن القيمة التداولية لهذه الانتخابات في المراهنة ببساطة على الجمهوريين أو الديمقراطيين، بل في مراقبة كيفية انتقال توقعات السياسات إلى تدفقات الأموال والتقييمات.
أرى أن هناك 3 محاور تستحق المتابعة في هذه الانتخابات:
1، السياسة المالية والأسهم الأمريكية
إذا فاز الديمقراطيون بأغلبية مجلس النواب، فقد يواجه ترامب عقبات أكبر في ما يتعلق بالتخفيضات الضريبية والإنفاق المالي وترتيبات الميزانية في الفترة المقبلة.
وهناك قناتان لانتقال أثر ذلك إلى الأسهم الأمريكية:
من ناحية، قد يؤدي تراجع توقعات التحفيز المالي إلى التأثير في أرباح الشركات وإقبال السوق على المخاطر؛ ومن ناحية أخرى، إذا دخل الحزبان في جمود بشأن الميزانية، فقد يشهد تمويل الحكومة وعوائد سندات الخزانة الأمريكية تقلبات جديدة.
وبالنسبة إلى ناسداك وأسهم التكنولوجيا الكبرى على وجه الخصوص، لا يكفي التركيز على توقعات خفض أسعار الفائدة؛ بل يجب أيضًا النظر إلى أسعار الفائدة الحقيقية، والنفقات الرأسمالية، ومدى قدرة أرباح الشركات على تبرير التقييمات.
2، BTC: التركيز على السيولة وتوقعات التنظيم
تظل السيولة الكلية المحرك الأساسي لـ BTC.
إذا تغيرت توقعات السياسة المالية، فسيتأثر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية وإقبال السوق على المخاطر، لينتقل أثر ذلك إلى سوق العملات المشفرة.
ومن الجدير أيضًا متابعة التقدم في قانون CLARITY Act.
إذا أخذ إطار تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة يتضح تدريجيًا، فقد يحسن ذلك التوقعات المتعلقة بمشاركة المؤسسات ونمو القطاع. لكن التقدم التشريعي لا يعني دخول الأموال على الفور في المدى القصير؛ ففي النهاية، يجب أيضًا مراقبة تدفقات الأموال إلى صناديق ETF، وسيولة العملات المستقرة، والطلب الفعلي في السوق.
3، الترابط بين الأسهم الأمريكية وBTC
لا يمكن النظر إلى هذين السوقين بمعزل تام أحدهما عن الآخر.
عندما يضعف الدولار، وتتراجع أسعار الفائدة الحقيقية، وتتحسن توقعات السيولة، قد يحظى كل من ناسداك وBTC عادةً بدعم من الإقبال على المخاطر.
لكن إذا ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بسرعة، وبدأ السوق يعيد تسعير تكاليف التمويل والتقييمات، فقد تتعرض أسهم التكنولوجيا وBTC لضغوط في الوقت نفسه.
تجدر الإشارة إلى أن أنماط التقلب ومحركات تدفقات الأموال تختلف بينهما، لذلك لا يمكن استنتاج تحركات BTC ببساطة من ارتفاع ناسداك أو انخفاضه.
قائمة ما سأتابعه في المرحلة المقبلة:
ناسداك: توقعات أرباح أسهم التكنولوجيا وأسعار الفائدة الحقيقية.
BTC: صافي التدفقات إلى صناديق ETF، وسيولة الدولار، وهياكل الأسعار الرئيسية.
DXY: ما إذا كان اتجاه قوة الدولار أو ضعفه سيستمر.
سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات: ما إذا كانت تغيرات العائد ستبدأ بالضغط على الأصول عالية المخاطر.
لا تكمن القيمة التداولية لهذه الانتخابات في المراهنة ببساطة على الجمهوريين أو الديمقراطيين، بل في مراقبة كيفية انتقال توقعات السياسات إلى تدفقات الأموال والتقييمات.
