#amd超预期大涨，ai叙事延续？
جاءت الأرقام الأساسية في تقرير AMD المالي أعلى من التوقعات. بلغت إيرادات الربع الثالث 13.38 مليار دولار، بزيادة 45% على أساس سنوي، مقابل توقعات السوق البالغة 13.09 مليار. وبلغت ربحية السهم وفق معيار Non-GAAP مقدار 2.09 دولار، مقابل توقعات عند 1.95 دولار. وبلغت إيرادات مراكز البيانات 8.5 مليار دولار، بزيادة 97% على أساس سنوي، وشكّلت 64% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بـ47% فقط في الفترة نفسها من العام الماضي.
لكن التوجيهات للربع الرابع أهم. فقد توقعت AMD إيرادات بقيمة 17 مليار دولار، بزيادة 66% على أساس سنوي، مقابل توقعات السوق البالغة 16.2 مليار. ومن المتوقع أن ترتفع إيرادات مراكز البيانات 50% أخرى مقارنة بالربع السابق، وأن تتجاوز إيرادات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات إيرادات وحدات المعالجة المركزية للخوادم للمرة الأولى في الربع الرابع. وفي عام 2027، تتوقع الشركة نمو الإيرادات بأكثر من 80%، مع مساهمة مراكز البيانات بأكثر من 80% منها. وستتضاعف إيرادات الخوادم، بينما سينمو قطاع الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات بوتيرة أسرع.
لكن رد فعل السهم لم يكن محموماً. فقد تراجع AMD لثلاثة أيام متتالية قبل صدور النتائج، بعد أن هبط بأكثر من 20% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، والبالغ 658 دولاراً. وارتفع السهم لفترة وجيزة 8% في التداولات اللاحقة للإغلاق، في حركة بدت أقرب إلى تعويض التراجع. وجاءت توجيهات هامش الربح الإجمالي عند 55%، أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 55.3%. ورغم أن ربحية السهم البالغة 2.09 دولار وفق معيار Non-GAAP تبدو جيدة، فإنها لا تتجاوز 1.46 دولار وفق معيار GAAP، ويعود الفرق إلى رسوم غير نقدية بقيمة 1.1 مليار دولار مرتبطة باتفاق OpenAI.
ومن جهة أخرى، لا يزال قطاعا الحواسيب الشخصية والألعاب يشكلان عبئاً. فقد بلغت إيرادات قطاعي العملاء والألعاب 3.7 مليار دولار، بانخفاض 8% على أساس سنوي، فيما تراجعت إيرادات الألعاب 40%. وتتوقع الشركة انخفاض شحنات الحواسيب الشخصية بنسبة من خانتين في عام 2027، كما لا تزال زيادة أسعار الذاكرة تضغط على التكاليف.
لذلك، لم تتراجع رواية الذكاء الاصطناعي، لكن طبيعة الاختبار تغيّرت. ففي العامين الماضيين، كان سؤال السوق: هل يوجد طلب على الذكاء الاصطناعي؟ أما الآن، فأصبح السؤال: من يستطيع تسليم المنتجات؟ حصلت AMD على موقع المورّد الثاني، وبدأت Meta وMicrosoft وAnthropic وOpenAI وOracle جميعها باستخدام رفوف Helios، كما أن MI500 في الطريق. وستكون الأولوية التالية للتسليم. فهل تستطيع الشركة تحقيق إيرادات الربع الرابع البالغة 17 مليار دولار، وهل ستتمكن الإمدادات في عام 2027 من مواكبة الطلب؟
جاءت الأرقام الأساسية في تقرير AMD المالي أعلى من التوقعات. بلغت إيرادات الربع الثالث 13.38 مليار دولار، بزيادة 45% على أساس سنوي، مقابل توقعات السوق البالغة 13.09 مليار. وبلغت ربحية السهم وفق معيار Non-GAAP مقدار 2.09 دولار، مقابل توقعات عند 1.95 دولار. وبلغت إيرادات مراكز البيانات 8.5 مليار دولار، بزيادة 97% على أساس سنوي، وشكّلت 64% من إجمالي الإيرادات، مقارنةً بـ47% فقط في الفترة نفسها من العام الماضي.
لكن التوجيهات للربع الرابع أهم. فقد توقعت AMD إيرادات بقيمة 17 مليار دولار، بزيادة 66% على أساس سنوي، مقابل توقعات السوق البالغة 16.2 مليار. ومن المتوقع أن ترتفع إيرادات مراكز البيانات 50% أخرى مقارنة بالربع السابق، وأن تتجاوز إيرادات الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات إيرادات وحدات المعالجة المركزية للخوادم للمرة الأولى في الربع الرابع. وفي عام 2027، تتوقع الشركة نمو الإيرادات بأكثر من 80%، مع مساهمة مراكز البيانات بأكثر من 80% منها. وستتضاعف إيرادات الخوادم، بينما سينمو قطاع الذكاء الاصطناعي في مراكز البيانات بوتيرة أسرع.
لكن رد فعل السهم لم يكن محموماً. فقد تراجع AMD لثلاثة أيام متتالية قبل صدور النتائج، بعد أن هبط بأكثر من 20% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً، والبالغ 658 دولاراً. وارتفع السهم لفترة وجيزة 8% في التداولات اللاحقة للإغلاق، في حركة بدت أقرب إلى تعويض التراجع. وجاءت توجيهات هامش الربح الإجمالي عند 55%، أقل قليلاً من توقعات السوق البالغة 55.3%. ورغم أن ربحية السهم البالغة 2.09 دولار وفق معيار Non-GAAP تبدو جيدة، فإنها لا تتجاوز 1.46 دولار وفق معيار GAAP، ويعود الفرق إلى رسوم غير نقدية بقيمة 1.1 مليار دولار مرتبطة باتفاق OpenAI.
ومن جهة أخرى، لا يزال قطاعا الحواسيب الشخصية والألعاب يشكلان عبئاً. فقد بلغت إيرادات قطاعي العملاء والألعاب 3.7 مليار دولار، بانخفاض 8% على أساس سنوي، فيما تراجعت إيرادات الألعاب 40%. وتتوقع الشركة انخفاض شحنات الحواسيب الشخصية بنسبة من خانتين في عام 2027، كما لا تزال زيادة أسعار الذاكرة تضغط على التكاليف.
لذلك، لم تتراجع رواية الذكاء الاصطناعي، لكن طبيعة الاختبار تغيّرت. ففي العامين الماضيين، كان سؤال السوق: هل يوجد طلب على الذكاء الاصطناعي؟ أما الآن، فأصبح السؤال: من يستطيع تسليم المنتجات؟ حصلت AMD على موقع المورّد الثاني، وبدأت Meta وMicrosoft وAnthropic وOpenAI وOracle جميعها باستخدام رفوف Helios، كما أن MI500 في الطريق. وستكون الأولوية التالية للتسليم. فهل تستطيع الشركة تحقيق إيرادات الربع الرابع البالغة 17 مليار دولار، وهل ستتمكن الإمدادات في عام 2027 من مواكبة الطلب؟
